石偉

SPDR Gold Shares簡稱SPDR黃金信托，基金管理人為道富環(huán)球（SPDR State Street Global Advisors），成立于2004年11月18日，當日即在紐約證券交易所高增長板市場上市，交易代碼為GLD.P，是全球最大的另類投資ETF：截至2022年6月17日，SPDR Gold Shares的規(guī)模為637億美元，是全球最大的另類投資ETF，在全美所有ETF中位列第14位，在道富環(huán)球的ETF系列中位居規(guī)模第二，僅次于全球最大的ETF SPDR S&P 500（同期的基金規(guī)模為3357億美元）。

作為全球最大的黃金ETF，SPDR Gold Shares的凈值趨勢與國際金價基本保持一致。例如，COMEX黃金在2018年8月出現(xiàn)階段性低點1167.1美元，隨后展開一輪波瀾壯闊的上漲行情，直至兩年后的2020年8月創(chuàng)出歷史高位2089.2美元，之后則在高位維持震蕩趨勢達兩年多之久;而SPDR Gold Shares的凈值同樣是在2018年8月份創(chuàng)出111.06美元的低點，在2020年8月出現(xiàn)歷史高位194.45美元，此后也維持了與COMEX黃金同樣的震蕩走勢。

在業(yè)績方面，SPDR Gold Shares要比同類基金更優(yōu)。根據(jù)Wind金融終端，截至2022年6月21日，SPDR Gold Shares的年內(nèi)收益率、6個月期收益率、1年期收益率、2年期收益率、3年期收益率分別為0.92%、2.39%、3.26%、5.23%和30.15%，同類基金則分別為-12.86%、-11.52%、-9.01%、36.94%和28.97%，除了2年期有所不及外，SPDR Gold Shares在其余4個比較期間完勝。

就整年度來說，二者的收益率也基本展現(xiàn)了同樣的趨勢。根據(jù)Wind金融終端，2018-2022年，SPDR Gold Shares的年度收益率分別為-2.71%、18.36%、23.68%、-4.14%和0.92%，同類基金則分別為-10.66%、15.81%、23.01%、20.80%和-31.52%，由此也可以看出，2021年大幅跑輸是SPDR Gold Shares 2年期收益率大幅落后于同類基金的原因。

在基金規(guī)模方面，SPDR Gold Shares也表現(xiàn)出了與國際金價走勢的完美契合。根據(jù)Wind金融終端，2018年以來，SPDR Gold Shares的規(guī)模峰值同樣出現(xiàn)在2020年，當年為703億美元，近兩年則基本維持在630億美元左右。

需要注意的是，類似SPDR Gold Shares的黃金ETF是一種以黃金為基礎資產(chǎn)、追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生產(chǎn)品，即其本質(zhì)上是具有實物交割功能的，由大型黃金生產(chǎn)商（SPDR Gold Shares為世界黃金信托服務公司）向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物為依托在交易所內(nèi)公開發(fā)行基金份額，銷售給各類投資者，商業(yè)銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續(xù)期間可以自由贖回。作為一種在交易所交易的開放式基金，SPDR Gold Shares的基礎資產(chǎn)是黃金現(xiàn)貨，其價格就是黃金現(xiàn)貨價格減去相關費用。而且，很明顯，SPDR Gold Shares是一種被動型投資基金，不能持有或交易高風險的衍生產(chǎn)品，如期貨和期權等。

SPDR Gold Shares的所有黃金都存放在匯豐銀行的倫敦金庫中，根據(jù)信托的章程，SPDR Gold Shares的黃金在任何情況下都不得買賣、出租或者出借。簡單來說就是，SPDR Gold Shares的持有人可以通過在交易所購買基金份額而獲得直接投資黃金現(xiàn)貨的能力，無需持有實物黃金。

由于持倉量相對較高，類似SPDR Gold Shares的黃金ETF在國際金價變動中扮演著重要的角色，其買進賣出操作都會影響黃金市場的價格。同樣是由于持倉量較高，因此有能力發(fā)行黃金ETF的公司并不多，目前全球共有5只黃金ETF產(chǎn)品，分別在美國、英國、法國和南非上市交易，SPDR Gold Shares無疑是最大的一只，其所持有的黃金實物資產(chǎn)占全部五只黃金ETF的比例在70%以上。

進入2022年，為了給過熱的美國經(jīng)濟降溫，美聯(lián)儲開啟了加息之路，而且幅度越來越大，其中3月份加息25個基點、5月加息50個基點;6月加息75個基點，為1994年11月以來最大單次加息;7月再度加息75個基點，根據(jù)市場預期美聯(lián)儲將在10月份再度加息75個基點。美聯(lián)儲加息影響最大的莫過于國際金價，COMXE黃金價格2022年以來已經(jīng)下跌9%左右，目前在1660美元附近徘徊，密切跟蹤國際金價現(xiàn)貨價格的SPDR Gold Shares自然也好不到哪兒去，其2022年以來的跌幅已經(jīng)接近10%。