□ 文 / 潘 揚 杭州市科技信息研究院

互聯網技術的快速發(fā)展，尤其是區(qū)塊鏈技術和分布式記賬的出現，為數字貨幣（Digital Currency）的產生和發(fā)展創(chuàng)造了條件。比特幣等私人數字貨幣的產生及流通則給傳統(tǒng)貨幣體系帶來諸多風險和挑戰(zhàn)。

近年來，各國政府紛紛開始密切跟蹤金融科技發(fā)展成果，探索法定貨幣的數字化形態(tài)，法定數字貨幣正從理論走向現實。

數字貨幣的概念及分類

數字貨幣是繼商品貨幣、貴金屬貨幣、信用貨幣之后的一種新貨幣形態(tài)。數字貨幣被定義于一個有別于物理貨幣的、基于互聯網的貨幣或者交換的媒介，可以實現交易的瞬時性和無國界的所有權轉讓。

數字貨幣的分類

數字貨幣按照發(fā)行主體的不同，可以分為法定數字貨幣和私人數字貨幣。

法定數字貨幣是指由主權貨幣當局統(tǒng)一發(fā)行、有國家信用支撐的法定貨幣，可以完全替代傳統(tǒng)的紙質和電子貨幣，如我國央行將要發(fā)行的DCEP。它的本質是一段加密數字，是紙幣的替代物。國際清算銀行在關于中央銀行數字貨幣（CBDC）的報告中，將法定數字貨幣定義為中央銀行貨幣的數字形式。

私人數字貨幣一般也被稱作民間數字貨幣、私營數字貨幣等，主要代表有比特幣、Libra 等。私人數字貨幣沒有集中的發(fā)行方，任何人都可以參與制造，不具有法償性和強制性等貨幣屬性，可以看作是虛擬貨幣，本質上是數字資產。

數字貨幣形態(tài)的差異比較

傳統(tǒng)法定貨幣（簡稱傳統(tǒng)法幣）、私人數字貨幣、央行法定數字貨幣三者之間存在一定的差異。

首先，發(fā)行機構存在差異，央行法定數字貨幣和傳統(tǒng)法幣的發(fā)行機構都是中央銀行，而私人數字貨幣的發(fā)行機構則是來自去中心化的主體。

其次，發(fā)行機制不同，傳統(tǒng)法幣通過二級發(fā)行機制發(fā)行，即中央銀行—商業(yè)銀行的機制，私人數字貨幣通過算法去中心化發(fā)行，也就是計算機算力“挖礦”的方法。從目前的研究進度來看，央行法定數字貨幣也是通過二級發(fā)行機制發(fā)行，這種方法可以保證對目前金融體系的沖擊可控。

再次，載體不同，傳統(tǒng)法幣的主要載體是法幣的電子化形式和紙幣形式，紙幣的使用量目前已經大大減少，而私人數字貨幣和央行法定數字貨幣采用的都是數字化形式。

最后，技術方法不同，相對于傳統(tǒng)法幣，數字貨幣采用了大數據算法、區(qū)塊鏈、人工智能等技術，具有更加強烈的技術驅動特征，反映出新生的科技力量對傳統(tǒng)金融領域的影響力。

傳統(tǒng)法幣、央行法定數字貨幣、比特幣、Libra 的對比如表1所示。

表1 多種貨幣形式的差異比較

私人數字貨幣的興起

比特幣

2008 年10 月31 日，一名或者是一個身份不明的程序員群體以“中本聰”（Sa toshi Nakamoto）的名義，向加密郵件列表中的收件人介紹了“比特幣”這一概念。在一篇名為《比特幣：一種點對點電子現金系統(tǒng)》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的文獻中，“中本聰”詳細描述了如何創(chuàng)建一套去中心化的電子交易體系，且這種體系不需要創(chuàng)建在交易雙方相互信任的基礎之上。2009 年1 月3 日，他開發(fā)出首個實現了比特幣算法的客戶端程序并進行了首次“采礦（mining）”，獲得了第一批的50 個比特幣，這標志著比特幣金融體系的正式誕生。2009 年1 月12 日，中本聰向密碼學家哈爾·芬尼轉賬了一筆比特幣，成為人類歷史上第一次擺脫受信第三方金融機構而完成的點對點交易。

與所有的貨幣不同，比特幣不依靠特定貨幣機構發(fā)行，它依據特定算法，通過大量的計算產生，比特幣經濟使用整個P2P 網絡中眾多節(jié)點構成的分布式數據庫來確認并記錄所有的交易行為，并使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環(huán)節(jié)的安全性。比特幣的加密理論基礎主要來源于密碼學的技術創(chuàng)新，其中三項關鍵技術是非對稱加密、點對點技術和哈?，F金。比特幣的創(chuàng)新之處在于：一是它的去中心化特性。它采用區(qū)塊鏈的點對點分布式技術，利用工作量證明機制，避免權力的過度集中，以防止某個人或某個組織對交易進行操縱。二是具有更高的安全性，利用分布式更好地避免計算機系統(tǒng)的單點故障。三是具備一定的匿名性，交易過程無需身份信息，用自動生成的交易地址作為賬戶名稱，為用戶提供了更強的隱私功能。

比特幣作為一種源代碼公開的虛擬貨幣，主要流行于網絡中，它的產生對于貨幣的定義有了新的角度。目前比特幣不僅包括網上的虛擬商品，也在不斷滲入到實體經濟中來，全球接受比特幣的實體商店現在已經超過5000多家，而且這個數值還在不斷上升。

其它私人數字貨幣

在比特幣出現的隨后幾年里，數字貨幣蓬勃發(fā)展。其中一部分與比特幣的性質及構造非常相似，比如狗狗幣、元寶幣等。另一部分數字貨幣借鑒了比特幣的部分特性，在共識機制和底層設計上進行了較大創(chuàng)新，為更多應用發(fā)展提供了可能性，比如以太坊項目、IOTA 項目和Cosmos 項目等。除比特幣之外，其他私人數字貨幣主要包括以太幣、瑞波幣、萊特幣、狗幣等。

據不完全統(tǒng)計，目前有影響力的加密貨幣已達1萬余種，總市值超1.3 萬億美元。加密貨幣采用區(qū)塊鏈和加密技術，宣稱“去中心化”“完全匿名”，但缺乏價值支撐、價格波動劇烈、交易效率低下、能源消耗巨大，這些限制導致其難以在日常經濟活動中發(fā)揮貨幣職能。同時，加密貨幣多被用于投機，存在威脅金融安全和社會穩(wěn)定的潛在風險，可能成為洗錢等非法經濟活動的支付工具。2021 年，中國人民銀行起草了《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，明確虛擬貨幣不具有法定貨幣地位，禁止金融機構開展和參與虛擬貨幣相關業(yè)務，清理取締境內虛擬貨幣交易和代幣發(fā)行融資平臺，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。

法定數字貨幣的發(fā)展進程

自比特幣出現以來，數字貨幣受到全球金融機構和科技公司的關注，各國紛紛投入數字貨幣研發(fā)，并取得一定成果。

央行數字貨幣，是具有法定地位、具有國家主權背書、具有發(fā)行責任主體的一類數字貨幣，其本質是為主權國家以及貨幣當局所控制、管理的貨幣。目前，國際組織對“央行數字貨幣（CBDC）”的唯一官方定義來自于國際清算銀行。國際清算銀行將CBDC 界定為滿足特定條件的“央行發(fā)行的數字貨幣”。

央行貨幣的數字化有助于優(yōu)化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數字貨幣可以成為一種計息資產，滿足持有者對安全資產的儲備需求。央行可通過調整央行數字貨幣利率，影響銀行存貸款利率，有助于打破零利率下限。

各國央行數字貨幣研發(fā)進展

2021 年是央行數字貨幣快速發(fā)展的一年。根據國際清算銀行2021年第三季度發(fā)布的研究，全球至少有87個國家正在探索發(fā)行CBDC，其中至少有14 個國家正在處于試點狀態(tài)，包括中國、尼日利亞、新加坡、韓國等。

目前大部分探索CBDC 的國家都是中小型國家或新興市場國家，希望通過CBDC 提升國家貨幣體系與金融體系的調控能力，減少加密貨幣與美元體系的負面影響。而美國、歐洲等傳統(tǒng)金融強國對CBDC 都較為謹慎，在可預見的2—4 年內都沒有明確的發(fā)行計劃，其中官方預計數字歐元將在2026—2028年完成發(fā)行，數字美元尚在探索階段。由于各國發(fā)行的出發(fā)點和目的不同，目前已有CBDC 方案的國家在是否使用區(qū)塊鏈技術、運營架構、場景定位等方面也存在很大區(qū)別。

部分代表性國家數字貨幣研發(fā)進展如表2所示。

表2 各國數字貨幣研發(fā)進展

我國央行數字貨幣研發(fā)及應用進展

2014 年，中國人民銀行成立專門的研究團隊，對數字貨幣發(fā)行和業(yè)務運行框架、數字貨幣的關鍵技術、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問題等進行了深入研究。2016年，我國成立數字貨幣研究所，完成法定數字貨幣第一代原型系統(tǒng)搭建。2017 年末，經國務院批準，中國人民銀行開始組織商業(yè)機構共同開展法定數字貨幣（以下簡稱數字人民幣）研發(fā)試驗。

我國央行數字貨幣體系的核心要素可以概括為“一幣、兩庫、三中心”。一幣指有國家信用保證的央行數字貨幣；兩庫指央行數字貨幣發(fā)行庫和商業(yè)銀行銀行庫，兩者本質上都是用于記錄和存放數字貨幣數據的數據庫；三中心指認證中心、登記中心和大數據分析中心。

根據央行數字貨幣研究所前所長姚前的研究，我國法定數字貨幣傾向選擇“央行-商業(yè)銀行-公眾”的雙層運營機制。其具體運營機制如圖1 所示。商業(yè)銀行首先向央行申請數字貨幣，央行在管控審批之后向進行申請的銀行發(fā)送數字貨幣，并扣除該銀行存款準備金賬戶的等額準備金，然后公眾可以使用銀行存款或現金向商業(yè)銀行申請兌換等額數字貨幣。同紙幣現金類似，商業(yè)銀行和公眾分別可以用數字貨幣進行同業(yè)交易和日常交易。

圖1 央行數字貨幣的雙層運營機制

2019 年以來，中國人民銀行在深圳、蘇州、雄安、成都及2022 北京冬奧會場景開展數字人民幣試點測試。2020 年11 月開始，增加上海、海南、長沙、西安、青島、大連6 個新的試點地區(qū)。試點地區(qū)從最初的“4+1”擴展到“10+1”，再到 2022 年的 15 個省市、23個地區(qū)，數字人民幣試點范圍穩(wěn)步擴大。數字人民幣的應用場景正不斷擴大。

中國人民銀行公布的數據顯示，截至2021 年底，數字人民幣試點場景已超過808.51 萬個，累計開立個人錢包2.61 億個，交易金額875.65 億元。在C 端（消費者、個人用戶），數字人民幣已覆蓋餐飲、交通、購物、旅游、醫(yī)療等場景；在G端（政府、事業(yè)單位），數字人民幣覆蓋政府補貼、公積金繳納、信用背書、社保稅收等；在B 端（企業(yè)商家），數字人民幣應用逐漸落地，如票據貼現、供應鏈管理、融資租賃等。