馬倩茹

一、前言

本文選取A 公司 2018 年到 2021 年前三季度財務(wù)數(shù)據(jù)，分別對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進行水平分析和垂直分析；此外，本文分別對公司的償債能力、營運能力以及盈利能力進行分析。

二、A 公司財務(wù)報告分析

本文選取A 公司2018 年-2020 年度的財務(wù)報告和2021 年前三季度的財務(wù)報告進行對比分析。

（一）財務(wù)報表分析

1.資產(chǎn)負債表分析

資產(chǎn)負債表水平分析。A 公司的總資產(chǎn)從2018年-2021 年前三季度，分別增加了10 億元、54 億元和509 億元，2019 年增長率為0.51%，2020 年增長率為2.76%，2021 年前三季度增長率為25.32%，這表明企業(yè)的總資產(chǎn)在2018 年-2021 年前三季度不斷增加，并且增長幅度是逐年增加的。此外，可以看出從2020 年-2021 年第三季度總資產(chǎn)大幅增加，這主要是由于貨幣資金和存貨大幅增加所導(dǎo)致的，在正常情況下，營業(yè)收入的增加會導(dǎo)致存貨同比例增加，但是2020 年-2021 年第三季度的營業(yè)收入呈下降趨勢，則存貨的增加很有可能是由于原材料的價格增長，所以公司選擇在原材料漲價前儲備原材料。

固定資產(chǎn)從2018 年-2021 年前三季度的增長額分別為57.6 億元、51.4 億元、5.6 億元，增長幅度分別為13.18%、10.39%和1.02%。雖然固定資產(chǎn)持續(xù)增長，但是增長幅度在2020 年-2021 年第三季度大幅下降，這說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性是逐漸增大的。

在建工程從2018 年-2021 年前三季度的增長額分別為9.86 億元、-45.58 億元、76.38 億元，增長幅度分別為10.18%、-42.71%和124.97%，整體呈上升趨勢。2018年-2019 年在建工程上升主要是由于企業(yè)增加了汽車業(yè)務(wù)的投入，然而在2019 年-2020 年在建工程呈下降趨勢，很有可能是因為在建工程完工后轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。整體來看，企業(yè)的在建工程增加很可能擴大企業(yè)的生產(chǎn)能力，并且有可能增加企業(yè)的收益。

無形資產(chǎn)在2018 年-2021 年前三季度的增長額分別為13.4 億元、-8.5 億元和31.8 億元，增長幅度分別為11.84%、6.71%和26.95%，整體呈上升趨勢，企業(yè)無形資產(chǎn)的增加主要是因為公司研發(fā)投入增加帶來的技術(shù)成果，說明企業(yè)有很強的研發(fā)能力，這與該公司大力發(fā)展新能源汽車有關(guān)，說明企業(yè)的軟實力和競爭力在不斷增強。

負債總額從2018 年-2021 年前三季度的增長額分別為-9 億元、36 億元和241 億元，增長幅度分別為-0.67%、-2.7%和17.64%，總體呈上升趨勢，這主要是由于企業(yè)的應(yīng)付賬款增加所導(dǎo)致的。

所有者權(quán)益從2018 年-2021 年前三季度的增長額分別為19.1 億元、18.5 億元和267.3 億元，增長幅度分別為3.14%、2.96%和41.47%，總體呈上升趨勢。通過報表可以看出A 公司的實收資本占比不大，所有者權(quán)益的增長主要是因為盈余公積和未分配利潤的增長，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況良好。

資產(chǎn)負債表垂直分析。A 公司的流動資產(chǎn)比重從2018 年-2021 年前三季度分別為59.2%、54.7%、55.52%和57.68%，非流動資產(chǎn)的比重從2018 年-2021 年前三季度分別為40.8%、45.3%、44.48%和42.32%，可以看出A 公司的非流動資產(chǎn)的比重相比于流動資產(chǎn)的比重較低，這可以說明A 公司資產(chǎn)的流動性較好，但是由于A 公司屬于工業(yè)制造業(yè)行業(yè)，所以流動資產(chǎn)的比重還有待提高。此外，通過動態(tài)分析可以發(fā)現(xiàn)A 公司各項資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)的變動幅度很小，流動資產(chǎn)的比重變化從2018 年-2021 年前三季度分別為-4.5%、-0.82%、2.6%，說明A 公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，可以規(guī)避不必要的財務(wù)風險 。

通過對比發(fā)現(xiàn)，A 公司的流動負債所占比例較大，從2018 年-2021 年三前三季度流動資產(chǎn)占比分別為87%、81.2%、77.89%和90.4%，說明A 公司主要是通過短期債務(wù)來解決資金短缺問題，并且公司在短期內(nèi)可能會需要償還大量的債務(wù)，這會對企業(yè)的償債能力造成一定的影響，同時還會給企業(yè)帶來巨大的資金壓力。

2.利潤表分析

利潤表水平分析。通過對報表進行對比，A 公司2019 年實現(xiàn)了凈利潤21.19 億元，比2018 年下降了14.37%，通過對利潤表進行水平分析，利潤總額的減少了20.55 億元是導(dǎo)致凈利潤減少的關(guān)鍵因素，增長率是46.86%。資產(chǎn)減值損失與2018 年相比有所下降，說明A公司能夠及時收回應(yīng)收賬款，降低了資產(chǎn)減值損失。投資收益和上一年相比有所上漲，主要是因為投資對象的股票公允價值上升，以及對聯(lián)營、合營公司的投資額增加所致。2020 年實現(xiàn)了凈利潤60.14 億元，比2019 年上升了183.31%，這是由于2020 年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量實現(xiàn)逆勢增長，均創(chuàng)歷史新高2020 年；公允價值變動收益比上年減少，主要是交易性金融資產(chǎn)及負債公允價值變動；2020 年的投資收益比上年增加，主要是因為對聯(lián)合營公司的投資額增加所致。2021 年前三季度實現(xiàn)了凈利潤32.91 億元，比2020 年下降了45.17%，可以發(fā)現(xiàn)凈利潤的減少主要是因為利潤總額減少了29.57 億元，外在原因主要是因為2021 年鋰電池的原材料價格不斷上漲，所以導(dǎo)致A 公司的成本增加，凈利潤減少；2021 年資產(chǎn)減值損對比上年有所上升，有可能是因為應(yīng)收賬款余額增加較大所導(dǎo)致的。

（2）利潤表垂直分析。2019 年，營業(yè)利潤與營業(yè)收入之比是1.81%，比上年減少了1.45%；凈利潤與營業(yè)利潤之比是91.65%，比上年增加了7.82%，說明2019 年A公司的盈利能力有所提升。2020 年營業(yè)利潤與營業(yè)收入之比是4.52%，比上年增加了2.71%；凈利潤與營業(yè)利潤之比為84.87%，對比上年減少了6.78%，說明A 公司的盈利能力有所下降。2021 年第三季度營業(yè)利潤與營業(yè)收入之比是2.66%，比上年減少了1.86%；凈利潤與營業(yè)利潤之比是85.21%，比上年增加了0.34%，變動情況不大，說明A 公司的盈利能力基本保持不變。

3.現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表水平分析。2019 年，A 公司的現(xiàn)金流量比2018 年減少16.91 億元。經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量比2018 年增加了22.2 億元，增長率為17.73%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量比上年增加11 億元，增長率為0.9%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加主要是因為銷售商品、提供勞務(wù)的增加所導(dǎo)致的；經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量比上年減少10.2 億元，變化率為1.02%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量減少主要是因為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金以及支付的各項稅費減少所導(dǎo)致的。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比2018 年減少66.5 億元，變化率為46.73%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減少主要是因為處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額和處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金減少導(dǎo)致的?；I資活動發(fā)生的現(xiàn)金流量比 2018 年增加26.93 億元，增長率為68.75%，主要是因為取得借款收到的現(xiàn)金和發(fā)行債券收到的現(xiàn)金增加所導(dǎo)致的。購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少是因為A 公司降低了生產(chǎn)規(guī)模，減少了貨款的收入；收回投資收到的現(xiàn)金以及取得投資收益受到的現(xiàn)金減少主要是因為收到聯(lián)營公司的股利分配。

2020 年，A 公司的現(xiàn)金流量比2019 年增加了15.41億元，增長率為294.49%。經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量比2019 年增加了306.5 億元，增長率為207.9%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量比上年增加350 億元，增長率為30.78%，增長原因主要是因為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金以及收到的稅收返還增加導(dǎo)致的；經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量比上年增加了43.2 億元，增長率為4.36%，主要是因為支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付其他與經(jīng)營有關(guān)的現(xiàn)金增加所導(dǎo)致的；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比2019 年增加64.4 億元，增長率為30.84%，主要是因為取得投資收益收道到的現(xiàn)金增加以及收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金增加；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比 2019 年減少355.2 億元，變化率為537.36%，主要是發(fā)行債券和取得借款受到的現(xiàn)金減少所導(dǎo)致的。

2021 年前三季度，A 公司現(xiàn)金流量比2020 年增加168.56 億元，變化率為816.67%。經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量比2020 年減少了135.2 億元，變化率為29.79%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量比上年增加了11 億元，增長率為1.06%，主要是因為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比2020 年減少78.5 億元，變化率為54.36%，主要是由于收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金減少所導(dǎo)致的；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比 2020 年增加382.56 億元，變化率為132.32%，主要是由于吸收投資款收到的現(xiàn)金增加所導(dǎo)致的。

現(xiàn)金流量表垂直分析。通過對利潤表進行垂直分析，可以發(fā)現(xiàn)2018 年-2021 年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占現(xiàn)金流入總額的比重較大，所以經(jīng)營活動是A 公司現(xiàn)金流入的主要渠道，尤其是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金所占比重較大。此外，2018 年-2021 年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占現(xiàn)金流出總額的比重較大，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量是A 公司現(xiàn)金流出的主要渠道。綜上所述，現(xiàn)金的流入與流出的總額的變化主要是由于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入與流出所引起的，這也說明A 公司的經(jīng)營結(jié)構(gòu)比較合理，并且穩(wěn)定程度較高。

（二）財務(wù)指標分析

1.償債能力分析

根據(jù)表1 的數(shù)據(jù)，A 公司的流動比率基本保持在1左右，速動比率在近幾年也基本保持在1 左右，資產(chǎn)負債率處于下降趨勢。綜合前三項指標，可以看出A 公司資產(chǎn)具有良好的流動性，具有一定的變現(xiàn)能力來償還短期的各項債務(wù)，有較強的資金能力可供償還短期借款；另一方面，公司的資產(chǎn)負債率較高，在 2018 年處于最高值大約 69%，并且權(quán)益乘數(shù)較高，利息保障倍數(shù)偏低，代表企業(yè)長期償債能力較弱。但是，金融性負債所占比率較低，相對來說降低了償債能力風險，綜合來說企業(yè)的償債能力良好。

表1 償債能力指標

2.盈利能力分析

根據(jù)表2 的數(shù)據(jù)，A 公司的毛利率呈上升趨勢，說明企業(yè)的盈利能力和競爭力不斷增強；此外，A 公司的核心利潤率總體呈下降趨勢，說明企業(yè)的利潤質(zhì)量不高。銷售凈利率在2018 年-2019 年下降，但在2020 年有所提升，整體呈上升趨勢，說明企業(yè)的獲利能力有所提高。最后，A 公司的資產(chǎn)報酬率呈上升趨勢，說明A 公司的盈利能力在不斷提升。綜上所述，A 公司的盈利能力較好。

表2 盈利能力指標

3.營運能力分析

根據(jù)表3 的數(shù)據(jù)，A 公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率在2018年-2021 年前三季度持續(xù)上升，這表明A 公司的應(yīng)收賬款流動率持續(xù)上升。雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈小幅上升趨勢，但是仍然處于較低水平，這表明A 公司的資產(chǎn)流動性和短期償債能力較弱，從而導(dǎo)致公司資金存在隱患，同時還有可能出現(xiàn)壞賬。此外，A 公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2019 年呈下降趨勢，表明2019 年公司的存貨控制能力有所下降，存貨的變現(xiàn)能力下降，但在2019 年-2021 年前三季度呈上升趨勢，說明A 公司的存貨變現(xiàn)能力有所提升，對存貨的控制能力增強。

表3 營運能力指標

三、結(jié)語

近年來，隨著碳達峰和碳中和逐漸受到廣泛關(guān)注，國家對能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型將進一步加快。2020 年是全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和加快變革的一年，A 公司作為新能源汽車行業(yè)的先行者和引領(lǐng)者，雖然近年來經(jīng)營狀況良好，但放眼未來，還有很長的路要走，A 公司應(yīng)當抓住機遇，持續(xù)大力發(fā)展新能源汽車，保持在新能源汽車行業(yè)中的龍頭地位。