文/賈力（中信金屬股份有限公司）

現(xiàn)代化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵因素，而且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素產(chǎn)生的原因主要是內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)環(huán)境的變化。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分別從廣義和狹義方面描述。從廣義上講，覆蓋范圍較廣，涉及投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)等諸多活動(dòng)環(huán)節(jié)；從狹義上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重于籌資、債務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，范圍較局限。而且企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著不確定性、客觀存在性、收益和損益伴隨性，所以企業(yè)在面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，只能積極應(yīng)對(duì)、管控，把損益降到最低，但是無(wú)法完全消除。本文針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)詳細(xì)論述。

一、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分析

為了更加精準(zhǔn)地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，收集了H企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)數(shù)據(jù)信息。

1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

從表1中現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，尤其是在2015年，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率竟然高達(dá)330%，這是極其不合理的。而且對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比重也都在10%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常值。

表1 H企業(yè)五年間存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)匯總

一般情況下，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重在15%-25%之間是合理的。所以該企業(yè)有著極大的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)要謹(jǐn)慎對(duì)待現(xiàn)金流方面出現(xiàn)的問(wèn)題[1]。

2.存貨周準(zhǔn)率

企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明現(xiàn)有庫(kù)存產(chǎn)品較多，可能會(huì)占據(jù)大量流動(dòng)資金，也會(huì)使庫(kù)存管理費(fèi)用增大，所以，企業(yè)要有效進(jìn)行存貨方面的比例設(shè)置，確保不影響企業(yè)收益的情況下保持最小的庫(kù)存，也可以節(jié)省大量占用資金，用于更多緊急項(xiàng)目之中。

（二）籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分析

現(xiàn)代化企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增加業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍主要是通過(guò)貸款方式獲得足夠的資金，但是現(xiàn)階段因?yàn)閲?guó)內(nèi)各種宏觀政策的調(diào)整，以及國(guó)際金融環(huán)境的變化，使得企業(yè)貸款渠道極大地受到了管控。企業(yè)籌資活動(dòng)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾方面：

1.負(fù)債融資

債權(quán)人是融資的主要目標(biāo)，如果債務(wù)到期了，企業(yè)就要按照合同簽訂的條款償還給債權(quán)人本金和相應(yīng)的利息。如果企業(yè)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)無(wú)法完成還款行為，債權(quán)人就可以借助法律手段來(lái)維護(hù)自身權(quán)益，這時(shí)企業(yè)既面臨著財(cái)務(wù)壓力，也面臨著名譽(yù)、口碑威脅。具體給企業(yè)造成負(fù)債籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況有以下兩方面：

其一，分析收支性籌資，衡量企業(yè)收支是否平衡，以及實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，分別從償債能力和負(fù)債結(jié)構(gòu)角度分析。

從表2中速動(dòng)比率、流動(dòng)比率可以分析出企業(yè)短期償債能力還有很大提升空間，其中資金流動(dòng)性明顯不足，占用了大量資金。從表2中資產(chǎn)負(fù)債率和所有者權(quán)益比率可以分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率較高，而資本充足率較低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力極低。從長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債占比可以清楚地看出企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理，對(duì)于短期借款的依賴(lài)性較大，如果短期債款借款存在問(wèn)題，企業(yè)就會(huì)面臨著無(wú)法按照預(yù)期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

表2 H企業(yè)償債指標(biāo)分析

其二，現(xiàn)金性籌資引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金性籌資方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)楝F(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出數(shù)據(jù)不匹配，或者流入量遠(yuǎn)小于流出量，使得企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金來(lái)按期償還債務(wù)，就會(huì)產(chǎn)生一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)衡量現(xiàn)金流方面的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)有現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金和總債務(wù)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比。H企業(yè)關(guān)于這四個(gè)指標(biāo)具體情況如下：現(xiàn)金比率多年維持在25%左右，但是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值是1，遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明企業(yè)債務(wù)短期償債能力較差；現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)主要是衡量企業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~量與投資和制造等活動(dòng)利息相比，成本倍數(shù)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)對(duì)于可以用于支付的利息和本金就越多，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較少。但是H企業(yè)近年來(lái)該指標(biāo)低至零以下，說(shuō)明企業(yè)償還方式和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)極其不穩(wěn)定[2]?，F(xiàn)金和總債務(wù)比率是說(shuō)現(xiàn)金流量能夠滿足企業(yè)還款程度如何，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)有很強(qiáng)的償付能力，債權(quán)相關(guān)人也會(huì)對(duì)企業(yè)更加認(rèn)可和相信。但是H企業(yè)該指標(biāo)一直在5%左右，甚至還出現(xiàn)負(fù)值，存在極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比指標(biāo)是用來(lái)衡量企業(yè)短期償債能力大小，H企業(yè)該指標(biāo)遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，甚至有年份指標(biāo)值低于零，這是企業(yè)償還債務(wù)困難的基本信號(hào)，說(shuō)明企業(yè)當(dāng)前存在著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.權(quán)益籌資引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

主要是針對(duì)股權(quán)類(lèi)融資而言，為了吸引優(yōu)質(zhì)股東投資而把企業(yè)資本進(jìn)行轉(zhuǎn)移。對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，這種投資方式是長(zhǎng)期有效的，而且不需要償還。但是選擇這種籌資方式的前提是，企業(yè)要有良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，保障股東能夠在規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得與預(yù)期相一致的股息。如果股本受到損害，股東有權(quán)要求股份出售或者變換管理層，來(lái)維護(hù)自身合法權(quán)益。這種情況下企業(yè)就會(huì)面臨著嚴(yán)重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.盈利能力分析

從上述指標(biāo)中可以清楚地看出，各投資活動(dòng)關(guān)聯(lián)指標(biāo)每年都有著明顯的變化，其中2016年銷(xiāo)售利潤(rùn)最差，究其原因可能有三個(gè)方面：其一，國(guó)家宏觀政策調(diào)控的影響，使得項(xiàng)目產(chǎn)品利潤(rùn)空間大幅降低。其二，企業(yè)融資環(huán)境艱難，使得過(guò)去較低融資成本優(yōu)勢(shì)逐漸減少，甚至消失，導(dǎo)致企業(yè)融資成本極大增加。其三，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)增加，從而降低了企業(yè)盈利空間。

表3 H企業(yè)投資活動(dòng)各指標(biāo)變化情況

2.成長(zhǎng)能力分析

目前來(lái)看企業(yè)盈利水平還可以，但是不能確定未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)是否仍然保持良好的盈利水平，所以企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目中還可能存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)[3]。

二、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和管控措施

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控

1.重視現(xiàn)金儲(chǔ)備，增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力

現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要同時(shí)關(guān)注資產(chǎn)輕型和資產(chǎn)密集型方式的選擇，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)務(wù)活動(dòng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，準(zhǔn)確把握企業(yè)核心業(yè)務(wù)活動(dòng)運(yùn)營(yíng)方向。具體做法：其一，與供應(yīng)商建立良好的合作關(guān)系，盡可能延長(zhǎng)付款時(shí)間，同時(shí)減少應(yīng)收賬款，加強(qiáng)企業(yè)重資產(chǎn)管理中的收款和庫(kù)存方面管控，盡可能提升收款效率。其二，可以把企業(yè)輕資產(chǎn)方面的部分管理權(quán)限交由合作伙伴，既可以增加與合作伙伴的關(guān)聯(lián)，也可以體現(xiàn)對(duì)合作方的信任[4]。

現(xiàn)代化企業(yè)需要有很強(qiáng)的統(tǒng)籌管理能力，嚴(yán)格審核合伙人資質(zhì)，為后續(xù)一系列經(jīng)營(yíng)管理工作奠定人才基礎(chǔ)。為了吸引更多消費(fèi)者，穩(wěn)定占據(jù)市場(chǎng)份額，企業(yè)要不斷研發(fā)、創(chuàng)新新產(chǎn)品，滿足客戶(hù)市場(chǎng)需求。而企業(yè)自身作為新產(chǎn)品的創(chuàng)新者和開(kāi)拓者，并不需要參與后期建設(shè)，就可以保障產(chǎn)品品牌優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)提高產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

2.健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系和預(yù)警機(jī)制

現(xiàn)代化企業(yè)可以通過(guò)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，負(fù)責(zé)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的一系列工作，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)人員首先要健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)各崗位、各層級(jí)人員職責(zé)進(jìn)行合理分配，確保各部門(mén)、各層級(jí)員工權(quán)力、責(zé)任、職責(zé)相匹配，在后續(xù)可以明確自身職責(zé)，提高主動(dòng)參與意識(shí)，認(rèn)真履行各自崗位職責(zé)，也便于快速進(jìn)行責(zé)任追究。其次，構(gòu)建完善的信息管理系統(tǒng)，要把企業(yè)各業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)都涵蓋在內(nèi)，通過(guò)系統(tǒng)的信息共享功能，對(duì)各環(huán)節(jié)實(shí)際執(zhí)行中的財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)改進(jìn)，并報(bào)告相關(guān)負(fù)責(zé)人，采取有效應(yīng)對(duì)措施。最后，在信息系統(tǒng)基礎(chǔ)上設(shè)置預(yù)警機(jī)制，為了實(shí)時(shí)監(jiān)管現(xiàn)金流情況，企業(yè)還要提前對(duì)各環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、識(shí)別，并提前制定好相應(yīng)應(yīng)對(duì)措施，措施要相對(duì)靈活、實(shí)用性強(qiáng)。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)管控

1.研究自身償債能力，多元化選擇籌資渠道

籌資渠道，第一，可以考慮尋找多個(gè)優(yōu)質(zhì)合作伙伴，減少資本投資，而且也降低了對(duì)同一個(gè)合作伙伴的依賴(lài)程度，可以有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)要積極尋求在線籌資的新型方式，比如K企業(yè)與最近流量、熱度超高的快手合作，推出了一款理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品年利率12%，投資期限是7年，僅用1000元的投資方式，就籌集了50億元的資金，這是線上籌集資金的典型成功案例。為了繼續(xù)獲得更多籌資，企業(yè)要盡可能開(kāi)發(fā)周期短、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、能夠維護(hù)投資者權(quán)益的金融類(lèi)產(chǎn)品[5]。而權(quán)益籌資引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上是企業(yè)盈利能力、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平的高低，所以為了吸引更多股東，獲得足夠的投資資金，企業(yè)就要準(zhǔn)確分析當(dāng)前經(jīng)營(yíng)水平，從而利用較高的盈利能力為股東賺取預(yù)期投資股息，也可以以此提升企業(yè)行業(yè)知名度、口碑。

2.科學(xué)設(shè)置貸款額度和期限，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)

我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)選擇融資途徑絕大多數(shù)依舊是銀行，幾乎會(huì)占據(jù)總?cè)谫Y資金的一半比例以上。本文認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該設(shè)置一個(gè)專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，可以積極應(yīng)對(duì)各種融資風(fēng)險(xiǎn)，也可以協(xié)調(diào)企業(yè)現(xiàn)有融資時(shí)間點(diǎn)、融資方式、融資還款時(shí)間等。

上述案例中企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比例還算合理，但是也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而且整體對(duì)銀行的依賴(lài)性很大，所以企業(yè)要進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)比率，可以適當(dāng)增加現(xiàn)在已有股東的資本，通過(guò)投資并購(gòu)的方式吸引更多新股東加入，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例的優(yōu)化，有效解決當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債水平較高的情況，也在一定程度上降低了資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的流程：其一，要明確科學(xué)合理的債務(wù)比率范圍，該范圍是根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)、資本結(jié)構(gòu)的杠桿比率進(jìn)行設(shè)置的，確保企業(yè)設(shè)置的債務(wù)比率能夠滿足企業(yè)短期、中期和長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，堅(jiān)決避免在某一時(shí)間段集中償還債務(wù)，加大企業(yè)還款壓力。其二，要分析企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理的資金水平，依據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量情況、戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，初步設(shè)置財(cái)務(wù)預(yù)算，并合理規(guī)劃企業(yè)資金使用規(guī)模。其三，科學(xué)合理進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，衡量融資組合方式的可行性、合理性。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)管控

1.項(xiàng)目投資可行性研究規(guī)劃

企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資活動(dòng)前，要對(duì)項(xiàng)目相關(guān)信息進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)研，比如考慮項(xiàng)目市場(chǎng)前景、政府宏觀調(diào)控政策、項(xiàng)目投入產(chǎn)出比、項(xiàng)目發(fā)展?jié)摿?、?shí)地考察、可行性等因素，并出具完整的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，確定項(xiàng)目是否可行，確保投資項(xiàng)目決策的有效性。還要加強(qiáng)對(duì)多投資項(xiàng)目的宣傳力度，吸引更多優(yōu)質(zhì)合作伙伴，保障足夠的資金，并對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量和盈利水平進(jìn)行改善、優(yōu)化。

2.提升現(xiàn)金流預(yù)算編制水平，維持現(xiàn)金流穩(wěn)定

一方面，企業(yè)要保障項(xiàng)目投資活動(dòng)的效益，還要加強(qiáng)現(xiàn)金流量的預(yù)算管理，依據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債情況，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。企業(yè)未來(lái)在市場(chǎng)中穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)優(yōu)勢(shì)就在于完善的預(yù)算管理機(jī)制，對(duì)于現(xiàn)金流方面的預(yù)算主要考察現(xiàn)金回收速率，尤其是針對(duì)一些投資周期長(zhǎng)、資金回收慢、資產(chǎn)密集程度高的項(xiàng)目。

另一方面，預(yù)算編制后還要執(zhí)行、管控，所以要加強(qiáng)各項(xiàng)現(xiàn)金流預(yù)算指標(biāo)的執(zhí)行和管理力度，高效地完成各項(xiàng)指標(biāo)。為了保障預(yù)算管理工作的順利執(zhí)行，還需要企業(yè)各部門(mén)共同參與、配合。為了有效防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要盡可能優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、簡(jiǎn)化資本計(jì)劃，根據(jù)項(xiàng)目預(yù)算明確每個(gè)項(xiàng)目成本。比如投資項(xiàng)目要依據(jù)整體計(jì)劃設(shè)置月度計(jì)劃、進(jìn)度，并在每月末進(jìn)行實(shí)際和預(yù)期對(duì)比，以便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)月度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中隱藏的問(wèn)題，進(jìn)而有針對(duì)性地解決[6]。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必然存在的一種風(fēng)險(xiǎn)，為了更好地經(jīng)營(yíng)發(fā)展，企業(yè)必然要對(duì)其進(jìn)行管控，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)的同時(shí)，也促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文主要從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資、投資三方面對(duì)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)描述，通過(guò)大量查閱相關(guān)文獻(xiàn)，以及結(jié)合本人實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，提出了相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制措施。希望本文所研究的針對(duì)現(xiàn)代化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)問(wèn)題及措施，可以引起更多類(lèi)似企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的關(guān)注，并讓各企業(yè)在結(jié)合本人論述問(wèn)題的基礎(chǔ)上深刻反思自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)、優(yōu)化。