沐恩

本周盤面給人的感覺似乎是在等什么契機？

兩只靴子本周都落地了，整體符合預(yù)期，資金也是再等結(jié)果，目前就看資金的態(tài)度，否則指數(shù)難以打破僵局。盤面更多是結(jié)構(gòu)性機會，主線依舊是新能源，最近說過，光伏、風(fēng)能、儲能會輪動反彈，資金龍頭的確定性更高。這兩天領(lǐng)漲的基本上都是這個特點，但要注意上漲兩三天后要高拋。汽車零配件短期資金力度也是可以的，但要注意輪動，不是追連續(xù)上漲的。其他方向有一搭沒一搭的也會異動一下，但基本上都是一日游。

如果這幾天新能源倉位比較低，確實覺得盤面沒什么機會，很雞肋。如果配了新能源，但不是近期強勢的如組件、逆變器、新技術(shù)（鈉電池、釩電池、磷酸錳鐵鋰、HJT等）、一體壓鑄、熱管理、智能化等等，也只會覺得看個熱鬧。這沒辦法，縮量本來聚焦的方向就更少，只有熱點方向中的龍頭才有溢價，這是純短線的思路。

如果看中期，等待資金選擇方向，向下就不用說了，繼續(xù)低調(diào)等著，但調(diào)整空間不會很大。要是機構(gòu)開始進場，指數(shù)就會用放量的中陽線表態(tài)，具體方向跟上他們的腳步即可。如果不選擇維持現(xiàn)狀，那就看個人能力，可以折騰短線，也可以安靜看戲。

記得你說過，目前市場更認(rèn)可景氣度更高的賽道，光伏、風(fēng)能爭議不大，電動車算嗎？

過去三年，新能源汽車銷量高速增長，今年相較去年雖然銷量上去了，但增速卻在下滑，理論上明年也會是這個態(tài)勢，增速的變動會影響資金的預(yù)期，以結(jié)構(gòu)性機會為主，這是投資板塊關(guān)鍵！

比如，今年大致是600 萬輛上下，明年實現(xiàn)增長并不難，關(guān)鍵是700 萬、800 萬還是900 萬的區(qū)別，其中增速對應(yīng)17%-50%，這帶來的波動不會小。能高多少需要看爆款車型，之前說過15 萬這個價位很重要，目前看這個價位的混動車型是市場目前最喜歡的，一旦持續(xù)放量會明顯增加銷量。這種對爆款車型的預(yù)期一定是階段性的，有可能先是低預(yù)期，板塊跌一波，之后又有新的高預(yù)期，再漲，類似今年，但可能比今年還要極端一些。其中爆款對相關(guān)車企和智能化有正向刺激作用。

這種波動（不確定性）也會影響鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，其中動力電池龍頭是邏輯相對最好的，這已經(jīng)在今年初的“滾雪球”中說過多次，走勢也得到驗證，接下來的分化還會更嚴(yán)重，只能尋找個股阿爾法的機會，行業(yè)沒有整體機會。另一個催化劑是新技術(shù)，從技術(shù)水平看，龍頭的優(yōu)勢最明顯，別管什么靠譜的、不靠譜的，量產(chǎn)的還是停留在實驗室階段的技術(shù)，行業(yè)龍頭肯定都有研究和布局。

包括上周動力電池龍頭的老總提到了動力電池回收技術(shù)，也是值得中期跟蹤的。目前之所以回收占比較低，原因是電動車最近三年才爆發(fā)，還未到回收的年限。如果從電池壽命角度，到2026 年，將貢獻明顯增量，預(yù)計新能源乘用車退役量超過41.2 萬輛（16.7GWh），新能源客車退役量超過6.7萬輛（12GWh），歷年累計退役總量超過1422GWh（92.6 萬噸）。這其中就會帶來增量機會。

從短期看，動力電池的契機在于環(huán)比業(yè)績改善。如對上游碳酸鋰漲價預(yù)期見頂，這里說的是預(yù)期，不是產(chǎn)品開始降價（短期碳酸鋰隨著旺季到來還會漲價），外加二季度電池廠漲價開始向下游傳導(dǎo)，三季度幅度和范圍還會更大，理論上二季度開始相關(guān)企業(yè)毛利就會環(huán)比提升，下半年還會更好，這是資金開始博弈的。類似邏輯的還有硅料對中下游的影響，股價走勢主要看預(yù)期，而不是真等預(yù)期兌現(xiàn)。

儲能對鋰電的影響有哪些？

除了新能源汽車，儲能也是增量市場，哪怕短期這部分不能放量，營收占比依舊很小，但至少有預(yù)期存在，電化學(xué)儲能主要技術(shù)路線是磷酸鐵鋰電池。除此之外，還有兩個技術(shù)路線，一個是鈉離子電池，一個是固態(tài)和半固態(tài)電池。由于鈉不像鋰資源那么稀缺，對鈉離子電池成本的下降空間相對樂觀，現(xiàn)在國內(nèi)兆瓦級的項目已經(jīng)投運了，不過考慮到先天屬性，納離子的主戰(zhàn)場也只能在儲能領(lǐng)域了。固態(tài)和半固態(tài)電池技術(shù)上肯定是顛覆的，電動車可以應(yīng)用，儲能也可以，但也是進展最慢的，只能說潛力很大。