郭磊 沈劭茗

[摘要] 黨的十九屆五中全會對“十四五”時期既有健全多層次社會保障體系的要求，也有提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的要求。本文以2007-2017年A股上市公司為樣本，檢驗(yàn)企業(yè)基本養(yǎng)老保險和住房公積金繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（1）社會保障繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新顯著正相關(guān)，住房公積金對企業(yè)創(chuàng)新的影響大于基本養(yǎng)老保險對企業(yè)創(chuàng)新的影響，創(chuàng)新質(zhì)量受社會保障繳費(fèi)的影響大于創(chuàng)新數(shù)量受社會保障繳費(fèi)的影響;（2）社會保障繳費(fèi)倒逼企業(yè)增加創(chuàng)新投入并加強(qiáng)職工培訓(xùn)，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新;（3）這種正相關(guān)關(guān)系在大企業(yè)、勞動密集度高的企業(yè)以及非國有企業(yè)更強(qiáng)。政府和企業(yè)不應(yīng)將社會保障繳費(fèi)僅僅視為負(fù)擔(dān)，還要發(fā)揮其積極作用。

[關(guān)鍵詞] 基本養(yǎng)老保險? 住房公積金? 創(chuàng)新數(shù)量? 創(chuàng)新質(zhì)量

[基金項(xiàng)目] 本文為上海市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃課題“降低基本養(yǎng)老保險費(fèi)率推動多層次養(yǎng)老保險體系均衡發(fā)展研究”（郭磊主持，編號：2021BGL019）的階段性成果。

[作者簡介] 郭磊，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院公共管理系副教授，博士，研究方向?yàn)樯鐣Ｕ吓c企業(yè)決策;沈劭茗，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院公共管理系碩士研究生。

[中圖分類號] F840.61

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A

[文章編號] 1008-7672（2022）03-0137-12

一、 引言

黨的十九屆五中全會提出“堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢”以及“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”，并強(qiáng)調(diào)“提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”，這表明企業(yè)創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)中占據(jù)重要地位。創(chuàng)新既是現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求，也是必須把握的發(fā)展條件。一方面，創(chuàng)新對于現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)獨(dú)立自主、健康發(fā)展至關(guān)重要。中美貿(mào)易戰(zhàn)以來，我國在科技創(chuàng)新領(lǐng)域面臨著關(guān)鍵核心技術(shù)、關(guān)鍵零部件“卡脖子”問題，掌握核心技術(shù)受到前所未有的關(guān)注，現(xiàn)實(shí)環(huán)境迫切要求增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力。另一方面，創(chuàng)新有助于在新發(fā)展階段深化供給側(cè)改革，激發(fā)市場活力，創(chuàng)造新的市場需求。在此基礎(chǔ)上，我國可以借助“超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力”的條件，建設(shè)強(qiáng)大的國內(nèi)市場，“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。因此，如何完善各種制度條件、創(chuàng)造有利的企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境成為當(dāng)下促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的重要課題。

黨的十九屆五中全會還提出“改善人民生活品質(zhì)，提升社會建設(shè)水平”，強(qiáng)調(diào)“健全多層次社會保障體系”。社會保障制度對國家政治、經(jīng)濟(jì)和社會等方面產(chǎn)生重要影響。中國社會保障制度的變革與發(fā)展過程也是促進(jìn)和維系市場經(jīng)濟(jì)體制改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程?；仡欀袊慕?jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，社會保障制度為國有企業(yè)改革和市場化改革提供了必要條件，在中國遭遇經(jīng)濟(jì)發(fā)展危機(jī)時發(fā)揮了關(guān)鍵性的促進(jìn)作用。①社會保障制度對企業(yè)的微觀影響較為復(fù)雜，有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社保繳費(fèi)擠出員工工資②、減少員工福利③、擠出雇傭④、降低全要素生產(chǎn)率⑤，也有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社保繳費(fèi)降低員工的辭職率⑥、提高企業(yè)生產(chǎn)率⑦。

綜上所述，有必要考察社會保障繳費(fèi)如何影響企業(yè)創(chuàng)新。本文以2007—2017年A股非金融行業(yè)上市公司為樣本，檢驗(yàn)企業(yè)基本養(yǎng)老保險和住房公積金繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系，并考察其中的作用機(jī)制和這種關(guān)系的異質(zhì)性。余文安排如下：首先分析社會保障與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，然后介紹研究設(shè)計并匯報實(shí)證結(jié)果，最后是結(jié)論與討論。

二、 社會保障繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新

（一） 影響機(jī)制

1. 增加創(chuàng)新投入

社會保障繳費(fèi)增加企業(yè)勞動力成本，倒逼企業(yè)增加研發(fā)投入替代勞動，為創(chuàng)新提供物質(zhì)資本。我國企業(yè)社會保障繳費(fèi)主要包括“五險一金”，即養(yǎng)老、醫(yī)療、生育、工傷、失業(yè)五項(xiàng)社會保險⑧以及住房公積金。2014年年底，這六項(xiàng)加總占企業(yè)工資總額的35%以上。經(jīng)過2015年、2016—2018年和2019年三輪費(fèi)率調(diào)整，該比例仍在30%左右。勞動力成本上升將激勵企業(yè)以資本替代勞動①，資本投入促進(jìn)創(chuàng)新。林煒基于1998—2007年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，發(fā)現(xiàn)勞動力成本與企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值正相關(guān)。伴隨著勞動力成本的趨勢性上升，勞動力成本對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力的激勵彈性系數(shù)也在不斷提高。②劉媛媛和劉斌以2004—2011年A股制造業(yè)上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)《中華人民共和國勞動合同法》提高了勞動力成本黏性，進(jìn)而推動企業(yè)以設(shè)備替代勞動。③倪驍然和朱玉杰以2005—2013年上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)《中華人民共和國勞動合同法》推升勞動力成本，企業(yè)研發(fā)投入、專利申請、發(fā)明專利申請均顯著增加。④程晨和王萌萌以2002—2013年A股上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)勞動力成本上升倒逼企業(yè)增加研發(fā)投入。⑤Tong等基于2008年中國私營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)《中華人民共和國勞動合同法》、最低工資、社會保障等制度增加勞動力成本，企業(yè)研發(fā)投入、新產(chǎn)品數(shù)量和自主知識產(chǎn)權(quán)均顯著增加。⑥由此，我們提出假設(shè)H1。

H1：社會保障繳費(fèi)與創(chuàng)新投入正相關(guān)，創(chuàng)新投入與企業(yè)創(chuàng)新正相關(guān)。

2. 加強(qiáng)職工培訓(xùn)

社會保障繳費(fèi)有助于促使企業(yè)將資金投入職工培訓(xùn)中，由此提高員工素質(zhì)、提高工作效率、降低離職率，為創(chuàng)新提供人力資本。創(chuàng)新需要高素質(zhì)的員工、創(chuàng)新的意愿和能力以及企業(yè)內(nèi)部的知識生產(chǎn)和轉(zhuǎn)移。企業(yè)社會保障繳費(fèi)水平較高，意味著員工可以在養(yǎng)老、醫(yī)療、住房、生育、失業(yè)和工傷等方面獲得較高的待遇，有助于在勞動力市場上吸引高素質(zhì)的新員工。社會保障繳費(fèi)具有一定的人力資本管理功能，有助于企業(yè)降低培訓(xùn)成本、增加培訓(xùn)收益，促使企業(yè)增加培訓(xùn)。職工培訓(xùn)是人力資源管理的重要內(nèi)容，有助于員工對組織產(chǎn)生感情承諾。趙文紅和周密利用陜西省201家企業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，培訓(xùn)顯著提升研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員的組織支持感知，進(jìn)而提升感情承諾水平，影響企業(yè)的創(chuàng)新績效。⑦良好的組織承諾可以激發(fā)員工熱情，形成寬松愉悅的工作氛圍，有利于知識生產(chǎn)和分享，進(jìn)而提升員工的總體知識水平⑧、提高技術(shù)突破和流程改進(jìn)的可能性⑨，最終提高企業(yè)的創(chuàng)新績效①。由此，我們提出假設(shè)H2。

H2：社會保障繳費(fèi)與職工培訓(xùn)正相關(guān)，職工培訓(xùn)與企業(yè)創(chuàng)新正相關(guān)。

（二） 異質(zhì)性

社會保障影響創(chuàng)新可能因企業(yè)自身特征而異，本文考慮規(guī)模、勞動密集度和所有制三個維度。

1. 規(guī)模

大企業(yè)更可能形成封閉性較強(qiáng)的內(nèi)部勞動力市場，導(dǎo)致勞動力流動性和競爭性降低，職工薪酬更高。②效率工資理論認(rèn)為，大企業(yè)內(nèi)部信息不對稱程度更高，為了激勵職工必須支付更高薪酬。內(nèi)部人控制理論認(rèn)為，大企業(yè)擁有更大的市場勢力，職工更可能分享市場租金，因而薪酬更高。由于大企業(yè)工資和福利較高，社會保障繳費(fèi)帶來的成本壓力更大，因此以資本替代勞動的激勵也更大。首先，大企業(yè)通常擁有更多的財務(wù)資源，也更有能力投入資本開展創(chuàng)新活動。其次，大企業(yè)人力資源更豐富，有助于知識生產(chǎn)、積累和轉(zhuǎn)移，創(chuàng)新概率更高。再者，大企業(yè)更容易獲得外部資源支持。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利時，資本市場更愿意支持大企業(yè)，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利時，政府更可能支持大企業(yè)。由此我們提出假設(shè)H3a。

H3a：社會保障與企業(yè)創(chuàng)新的正相關(guān)關(guān)系，在大企業(yè)中更強(qiáng)。

2. 勞動密集度

首先，勞動密集型企業(yè)以資本替代勞動的激勵更大。勞動力成本在勞動密集型企業(yè)的總成本中占較大比例，社會保障繳費(fèi)給勞動密集型企業(yè)帶來更大的成本壓力③，再加上勞動密集型企業(yè)很難獲得政府和資本市場支持，所以勞動密集型企業(yè)更愿意采取要素替代的方式降低成本。其次，勞動密集型企業(yè)從社會保障制度受益更大。如前文所述，社會保障通過提升人力資本促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。勞動密集型企業(yè)主要靠職工創(chuàng)造價值，人力資本作用更大。因此，職工素質(zhì)、工作熱情和效率提高、離職率降低等對勞動密集型企業(yè)產(chǎn)生更大的積極效應(yīng)。由此我們提出假設(shè)H3b。

H3b：社會保障與企業(yè)創(chuàng)新的正相關(guān)關(guān)系，在勞動密集度高的企業(yè)中更強(qiáng)。

3. 所有制

國有企業(yè)缺乏以資本替代勞動的激勵。當(dāng)勞動力成本上升時，利潤最大化的企業(yè)會選擇以資本替代勞動，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。但國有企業(yè)的決策并不完全遵循市場邏輯。國有企業(yè)具有穩(wěn)定社會、就業(yè)等政策性負(fù)擔(dān)，當(dāng)政府考核時管理者可以將企業(yè)績效不理想歸咎于政策性負(fù)擔(dān)，政府則因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ而無法有效識別。④這意味著，除了資本替代勞動，國有企業(yè)可以采用其他有效的方式規(guī)避社保繳費(fèi)帶來的成本壓力。由此我們提出假設(shè)H3c。

H3c：社會保障與企業(yè)創(chuàng)新的正相關(guān)關(guān)系，在非國有企業(yè)中更強(qiáng)。

三、 研究設(shè)計

（一） 樣本選擇

本研究以2007—2017年A股上市公司為樣本，數(shù)據(jù)全部源自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。根據(jù)《會計準(zhǔn)則》（2006年），上市公司從2007年開始在財務(wù)報表附注中披露各項(xiàng)社會保障繳費(fèi)明細(xì)，因此數(shù)據(jù)起點(diǎn)是2007年。參考王雄元等①、趙健宇和陸正飛②、吳昊旻等③，剔除了ST、*ST等交易狀態(tài)異常的觀測值、金融保險行業(yè)的觀測值和數(shù)據(jù)缺失的觀測值。為減弱極端值對回歸結(jié)果的穩(wěn)定性造成影響，本研究對主解釋變量在1%分位和99%分位進(jìn)行了縮尾處理。

（二） 模型構(gòu)建

1. 基準(zhǔn)模型

為驗(yàn)證H1和H2，首先檢驗(yàn)社會保障繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新的直接關(guān)系，構(gòu)建模型（1）：

Innovationit=β0+β1SSCit+Controlsit+Firmi+Yeart+εit （1）

被解釋變量是企業(yè)創(chuàng)新（Innovation），以創(chuàng)新數(shù)量（InnoQuan）和創(chuàng)新質(zhì)量（InnoQual）來測量。前者等于企業(yè)當(dāng)年申請的專利數(shù)加1取對數(shù)，后者等于企業(yè)當(dāng)年申請的發(fā)明專利數(shù)加1取對數(shù)。④我國的專利分為發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計三種，發(fā)明專利更體現(xiàn)創(chuàng)新性，實(shí)用新型和外觀設(shè)計更體現(xiàn)實(shí)用性，因此用三者合計數(shù)反映創(chuàng)新數(shù)量，用發(fā)明數(shù)反映創(chuàng)新質(zhì)量。

解釋變量是社會保障繳費(fèi)率（SSC），以企業(yè)基本養(yǎng)老保險實(shí)際繳費(fèi)率（BpenRate）、住房公積金實(shí)際繳費(fèi)率（HfundRate）測量，分別等于本年基本養(yǎng)老保險、住房公積金繳費(fèi)額除以“應(yīng)付職工薪酬”中的“工資、獎金、津貼和補(bǔ)貼” 。⑤⑥企業(yè)社保繳費(fèi)包括五項(xiàng)社會保險和一項(xiàng)住房公積金，其中企業(yè)為職工繳納的基本養(yǎng)老保險費(fèi)占社會保險總繳費(fèi)的60%左右，具有總量代表性，住房公積金不屬于社會保險，故進(jìn)行單獨(dú)考察。所以，本文以基本養(yǎng)老保險和住房公積金反映企業(yè)社保繳費(fèi)具有合理性。

參照孔東民等①、倪驍然和朱玉杰②、王玨和祝繼高③，控制變量為以下幾個：平均工資（Awage），即工資總額除以員工人數(shù)再取對數(shù);員工人數(shù)（Staff），即員工總?cè)藬?shù)取對數(shù);企業(yè)業(yè)績（Roa），即凈資產(chǎn)收益率;市盈率（Pe），即每股市價除以每股收益;安全性（Cash），即銷售收入現(xiàn)金含量;財務(wù)杠桿（Lev），即資產(chǎn)負(fù)債率;企業(yè)年齡（Age），即當(dāng)年年份減去公司成立年份加1。此外，我們還控制了時間和個體效應(yīng)，在回歸中采用公司聚類標(biāo)準(zhǔn)誤。

2. 影響機(jī)制

利用兩步法驗(yàn)證H1和H2，構(gòu)建模型（2）和（3）：

Mediatorit=β0+β1SSCit+Controlsit+Firmi+Yeart+εit （2）

Innovationit=β0+β1SSCit+β2Mediatorit+Controlsit+Firmi+Yeart+εit （3）

模型（2）為第一步，被解釋變量（Mediator）包括創(chuàng)新投入（RDe）和職工培訓(xùn)（Training），解釋變量和控制變量同模型（1），此步驟檢驗(yàn)社會保障繳費(fèi)對創(chuàng)新投入和職工培訓(xùn)的影響。創(chuàng)新投入以研發(fā)投入取對數(shù)測量，職工培訓(xùn)以工會教育經(jīng)費(fèi)除以員工人數(shù)再取自然對數(shù)測量。

模型（3）為第二步，被解釋變量為企業(yè)創(chuàng)新（Innovation），解釋變量包括創(chuàng)新投入（RDe）、職工培訓(xùn)（Training）和社保繳費(fèi)率（SSC），控制變量同模型（1）。此步驟進(jìn)一步檢驗(yàn)創(chuàng)新投入和職工培訓(xùn)對企業(yè)創(chuàng)新的影響。

3. 異質(zhì)性

為驗(yàn)證假設(shè)H3a-H3c，在模型（1）的基礎(chǔ)上，我們依次引入解釋變量社保繳費(fèi)率（SSC）與規(guī)模（Size）、勞動密集度（Lintensity）和所有制（Soe）的交互項(xiàng)。其中，規(guī)模以總資產(chǎn)取對數(shù)測量;勞動密集度以支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金取對數(shù)除以主營業(yè)務(wù)收入取對數(shù)測量④;所有制為虛擬變量，1表示國有企業(yè)，0表示非國有企業(yè)。

4. 內(nèi)生性檢驗(yàn)

社保繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新可能互為因果，本文采用工具變量法克服。單個企業(yè)的社保繳費(fèi)受同行業(yè)和同地區(qū)其他企業(yè)繳費(fèi)的影響⑤，而單個企業(yè)的創(chuàng)新水平一般不直接受同行業(yè)和同地區(qū)其他企業(yè)繳費(fèi)的影響。因此，本研究以同年同行業(yè)其他企業(yè)社保繳費(fèi)的平均值（Industry1、Industry2）、同年同省其他企業(yè)社保繳費(fèi)的平均值（Provc1、Provc2）為工具變量。這一做法在考察社會保障的微觀效應(yīng)時被廣泛使用：封進(jìn)用地區(qū)社會保險平均參與率作為個體是否參保的工具變量①，Li和Wu用城市—行業(yè)的平均繳費(fèi)率作為企業(yè)繳費(fèi)率的工具變量②，Lei和Lin用地區(qū)平均參與率作為個體是否參與新農(nóng)合的工具變量③。

所有變量的測量見表1。

四、 實(shí)證結(jié)果

（一） 描述性統(tǒng)計

表2顯示了所有變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。如表2所示，創(chuàng)新數(shù)量（InnoQuan）和創(chuàng)新質(zhì)量（InnoQual）的最小值分別為0.690和0，最大值分別為9.910和9.110，標(biāo)準(zhǔn)差分別為1.400和1.420，這表明全樣本中不同企業(yè)的創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量差距都較大?；攫B(yǎng)老保險繳費(fèi)率（BpenRate）的最小值為0.0200，最大值為0.290，標(biāo)準(zhǔn)差為0.05。住房公積金繳費(fèi)率（HfundRate）的最小值為0，最大值為0.190，標(biāo)準(zhǔn)差為0.04。企業(yè)規(guī)模（Size）、勞動密集度（Lintensity）的均值分別為21.94和0.890。創(chuàng)新投入（RDe）的最小值為5.090，最大值為25.03，標(biāo)準(zhǔn)差為1.490，差異較大。職工培訓(xùn)（Training）的均值為6.720。基本養(yǎng)老保險和住房公積金省份均值的標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.03和0.01，行業(yè)均值的標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.02和0.01，這表明基本養(yǎng)老保險繳費(fèi)的省份和行業(yè)差異略大于住房公積金繳費(fèi)。

（二） 直接關(guān)系檢驗(yàn)

表3顯示了社保繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新直接關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果。如表3所示，企業(yè)基本養(yǎng)老保險實(shí)際繳費(fèi)率、住房公積金實(shí)際繳費(fèi)率兩個解釋變量與企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量、創(chuàng)新質(zhì)量兩個被解釋變量均顯著正相關(guān)（BpenRate系數(shù)為0.5692**、1.1091***;HfundRate系數(shù)為1.7089***、1.9192***），表明社會保障繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新正相關(guān)，H1和H2獲得部分支持。

基本養(yǎng)老保險與住房公積金的比較。如表3所示，無論被解釋變量是創(chuàng)新數(shù)量還是創(chuàng)新質(zhì)量，住房公積金實(shí)際繳費(fèi)率回歸系數(shù)的絕對值都遠(yuǎn)大于基本養(yǎng)老保險實(shí)際繳費(fèi)率回歸系數(shù)的絕對值，這表明住房公積金的影響大于基本養(yǎng)老保險?？赡艿脑蛴腥齻€方面。首先是產(chǎn)權(quán)，住房公積金的企業(yè)繳費(fèi)和職工繳費(fèi)均進(jìn)入個人賬戶，歸屬職工個人所有，基本養(yǎng)老保險的企業(yè)繳費(fèi)進(jìn)入統(tǒng)籌賬戶，歸屬全體繳費(fèi)職工共有。其次是流動性，住房公積金可用于當(dāng)前租房、買房或裝修，相當(dāng)于增加了職工即期可支配收入，基本養(yǎng)老保險僅當(dāng)職工退休才能受益。第三是自主性，住房公積金的繳費(fèi)率是一個區(qū)間，企業(yè)在區(qū)間內(nèi)自主決策，基本養(yǎng)老保險的繳費(fèi)率是一個固定值，企業(yè)決策空間較小。以上三點(diǎn)使企業(yè)更可能以住房公積金為工具激勵職工，也使職工更可能受住房公積金激勵。

創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量的比較。如表3所示，無論解釋變量是基本養(yǎng)老保險實(shí)際繳費(fèi)率還是住房公積金實(shí)際繳費(fèi)率，對創(chuàng)新質(zhì)量回歸系數(shù)的絕對值都大于創(chuàng)新數(shù)量，這表明企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量受到的影響大于創(chuàng)新數(shù)量?？赡艿慕忉屖?，創(chuàng)新數(shù)量更可能被企業(yè)操縱，創(chuàng)新質(zhì)量不容易被偽造。當(dāng)社會保障繳費(fèi)變動時，前者可以人為地保持，后者則相應(yīng)變化。

（三） 機(jī)制檢驗(yàn)

表4顯示了H1和H2的檢驗(yàn)結(jié)果。如表4 Panel A顯示，基本養(yǎng)老保險實(shí)際繳費(fèi)率和住房公積金實(shí)際繳費(fèi)率均與創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)（BpenRate的系數(shù)為0.5854**;HfundRate的系數(shù)為2.2889***），兩個解釋變量下創(chuàng)新投入與創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量均顯著正相關(guān)，這表明社保實(shí)際繳費(fèi)率上升推動創(chuàng)新投入增加，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新。該結(jié)果支持假設(shè)H1。

如表4 Panel B顯示，基本養(yǎng)老保險實(shí)際繳費(fèi)率、住房公積金實(shí)際繳費(fèi)率與職工培訓(xùn)均顯著正相關(guān)（BpenRate的系數(shù)為0.6544***;HfundRate的系數(shù)為1.0985***），兩個解釋變量下職工培訓(xùn)與創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量均顯著正相關(guān)，這表明社保實(shí)際繳費(fèi)率上升推動職工培訓(xùn)增加，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新。該結(jié)果支持假設(shè)H2。

（四） 異質(zhì)性檢驗(yàn)

對H3a-H3c進(jìn)行檢驗(yàn)的結(jié)果如下。社會保障繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新的正相關(guān)關(guān)系，在大企業(yè)中更強(qiáng)，H3a獲得支持。解釋變量與規(guī)模形成兩個交互項(xiàng)（HfundRate×Lintensity、BpenRate×Lintensity）均與兩個被解釋變量（InnoQuan、InnoQual）顯著正相關(guān)。

住房公積金繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新的正相關(guān)關(guān)系在勞動密集型企業(yè)中更強(qiáng)，H3b獲得部分支持。住房公積金繳費(fèi)率與勞動密集度的交互項(xiàng)（HfundRate×Lintensity）與創(chuàng)新數(shù)量（InnoQuan）、創(chuàng)新質(zhì)量（InnoQual）均顯著正相關(guān);而基本養(yǎng)老保險繳費(fèi)率與勞動密集度的交互項(xiàng)（BpenRate×Lintensity）則不顯著相關(guān)。

社會保障繳費(fèi)與創(chuàng)新質(zhì)量的正相關(guān)關(guān)系在非國有企業(yè)中更強(qiáng)，H3c獲得部分支持。解釋變量與所有制形成兩個交互項(xiàng)（HfundRate×Soe、BpenRate×Soe）均與創(chuàng)新質(zhì)量（InnoQual）顯著負(fù)相關(guān)，而與創(chuàng)新數(shù)量（InnoQuan）無顯著關(guān)系。

（五） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

工具變量法。以同年同行業(yè)其他企業(yè)社保繳費(fèi)的平均值（Industry1、Industry2）、同年同省其他企業(yè)社保繳費(fèi)的平均值（Provc1、Provc2）為工具變量，采用GMM法估計，結(jié)果與前文一致。

改變解釋變量的測量方式。前文是以資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)付職工薪酬”項(xiàng)下“工資、獎金、津貼和補(bǔ)貼”測量職工工資總額，參考趙健宇和陸正飛①，以現(xiàn)金流量表中“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”代替，結(jié)果與前文基本一致。

改變被解釋變量的測量方式。前文以當(dāng)年申請專利數(shù)測量企業(yè)創(chuàng)新，參考虞義華等②，以當(dāng)年申請的專利被授權(quán)數(shù)代替，結(jié)果與前文一致。

改變樣本。前文樣本不限雇員數(shù)量和行業(yè)，參考王雄元等③，剔除當(dāng)年員工人數(shù)少于100 的樣本;參考趙健宇和陸正飛④，僅保留制造業(yè)子樣本，二者結(jié)果均與前文結(jié)果基本一致。

五、 結(jié)論

本文發(fā)現(xiàn)社會保障繳費(fèi)一方面增加企業(yè)勞動力成本，倒逼企業(yè)增加研發(fā)投入替代勞動，另一方面促使企業(yè)加大職工培訓(xùn)投入，提升人力資本素質(zhì)，二者共同促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。本文以2007—2017年A股非金融行業(yè)上市公司為樣本，檢驗(yàn)企業(yè)基本養(yǎng)老保險和住房公積金繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系，并考察其中的作用機(jī)制以及這種關(guān)系在不同類別企業(yè)的異質(zhì)性。實(shí)證結(jié)果表明：（1）社會保障繳費(fèi)推動了企業(yè)創(chuàng)新，住房公積金的推動作用大于基本養(yǎng)老保險，創(chuàng)新質(zhì)量受到的影響大于創(chuàng)新數(shù)量;（2）這種推動作用在大企業(yè)、勞動密集度高的企業(yè)以及非國有企業(yè)更強(qiáng);（3）社會保障繳費(fèi)通過倒逼企業(yè)增加創(chuàng)新投入、加強(qiáng)職工培訓(xùn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

本研究表明，政府應(yīng)全面分析降低社會保障費(fèi)率的政策效應(yīng)。2015年以來，各級政府為了減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，出臺了一系列政策降低社會保障費(fèi)率，“五險一金”的企業(yè)單位繳費(fèi)比例均有下調(diào)。但是，本文發(fā)現(xiàn)社會保障繳費(fèi)是影響企業(yè)創(chuàng)新的重要因素，無論是社會保險還是住房公積金都有助于創(chuàng)新。本文同時發(fā)現(xiàn)，加強(qiáng)職工培訓(xùn)是社會保障推動企業(yè)創(chuàng)新的重要機(jī)制。而職工培訓(xùn)有助于人力資本形成，是提高就業(yè)質(zhì)量和人民收入水平的重要內(nèi)容，也是基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的內(nèi)在要求。因此，政府應(yīng)關(guān)注降低社會保障費(fèi)率可能對企業(yè)創(chuàng)新和職工人力資本形成的不利影響，把費(fèi)率控制在合理區(qū)間，平衡政策收益和成本。本文還發(fā)現(xiàn)住房公積金推動企業(yè)創(chuàng)新的作用大于基本養(yǎng)老保險。因此，政府可以設(shè)計差異化的社會保障費(fèi)率降低政策，在住房公積金領(lǐng)域給予企業(yè)更多自主權(quán)，最大限度地發(fā)揮社會保障繳費(fèi)推動企業(yè)創(chuàng)新的作用。

本研究還表明，企業(yè)應(yīng)理性制訂社會保障繳費(fèi)決策。很多企業(yè)視社保繳費(fèi)為負(fù)擔(dān)，想盡各種辦法偷逃社保繳費(fèi)，不僅時刻面臨法律法規(guī)的懲罰，還損害職工利益。但是，本文發(fā)現(xiàn)社會保障繳費(fèi)有助于企業(yè)創(chuàng)新。致力于創(chuàng)新的企業(yè)可以充分考慮這一點(diǎn)，優(yōu)化社保繳費(fèi)決策，平衡勞動成本與創(chuàng)新收益。本文同時發(fā)現(xiàn)，住房公積金推動企業(yè)創(chuàng)新的作用大于基本養(yǎng)老保險。企業(yè)可以實(shí)行差異化社保繳費(fèi)，利用住房公積金區(qū)間比例繳費(fèi)的特點(diǎn)，發(fā)揮社保繳費(fèi)推動創(chuàng)新的作用。本文還發(fā)現(xiàn)，社保繳費(fèi)推動創(chuàng)新的作用在大企業(yè)、勞動密集度高的企業(yè)以及非國有企業(yè)更強(qiáng)。這些類型的企業(yè)不應(yīng)將社保繳費(fèi)僅僅視為負(fù)擔(dān)，可以多考慮其積極作用。

受限于數(shù)據(jù)，本研究以上市公司為樣本有助于獲取企業(yè)社保繳費(fèi)和創(chuàng)新等數(shù)據(jù)，但犧牲了代表性。上市公司僅占全國企業(yè)的極少比例，社保繳費(fèi)合規(guī)水平和創(chuàng)新均高于非上市公司，二者的關(guān)系可能存在異質(zhì)性。未來我們可針對中小企業(yè)做進(jìn)一步研究。

（責(zé)任編輯：亞立）