馬雨霏

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份以來，豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上漲，同比跌幅持續(xù)收窄。4-6月，豬肉價(jià)格環(huán)比分別上漲1.5%、5.2%、2.9%，同比分別下降33.3%、21.1%、6%。

從數(shù)據(jù)來看，豬價(jià)雖不及2021年同期，但正在持續(xù)回暖之中。

截至7月19日，生豬養(yǎng)殖巨頭牧原股份、新希望、正邦科技等多家公司已先后披露了2022年上半年公司業(yè)績預(yù)告。從上半年主營業(yè)績來看，雖然豬價(jià)回暖，但是各大豬肉巨頭的虧損依然十分嚴(yán)重。

7月15日，正邦科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤-46億至-38億元，同比變動(dòng)-221.66%至-165.72%。公司稱業(yè)績變動(dòng)的主要原因?yàn)椋?022年上半年，國內(nèi)生豬平均價(jià)格依然處于較低水平，報(bào)告期內(nèi)公司生豬出欄共計(jì)484.52萬頭，同比下降30.75%，商品豬銷售均價(jià)12.74元/公斤，同比下降37.49%，疊加飼料原料價(jià)格的上漲，公司上半年依然承受了一定的業(yè)績壓力;告期內(nèi)，公司因縮產(chǎn)致現(xiàn)有產(chǎn)能與出欄規(guī)模階段性不匹配導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率較低，致使折舊攤銷費(fèi)用提高。

同期，大北農(nóng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年1-6月虧損4.5億元至5.5億元，同比減190.22%至210.27%。公告中解釋本次業(yè)績變動(dòng)的原因?yàn)椋簣?bào)告期內(nèi)，受生豬行情影響，2022年上半年生豬價(jià)格較2021年同期下降明顯，豬飼料銷量也有所下降，同時(shí)因飼料主要原料價(jià)格上漲導(dǎo)致飼料和養(yǎng)豬成本上漲;報(bào)告期內(nèi)，公司在高端人才、技術(shù)服務(wù)人員等方面加大投入，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)股份支付費(fèi)用，導(dǎo)致期間費(fèi)用同比增長。

新希望7月14日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年半年度歸母凈利虧損39億元-42億元，上年同期虧損34.15億元。公司稱，與2021年同期相比生豬銷售價(jià)格大幅下降，報(bào)告期內(nèi)出欄生豬684.82萬頭，同比增長53.51%，銷量上升疊加銷售價(jià)格下降導(dǎo)致豬產(chǎn)業(yè)虧損是經(jīng)營業(yè)績虧損的主要原因。

溫氏股份雖然還沒有披露上半年業(yè)績預(yù)告。但從6月的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看也不甚理想，該公司2022年6月銷售肉豬123.20萬頭（含毛豬和鮮品），收入25.20億元，毛豬銷售均價(jià)17.10元/公斤，環(huán)比變動(dòng)分別為-6.91%、0.72%、8.64%，2022第一季度公司虧損38.07億元。因此，半年報(bào)虧損也在大概率之中。

天邦食品披露了2022年上半年業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤5.8億元至6.5億元，同比預(yù)增189.16%-199.92%;預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損7.3億元至8億元，上年同期虧損為7.84億元。2022年上半年凈利潤扭虧為盈，主要貢獻(xiàn)來自轉(zhuǎn)讓子公司51%股權(quán)產(chǎn)生的投資收益13.94億元;扣非凈利潤仍然為負(fù)數(shù)，主要來自于生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損，2022年上半年豬價(jià)整體仍處于低位而同時(shí)飼料價(jià)格處于高位，給公司主營業(yè)務(wù)生豬養(yǎng)殖帶來了雙重壓力。不過天邦食品也提及，從趨勢看，隨著第二季度豬價(jià)逐步回升及公司生豬產(chǎn)能企穩(wěn)回升，效率改善，公司第二季度虧損已經(jīng)較第一季度大幅收窄。

牧原股份預(yù)計(jì)2022年上半年虧損63億元-69億元，較上年同期盈利95.26億元，同比減少166.13%-172.43%;扣非凈利預(yù)虧72億元-78億元，較上年同期減少165.06%-170.48%。對(duì)于業(yè)績的下降公司表示，報(bào)告期內(nèi)生豬出欄量較2021年同期大幅增加，同時(shí)生豬價(jià)格較2021年同期大幅下降，導(dǎo)致公司2022年上半年經(jīng)營業(yè)績較2021年同期明顯下降。

一季報(bào)顯示，牧原股份第一季度虧損51.8億元。以此計(jì)算，牧原股份第二季度虧損額約為11億元至17億元，虧損幅度較一季度有所收窄，但依然處于虧損之中。

從各大豬企上半年業(yè)績預(yù)告來看，虧損原因并非單一的價(jià)格下降，而同時(shí)出現(xiàn)飼料成本的大幅上漲。

一般而言，飼料成本占到整個(gè)生豬養(yǎng)殖成本的56%左右。玉米和豆粕等基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品是生豬飼料的主要原料。其中，玉米作為豬飼料主要的能量飼料，占豬飼料總成本的比重高達(dá)67%，所以生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本很容易受到玉米價(jià)格的影響。而玉米主力CM從年初的2672元上升到2022年4月最高3046元，隨后有所下降，截至7月19日已經(jīng)下降到2612元。由此來看，豬飼料成本上升的趨勢正在不斷緩解，但僅靠飼料價(jià)格下降依然無法實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，最為重要的還是生豬的價(jià)格走勢。

從目前來看，雖然豬價(jià)的回升可以讓企業(yè)虧損收窄，但離扭虧為盈還有一段距離。

中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈顯周期性特征，生豬價(jià)格周期性波動(dòng)明顯，一般3-4年為一個(gè)周期。根據(jù)牧原股份的觀察，2000年以來，全國生豬養(yǎng)殖業(yè)經(jīng)歷了如下波動(dòng)周期：2002年至2006年、2006年至2010年、2010年至2014年、2014年至2018年各為一個(gè)完整周期。

本輪豬周期的起點(diǎn)為2018年，2018年商品豬價(jià)格整體處于周期的下降階段，全國活豬價(jià)格持續(xù)低迷，并在2018年5月達(dá)到了最低每公斤10.3元。2018年6月后，生豬價(jià)格觸底反彈。從全年來看，2018年全國活豬均價(jià)每公斤12.98元，同比下降15.41%。2018年也是本輪周期中的最低價(jià)格。

2018年下半年，非洲豬瘟爆發(fā)，行業(yè)產(chǎn)能大幅縮減，產(chǎn)能的縮減讓生豬價(jià)格在2019年大幅上漲，2019年四季度更是達(dá)到前所未有的40元/公斤左右，并在2020年全年都基本維持在30-40元/公斤的高位。高豬價(jià)刺激了新一輪更大規(guī)模的產(chǎn)能投資，再加上全行業(yè)非瘟防控水平的恢復(fù)，行業(yè)產(chǎn)能在過去兩年快速恢復(fù)并持續(xù)增長。截至2021年末，全國生豬存欄和能繁母豬存欄較上一年末大幅增加，生豬存欄達(dá)到4.49億頭，較2020年末增加10.5%，較2019年末增加44.8%，能繁母豬存欄達(dá)到4329萬頭，較2020年末增加4.0%，較2019年末增加40.5%，相當(dāng)于正常保有量的105.6%。豬價(jià)也從2021年開始大幅下行，從年初的36元/公斤左右快速下降到年中的12元/公斤左右，并在整個(gè)下半年保持在12-18元/公斤的低位徘徊。大幅下跌的豬價(jià)，疊加變異的非瘟疫情及上漲的飼料原料成本，養(yǎng)豬行業(yè)造成了普遍的大幅虧損，很多企業(yè)陷入虧損并退出市場。

數(shù)據(jù)顯示，2022年3月末，全國能繁母豬存欄為4185萬頭，相比2021年6月末的4564萬頭已經(jīng)下降了8%，這也使得生豬價(jià)格不斷回升。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份以來，豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上漲，同比跌幅持續(xù)收窄。4月、5月、6月，豬肉價(jià)格環(huán)比分別上漲1.5%、5.2%、2.9%;這種趨勢在未來仍有可能持續(xù)，并推動(dòng)豬周期逐步轉(zhuǎn)入上行區(qū)間。

從公司來看，截至7月11日，生豬養(yǎng)殖巨頭牧原股份、溫氏股份等多家公司已先后披露了2022年6月生豬銷售數(shù)據(jù)，從商品平均豬價(jià)格來看，豬價(jià)正在持續(xù)回暖之中，溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品的生豬售價(jià)均超過15元/公斤，天邦食品甚至達(dá)到17.13元/公斤。牧原股份6月份商品豬銷售均價(jià)為16.53元，較2022年5月份的14.87元/公斤上升11.16%;溫氏股份的肉豬銷售均價(jià)17.1元/公斤，較5月的15.74元/公斤上漲8.64%;正邦科技當(dāng)月的商品豬銷售均價(jià)亦超過15元/公斤，相比之下，其2月和3月的這一指標(biāo)數(shù)據(jù)均未超過12元。

回看近幾年，豬價(jià)從2018年5月份的10.1元/公斤上漲至2019年10月份的周期高點(diǎn)40.98元/公斤。隨后豬價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的高位盤整后，正式進(jìn)入下行周期。豬價(jià)從高點(diǎn)40.98元/公斤一路下探，到2021年9月跌破10元/公斤。中國種豬信息網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年7月第3周全國生豬平均價(jià)格已經(jīng)達(dá)到23.24元/公斤，相較前一周依然維持上漲趨勢，漲幅放緩。從數(shù)據(jù)來看，這一輪的豬價(jià)上漲自2022年3月中下旬開始，彼時(shí)全國生豬周平均價(jià)格（3月20-26日）還只有12.12元/公斤，目前近乎翻了一番，漲幅達(dá)91.75%。

從周期的角度來看，自2018年5月至今，已經(jīng)有4年2個(gè)月的時(shí)間，這是否說明此次漲價(jià)是否預(yù)示著新一輪的周期上行已經(jīng)開啟呢？

從全球來看，中國是全球最大的生豬產(chǎn)出國和消費(fèi)國。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2020年全球生豬產(chǎn)量為11.67億頭，其中中國生豬產(chǎn)量為5.65億頭，產(chǎn)量位居全球第一。歐盟27國與美國2020年的生豬產(chǎn)量分別為2.57億頭與1.39億頭，產(chǎn)量分別位居全球的第二與第三。從產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來看，近五年中國生豬產(chǎn)量在全球占比整體有所下降。2016-2018年，中國生豬產(chǎn)量在全球占比從54.06%增加至54.18%。2019年受非洲豬瘟與相關(guān)政策等因素影響，中國生豬產(chǎn)量從2018年的6.88億頭驟降至2019年的4.40億頭，對(duì)應(yīng)的中國生豬產(chǎn)量在全球的占比從2018年的54.18%下降至2019年的42.62%。隨著非洲豬瘟得到控制，中國生豬產(chǎn)量有所回暖。2020年，中國生豬產(chǎn)量為5.65億頭，在全球占比為48.43%。

與此同時(shí)，中國是全球最大的豬肉消費(fèi)國。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織、美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，中國豬肉消費(fèi)量約占世界豬肉消費(fèi)量的46%，中國人均豬肉消費(fèi)量約為世界人均豬肉消費(fèi)量的2倍。與其他肉類相比，中國肉類消費(fèi)中豬肉長期處于主導(dǎo)地位。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年中國豬肉產(chǎn)量為5296萬噸，占主要畜禽肉類產(chǎn)量的59.59%。

作為全球最大的生豬產(chǎn)出國和消費(fèi)國，目前，中國生豬養(yǎng)殖業(yè)行業(yè)集中度較低，長期以散養(yǎng)為主，中小規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量眾多。

中國與美國以年出欄在500頭以上的養(yǎng)殖場出欄量為規(guī)模化衡量依據(jù)，歐盟以年出欄在400頭以上的養(yǎng)殖場出欄量為規(guī)模化衡量依據(jù)。

2020年，中國生豬規(guī)?；B(yǎng)殖占比為57%，而歐盟與美國已分別達(dá)到88%與97%。在規(guī)?；急确矫?，中國遠(yuǎn)低于歐盟和美國。

從前五名的集中度來看也相差甚遠(yuǎn)。公開資料顯示，2019年美國生豬養(yǎng)殖行業(yè)的CR5已達(dá)到32.62%。2021年中國生豬出欄量居前的五家企業(yè)（牧原股份、正邦科技、溫氏股份、雙胞胎、新希望）合計(jì)出欄9004萬頭，占全國生豬總出欄量的份額僅為13.41%，與美國相比有超過1倍的差距。在集中度方面，中國遠(yuǎn)不及美國。

中國生豬目前主要以散戶養(yǎng)殖為主。根據(jù)中國畜牧獸醫(yī)年鑒統(tǒng)計(jì)，2019年，中國生豬年出欄1-49頭戶數(shù)的占比高達(dá)94.32%;年出欄生豬5萬頭以上的養(yǎng)殖戶為373家，僅占總養(yǎng)殖場（戶）數(shù)的0.0016%，占比非常低。從出欄量來看，2011-2020年，中國出欄500頭以下的養(yǎng)殖場出欄量占比從63.40%下降至43%，出欄500頭以上的養(yǎng)殖場出欄量占比從36.60%提升至 57%。雖然占比有所提升，但相比于成熟國家，中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；潭热蕴幱谳^低水平。

未來，中國生豬養(yǎng)殖企業(yè)還會(huì)大幅減少，大規(guī)模的占比還會(huì)進(jìn)一步提升。以美國為例，從美國農(nóng)業(yè)部普查數(shù)據(jù)來看，從1980年到2017年，美國生豬養(yǎng)殖場（戶）數(shù)從66.66萬戶下降為6.6萬戶，減少了90.10%;戶均生豬存欄從96.70頭大幅提升為1108.26頭，增長了1046.08%。美國最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)史密斯菲爾德2019年的市場份額為14.66%，而2022上半年牧原股份的市場份額僅為6%，兩者差距依然很大。

從政策方向來看，規(guī)模化養(yǎng)殖以及提升行業(yè)集中度并壯大企業(yè)是國家大力扶持的重中之重。

2019年9月，國家發(fā)布《關(guān)于做好穩(wěn)定生豬生產(chǎn)中央預(yù)算內(nèi)投資安排工作的通知》，對(duì)2020年底前新建、改擴(kuò)建種豬場、規(guī)模豬場（戶），禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)規(guī)模養(yǎng)豬場（戶）異地重建等給予一次性補(bǔ)助。

2020年2月的常務(wù)會(huì)議，國家指出要加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場戶貸款貼息補(bǔ)助范圍由年出欄5000頭以上調(diào)整為500頭以上。同年9月，國家出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)畜牧業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提出，到2025年畜禽養(yǎng)殖規(guī)?；蔬_(dá)到70%以上，到2030年畜禽養(yǎng)殖規(guī)?；蔬_(dá)到75%以上。

2021年以來，國家相繼出臺(tái)一系列政策文件，通過深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、對(duì)部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)給予一次性臨時(shí)救助補(bǔ)貼等方式，進(jìn)一步扶持規(guī)模化養(yǎng)殖的生產(chǎn)。國家政策傾向規(guī)?；B(yǎng)殖，表明了中國政府對(duì)生豬規(guī)?；B(yǎng)殖推廣的決心。在政策推動(dòng)下，中國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化有望加速前行。

無論是整個(gè)行業(yè)的規(guī)模化程度、行業(yè)集中度還是龍頭企業(yè)規(guī)模，中國與美國相比都有著很大的差距。目前已經(jīng)迎來豬周期新一輪的開始，在政策扶持的大背景下，行業(yè)機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。