田冬麗

2020年9月，中國(guó)正式作出“雙碳”目標(biāo)承諾，并進(jìn)入“雙碳”時(shí)代。2021年7月，“全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)”正式啟動(dòng)，低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融市場(chǎng)的發(fā)展越來(lái)越受到重視。本文從碳達(dá)峰碳中和視角出發(fā)，剖析了云南地區(qū)碳金融（也可稱為碳融資和碳物質(zhì)的交易）發(fā)展的成效及存在的問(wèn)題。針對(duì)存在的問(wèn)題，借鑒國(guó)內(nèi)外關(guān)于碳融資和碳物質(zhì)交易的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)啟示，從完善碳排放權(quán)交易市場(chǎng)制度體系、豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)參與主體、創(chuàng)新碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品和服務(wù)、優(yōu)化碳融資和碳物質(zhì)的交易監(jiān)管機(jī)制、拓展為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)國(guó)際合作五個(gè)方面對(duì)云南地區(qū)的碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展提出了對(duì)策建議。

一、碳融資和碳物質(zhì)交易的起源與界定

1992年5月9日，聯(lián)合國(guó)大會(huì)通過(guò)《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》，同年11月7日全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》，并于第2年通過(guò)中華人民共和國(guó)駐聯(lián)合國(guó)代表提交并保存與聯(lián)合國(guó)秘書(shū)處。1997年，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》各締約方簽訂了《京都議定書(shū)》。2015年，各締約方又共同達(dá)成了《巴黎氣候協(xié)定》。同時(shí)，世界各國(guó)陸續(xù)提出了碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)時(shí)間表。目前，已經(jīng)有超過(guò)90%的國(guó)家和地區(qū)根據(jù)自己國(guó)情的具體情況制定了各自關(guān)于碳排放的中長(zhǎng)期目標(biāo)，特別是蘇里南、不丹均已實(shí)現(xiàn)碳排放和碳吸收的平衡;匈牙利、英國(guó)、法國(guó)、瑞典、丹麥、新西蘭已完成立法;歐盟、加拿大、西班牙、韓國(guó)、智利、斐濟(jì)正在立法中，中國(guó)、德國(guó)、挪威、哈薩克斯坦、芬蘭、奧地利、瑞士、愛(ài)爾蘭、巴西、葡萄牙、美國(guó)、冰島、斯洛文尼亞、日本、南非、巴拿馬、哥斯達(dá)黎加、安道爾、梵蒂岡城、馬紹爾群島已舉行碳達(dá)峰碳中和政策宣誓，其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)正處于討論中。

2020年9月，我國(guó)首次向世界承諾“雙碳目標(biāo)”，即碳達(dá)峰和碳中和的中長(zhǎng)期規(guī)劃目標(biāo)。通俗來(lái)說(shuō)：在2030年，我國(guó)的碳排放將達(dá)到峰值，之后不再增長(zhǎng)，達(dá)到相應(yīng)的峰值以后再逐漸降低;同時(shí)我國(guó)努力爭(zhēng)取在2060，針對(duì)碳排放，采取植樹(shù)造林提高碳的吸收量、節(jié)能減排降低碳的排放量，通過(guò)有效措施實(shí)現(xiàn)碳排放和吸收達(dá)到平衡。2020年9月以來(lái)， 在“雙碳目標(biāo)”背景下，我國(guó)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)加速推進(jìn)，碳融資和碳物質(zhì)的交易隨之產(chǎn)生。2021年7月16日，全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)，這在中國(guó)的碳中和進(jìn)程中起到了舉足輕重的作用。

目前，對(duì)于碳融資和碳物質(zhì)的交易，國(guó)內(nèi)外還沒(méi)有統(tǒng)一的概念，一般而言，碳融資和碳物質(zhì)的交易泛指為限制碳排放服務(wù)的融資和交易活動(dòng)，包括碳排放權(quán)交易市場(chǎng)交易工具（碳現(xiàn)貨、碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳掉期、碳期權(quán)等）、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)融資工具（碳配額質(zhì)押融資、碳排放配額回購(gòu)等）、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)支持工具（碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)等）等。

二、云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)發(fā)展情況

2021年10月，《生物多樣性公約》締約方大會(huì)第15次會(huì)議即“COP15”在中國(guó)云南省昆明市召開(kāi)，在人民銀行昆明中心支行的指導(dǎo)下，為響應(yīng)“雙碳”任務(wù)目標(biāo)，云南銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展加大了信貸投入力度，同時(shí)，還在低能耗、低污染、高效率債券、低能耗、低污染、高效率投資等領(lǐng)域積極探索，金融創(chuàng)新明顯提速，碳融資和碳物質(zhì)的交易低能耗、低污染、高效率產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得積極成效。在“雙碳”目標(biāo)背景下，云南省用實(shí)際行動(dòng)，積極踐行低能耗、高效率、低污染可持續(xù)的發(fā)展模式理念，加大對(duì)限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸資源傾斜力度。

截至2021年6月末，云南省對(duì)限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸余額3600多億元，比年初增加310多億元，余額同比增長(zhǎng)九分之一。其中，基礎(chǔ)設(shè)施低能耗、低污染、高效率升級(jí)貸款余額1700余億元，同比增長(zhǎng)六分之一;生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)貸款余額約540億元，同比增長(zhǎng)五分之一;節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)貸款余額約300億元，同比增長(zhǎng)將近三分之一。

自“雙碳”目標(biāo)提出以來(lái)，中國(guó)人民銀行、發(fā)改委分別發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》《限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸指引》《低能耗、低污染、高效率債券發(fā)行指引》等一系列政策，引導(dǎo)全國(guó)金融機(jī)構(gòu)探索開(kāi)展為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)服務(wù)。在此基礎(chǔ)上，2021年8月，中國(guó)人民銀行昆明中心支行、云南省財(cái)政廳等九部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于云南省加快為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)發(fā)展的意見(jiàn)》，提出了17條推動(dòng)全省低能耗、高效率、低污染可持續(xù)的發(fā)展模式的具體措施，推動(dòng)云南金融機(jī)構(gòu)逐漸提高限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展投放的信貸比重，豐富為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)產(chǎn)品體系。圍繞能源、化工、風(fēng)電等特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)展限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸。

招商銀行昆明分行自2021年5月起，對(duì)優(yōu)質(zhì)限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出信貸資產(chǎn)投放設(shè)置專項(xiàng)信貸資源，2021年7月再次追加相關(guān)信貸資源，主要聚焦節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、生態(tài)環(huán)境，優(yōu)先支持光伏、風(fēng)電、天然氣、水電、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及上下游優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。富滇銀行扎實(shí)推進(jìn)為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)發(fā)展定位，不斷拓寬低能耗、低污染、高效率企業(yè)及低能耗、低污染、高效率項(xiàng)目的融資渠道，為云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)交易貢獻(xiàn)力量。在頂層設(shè)計(jì)方面，富滇銀行成立為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)中心，實(shí)現(xiàn)高位推動(dòng)，將支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)理念融入到發(fā)展戰(zhàn)略、政策制度、產(chǎn)品服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)中。在清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）上，云南地區(qū)擁有大量可再生能源和碳匯資源，是中國(guó)碳交易潛力比較大的地區(qū)，截至 2015年7月14日，我國(guó)已獲得CERs （ Certi- fied Emission Reduction）注冊(cè)的3807個(gè)CDM項(xiàng)目中，云南地區(qū)注冊(cè)的CDM項(xiàng)目367項(xiàng)，占全國(guó)總注冊(cè)數(shù)的9.64%。

云南地區(qū)在碳融資和碳物質(zhì)的交易創(chuàng)新方面也有一定探索，2021年6月28日，由建設(shè)銀行云南省分行獨(dú)立承銷(xiāo)的“華能瀾滄江水電股份有限公司2021年度第二期綠色超短期融資券（碳中和債鄉(xiāng)村振興）”成功發(fā)行，這是全國(guó)首筆“碳中和+鄉(xiāng)村振興”雙貼標(biāo)超短期融資券。在做好信貸服務(wù)的同時(shí)，云南地區(qū)還是“碳中和”的積極參與者。軌道交通是推動(dòng)交通運(yùn)輸?shù)湍芎摹⒏咝?、低污染可持續(xù)的發(fā)展模式、實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵領(lǐng)域，例如，在昆明東風(fēng)廣場(chǎng)地鐵3號(hào)線站點(diǎn)，戴著口罩仍可進(jìn)行精準(zhǔn)的人臉識(shí)，一秒鐘即可順利通過(guò)地鐵閘機(jī)。

三、云南地區(qū)發(fā)展碳融資和碳物質(zhì)交易存在的主要問(wèn)題

（一）缺乏統(tǒng)一、系統(tǒng)的監(jiān)管制度

2007年前后，《節(jié)約能源法》等低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)法律法規(guī)陸續(xù)通過(guò)，但針對(duì)碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)上，缺乏科學(xué)的、強(qiáng)有力的法律法規(guī)。目前，浙江和江蘇兩省在碳融資和碳物質(zhì)交易制度建設(shè)方面走在前面，云南地區(qū)尚缺少監(jiān)管碳融資和碳物質(zhì)交易市場(chǎng)的法律制度，且部門(mén)權(quán)責(zé)歸屬模糊，沒(méi)有明確具體的監(jiān)管制度來(lái)規(guī)范制約碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)。

（二）對(duì)碳融資和碳物質(zhì)的交易認(rèn)識(shí)不足，宣傳力度不夠

我國(guó)的碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)尚處于起步階段，目前，云南地區(qū)部份企業(yè)還未充分認(rèn)識(shí)到碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)蘊(yùn)藏著的巨大商機(jī)，尤其是金融行業(yè)對(duì)碳融資和碳物質(zhì)交易的重視程度不足。雖然云南地區(qū)部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)初步涉足清潔發(fā)展機(jī)制和碳融資和碳物質(zhì)交易市場(chǎng)，并在限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸業(yè)務(wù)等取得了一定的成效，但是對(duì)碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制等方面認(rèn)識(shí)不足，對(duì)于碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)的操作模式、交易規(guī)則等缺乏深入的理解與正確的把握; 云南地方相關(guān)部門(mén)雖然對(duì)碳融資和碳物質(zhì)交易的重要性有所認(rèn)識(shí)，但從目前情況來(lái)看，重視程度與宣傳力度仍不足，支持力度還有待提高。

（三）碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品較為單一

目前，國(guó)外碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)已經(jīng)處于比較成熟的階段，碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品及衍生品較為豐富，如碳排放權(quán)期貨期權(quán)等金融衍生品。從國(guó)內(nèi)碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展情況來(lái)看，我國(guó)浙江、江蘇等東部發(fā)達(dá)地區(qū)也取得了積極進(jìn)展，如建立了相應(yīng)的限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)發(fā)展的信貸機(jī)制、推出了節(jié)能減排融資模式、開(kāi)發(fā)了掛鉤碳排放權(quán)的金融產(chǎn)品等。目前，云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易業(yè)務(wù)還未被正式擺上日程，在清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目上還處于一級(jí)市場(chǎng)，尚沒(méi)有涉及碳融資和碳物質(zhì)的交易衍生產(chǎn)品;此外，云南地區(qū)金融機(jī)構(gòu)提供的碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品也較為單一，還停留在限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸和資金清算等業(yè)務(wù)上。

四、碳融資和碳物質(zhì)交易產(chǎn)品的風(fēng)控能力不足

目前，市場(chǎng)上煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期處于低位且波動(dòng)的幅度較為劇烈，碳資產(chǎn)抵質(zhì)押業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加，同時(shí)，云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易風(fēng)險(xiǎn)管理工具的欠缺加劇了風(fēng)險(xiǎn)程度。目前，全國(guó)試點(diǎn)地區(qū)的碳融資和碳物質(zhì)交易市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為主，碳期貨還比較少，同時(shí)，還缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這不僅加大了碳融資和碳物質(zhì)交易業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也使得金融機(jī)構(gòu)難以深度參與。與此同時(shí)，碳融資和碳物質(zhì)交易產(chǎn)品的交易規(guī)則、涉及領(lǐng)域較為復(fù)雜，對(duì)參與機(jī)構(gòu)的運(yùn)作與風(fēng)控能力以及人員的專業(yè)素養(yǎng)提出了較高要求。

五、云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)交易發(fā)展的對(duì)策建議

（一）完善碳排放權(quán)交易市場(chǎng)制度體系

一是推進(jìn)相關(guān)法律法規(guī)的制度建設(shè)，提升云南地區(qū)碳交易法規(guī)制度的立法層級(jí)，加強(qiáng)碳融資和碳物質(zhì)的交易風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，對(duì)投機(jī)行為進(jìn)行有效遏制，對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)加以管控。二是碳排放權(quán)交易市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)放寬，盡快出臺(tái)政策允許相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取碳排放權(quán)交易市場(chǎng)準(zhǔn)入資格，鼓勵(lì)符合條件的相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與云南地區(qū)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)交易。三是加強(qiáng)交易制度創(chuàng)新。目前，云南地區(qū)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)交易尚限于現(xiàn)貨交易層面，存在缺乏交易動(dòng)機(jī)、碳交易活躍度低、季節(jié)性特征明顯等問(wèn)題，云南地區(qū)可以借鑒國(guó)內(nèi)外碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)以及試點(diǎn)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)啟示，完善碳排放配額分配方案設(shè)計(jì)，后續(xù)可適時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)引入有償單向競(jìng)價(jià)機(jī)制，同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)探索引入做市商等制度，提升云南地區(qū)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)交易活躍度。

（二）豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)參與主體

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外碳融資和碳物質(zhì)交易市場(chǎng)的研究發(fā)現(xiàn)，碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)涉及的利益相關(guān)方有各類企業(yè)，還有金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，基于履行社會(huì)責(zé)任和實(shí)現(xiàn)各方利益兩方面的考慮，利益相關(guān)者會(huì)參與到碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)，共同發(fā)揮作用。因此，云南地區(qū)可借鑒國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)啟示，吸納企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)者共同參與，豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)參與主體。

（三）創(chuàng)新碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品和服務(wù)

我國(guó)碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展較晚，云南地區(qū)可借鑒國(guó)外碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在產(chǎn)品研發(fā)上，按照從基礎(chǔ)到創(chuàng)新的步驟逐步豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品體系。首先，云南地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)把環(huán)保達(dá)標(biāo)作為信貸授信準(zhǔn)入和審批的重要原則，按照國(guó)家環(huán)境保護(hù)宏觀政策，加大對(duì)環(huán)保低能耗、低污染、高效率工程的信貸支持力度，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。其次，云南地區(qū)可結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際，打造符合地區(qū)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的碳融資和碳物質(zhì)交易產(chǎn)品，為清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目提供融資、咨詢、方案設(shè)計(jì)等服務(wù)，積極創(chuàng)設(shè)和推廣與碳融資和碳物質(zhì)交易有關(guān)的金融產(chǎn)品等。最后，云南地區(qū)可借鑒國(guó)外相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，探索發(fā)展碳期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品，活躍碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)。

（四）優(yōu)化碳融資和碳物質(zhì)的交易監(jiān)管機(jī)制

一是制定云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展指引，在宏微觀層面實(shí)現(xiàn)對(duì)碳融資和碳物質(zhì)的交易市場(chǎng)的審慎監(jiān)管，防止風(fēng)險(xiǎn)傳染，確保碳融資和碳物質(zhì)的交易相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，加強(qiáng)碳融資和碳物質(zhì)的交易人才隊(duì)伍建設(shè)，在交易機(jī)制、定價(jià)機(jī)制、衍生品引入、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面積累豐富經(jīng)驗(yàn)，提高碳融資和碳物質(zhì)的交易業(yè)務(wù)審批和監(jiān)管能力。二是不斷優(yōu)化完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理規(guī)章制度，適時(shí)成立專門(mén)的碳融資和碳物質(zhì)的交易牽頭部門(mén)，組建碳融資和碳物質(zhì)的交易資產(chǎn)評(píng)估團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)碳融資和碳物質(zhì)交易業(yè)務(wù)的審批、授信、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與防控等全流程管理。三是健全風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，建立碳融資和碳物質(zhì)交易風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)碳信貸貸前、貸中、貸后全流程各環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。

（五）拓展為支持改善人類生存環(huán)境、以應(yīng)對(duì)全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟(jì)投融資活動(dòng)國(guó)際合作

充分發(fā)揮云南地區(qū)面向南亞?wèn)|南亞輻射中心作用，在碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展方面積極尋求國(guó)際合作，參與國(guó)際性碳融資和碳物質(zhì)的交易交流、論壇、會(huì)議等，并積極爭(zhēng)取相關(guān)會(huì)議在云南地區(qū)召開(kāi)，不斷提升云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易的國(guó)際影響力。

作者單位：富滇銀行總行風(fēng)險(xiǎn)管理部