戴康

若美對(duì)華關(guān)稅出現(xiàn)調(diào)整，可能受益的方向主要為：機(jī)械設(shè)備、醫(yī)療器械、家電、汽車、電子、電力設(shè)備。

為何當(dāng)下美對(duì)華關(guān)稅問(wèn)題值得關(guān)注？首先，當(dāng)下全球處于供給端沖擊帶來(lái)高通脹+經(jīng)濟(jì)下行+金融條件收緊時(shí)期。俄烏沖突、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧裙┙o因素持續(xù)加劇通脹壓力。美國(guó)目前仍面臨較高通脹壓力，5月美國(guó)CPI再創(chuàng)四十年來(lái)新高，其所面臨的通脹壓力依然很大，且前瞻指標(biāo)房?jī)r(jià)同比增速尚未見到拐點(diǎn)。當(dāng)前美國(guó)的首要任務(wù)是控制通脹，但同時(shí)美國(guó)衰退壓力凸顯，政策騰挪空間有限，通過(guò)下調(diào)對(duì)華加征關(guān)稅或是實(shí)現(xiàn)通脹控制的手段之一。近期美國(guó)總統(tǒng)拜登數(shù)次表示可能會(huì)取消對(duì)華進(jìn)口商品征收的部分關(guān)稅，以幫助控制美國(guó)不斷上漲的消費(fèi)品價(jià)格。其次，美國(guó)在2022年3月曾豁免對(duì)華352項(xiàng)商品的關(guān)稅，主要涉及電機(jī)設(shè)備、機(jī)械、汽車及零部件等行業(yè)。5月宣布，四年前依據(jù)的“301調(diào)查”結(jié)果對(duì)中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅的兩項(xiàng)行動(dòng)將分別于7月6日和8月23日到期。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)政府官員包括拜登和美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫都表示有可能削減對(duì)華關(guān)稅來(lái)降低美國(guó)通貨膨脹，此前美對(duì)華加征的關(guān)稅有望迎來(lái)調(diào)整。釋放對(duì)華關(guān)稅利好信號(hào)。結(jié)合6月份美國(guó)曾豁免東南亞四國(guó)光伏產(chǎn)品關(guān)稅。我們認(rèn)為當(dāng)下中美關(guān)稅存在調(diào)整的可能。

2018年以來(lái)美對(duì)華加征關(guān)稅主要涉及哪些行業(yè)？

第一批：2018年7月6日起對(duì)340億美元商品加征25%的關(guān)稅。主要涉及機(jī)械及零部件等（進(jìn)口金額約469.7億美元，進(jìn)口金額占比約51.4%，下同）、電機(jī)設(shè)備、零部件等（240.4億美元，26.3%）、光學(xué)元件、醫(yī)療儀器等（122.8億美元，13.4%）、車輛及配件等（62.6億美元，6.9%）、航天器及零件等（12.9億美元，1.4%）;

第二批：2018年8月23日起對(duì)160億美元商品加征25%的關(guān)稅;主要涉及行業(yè)為電機(jī)設(shè)備、零部件等（187.1億美元，46.7%）、機(jī)械及零部件等（68.4億美元，17.1%）、塑料及制品等（66.3億美元，16.5%）、車輛及配件等（28.6億美元，7.1%）、光學(xué)元件等（25.2億美元，6.3%）;

第三批：2018年9月24日起對(duì)2000億美元商品加征10%的關(guān)稅，2019年5月10日稅率由10%上調(diào)至25%;主要涉及機(jī)械及零部件等（837.7億美元，18.9%）、電機(jī)設(shè)備、零部件等（739.1億美元，16.6%）、家具等（599.5億美元，13.5%）、車輛及配件等（395.5億美元，8.9%）;

第四批：對(duì)3000億美元商品加征10%的關(guān)稅，清單被分為價(jià)值1200億美元的List4A和價(jià)值1800億美元的List4B兩部分。主要涉及行業(yè)為電機(jī)設(shè)備、零部件等（390.2億美元，15.8%）、機(jī)械及零部件（299.7億美元，12.1%）、制成紡織品（288.6億美元，11.7%）等。

若美對(duì)華加征關(guān)稅出現(xiàn)調(diào)整，新興產(chǎn)業(yè)有何線索？

綜合三張即將到期的340億、160億、2000億美元關(guān)稅加征清單來(lái)看，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、汽車、電子等行業(yè)進(jìn)口金額整體居前，到期后關(guān)稅若有調(diào)整，相關(guān)行業(yè)可能會(huì)優(yōu)先受益。三份清單中進(jìn)口金額占比均較高的HTS行業(yè)及對(duì)應(yīng)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分別為：機(jī)械、機(jī)械設(shè)備及零部件等——機(jī)械設(shè)備（340億美元清單中進(jìn)口金額占比51.4%，160億美元清單中進(jìn)口金額占比17.1%，2000億美元清單中進(jìn)口金額占比14.6%，下同），其中含專用設(shè)備和通用設(shè)備等;電機(jī)設(shè)備、錄音機(jī)及零部件等——電力設(shè)備&家電（26.3%，46.7%，12.8%）;光學(xué)、攝影、醫(yī)療或手術(shù)儀器等——電子（光學(xué)光電子、醫(yī)療器械等）（13.4%，6.3%，0.5%）;鐵路、有軌電車以外的車輛及其配件——汽車及零部件（6.9%，7.1%，6.9%）。在340億美元清單中，電機(jī)設(shè)備、錄音機(jī)及零部件等大類行業(yè)涉及隔膜等光伏相關(guān)行業(yè)，2018年7月-2022年4月相關(guān)行業(yè)進(jìn)口金額占其所屬大類行業(yè)比重達(dá)到5.47%。