道總有理

二十多年的光陰匆匆而逝，曾經(jīng)叱咤股市的巴菲特也成了耄耋老人，那場(chǎng)讓全球無數(shù)投資者垂涎的慈善午餐轉(zhuǎn)眼間也落下帷幕。

四月份，闊別兩年的巴菲特午餐再度舉行，與此同時(shí)，這也是最后一次舉辦。從2000年開始，巴菲特午餐共舉辦過20屆，籌集資金超3450萬美元，今年為何是最后一屆？盡管目前尚沒有確切原因，但外界對(duì)于“最后的午餐”眾說紛紜。

巴菲特高齡即將退休是其中一個(gè)關(guān)鍵原因，而根據(jù)路透社報(bào)道，伯克希爾也在計(jì)劃巴菲特離任之后，由巴菲特的兒子擔(dān)任非執(zhí)行董事長(zhǎng)。另一方面，全球的投資大環(huán)境時(shí)好時(shí)壞，就連巴菲特一向自信的好運(yùn)氣也難免碰壁。

誠(chéng)然，巴菲特的投資理論被不少擁躉者奉為圭臬，特別是那句“在別人恐懼的時(shí)候，我貪婪，別人貪婪的時(shí)候，我恐懼。”可如今，很多人不知道該貪婪，還是該恐懼，巴菲特的午餐也索然無味了。

信心比黃金更重要，但這兩年的投資圈對(duì)于科技領(lǐng)域的態(tài)度，卻有些說不清道不明的意味。去年年末，2021年全球億萬富豪指數(shù)榜中，巴菲特赫然在列，只不過，排名位于倒數(shù)第二。股神不是沒有經(jīng)歷過低谷，2019年與2020年科技股大熱的時(shí)候，一向鐘愛傳統(tǒng)企業(yè)的巴菲特便被外界頻頻質(zhì)疑。

據(jù)悉，2019年，巴菲特的伯克希爾漲了11%，2020年只有2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美股三大指數(shù)。這種情況在2021年以后終于有所好轉(zhuǎn)，截止今年2月10日，巴菲特是十大富豪中唯一一位身價(jià)增長(zhǎng)的，財(cái)富增加76.4億美元。

回望巴菲特在去年的投資動(dòng)向，穩(wěn)固的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了大部分業(yè)績(jī)。伯克希爾的重倉(cāng)股包括美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂、西方石油基本都是傳統(tǒng)企業(yè)，巴菲特對(duì)科技股一向“敬而遠(yuǎn)之”，曾經(jīng)堅(jiān)持不投特斯拉便是最好的印證。

不可否認(rèn)，很長(zhǎng)一段時(shí)間里，巴菲特對(duì)科技的保守態(tài)度最后都能收獲意外之喜。例如，在21世紀(jì)初美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫大危機(jī)的時(shí)候，美股道瓊斯、標(biāo)普500相繼出現(xiàn)8次年度下跌，巴菲特卻能全身而退，伯克希爾的年度下跌只有4次，股價(jià)甚至在那段時(shí)間還上漲超過70%。

這兩年，互聯(lián)網(wǎng)再次大跳水，扎克伯格的身價(jià)一度減少了379億美元。或許不是巧合，投資圈對(duì)科技的態(tài)度轉(zhuǎn)變很明顯，除了巴菲特，去年四個(gè)季度中，橋水增持規(guī)模最大的五個(gè)企業(yè)也都是傳統(tǒng)消費(fèi)，分別是寶潔、百事可樂、麥當(dāng)勞、強(qiáng)生還有好士多。

有意思的是，在減持方面，橋水清倉(cāng)了亞馬遜、奈飛以及甲骨文等共89只股票。而與巴菲特齊名、依靠科技股稱霸華爾街的木頭姐，曾經(jīng)在2020年因?yàn)檠褐刑厮估?，平均收益超過140%，但去年最大回撤高達(dá)65%，持有的科技股除了特斯拉，大部分跌得慘不忍睹。

從年初至今，木頭姐的ARKK下跌超20%，包括Zoom、Teladoc和Roku Inc暴跌70%。投資圈失去科技自信力了嗎？尤其這兩年，科技股退潮是全球有目共睹的。但也不能一棍子打死，事實(shí)上，巴菲特手里一直有一張科技底牌，那就是蘋果，伯克希爾持有蘋果近5.6%的股份。

數(shù)據(jù)顯示，在2021年巴菲特的投資版圖里，蘋果的功勞首屈一指。截止去年四季度末，伯克希爾持倉(cāng)蘋果股數(shù)為8.87億股，持倉(cāng)市值達(dá)1575億美元，占投資組合比例高達(dá)47.61%，同時(shí)，在2021年僅僅一年的時(shí)間內(nèi)，蘋果股價(jià)飆升33%。

值得一提的是，巴菲特第八大重倉(cāng)的是比亞迪，從自2008年建倉(cāng)以來，巴菲特在比亞迪的投資上已賺了32倍，比亞迪在2021年上漲38.06%。反觀木頭姐，盡管最近的毒打數(shù)不勝數(shù)，但她依舊持續(xù)看好人工智能、能源存儲(chǔ)還有基因組測(cè)序。

高瓴HHLR也繼續(xù)以科技、醫(yī)療為投資主線，大幅增持理想汽車，76只股票中科技型企業(yè)占比超過七成。不是科技的錯(cuò)，而是全球資本都不敢再輕舉妄動(dòng)，畢竟試錯(cuò)的成本實(shí)在太高。

巴菲特對(duì)比亞迪的青睞并沒有改變整個(gè)中概股的命運(yùn)。

隨著海外官方的懷疑情緒日益高漲，中概股的至暗時(shí)刻遲遲沒有迎來轉(zhuǎn)暖，在這場(chǎng)歷史性的寒潮里，很多中概股似乎早已失去增長(zhǎng)魅力，幾近腰斬，以阿里巴巴為例，回溯上一次阿里的股價(jià)高點(diǎn)還是在2020年10月份，截止今年3月，阿里累計(jì)損失了68.35%的市值。

2022年，中概股的困境再度加劇。三月以來，美國(guó)證券交易委員會(huì)分五批將40家國(guó)內(nèi)企業(yè)納入“預(yù)摘牌名單”，未來預(yù)計(jì)有191家中概股即將進(jìn)入退市清單。4月末，華爾街與馬云之間的矛盾一觸即發(fā)，原因是由于阿里股價(jià)下跌，導(dǎo)致他們的投資嚴(yán)重受損。

但起訴馬云，似乎意味著先前的一切都只是海外對(duì)中概股發(fā)難的一個(gè)高調(diào)開端，因?yàn)槿A爾街對(duì)中概股的幽怨顯然不止馬云這一樁。

一度十分看好中國(guó)的芒格今年第一季度大幅拋售中概股，不惜浮虧40%，Daily Journal減持阿里巴巴30.206萬股，股數(shù)量降至30萬股，持倉(cāng)比例由27.65%下降至15.35%。3月份，摩根大通更是接連下調(diào)28只中國(guó)科技股評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)。

華爾街的態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)楹稳绱思ち?？原因很?jiǎn)單，中概股寒潮對(duì)他們的打擊比我們想象中要嚴(yán)重得多。畢竟就在2月份，摩根大通還堅(jiān)定地站在阿里、騰訊這邊。

曾幾何時(shí)，中概股是華爾街妥妥的錢袋子。橋水就是國(guó)內(nèi)企業(yè)的忠實(shí)看好者，截止2021年年末，橋水投資組合的100大持倉(cāng)中，中概股占了16只，對(duì)拼多多、京東和阿里巴巴的增持幅度分別達(dá)到38%、33%和29%。

高瓴旗下的HHLR在第四季度對(duì)理想汽車大幅增持392萬股至500.73萬股，持有市值達(dá)1.6億美元，理想汽車甚至進(jìn)入HHLR十大重倉(cāng)股行列。如今，海外屠刀高高舉起，國(guó)內(nèi)企業(yè)縱然哀鴻遍野，可他們也未必能在這場(chǎng)混戰(zhàn)中獨(dú)善其身。

所幸，面對(duì)種種擠壓，中概股并沒有選擇坐以待斃，落葉歸根，回港上市的一個(gè)接著一個(gè)，港交所已有二十多家中概股回歸。而從近一年里的動(dòng)向里，中概股轟轟烈烈的自救措施早已拉開序幕，3月份，阿里巴巴宣布進(jìn)行股票回購(gòu)，回購(gòu)規(guī)模從150億美元增至250億美元，最高回購(gòu)規(guī)模相當(dāng)于近十分之一市值。

效仿阿里的企業(yè)不在少數(shù)，即便是沒錢也要硬湊家底。京東去年全年虧損36億元人民幣，仍宣布30億美元的回購(gòu)計(jì)劃，怪獸充電與蘑菇街對(duì)自己更狠，前者市值總共4億美元，卻拿5000萬美元回購(gòu)，后者市值僅剩2300萬美元，計(jì)劃用1000萬美元回購(gòu)。

誠(chéng)然，中概股的一腔孤勇在短時(shí)間內(nèi)是奏效的。因?yàn)榫揞~回購(gòu)，阿里的股價(jià)當(dāng)即大漲11%，還帶動(dòng)整個(gè)中概股的熱情，比如同一時(shí)間段內(nèi)愛奇藝漲超24%、嗶哩嗶哩漲20%，拼多多漲近19%。

我國(guó)一直有句古話“置之死地而后生”，能不能逆風(fēng)翻盤從來不是由別人說了算。

最后的午餐人走茶涼、巴菲特退休近在眼前、全球資本市場(chǎng)時(shí)冷時(shí)熱……一連串的變故讓無數(shù)產(chǎn)業(yè)投資者六神無主。在很多人看來，巴菲特這一生最值得稱頌的事有兩件：一是讓投資徹底產(chǎn)業(yè)化；二是間接創(chuàng)造了一個(gè)職業(yè)，繼而升華成價(jià)值發(fā)現(xiàn)者。

過去了半個(gè)多世紀(jì)，巴菲特與芒格聯(lián)手締造了全世界最大的投資公司，總資產(chǎn)超過5，000億美元，回報(bào)率高達(dá)18，261倍。除了巴菲特，華爾街也催生出不少神話，一夜暴富在這個(gè)領(lǐng)域似乎稀松平常。

1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條之前，當(dāng)時(shí)的華爾街之王利弗莫爾僅用5萬美元就成功攬獲一億美金。另一個(gè)華爾街之王是蔡志勇，曾經(jīng)與巴菲特不相上下，在1958年到1968年，巴菲特的投資回報(bào)率是每年平均23%，而蔡志勇的投資回報(bào)率是每年平均50%左右。

美國(guó)金融界到底有多少人？早在2017年，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)就顯示，華爾街及全美金融行業(yè)的從業(yè)人數(shù)在當(dāng)年三月首次超過了840萬人。而如今，人卻越來越少，華爾街從去年就陷入裁員風(fēng)波，總就業(yè)人數(shù)下降到18萬個(gè)。

不僅人少了，機(jī)構(gòu)也關(guān)門大吉。英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》在此前的一篇報(bào)道中這樣描繪過華爾街：大街上寫著“出租”字樣的招牌隨處可見；即便是圣誕假期，各大機(jī)構(gòu)也門可羅雀；租賃活動(dòng)相比一年前下降了近80%，比10月份下降了55%。

從全球范圍來看，2020年6月份，歐洲最大的銀行匯豐銀行啟動(dòng)裁員3.5萬人的計(jì)劃；7月初，富國(guó)銀行裁減多達(dá)上萬名員工來削減成本開支；咨詢業(yè)巨頭埃森哲削減英美員工來控制成本；“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威在英國(guó)削減近200個(gè)工作崗位……

隨著巴菲特老驥伏櫪，全球金融投資圈的好日子似乎也跟著遲暮下去。

這也不難理解，2022年開年后僅僅三個(gè)月，股市接連動(dòng)蕩不已。美股道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500雙雙跌近5%，A股上證指數(shù)跌9.8%，深證成指跌17%，僅中美股市蒸發(fā)的市值就超過5萬億美金。一向最受資本歡迎的科技股尤為慘烈，以科技公司為主的幾個(gè)指數(shù)中，美股納斯達(dá)克跌14.9%，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌19.73%，科創(chuàng)板跌22%，港股恒生科技指數(shù)跌20%。

值此風(fēng)云莫測(cè)之際，大佬們的一舉一動(dòng)顯得更為重要。眼看午餐即將散場(chǎng)，伯克希爾的年度股東大會(huì)無疑成了投資者眼中最后的“慰藉”，在剛剛過去的4月30日至5月1日，巴菲特的股東大會(huì)照舊在奧馬哈市舉辦。

跟午餐一樣，這也是股東大會(huì)暌違兩年后再度現(xiàn)世。

往年，總會(huì)有數(shù)萬人從全球各個(gè)角落涌入巴菲特的家鄉(xiāng)小城，擠爆當(dāng)?shù)氐木频旰筒蛷d，只為聆聽智者的教誨。今年更不例外，來朝圣的人數(shù)空前暴漲，據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，在長(zhǎng)達(dá)6個(gè)小時(shí)的投資人問答中，91歲的巴菲特、98歲的芒格回答了數(shù)十個(gè)問題。

他們卑微且虔誠(chéng)地崇拜著這位老去的股神，就如同溺水的人，伸手去抓一根救命稻草。