王穎 馮奕瑩 趙莎莎

賽場(chǎng)內(nèi)，北京2022年冬奧會(huì)的各項(xiàng)賽事正在如火如荼地進(jìn)行。賽場(chǎng)外，冬奧概念股也受到市場(chǎng)的密切關(guān)注。

近日，中國(guó)女子自由式滑雪運(yùn)動(dòng)員谷愛(ài)凌的消息，刷爆了所有人的社交網(wǎng)絡(luò)。被網(wǎng)友稱(chēng)為“谷愛(ài)凌概念股”的遠(yuǎn)望谷于2月8—9日收獲兩個(gè)漲停。不過(guò)，公司澄清并無(wú)冬奧會(huì)相關(guān)產(chǎn)品，與谷愛(ài)凌也無(wú)相關(guān)合作。

2月9日，由谷愛(ài)凌代言的數(shù)字基建龍頭中國(guó)移動(dòng)收獲了1月5日上市以來(lái)的首個(gè)漲停板，股價(jià)創(chuàng)下新高。中國(guó)移動(dòng)旗下咪咕視頻作為2022北京冬奧會(huì)官方轉(zhuǎn)播商，隨著冬奧賽場(chǎng)內(nèi)外的話(huà)題持續(xù)升溫，分享了春節(jié)后的第一場(chǎng)流量盛宴。

能與谷愛(ài)凌爭(zhēng)奪熱搜的，恐怕只有冬奧會(huì)吉祥物冰墩墩了。冰墩墩成為新晉“頂流”，甚至出現(xiàn)“一墩難求”的緊俏局面。冬奧會(huì)吉祥物背后的特許生產(chǎn)商、銷(xiāo)售商元隆雅圖已連續(xù)錄得五個(gè)漲停板，文投控股連續(xù)錄得三個(gè)漲停板。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，目前北京冬奧概念板塊共涉及73只個(gè)股，涉及場(chǎng)館建設(shè)、交通和能源配套、賽事傳播、贊助供應(yīng)商、技術(shù)支持以及特許商品銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節(jié)。

乘著冬奧會(huì)東風(fēng)，中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。

北京冬奧組委預(yù)計(jì)，到2025年，中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億元。而此前中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)2021國(guó)際冬季運(yùn)動(dòng)（北京）博覽會(huì)主論壇發(fā)布的《中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》顯示，截至2019年年底，中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)規(guī)模僅為4235億元。據(jù)此推算，中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)將以15.4%的復(fù)合增速快速增長(zhǎng)。

一墩難求，漲停三連

今年冬奧會(huì)，曬“冰墩墩”成為在朋友圈“凡爾賽”的新方式。有網(wǎng)友調(diào)侃“強(qiáng)烈要求實(shí)現(xiàn)一戶(hù)一墩”。

冰墩墩這只可愛(ài)的熊貓身著冰晶閃亮的外殼，酷似航天員。從多國(guó)運(yùn)動(dòng)員曬冰墩墩多功能抱枕，到日本記者辻岡義堂作為冰墩墩“迷弟”成為網(wǎng)紅，再到冬奧領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)上和獎(jiǎng)牌一起發(fā)放的限量版金色冰墩墩，冰墩墩熱度不斷攀升，成了虎年開(kāi)年“頂流”。

冬奧會(huì)的熱度帶動(dòng)了文創(chuàng)周邊的銷(xiāo)售。2月5日一大早，“冬奧官方店‘冰墩墩賣(mài)完了”的消息就直沖熱搜頭條。2月6日，在冬奧會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，北京冬奧組委新聞發(fā)言人趙衛(wèi)東回應(yīng)表示，相關(guān)部門(mén)正加大協(xié)調(diào)力度，增加“冰墩墩”供應(yīng)量。特許生產(chǎn)商晉江恒盛玩具有限公司總經(jīng)理連海安表示，從初五開(kāi)始，公司就給愿意提前復(fù)工的工人購(gòu)買(mǎi)機(jī)票，組織恢復(fù)生產(chǎn)。

冬奧周邊產(chǎn)品大受歡迎，甚至出現(xiàn)了黃牛。據(jù)“平安北京”公眾號(hào)2月8日通報(bào)，有人在指定銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)等地高價(jià)倒賣(mài)“冰墩墩”，非法牟利，擾亂正常購(gòu)買(mǎi)秩序。同時(shí)，浙江寧波、嘉興、溫州、紹興警方相繼發(fā)布代購(gòu)“冰墩墩”騙局的案例，提醒市民不要相信價(jià)格炒作，理性消費(fèi)。

據(jù)悉，北京冬奧組委共計(jì)開(kāi)發(fā)了16個(gè)大類(lèi)，5000余款特許產(chǎn)品。山西證券預(yù)計(jì)整個(gè)冬奧周期，特許商品收入將突破25億元。

特許經(jīng)營(yíng)是北京2022年冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)計(jì)劃的一部分，也是奧運(yùn)會(huì)商業(yè)運(yùn)營(yíng)的慣例。雖然其收入占奧運(yùn)會(huì)運(yùn)營(yíng)總收入比例不高，卻頗有紀(jì)念意義。特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)和銷(xiāo)售特許商品獲得利潤(rùn)，按一定比例向北京冬奧組委繳納特許權(quán)費(fèi)。消費(fèi)者每購(gòu)買(mǎi)一件特許商品，比如“冰墩墩”，就會(huì)有部分購(gòu)物款作為特許權(quán)費(fèi)繳納給北京冬奧組委，支持到北京冬奧會(huì)。

目前北京冬奧會(huì)特許生產(chǎn)商共29家，特許零售商共58家。包括元隆雅圖、文投控股、安踏體育、王府井、中體產(chǎn)業(yè)、菜百股份等多家上市公司，其中，元隆雅圖、文投控股、安踏體育同時(shí)擔(dān)任特許生產(chǎn)商和零售商。

元隆雅圖是受關(guān)注較多的冰墩墩概念股之一。公司主要為企業(yè)提供整合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，聚焦于禮贈(zèng)品創(chuàng)意設(shè)計(jì)和供應(yīng)、數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)和新媒體營(yíng)銷(xiāo)，也是北京冬奧會(huì)特許商品生產(chǎn)商及零售商。元隆雅圖的禮贈(zèng)品業(yè)務(wù)，是指向包括雀巢、惠氏等企業(yè)提供促銷(xiāo)贈(zèng)品。從事禮贈(zèng)品供應(yīng)的企業(yè)上萬(wàn)家，元隆雅圖是細(xì)分行業(yè)內(nèi)唯一上市公司。

2019年9月，冰墩墩正式亮相，當(dāng)年即有批量的、多品種的吉祥物特許商品面世。2020年，元隆雅圖北京冬奧會(huì)特許業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5917.95萬(wàn)元，該部分業(yè)務(wù)受疫情影響較大，收入與2019年同期基本持平。

根據(jù)2021年前三季度數(shù)據(jù)推算，北京冬奧會(huì)特許權(quán)業(yè)務(wù)在2021年已經(jīng)為元隆雅圖帶來(lái)過(guò)億營(yíng)收，不過(guò)與2020年元隆雅圖約20億元的營(yíng)收相比，仍不構(gòu)成主要收入。有公司證券部工作人員向媒體表示，冰墩墩在冬奧開(kāi)幕后的銷(xiāo)量，幾乎已經(jīng)趕上前兩年整體的銷(xiāo)量。

另外一家公司文投控股是一家以影視和游戲?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的文化創(chuàng)意類(lèi)上市公司，也是冬奧開(kāi)幕后接連漲停的“冰墩墩概念股”。文投控股具備貴金屬、工藝品和陶瓷三大品類(lèi)的冬奧衍生產(chǎn)品特許生產(chǎn)權(quán)，同時(shí)擁有冬奧全品類(lèi)衍生產(chǎn)品的特許零售權(quán)。

此外，文投控股2019年7月正式成為北京2022年冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)官方文化活動(dòng)服務(wù)贊助商。文投控股承辦了“北京冬奧會(huì)倒計(jì)時(shí)1000天”等十余場(chǎng)冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)官方文化活動(dòng)，同時(shí)開(kāi)發(fā)與儲(chǔ)備北京2022年冬奧會(huì)相關(guān)IP。

不過(guò)，冬奧衍生品銷(xiāo)售并非文投控股的主要業(yè)務(wù)。2020年年報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為四大板塊，包括影院電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)、影視投資制作及發(fā)行、網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)、“文化+”業(yè)務(wù)。影院電影營(yíng)收占比約44%，構(gòu)成了營(yíng)收的基本盤(pán)。不過(guò)受疫情反復(fù)的影響，文投控股近年業(yè)績(jī)不佳，2020年歸母凈利潤(rùn)虧損34.63億元，2021年歸母凈利潤(rùn)仍然預(yù)虧4.2億元—5億元。

冬奧盛會(huì)，贊助商狂歡

當(dāng)春節(jié)長(zhǎng)假遇上冬奧盛會(huì)，冰雪運(yùn)動(dòng)正成為人們的熱門(mén)之選。根據(jù)京東發(fā)布的《2022春節(jié)假期消費(fèi)觀(guān)察》，截至2月5日，滑雪運(yùn)動(dòng)類(lèi)商品整體成交額同比增長(zhǎng)322%，冰上運(yùn)動(dòng)類(lèi)商品整體成交額同比增長(zhǎng)達(dá)430%。

作為此次北京冬奧會(huì)的官方合作伙伴——安踏體育正受益于此。公司為北京冬奧會(huì)贊助的制服包含羽絨服、功能夾克、保暖內(nèi)衣、冬季運(yùn)動(dòng)鞋等17個(gè)品類(lèi)，并為參賽的12支中國(guó)冰雪國(guó)家隊(duì)打造比賽裝備。

在精彩紛呈的冬奧開(kāi)幕式上，有不少網(wǎng)友被各國(guó)代表團(tuán)簡(jiǎn)潔明快的羽絨服種草。比如國(guó)際知名品牌拉夫勞倫（Ralph Lauren）、露露檸檬（Lululemon）、阿迪達(dá)斯（Adidas）、優(yōu)衣庫(kù)（Uniqlo）等。中國(guó)軍團(tuán)身著安踏（Anta）的“中國(guó)紅”戰(zhàn)袍壓軸登場(chǎng)，閃亮世界。

安踏贊助奧運(yùn)的歷史可以追溯至2009年。2017年，安踏和國(guó)際奧委會(huì)及中國(guó)奧委會(huì)又簽署了直至2024年的續(xù)約協(xié)議。

贊助奧運(yùn)對(duì)安踏這些年的業(yè)績(jī)拉動(dòng)作用明顯。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年，安踏體育總營(yíng)收僅為73億元，到2020年，安踏營(yíng)收已經(jīng)突破355億元，三年增長(zhǎng)近五倍。2021年上半年，安踏實(shí)現(xiàn)營(yíng)收228億元，同比增長(zhǎng)約55%，凈利潤(rùn)約41億元，同比增長(zhǎng)約116%。公司近期發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱(chēng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將不低于45%。

安踏體育于2007年在港交所上市，當(dāng)前總市值約合人民幣2703億元，規(guī)模遠(yuǎn)在國(guó)際品牌拉夫勞倫和露露檸檬之上，緊逼阿迪達(dá)斯約3376億元的市值規(guī)模。

2009年，安踏收購(gòu)意大利品牌Fila（斐樂(lè)）在中國(guó)的商標(biāo)使用權(quán)和專(zhuān)營(yíng)權(quán)，正式開(kāi)啟國(guó)際品牌收購(gòu)戰(zhàn)略。2018年，安踏體育又以財(cái)團(tuán)收購(gòu)形式收購(gòu)了Amer Sports（亞瑪芬體育）及其旗下品牌。“Amer Sports”旗下囊括了始祖鳥(niǎo)、網(wǎng)球品牌Wilson等消費(fèi)者耳熟能詳?shù)钠放啤?/p>

冬奧會(huì)是巨大的流量入口，對(duì)于品牌來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑也是一個(gè)不可錯(cuò)過(guò)的新風(fēng)口和熱點(diǎn)。不少品牌更是借勢(shì)這波全民“熱雪”，打響了冬奧營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)事。

北京冬奧會(huì)組委會(huì)網(wǎng)站顯示，截至目前，北京冬奧會(huì)已簽約45家贊助企業(yè)，包括官方合作伙伴11家、官方贊助商11家、官方獨(dú)家供應(yīng)商10家、官方供應(yīng)商13家。從行業(yè)占比來(lái)看，快消和食品類(lèi)贊助商占比最高，如伊利集團(tuán)、青島啤酒、順鑫農(nóng)業(yè)、金龍魚(yú)等。

另外，這次冬奧會(huì)的順利開(kāi)幕也離不開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)公司的積極參與。其中，最容易想到的是提供冰雪制冷設(shè)備及場(chǎng)地服務(wù)的相關(guān)上市公司。通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)梳理，記者發(fā)現(xiàn)此類(lèi)公司營(yíng)收規(guī)模普遍尚小，市值均未超過(guò)百億元，且受海外進(jìn)口設(shè)備主導(dǎo)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力上升等因素的影響，該類(lèi)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期暫不明顯。

比如，雪人股份為國(guó)家雪車(chē)雪橇中心、張家口崇禮長(zhǎng)城嶺滑雪場(chǎng)等冬奧場(chǎng)館提供制冷裝備。不過(guò)，冬奧訂單占公司總訂單比例較小，當(dāng)前總市值為75億元。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅12.92億元。冰山冷熱提供制冷壓縮機(jī)等產(chǎn)品，旗下聯(lián)營(yíng)公司松下冷機(jī)承接了冬奧冰立方等多個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)前總市值只有34億元。2021年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.52億元。

概念股站上風(fēng)口

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，北京冬奧概念板塊目前有73只個(gè)股，涉及場(chǎng)館建設(shè)、交通和能源配套、賽事傳播、贊助供應(yīng)商、技術(shù)支持以及特許商品銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節(jié)。

比如中國(guó)中鐵、中糧工科、江河集團(tuán)、巨力索具等多家公司參與了北京冬奧會(huì)場(chǎng)館的建設(shè)和改造工程；雪人股份、冰輪環(huán)境等公司為冬奧會(huì)供應(yīng)冰雪制冷設(shè)備；福田汽車(chē)和宇通客車(chē)是冬奧會(huì)氫燃料電池車(chē)的主要供應(yīng)商；科大訊飛、奇安信、中國(guó)衛(wèi)通等為賽事轉(zhuǎn)播提供技術(shù)支持服務(wù)。

部分冬奧會(huì)概念股受到資金熱捧。虎年開(kāi)年以來(lái)，萬(wàn)得冬奧會(huì)指數(shù)上漲4.1%。其中，“冰墩墩概念股”在冬奧會(huì)概念股中表現(xiàn)強(qiáng)勁，2月7—11日，元隆雅圖連續(xù)五天封板。2月7—9日，文投控股收獲三個(gè)漲停板，不過(guò)強(qiáng)勁勢(shì)頭未能延續(xù)。另一特許零售商菜百股份于2月7—11日上漲6.22%。

華揚(yáng)聯(lián)眾為北京2022年冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)官方傳播代理服務(wù)獨(dú)家供應(yīng)商，春節(jié)后收獲三個(gè)漲停。雄帝科技五日漲幅超過(guò)50%。該公司利用可信身份技術(shù)，為北京冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì)開(kāi)、閉幕式活動(dòng)人員提供證件制作服務(wù)。

部分冬奧會(huì)概念股在漲停后并未延續(xù)升勢(shì)。2月7日，麒盛科技漲停，公司為奧運(yùn)選手設(shè)計(jì)的“智能床”，得到了美國(guó)雪橇女將薩默·布里徹在社交媒體的大加贊揚(yáng)。不過(guò)隨后的三個(gè)交易日，公司股價(jià)連續(xù)下跌。

此前較為受投資者關(guān)注的安踏體育、李寧及三夫戶(hù)外等服裝概念股在二級(jí)市場(chǎng)上的熱度并未延續(xù)。安踏體育和李寧的股價(jià)，在北京冬奧會(huì)開(kāi)幕式當(dāng)天均上漲逾6%，隨后出現(xiàn)波動(dòng)，2月 4日—11日，安踏體育上漲約10.5%，李寧上漲約10%。三夫戶(hù)外的股價(jià)則連續(xù)下滑。

冬奧會(huì)帶來(lái)的概念股上揚(yáng)會(huì)持續(xù)多久呢？有投行人士告訴記者，A股投資主要由短期情緒驅(qū)動(dòng)，進(jìn)而炒作概念。北京冬奧會(huì)加上冬殘奧會(huì)的舉辦時(shí)間為一個(gè)月，隨著賽事落幕，炒作情緒也會(huì)減弱，投資者應(yīng)更加注重相關(guān)公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

已經(jīng)有冬奧概念上市公司提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

文投控股于2月8日晚公告稱(chēng)，公司所獲特許生產(chǎn)、銷(xiāo)售權(quán)益并非獨(dú)家授權(quán)，且冬奧衍生品銷(xiāo)售非公司主要業(yè)務(wù)，未來(lái)銷(xiāo)售熱度能否持續(xù)存在不確定性。冬奧相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)公司最終收入、利潤(rùn)的影響具有不確定性。

天風(fēng)證券表示，中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)步入黃金年代，冬奧會(huì)承辦加速驅(qū)動(dòng)冰雪產(chǎn)業(yè)是在冰雪資源開(kāi)發(fā)的基礎(chǔ)上形成的特殊資源型產(chǎn)業(yè)，覆蓋范圍廣，產(chǎn)業(yè)鏈龐大。整體來(lái)看，我國(guó)冰雪運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)初步形成了以健身休閑為主，競(jìng)賽表演、場(chǎng)館服務(wù)、運(yùn)動(dòng)培訓(xùn)和體育旅游等業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局?？春帽┊a(chǎn)業(yè)在冬奧會(huì)后迎來(lái)發(fā)展黃金期，2025年有望突破萬(wàn)億元，相關(guān)賽事版權(quán)和商業(yè)贊助有望成為未來(lái)突破口。

（摘自《財(cái)經(jīng)》2022年第3期。作者王穎、馮奕瑩為該刊記者，趙莎莎為該刊研究員）

■ 本欄責(zé)任編輯 趙婷宇