李青岸

（中交融資租賃有限公司，上海 200125）

引言

工程項(xiàng)目是建筑企業(yè)的生存之本、發(fā)展之基和效益之源，工程管理水平作為建筑企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的決定性因素。在投建營(yíng)一體化的趨勢(shì)下，建筑企業(yè)在工程管理上，除了面臨原有的質(zhì)量、進(jìn)度、安全等傳統(tǒng)領(lǐng)域的挑戰(zhàn)外，籌資管理、“兩金”壓降、風(fēng)險(xiǎn)防范、資產(chǎn)盤活已經(jīng)成為當(dāng)前影響項(xiàng)目質(zhì)效的熱點(diǎn)問(wèn)題。

1 現(xiàn)狀分析

2021 年12 月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：要堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。基礎(chǔ)設(shè)施投資作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器，從宏觀形勢(shì)看，近年來(lái)政策支持力度大。但與此同時(shí)，在去杠桿、嚴(yán)控地方政府債務(wù)的監(jiān)管環(huán)境下，投資增速整體走弱，2021 年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)率僅為0.4 %?；I資難、回收慢、資產(chǎn)重、收益降，成為當(dāng)前基建行業(yè)普遍關(guān)注的問(wèn)題。

1.1 籌資問(wèn)題

融資難，是世界各國(guó)在推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中面臨的共性問(wèn)題。中銀證券研究表明：2021 年，我國(guó)基建投資資金，主要由四部分構(gòu)成，其中：財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金占比16 %；銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款占比16 %；自籌資金占比59 %；其它資金占比9 %。

圖1 2021 年基建投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)

這種由政府主導(dǎo)自籌資金的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)模式，一定程度上使得基建資金存在較大缺口?！罢业藉X、融到資”成為基建項(xiàng)目上馬、可行的必要條件。在實(shí)操中，許多建筑企業(yè)常常將金融機(jī)構(gòu)是否愿意提供融資作為評(píng)估、啟動(dòng)項(xiàng)目的依據(jù)。創(chuàng)新融資工具、豐富融資渠道、大力發(fā)展資本市場(chǎng)，這些國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)也是我們思考解決類似問(wèn)題的有效途徑。

1.2 “兩金”問(wèn)題

“兩金”通常指：企業(yè)的各類應(yīng)收款項(xiàng)和存貨，是建筑施工企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，在資產(chǎn)負(fù)債表中，主要包括：“應(yīng)收賬款”、“存貨”、“合同資產(chǎn)”等科目。根據(jù)2019-2021 年上市公司年報(bào)披露：中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建等建筑央企近三年“兩金”占流動(dòng)資產(chǎn)的平均比重達(dá)50 %～60 %。

表1 三家建筑央企“兩金”情況

“兩金”高企的原因，主要有兩個(gè)方面：一是，地方政府支付壓力加大，為轉(zhuǎn)嫁壓力，對(duì)施工方采取了降低工程支付比率、延遲付款、滯后結(jié)算等操作方式。二是，建筑企業(yè)出于自身規(guī)模擴(kuò)張的需求，在發(fā)展沖動(dòng)下，不得不承接一些利潤(rùn)率低、現(xiàn)金流量不足的非現(xiàn)匯項(xiàng)目。

“兩金”規(guī)模過(guò)大，不僅會(huì)：降低資產(chǎn)質(zhì)量，引發(fā)資產(chǎn)虛增、賬盈實(shí)虧等問(wèn)題；同時(shí)，還推高了資產(chǎn)負(fù)債率，高位運(yùn)行的負(fù)債以及由此引致的高額財(cái)務(wù)成本，在吞噬利潤(rùn)的同時(shí)，如果變現(xiàn)不及時(shí)還將影響資金周轉(zhuǎn)，引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重制約企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。如何借助外部資源，推動(dòng)建設(shè)項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、報(bào)表結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，也是當(dāng)前工程管理必須面對(duì)的問(wèn)題。

1.3 風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

投資與運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的參與，不僅大大拓寬了建筑企業(yè)工程管理的工作領(lǐng)域，拉長(zhǎng)了實(shí)施周期，而且延伸了風(fēng)險(xiǎn)管控的邊界，倍乘了能力要求。在實(shí)際操作過(guò)程中，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為三個(gè)方面：

一是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)周期的運(yùn)營(yíng)時(shí)段，加大了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)項(xiàng)目收益的影響，當(dāng)前許多省份的PPP 項(xiàng)目，出現(xiàn)了政府財(cái)政支付不能足額到位等問(wèn)題；未來(lái)能否按期足額收回補(bǔ)貼也存在較大的不確定性。二是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。在“融資+工程總承包”的操作模式下，部分項(xiàng)目涉嫌新增地方政府隱性債務(wù)，容易發(fā)生墊資施工、政府違約等問(wèn)題。三是虧損風(fēng)險(xiǎn)。建筑企業(yè)普遍存在重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)的情況，在施工項(xiàng)目毛利率水平逐年走低、投資項(xiàng)目的資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一路下滑的情況下，全期虧損尤其是運(yùn)營(yíng)期虧損的概率大大增加，這將嚴(yán)重影響企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。

如何建立能投、善建、會(huì)賣，多維視角下的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、緩釋機(jī)制，尤其借助金融及資本市場(chǎng)力量為產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航，已經(jīng)成為工程管理的題中之義。

1.4 資產(chǎn)盤活問(wèn)題

存量資產(chǎn)龐大、長(zhǎng)期資產(chǎn)占比過(guò)高是建筑企業(yè)在工程管理中面臨的又一挑戰(zhàn)。由此帶來(lái)的：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低、資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、帶息負(fù)債空間受限、財(cái)承不足等問(wèn)題，一定程度上制約了建筑企業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)的拓展能力。

建筑企業(yè)亟需加強(qiáng)與專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，做好存量資產(chǎn)的再經(jīng)營(yíng)、盤活及退出，加快資產(chǎn)變現(xiàn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)現(xiàn)金流，形成可持續(xù)發(fā)展能力。

2 融資租賃產(chǎn)品在工程管理中的應(yīng)用

融資租賃作為僅次于銀行信貸的第二大金融工具，兼具融資與融物的獨(dú)特功能，天然具有助力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，在國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目的建設(shè)中，工銀租賃、平安租賃、遠(yuǎn)東租賃相繼推出了“租賃+股權(quán)”、“租賃+信托”、“租賃+基金”以及聯(lián)合租賃等多種產(chǎn)品模式。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，到2022 年我國(guó)設(shè)施租賃整體業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)2.9 萬(wàn)億元，前5 年的復(fù)合增速為22.2 %。

租賃產(chǎn)品以其結(jié)構(gòu)靈活、操作便捷、標(biāo)的多樣、組合豐富，能夠匹配大規(guī)模、長(zhǎng)期限建設(shè)資金的優(yōu)勢(shì)，參與到工程項(xiàng)目全生命周期的管理中。針對(duì)項(xiàng)目開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)階段的實(shí)際需求，運(yùn)用不同產(chǎn)品及組合，解決投融資及風(fēng)險(xiǎn)管控問(wèn)題，提高工程管理質(zhì)效。

2.1 工程前期開發(fā)階段

在項(xiàng)目開發(fā)階段，融資租賃企業(yè)作為項(xiàng)目資金的提供方，可聯(lián)動(dòng)施工企業(yè)，采取共同投標(biāo)的方式，參與項(xiàng)目前期籌資方案的設(shè)計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。

在方案設(shè)計(jì)上，針對(duì)施工企業(yè)面臨的誠(chéng)意金及高比例延期支付問(wèn)題，融資租賃企業(yè)可提供：回租+EPC、回租+綜合金融服務(wù)等產(chǎn)品，以業(yè)主的存量資產(chǎn)作為租賃物實(shí)現(xiàn)建設(shè)資金的融通?；刈饽Ｊ揭氲膬?yōu)勢(shì)在于：一是，可以融資款代替誠(chéng)意金，避免占用建筑企業(yè)資金，降低誠(chéng)意金被挪用或不能按時(shí)足額回收的風(fēng)險(xiǎn)；二是，可為新中標(biāo)項(xiàng)目提供預(yù)備資金，保障項(xiàng)目按時(shí)啟動(dòng)并及時(shí)完成工程款的支付；三是，可為業(yè)主補(bǔ)充流動(dòng)性資金，提升業(yè)主配合意愿與合作粘性，以產(chǎn)融協(xié)同的方式推進(jìn)項(xiàng)目開發(fā)。

在風(fēng)險(xiǎn)管控上，融資租賃企業(yè)作為項(xiàng)目資金的提供方，可協(xié)同建筑企業(yè)開展項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。其中：租賃企業(yè)主要關(guān)注潛在業(yè)主的資信評(píng)估，建筑企業(yè)主要關(guān)注項(xiàng)目的建設(shè)可行性。同時(shí)，借助租賃產(chǎn)品打通：融資與建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)、收益平衡通道，通過(guò)增信措施和未來(lái)收益分享機(jī)制的設(shè)計(jì)，從源頭防控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 工程建設(shè)階段

工程建設(shè)階段，融資租賃企業(yè)通常扮演的是產(chǎn)業(yè)鏈上下游粘合劑、轉(zhuǎn)化器的角色，借助真實(shí)貿(mào)易場(chǎng)景，將產(chǎn)業(yè)鏈各端數(shù)據(jù)、信用、資產(chǎn)聚集，以創(chuàng)新金融產(chǎn)品為突破口，打造產(chǎn)業(yè)鏈金融線上服務(wù)場(chǎng)景，推動(dòng)產(chǎn)融協(xié)作向全產(chǎn)業(yè)鏈縱深擴(kuò)展。具體產(chǎn)品，包括兩大類：

一是，針對(duì)建筑企業(yè)在工程推進(jìn)過(guò)程中面臨的：業(yè)主方啟動(dòng)資金不足延期開工問(wèn)題，或工程款支付不及時(shí)等產(chǎn)生的流動(dòng)性資金問(wèn)題，融資租賃企業(yè)可提供多種租賃+保理產(chǎn)品的組合，解決項(xiàng)目建設(shè)融資問(wèn)題。其中：回租模式下，要求業(yè)主方將融資款指定用于工程款支付（可設(shè)立共管賬戶，控制資金流向），BLT 直租模式下融資款直接支付至建筑企業(yè)的做法，有效改善了項(xiàng)目現(xiàn)金流，真正起到了以融助產(chǎn)、以融促產(chǎn)的目的。

二是，依托工程建設(shè)上下游供應(yīng)鏈，以核心企業(yè)、金融企業(yè)的信用為增信，提供E 信、E 單等供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，將工程款支付由傳統(tǒng)線下模式轉(zhuǎn)移至線上，通過(guò)線上供應(yīng)鏈數(shù)字信用憑證方式拆分、流轉(zhuǎn)、提現(xiàn)、兌付，極大提高了流轉(zhuǎn)、支付效率，有解決了上下游應(yīng)收應(yīng)付問(wèn)題，優(yōu)化了項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表。

2.3 工程完工回款/項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段

工程完工回款/項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，建筑企業(yè)在工程管理中面臨的主要問(wèn)題包括：應(yīng)收賬款，尤其是長(zhǎng)期應(yīng)收款的回收問(wèn)題；項(xiàng)目資產(chǎn)，尤其是存量資產(chǎn)的變現(xiàn)、出表、盤活問(wèn)題。

導(dǎo)入多元化金融資源，架起產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的橋梁，協(xié)同開展定制化產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)，是這一階段融資租賃產(chǎn)品在工程管理中所承擔(dān)的核心功能。除提供常規(guī)融資服務(wù)外，融資租賃企業(yè)亦可通過(guò)“租賃/保理+資產(chǎn)證券化”等模式，幫助建筑企業(yè)加快推進(jìn)在手項(xiàng)目資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表、項(xiàng)目提前退出。

實(shí)操中，建筑企業(yè)與融資租賃企業(yè)合作無(wú)追保理，實(shí)現(xiàn)自身應(yīng)收賬款出表；融資租賃企業(yè)以項(xiàng)目租賃資產(chǎn)、保理資產(chǎn)發(fā)行ABS，實(shí)現(xiàn)資金回籠與資產(chǎn)的二次盤活。成熟的租賃與保理資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已成為建筑企業(yè)提升資產(chǎn)質(zhì)量的有效手段。

3 應(yīng)用模式和案例

基于各地政策、業(yè)主方、施工方等方面的獨(dú)特性和適應(yīng)性，融資租賃企業(yè)需結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際情況和建筑企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求，量身定制業(yè)務(wù)方案，并將服務(wù)邊界向建筑企業(yè)上下游延伸，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)改善。以下以實(shí)操項(xiàng)目為例，介紹融資租賃產(chǎn)品的具體應(yīng)用模式及案例。

3.1 回租+綜合金融服務(wù)

融資租賃企業(yè)為業(yè)主方、建筑企業(yè)提供從項(xiàng)目投融資到設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的全流程綜合金融服務(wù)。如某央企工程局山東區(qū)域項(xiàng)目，融資租賃企業(yè)前置配合工程局與當(dāng)?shù)貒?guó)資國(guó)企平臺(tái)業(yè)主洽談項(xiàng)目、了解需求、策劃融資方案，以業(yè)主存量資產(chǎn)操作回租，解決其前期資金需求，同時(shí)提供一攬子綜合金融服務(wù)方案，助力項(xiàng)目順利啟動(dòng)。

圖2 “回租+綜合金融服務(wù)”案例交易結(jié)構(gòu)

3.2 回租+EPC

融資租賃企業(yè)以地方國(guó)資國(guó)企平臺(tái)公司或其關(guān)聯(lián)公司作為承租人，以其存量合規(guī)資產(chǎn)作為租賃物，開展售后回租業(yè)務(wù)，投放資金用于支付EPC 工程施工相關(guān)費(fèi)用。運(yùn)用此類“回租+EPC”模式：在解決項(xiàng)目各階段資金難題的同時(shí)，不增加建筑企業(yè)帶息負(fù)債；可根據(jù)客戶需求提供覆蓋項(xiàng)目全周期的融資方案，以匹配業(yè)主與建筑企業(yè)的現(xiàn)金流；在項(xiàng)目前中后各階段均可提高建筑企業(yè)應(yīng)收賬款的回收效率，有效管控“兩金”和負(fù)債規(guī)模。

圖3 “回租+EPC”案例交易結(jié)構(gòu)

3.3 BLT 直租

Build-Lease-Transfer（BLT）以建筑企業(yè)中標(biāo)的工程項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為租賃物，在租賃期間，項(xiàng)目的名義所有權(quán)歸融資租賃企業(yè)所有，融資款直接支付至施工方，承租人分期向租賃公司支付租金，租賃期結(jié)束后，項(xiàng)目權(quán)屬移交至業(yè)主方。如洛陽(yáng)某項(xiàng)目，通過(guò)BLT 模式變墊資為現(xiàn)匯，緩解了建筑企業(yè)墊資壓力，且融資資金在集團(tuán)公司內(nèi)部形成閉環(huán)，大幅減少應(yīng)收賬款催收壓力；壽光某項(xiàng)目，通過(guò)創(chuàng)新運(yùn)用“前期費(fèi)用15 %回租+建安費(fèi)65 %BLT”的綜合服務(wù)方案，解決業(yè)主方前期拆遷款融資難題，使工程局回款得以保障。直租模式下，利息部分增值稅還可參與承租人進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，間接降低項(xiàng)目融資成本。

圖4 BLT 直租案例交易結(jié)構(gòu)

3.4 產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同模式

隨著產(chǎn)融協(xié)同模式的不斷迭代、升級(jí)，融資租賃企業(yè)已創(chuàng)新開發(fā)了圍繞建筑行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游、匹配項(xiàng)目投建營(yíng)各相關(guān)方需求、滿足工程管理全生命周期各階段特點(diǎn)的多元化投融資模式，助力構(gòu)建建筑行業(yè)產(chǎn)融協(xié)同“生態(tài)圈”。

圖5 產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同模式

圖6 供應(yīng)鏈金融-“E 信/E 單”模式交易結(jié)構(gòu)

3.5 回租+存量資產(chǎn)化解

圍繞做實(shí)資產(chǎn)、壓降“兩金”，通過(guò)回租模式，將地方平臺(tái)公司與業(yè)主方作為聯(lián)合承租人，通過(guò)資金監(jiān)管或支付方式的特定安排，確保融資款最終回流至建筑企業(yè)。通過(guò)該模式可實(shí)現(xiàn)：1）將建筑企業(yè)低效資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流；2）將有適格租賃物的地方平臺(tái)公司加入交易結(jié)構(gòu)，作為承租人，提升還款主體層級(jí)；3）增加擔(dān)保主體，降低回款風(fēng)險(xiǎn)；4）以金融手段推動(dòng)資產(chǎn)出表，構(gòu)建“資產(chǎn)—資本—資金”的良性循環(huán)。

圖7 “回租+存量資產(chǎn)化解”案例交易結(jié)構(gòu)

3.6 租賃/保理+資產(chǎn)證券化

“租賃/保理+資產(chǎn)證券化”產(chǎn)品是融資租賃企業(yè)基于傳統(tǒng)產(chǎn)品所延伸提供的綜合金融服務(wù)，對(duì)于業(yè)主方不愿承擔(dān)帶息負(fù)債的項(xiàng)目，在滿足賬款可確權(quán)、賬期合規(guī)的條件下，通過(guò)提供無(wú)追保理方案，助力建筑企業(yè)應(yīng)收賬款出表轉(zhuǎn)讓，快速回籠資金。融資租賃企業(yè)近年來(lái)通過(guò)租賃/保理業(yè)務(wù)，為建筑企業(yè)盤活資產(chǎn)存量、加速回款提供服務(wù)，并以此打包形成基礎(chǔ)資產(chǎn)，在公開市場(chǎng)發(fā)行ABS/ABN 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)建筑企業(yè)“項(xiàng)目-資金-項(xiàng)目”的自我造血與租賃公司“資金-資產(chǎn)-資金”的良性循環(huán)；若底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，更可發(fā)行出表型資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)實(shí)質(zhì)出表。

圖8 “保理+資產(chǎn)證券化”案例交易結(jié)構(gòu)

4 融資租賃產(chǎn)品在提升工程管理質(zhì)效中的作用

實(shí)操中，將融資租賃應(yīng)用于工程管理，有助于實(shí)現(xiàn)以融育產(chǎn)、以融促產(chǎn)、以融助產(chǎn)、產(chǎn)融協(xié)同的局面，具體表現(xiàn)為：

1）有助于拓寬項(xiàng)目融資渠道、解決項(xiàng)目融資難點(diǎn)、熱點(diǎn)問(wèn)題。租賃產(chǎn)品交易架構(gòu)靈活、操作流程相對(duì)便捷，具有支付靈活、標(biāo)的多樣、產(chǎn)品組合豐富的特點(diǎn)，通過(guò)不同的產(chǎn)品接力，其融資服務(wù)可覆蓋項(xiàng)目的全生命周期，標(biāo)的物可包括擬建、在建及建成的各類資產(chǎn)。設(shè)施租賃業(yè)務(wù)的實(shí)施大大豐富了項(xiàng)目的融資手段，助推項(xiàng)目的立項(xiàng)審批及投標(biāo)工作，進(jìn)而拉動(dòng)基建業(yè)務(wù)市場(chǎng)的拓展。

2）有助于提高項(xiàng)目收益?；I資成本優(yōu)勢(shì)、稅收籌劃優(yōu)勢(shì)（相較于銀行貸款，基礎(chǔ)設(shè)施直租業(yè)務(wù)利息可按9 %稅率開具增值稅發(fā)票并參與進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，每百億元的投資項(xiàng)目即可產(chǎn)生2 億元的納稅籌劃空間）以及產(chǎn)融協(xié)同、聯(lián)合投標(biāo)，所帶來(lái)的投標(biāo)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，都將直接拉升施工利潤(rùn)。實(shí)操中，產(chǎn)融聯(lián)合投標(biāo)，因資金問(wèn)題的解決，建筑企業(yè)往往能夠?qū)崿F(xiàn)以更高的價(jià)格中標(biāo)。

3）有助于豐富項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控措施，強(qiáng)化項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。相較于工程應(yīng)收賬款而言，基礎(chǔ)設(shè)施租賃模式通過(guò)金融視角與手段的介入，能有效提高對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把控：一是，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上，“金融+產(chǎn)業(yè)”雙視角風(fēng)控體系下，既能有效關(guān)注客戶主體資信評(píng)估，并在風(fēng)險(xiǎn)-收益層面，立足風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)動(dòng)態(tài)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格管控；又能從產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，就產(chǎn)業(yè)形勢(shì)、施工能力、項(xiàng)目質(zhì)量、戰(zhàn)略價(jià)值等對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行綜合評(píng)估。二是，將傳統(tǒng)的施工合同轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑跇I(yè)務(wù)合同，并在央行征信系統(tǒng)進(jìn)行登記，使項(xiàng)目具有較強(qiáng)的信用約束力。三是，在金融產(chǎn)品項(xiàng)目下，增加增信措施，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。

4）有助于推動(dòng)項(xiàng)目資產(chǎn)出表。“融資租賃+ABS（或ABN）”的模式，能夠?qū)⒔ㄖ髽I(yè)不同性質(zhì)、不同期限、不同質(zhì)量的資產(chǎn)打包整合形成非標(biāo)金融產(chǎn)品，增強(qiáng)市場(chǎng)流通性，且交易架構(gòu)更為靈活，成本更低。2015 年以來(lái)，伴隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)證券化審批制度的改革，ABS 市場(chǎng)迎來(lái)了“井噴式”增長(zhǎng)，其中，融資租賃資產(chǎn)因其具有均勻穩(wěn)定的現(xiàn)金流、風(fēng)險(xiǎn)高度分散、破產(chǎn)隔離等優(yōu)勢(shì)成為了發(fā)行市場(chǎng)的主力軍。目前，以融資租賃資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的企業(yè)ABS/ABN 產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行1268 支、發(fā)行規(guī)模合計(jì)1.41 萬(wàn)億元，占市場(chǎng)總發(fā)行規(guī)模的15.7 %，為市場(chǎng)第二大基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。2021 年以來(lái)（截至2022年4 月），國(guó)內(nèi)發(fā)行的企業(yè)ABS/ABN 產(chǎn)品中，融資租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)占比已達(dá)18 %，成為市場(chǎng)第一大基礎(chǔ)資產(chǎn)。

5 結(jié)語(yǔ)

受國(guó)際、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響，建筑企業(yè)負(fù)債規(guī)模大、杠桿率高，工程項(xiàng)目管理難度加大，其主要原因有項(xiàng)目籌資難、兩金管控壓力加大、低效無(wú)效資產(chǎn)增多等。上述工程管理存在的核心問(wèn)題極大影響了建筑企業(yè)的運(yùn)行效率，加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為促進(jìn)建筑企業(yè)提質(zhì)增效、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，本文從工程項(xiàng)目全周期管理的角度出發(fā)，對(duì)工程管理中存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，全面介紹了融資租賃產(chǎn)品在工程管理各個(gè)階段的應(yīng)用場(chǎng)景與作用，并結(jié)合案例進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明，具有一定的實(shí)踐和運(yùn)用價(jià)值。未來(lái)，在投融資手段不斷豐富和綜合金融服務(wù)持續(xù)創(chuàng)新的新形勢(shì)下，通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)融協(xié)同“生態(tài)圈”的打造，融資租賃產(chǎn)品還將在建筑企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更加重要的作用。