商賽男

摘? 要：信用債是金融業(yè)務(wù)發(fā)展和信息業(yè)務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物，可以推動(dòng)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也可以加強(qiáng)我國信用體系的建設(shè)。銀行信用貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)等具有積極作用，但小微企業(yè)信用貸款發(fā)展緩慢，是銀行信用貸款中的弱項(xiàng)和短板。為充分發(fā)揮銀行信用貸款的積極作用，亟需形成合力，持續(xù)“鍛長板、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)”，為信用貸款營造更優(yōu)的發(fā)展環(huán)境?；诖?，本文主要分析了商業(yè)銀行信用債相關(guān)業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;信用債業(yè)務(wù);挑戰(zhàn)與機(jī)遇

近年來中央供給側(cè)改革不斷推進(jìn)的背景下，部分產(chǎn)能過剩行業(yè)償債能力降低，信用債違約事件愈發(fā)突出，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒不斷蔓延。當(dāng)前的信用債業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，我國各個(gè)地區(qū)的各個(gè)行業(yè)幾乎都涉及。正是因?yàn)槿绱?，信用卡產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)無法避免。面對(duì)這些信用債產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問題，銀行就必須要加強(qiáng)對(duì)于信用債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，充分汲取國內(nèi)外商業(yè)銀行信用債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

1信用債的含義

債券是我國金融市場最重要的金融工具之一，而信用債作為債券的分支，是現(xiàn)階段我國企業(yè)直接融資的重要渠道。本文所探討的“信用債”是以我國債券市場這一特定情境為背景進(jìn)行分析的。信用債的主要特征是發(fā)行人存在違約的可能性，從而使債券具有信用風(fēng)險(xiǎn)，利率債的發(fā)行主體信用良好，且都有國家或中央政府的信用作背書，因此，信用風(fēng)險(xiǎn)較小[1]。

2商業(yè)銀行信用債相關(guān)業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

2.1國有企業(yè)信用債發(fā)展困境

聚焦到各省的地方法人金融機(jī)構(gòu)，大多數(shù)銀行業(yè)地方法人金融機(jī)構(gòu)并不具有債券承銷資質(zhì)，主要參與信用債的投資業(yè)務(wù)。目前普遍存在全國投資者對(duì)不同區(qū)域的債券認(rèn)可度分化情況，部分區(qū)域優(yōu)質(zhì)債券發(fā)行人有限，民營企業(yè)發(fā)行人相對(duì)缺乏，債券發(fā)行集中于省內(nèi)特定的地方國有企業(yè)，且由于市場認(rèn)可度不佳，故地方國有企業(yè)較為依賴銀行業(yè)地方法人金融機(jī)構(gòu)[2]。

2.2農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)信用債券面臨挑戰(zhàn)

農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)是銀行業(yè)地方法人金融機(jī)構(gòu)的重要組成部分，配置信用債券的需求日益旺盛，其債券投資業(yè)務(wù)需要按照《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)資金業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》（銀發(fā)〔2014〕215號(hào)）等要求開展，其中最主要的規(guī)定之一為關(guān)于不同監(jiān)管評(píng)級(jí)可開展的債券投資業(yè)務(wù)要求：省聯(lián)社本級(jí)只能投資AAA評(píng)級(jí)企業(yè)債（含短期融資券和中期票據(jù)）;監(jiān)管評(píng)級(jí)為四級(jí)的法人機(jī)構(gòu)可開辦AAA級(jí)債券投資;監(jiān)管評(píng)級(jí)為三級(jí)的法人機(jī)構(gòu)可以開辦AA+級(jí)（含）以上的債券投資;監(jiān)管評(píng)級(jí)為二級(jí)（含）以上的法人機(jī)構(gòu)可開辦AA級(jí)（含）以下的債券投資。

3信用債對(duì)我國資本市場的影響

3.1促進(jìn)債市信用體系的重構(gòu)

在2020年之前，民營企業(yè)還是我國信用債違約的主體，但近期永煤、華晨等AAA級(jí)國企信用債的密集違約令市場愕然。一方面，“國企信仰”被徹底打破，地方政府不再選擇無條件地“兜底式”救助，而是交由市場解決，個(gè)體信用狀況越弱，獲得政府支持的概率將會(huì)越低。另一方面，AAA評(píng)級(jí)信用債的違約也讓我們重新反思我國信用評(píng)級(jí)制度存在的問題，現(xiàn)有的評(píng)級(jí)體系能否客觀、準(zhǔn)確地反映債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向投資者預(yù)警。很多債券在發(fā)行初期，主體評(píng)級(jí)都在AA級(jí)以上，但是違約時(shí)，發(fā)債主體的評(píng)級(jí)才出現(xiàn)斷崖式下調(diào)，這就無法為投資者提供可以信任、可以預(yù)見的信息。

3.2促進(jìn)債市監(jiān)管規(guī)則的完善

國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)近日對(duì)信用債市場風(fēng)險(xiǎn)事件表態(tài)，將嚴(yán)厲處罰惡意“逃廢債”行為，對(duì)發(fā)行人以違約之名轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用資金等行為持“零容忍”態(tài)度。2019年，中國人民銀行、國家發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知》，2020年7月，最高法發(fā)布《全國法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》，近年來我國監(jiān)管部門著力構(gòu)建全方位、多層次的投資者權(quán)益保護(hù)體系，未來只有從投資者和融資者兩端共同努力落實(shí)好“賣著盡責(zé)、買者自負(fù)”的理念才能使得我國金融市場健康發(fā)展[3]。

3.3地域估值特征帶來的機(jī)遇

2020年四季度全國信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后，部分區(qū)域信用債發(fā)行縮量明顯，短期化現(xiàn)象顯著，二級(jí)市場交易價(jià)格較大幅波動(dòng)，部分企業(yè)外部評(píng)級(jí)（含境外評(píng)級(jí)）、中債隱含評(píng)級(jí)等頻繁下調(diào)，致使投資管理壓力較大，新增投資額度比較困難，外部投資者對(duì)企業(yè)主體投資的評(píng)估切入點(diǎn)多為信用風(fēng)險(xiǎn)。在目前商業(yè)銀行競爭激烈的背景下，部分城商行因?yàn)橘Y金成本相對(duì)較高，且自營資金沒有業(yè)績表現(xiàn)壓力，當(dāng)資產(chǎn)配置類型為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)時(shí)，可憑借市場價(jià)格波動(dòng)獲利，因此部分輿情突出區(qū)域的信用債，特別是城投類信用債券，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，確保收益覆蓋成本，是部分銀行自營資金會(huì)擇優(yōu)選擇的投資標(biāo)的，帶來了特定的投資機(jī)遇。

4.相關(guān)對(duì)策建議

第一，發(fā)揮地方政府主體作用，健全信用信息歸集查詢機(jī)制，努力創(chuàng)建良好的地方信用環(huán)境。一方面，地方政府要協(xié)調(diào)整合分散在稅務(wù)、市場監(jiān)管、海關(guān)、司法等部門，以及水費(fèi)、電費(fèi)、燃?xì)赓M(fèi)、社保費(fèi)、住房公積金繳納等領(lǐng)域的信用信息，為商業(yè)銀行甄別企業(yè)信用、核定信用額度提供大數(shù)據(jù)支撐;另一方面，地方政府要嚴(yán)厲打擊惡意逃廢銀行債務(wù)的老賴企業(yè)，凈化當(dāng)?shù)匦庞铆h(huán)境，從而提振金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微企業(yè)信用貸款投放的信心。

第二，強(qiáng)化金融科技賦能，改進(jìn)銀行風(fēng)控模式，及時(shí)開發(fā)、引進(jìn)適用于信用貸款發(fā)放管理的貸款風(fēng)險(xiǎn)模型，從前端有效控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高甄別效率。要嚴(yán)格落實(shí)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法，合理劃分金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，將債務(wù)人履約能力、償債記錄和財(cái)務(wù)狀況等作為考察重點(diǎn)，引導(dǎo)銀行弱化對(duì)抵押擔(dān)保的依賴，提高中長期信用貸款占比。

第三，加大國家融資擔(dān)?；饘?duì)信用貸款業(yè)務(wù)的支持力度，有效緩釋銀行相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要鼓勵(lì)各地設(shè)立專門的融資擔(dān)?；?，通過提供適當(dāng)增信來建立融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)持續(xù)的資本金補(bǔ)充機(jī)制，壯大擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金實(shí)力，更好地為銀行開展信用貸款業(yè)務(wù)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)商業(yè)銀行擴(kuò)大信用貸款投放。

結(jié)束語

商業(yè)銀行金融投資的主要目的是獲取收益，商業(yè)銀行的發(fā)展與信用風(fēng)險(xiǎn)的管控密不可分，其業(yè)務(wù)發(fā)展多樣化，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的生存和發(fā)展有著重大的負(fù)面影響，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營活動(dòng)的影響也越來越大。由于信用風(fēng)險(xiǎn)的許多不確定性特征，研究和分析信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的影響已成為許多學(xué)者和金融領(lǐng)域的重要課題。

參考文獻(xiàn)：

[1]余麗霞等.我國信用債市場、違約問題及對(duì)策研究.證券與保險(xiǎn)，2016（11）

[2]林佳等.從信用債違約事件看中國債券市場改革.經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2020-11-23.

[3]楊銀花，韋鴻.商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2018（14）.