朱廣印　王思敏

摘? ?要：當(dāng)前結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，金融集聚能夠為各大產(chǎn)業(yè)的綠色改造與技術(shù)升級提供資金支持。本文基于2007—2019年中國30個省份數(shù)據(jù)，采用門檻效應(yīng)和空間杜賓模型研究金融集聚促進綠色經(jīng)濟效率的非線性機制，并以中介效應(yīng)模型檢驗金融集聚以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介渠道促進綠色經(jīng)濟效率提升的空間機制。結(jié)果表明：（1）全國綠色經(jīng)濟效率呈N形波動趨勢，主要來自技術(shù)進步的增長效應(yīng)。（2）金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的影響先升后降的U形關(guān)系，前期金融集聚不利于本地及周邊地區(qū)綠色經(jīng)濟效率提升，后期則發(fā)揮出正向促進作用。（3）金融集聚通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與合理化的中介機制對當(dāng)?shù)鼐G色經(jīng)濟效率產(chǎn)生影響，其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的部分中介作用更大。

關(guān)鍵詞：綠色經(jīng)濟效率;空間杜賓模型;面板門檻模型;中介效應(yīng)

中圖分類號：F830? 文獻標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2022）04-0063-10

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2022.04.010

一、引言

改革開放四十多年來，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展伴隨工業(yè)化的推進，不同程度的資源短缺與環(huán)境污染問題，成為經(jīng)濟增長的短板，如何提升資源環(huán)境約束下經(jīng)濟增長的質(zhì)量與效率引起人們的廣泛關(guān)注。為了兼顧生態(tài)功能和經(jīng)濟效益，緩解資源環(huán)境過度消耗的壓力，提高經(jīng)濟效率勢在必行。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟增長的核心，金融要素和資源在空間形態(tài)上的快速集中與協(xié)調(diào)組合更是金融縱深發(fā)展的必然結(jié)果，能夠優(yōu)化資金配置，引導(dǎo)區(qū)域資源流向綠色產(chǎn)業(yè)，為當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色發(fā)展提供必要的資金支持。因而，深入探究金融集聚影響綠色經(jīng)濟效率的內(nèi)在機制特征，以其在空間上的合理分布來促進區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量增長，對于優(yōu)化金融資源配置和推動經(jīng)濟綠色發(fā)展具有重大意義。

二、文獻綜述

國外學(xué)者關(guān)于金融集聚問題的研究較早，Christopoulos和Tsionas（2004）[1]認(rèn)為金融集聚在短期內(nèi)可以實現(xiàn)產(chǎn)出增長，但長期伴隨經(jīng)濟成熟存在閾值效應(yīng)。Mathys和Brülhart（2008）[2]以金融部門自身的經(jīng)濟集聚為例，發(fā)現(xiàn)集聚效應(yīng)長期會隨著時間增加并產(chǎn)生積極的生產(chǎn)力效應(yīng)，有利于實體經(jīng)濟增長，但短期在本地經(jīng)濟體中具有擁擠效應(yīng)。Brakman等（1996）[3]研究發(fā)現(xiàn)金融集聚不會無限制進行，考慮到資源競爭、環(huán)境限制及運輸成本限制，擁擠效應(yīng)的負(fù)反饋更能解釋現(xiàn)實中各地區(qū)小規(guī)模集聚的經(jīng)濟可行性，使得分散生產(chǎn)有利可圖。關(guān)于綠色經(jīng)濟效率的研究中，林曉等（2017）[4]將綠色經(jīng)濟效率定義為考慮資源環(huán)境成本的綜合經(jīng)濟效率，并以遼寧省為例，基于SBM-Undesirable模型研究發(fā)現(xiàn)其呈先升后降的階段性特征，且區(qū)域差異明顯。班斕和袁曉玲（2016）[5]研究發(fā)現(xiàn)考慮資源環(huán)境約束的綠色經(jīng)濟效率遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)效率，整體呈下降趨勢并具有兩極分化特征。錢龍（2018）[6]研究發(fā)現(xiàn)將反映單位經(jīng)濟產(chǎn)出的環(huán)境壓力的綠色效率與經(jīng)濟效率有機耦合測度的工業(yè)綠色經(jīng)濟效率整體低于傳統(tǒng)經(jīng)濟效率，其中經(jīng)濟基礎(chǔ)較好的大城市基于規(guī)模優(yōu)勢和集聚效應(yīng)處于上升趨勢，效率值更高。

關(guān)于金融集聚與綠色經(jīng)濟的關(guān)系研究中，何宜慶等（2017）[7]從理論層面論述了金融集聚能夠通過增強人才、信息、技術(shù)等要素流入及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩種路徑提升實體經(jīng)濟增長質(zhì)量，正向作用于生態(tài)效率。楊旭等（2020）[8]發(fā)現(xiàn)隨著自我強化效應(yīng)的增強，金融集聚對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量存在由負(fù)轉(zhuǎn)正的市場化指數(shù)門檻，具體表現(xiàn)為外部環(huán)境制度約束對兩者非線性關(guān)系的沖擊?？紤]到空間因素的影響，李秋敏（2020）[9]研究發(fā)現(xiàn)金融集聚本身存在地區(qū)差異性且協(xié)同于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，能夠通過涓流與極化效應(yīng)促進本地及周邊地區(qū)經(jīng)濟增長。胡國暉和鄭美美（2020）[10]同樣認(rèn)為區(qū)域金融資源集聚存在空間異質(zhì)性，與金融創(chuàng)新的協(xié)同更有助于推動本地及周邊區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。張東和王豪杰（2020）[11]從兩階段工業(yè)綠色創(chuàng)新效率角度，發(fā)現(xiàn)金融集聚能提升本地研發(fā)階段效率，但不利于周邊地區(qū)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化階段效率提高。梅冰菁和羅劍朝（2020）[12]基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)視角發(fā)現(xiàn)其能夠調(diào)節(jié)并增強金融集聚對本地及周邊地區(qū)經(jīng)濟增長的推動作用，其中對東部溢出效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用較強。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融的空間集聚促進經(jīng)濟增長的相關(guān)研究較為豐富，大多考慮到金融集聚本身的階段性特征，但并未充分重視金融集聚影響綠色經(jīng)濟效率的空間機制。一方面，金融資源的跨區(qū)域流動除了會對本地經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響之外，還能通過金融服務(wù)輻射至周邊地區(qū)，對其生產(chǎn)活動和生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生溢出影響;另一方面，現(xiàn)實中各地區(qū)經(jīng)濟基礎(chǔ)及資源環(huán)境等方面存在差異，地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展階段不同，可能對金融集聚作用于綠色經(jīng)濟效率的過程產(chǎn)生影響。鑒于此，首先，本文運用ML指數(shù)測算并分解包含非期望產(chǎn)出的綠色經(jīng)濟效率，并從時空動態(tài)視角初步檢驗金融集聚對其非均衡沖擊特征;其次，通過構(gòu)建面板門檻和空間杜賓模型實證分析兩者間的非線性機制;最后，采用中介效應(yīng)模型進一步探究金融集聚以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介渠道促進綠色經(jīng)濟效率提升的空間機制，以期豐富已有研究，并為優(yōu)化金融資源的空間配置和推進綠色經(jīng)濟發(fā)展提供有價值的建議。

三、機理分析

綠色經(jīng)濟效率是考慮資源投入與污染產(chǎn)出的一種經(jīng)濟效率，在實際的生產(chǎn)活動中主要包括兩個方面：一是大力發(fā)展節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)，加強資源環(huán)境約束對生態(tài)的保護與治理;二是提升經(jīng)濟產(chǎn)出效率，加強技術(shù)創(chuàng)新并形成新的經(jīng)濟增長點。金融集聚作為引領(lǐng)經(jīng)濟增長的驅(qū)動力量，能夠為當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和綠色技術(shù)創(chuàng)新提供充足的資金支持，進而提升綠色經(jīng)濟效率。具體來看，區(qū)域金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的影響機理主要有以下三種：

第一，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。地區(qū)金融機構(gòu)在空間形態(tài)上的集中分布能夠促進金融業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化分工與資源整合，提高資金流動性和利用效率（許哲，2015）[13]，并通過高效的數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)和基礎(chǔ)設(shè)施強化信息交流與共享，降低交易成本和投融資風(fēng)險，提高整體金融資源配置效率并產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效益（于斌斌，2017）[14]。此時，原本投向效率低的“兩高”產(chǎn)業(yè)的金融資源更多集聚到后期效率較高的綠色行業(yè)，在為節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)的規(guī)模生產(chǎn)和技術(shù)合作提供資金支持和共享服務(wù)的同時限制粗放型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級推動綠色經(jīng)濟效率提升。

第二，技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。區(qū)域金融集聚通過吸納更多人才、技術(shù)及知識等創(chuàng)新資源流入，加劇本地金融機構(gòu)的競爭壓力并迫使其加快創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)（陳彤等，2020）[15]，為高效率的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)進行技術(shù)改造升級提供有力的資金支持，緩解其融資約束的同時引導(dǎo)更多資金支持節(jié)能環(huán)保型技術(shù)研發(fā)與投入（施本植等，2018）[16]，帶來資源利用效率提升和優(yōu)化配置，促使產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同創(chuàng)新能力增強，進而逐步淘汰落后產(chǎn)能，帶動區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導(dǎo)并激勵相關(guān)產(chǎn)業(yè)通過綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級獲得更多融資機會（張鐘元等，2020）[17]，有利于推動區(qū)域綠色經(jīng)濟效率提升。

第三，外溢效應(yīng)。各地區(qū)金融資源分布及經(jīng)濟發(fā)展水平不同，金融集聚往往呈現(xiàn)階段性差異，具有不同的外溢效應(yīng)。金融機構(gòu)在空間集聚初期，發(fā)展程度較高的金融核心區(qū)競爭優(yōu)勢較大，具有虹吸效應(yīng)（袁華錫等，2019）[18]，通過吸引和占據(jù)周邊地區(qū)金融資源，為本地經(jīng)濟發(fā)展提供更多資本支持，進而促進地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。但后期金融過度集聚會加劇本地資源競爭與環(huán)境限制導(dǎo)致的擁擠效應(yīng)（修國義等，2019）[19]，促使部分資金、人才及知識流向周邊分支機構(gòu)，產(chǎn)生涓流效應(yīng)（陳彤等，2020）[15]，通過推動區(qū)域間各類要素資源的合作共享與優(yōu)化配置，加快科技成果的轉(zhuǎn)化與擴散，進而帶動周邊地區(qū)綠色經(jīng)濟效率提升。

基于上述金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的機理分析，本文將地理、經(jīng)濟的空間因素納入金融集聚促進綠色經(jīng)濟效率的非線性機制，同時考慮到區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，進一步以中介效應(yīng)模型探究金融集聚以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介渠道促進綠色經(jīng)濟效率提升的空間機制。

四、研究設(shè)計

（一）面板門檻模型

依據(jù)前文理論分析，金融集聚作用于綠色經(jīng)濟效率的影響可能具有非線性效應(yīng)。為從客觀上對閾值的估計結(jié)果與置信區(qū)間進行有效性檢驗，進而準(zhǔn)確測定門檻值并檢驗該內(nèi)生門檻特征的穩(wěn)定性，本文采用Hansen（2000）[20]的面板門檻模型考察金融集聚影響綠色經(jīng)濟效率的非線性機制特征，以單門檻模型設(shè)定為例：

式中[GTFPit]為[i]地區(qū)[t]年的綠色經(jīng)濟效率，[LQit]為金融集聚，[qit]為門檻變量，[γ]為待估門檻值;[I?]為示性函數(shù)，即若括號內(nèi)表達式為真，則取值為1，否則取0;[Zit]為控制變量，個體截距項[μ0i]表示固定效應(yīng);擾動項[ε0it]服從獨立同分布。

（二）空間計量模型

根據(jù)地理學(xué)第一定律，全國各省市的金融集聚與綠色經(jīng)濟效率在空間上具有相關(guān)性，各省份間的相關(guān)性可能會隨著地理位置和經(jīng)濟發(fā)展水平的不同而產(chǎn)生異質(zhì)性，因此，有必要通過構(gòu)建空間計量模型實證檢驗其中的空間效應(yīng)。

1. 空間權(quán)重矩陣的構(gòu)建。以往文獻設(shè)置的空間權(quán)重矩陣多為簡易的鄰接權(quán)重，僅考慮單一的地理區(qū)位因素，與現(xiàn)實有一定出入，實際上經(jīng)濟變量的空間關(guān)聯(lián)性常受經(jīng)濟發(fā)展和地理因素雙重影響，本文參考有關(guān)學(xué)者的做法，構(gòu)建以下兩種空間權(quán)重矩陣：

為了客觀、充分、全面地估計金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的空間效應(yīng)，兼顧地理區(qū)位特征與經(jīng)濟聯(lián)系，參考有關(guān)做法（王鋒等，2017;孫葉飛和周敏，2016）[21，22]，構(gòu)建經(jīng)濟地理嵌套權(quán)重矩陣，設(shè)定如下：

其中[Wgij]為地理距離空間權(quán)重矩陣，[Weij]為用地區(qū)[i]與地區(qū)[j]間實際GDP歷年均值差值的倒數(shù)計算的經(jīng)濟距離權(quán)重矩陣，具體設(shè)置如下：

其中[GRPj]為[j]地區(qū)2007—2019年實際GDP的均值，同時以2006年為基期進行指數(shù)平減化處理，[Dij]是利用全國鐵路里程表計算的兩個省會城市間的距離，上述空間權(quán)重矩陣均經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理。

2. 空間自相關(guān)性檢驗。在運用空間計量回歸前，需檢驗因變量的空間依賴效應(yīng)，本文利用全局Moran's I做空間分析，以反映研究區(qū)域內(nèi)所有空間單元的集聚與關(guān)聯(lián)程度，公式如下：

式中[S2=1ni=1nYi-Y]為樣本方差，[Y=1ni=1nYi] ，[Yi] 為因變量，[Wij]為省份[i]與省份[j]間的空間權(quán)重矩陣。[i=1nj=1nWij]為所有空間權(quán)重之和。其中[Moran′I>1]表示空間集聚性與正相關(guān)性，[Moran′I<1]表示負(fù)相關(guān)，[Moran′I=1]則表明不相關(guān)。

3. 空間計量模型構(gòu)建。本文基于環(huán)境經(jīng)濟領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的STIRPAT模型，首先，將影響環(huán)境的人口壓力、技術(shù)水平及富裕程度納入金融集聚作用于綠色經(jīng)濟效率的機制中;其次，考慮到單一截面模型或時間序列模型存在變量遺漏誤差，以及隨機誤差沖擊產(chǎn)生的空間影響，為獲得更高自由度，使模型的擬合精度更高，本文采取兼顧變量間可能同時存在空間自相關(guān)性和溢出效應(yīng)情況的更廣義的空間杜賓模型，以探究其中的空間效應(yīng);最后，由前文分析可知，金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的影響具有不確定性，因而引入其二次項以深入探究兩者間的非線性關(guān)系。具體設(shè)定如下：

依據(jù)前文理論分析，金融集聚可能通過促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響綠色經(jīng)濟效率提升，為檢驗中介渠道是否存在，本文借鑒有關(guān)學(xué)者（干春暉等，2011;張林，2016）[23，24]檢驗方法，構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型：

式中[ISit]為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，分別以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與合理化替代，[ρ]為空間滯后項系數(shù)，[W]為不同類型的空間權(quán)重矩陣，[μit]表示地區(qū)固定效應(yīng)，[εit∈N0，σ2I]為隨機擾動項。

（三）變量選取與數(shù)據(jù)來源

1. 變量選取。被解釋變量：綠色經(jīng)濟效率（GTFP）。動態(tài)的LM生產(chǎn)函數(shù)在包含了成本最小化或收益最大化假設(shè)條件的同時，能夠運用跨期數(shù)據(jù)確定生產(chǎn)前沿的連續(xù)性方法來避免產(chǎn)出短期波動的影響，并進一步分離出動態(tài)變化中的增長效應(yīng)與追趕效應(yīng)。因此，本文基于柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)與數(shù)據(jù)包絡(luò)（DEA）模型，運用DEAP2.1軟件測算包含非期望產(chǎn)出的ML指數(shù)得到DMU自身的動態(tài)生產(chǎn)效率，從縱向角度衡量其時空演變特征，計算公式如下：

其中，[DktXt，Yt] 和[Dkt+1Xt+1，Yt+1]為第[k]個決策單元（DMU）的單期距離函數(shù)，[Dkt+1Xt，Yt]和[DktXt+1，Yt+1]為第[k]個DMU的跨期距離函數(shù)。若[Mk>1]，表明第[k]個DUM從[t]期到[t+1]期GTFP的改善;若[Mk=1]，表明GTFP不變;若[Mk<1]，表明效率的惡化。同理，若技術(shù)進步水平（[TECH]）大于1，反映兩期生產(chǎn)前沿面移動帶來了綠色產(chǎn)出的增長效應(yīng);若技術(shù)效率（[EFFCH]）大于1，反映DMU生產(chǎn)相對接近前沿面帶來綠色生產(chǎn)的追趕效應(yīng)，可分解為純技術(shù)效率（PE）和規(guī)模效率（SE）。關(guān)于投入產(chǎn)出指標(biāo)的選取與處理如下：（1）投入指標(biāo)：資本投入（K）用實際的資本存量反映，借鑒張軍等（2004）[25]采用永續(xù)盤存法計算，具體公式為[Kit=Kit-11-δ+IitPit]，其中[Kit]為[i]省市[t]時期的固定資本存量，[δ]取9.6%，[Iit]和[Pit]分別為固定資產(chǎn)投資額及其價格指數(shù)，以2006為基期對歷年名義投資流量進行平減，基年資本存量則以2006固定資本形成總額除以10%進行替代。勞動投入（L）用城鎮(zhèn)就業(yè)人員總數(shù)表示;能源投入（E）以電力消費總量替代。（2）產(chǎn)出指標(biāo)：期望產(chǎn)出（GRP）選取地區(qū)生產(chǎn)總值反映決策單元DMU的“好”產(chǎn)出，為避免價格波動對產(chǎn)出價值衡量的影響，將GDP以2006年為基期做指數(shù)平減法處理，通過公式計算得到實際GDP。非期望產(chǎn)出（W）運用熵值法從污染源頭出發(fā)綜合廢水、化學(xué)需氧量、二氧化硫、氮氧化物及煙（粉）塵排放總量五種污染物，得到環(huán)境污染綜合指標(biāo)W。

核心解釋變量：（1）金融集聚（LQ）。作為衡量地方產(chǎn)業(yè)專業(yè)化程度的指標(biāo)，區(qū)位熵能夠較好地消除地區(qū)規(guī)模差異的內(nèi)生影響，客觀評價要素的空間分布，同時基于數(shù)據(jù)可得性，本文構(gòu)建區(qū)位熵指數(shù)衡量金融集聚（倪瑛等，2020;孫志紅和陸阿會，2021）[26，27]如下：

式中[LQij]為[i]省份金融業(yè)在[j]年份的區(qū)位熵，[qij]為地區(qū)金融業(yè)增加值，[pij]為地區(qū)總?cè)丝跀?shù)，[qj]為全國金融業(yè)增加值，[pj]為全國總?cè)丝跀?shù)。（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化（AIS）。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化反映了信息技術(shù)工業(yè)革命下的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向服務(wù)化推進的演變趨勢，參考干春暉等（2011）[23]方法，選取第三與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的這種層次性變化。（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（RIS）。作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的另一種衡量，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化反映了地區(qū)要素稟賦與產(chǎn)出結(jié)構(gòu)間的協(xié)調(diào)程度，能夠推動區(qū)域資源利用效率提升。參考張林（2016）[24]的做法，基于結(jié)構(gòu)偏離度的加權(quán)對其進行衡量，計算公式如下：

式中[Y]為GDP，[L]為全社會從業(yè)總?cè)藬?shù)，[i=1，2，3]分別為第一、二、三產(chǎn)業(yè)，[YiY]即第[i]產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重，[LiL]即第[i]產(chǎn)業(yè)從業(yè)人數(shù)占從業(yè)總?cè)藬?shù)的比重，[RIS]越大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越合理。

控制變量：基于STIRPAT模型，選取年末常住人口與土地面積的比值反映人口因素（PD）的環(huán)境壓力;采用每萬人專利申請授權(quán)量表示技術(shù)水平（TE）的環(huán)境影響;利用地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）代表富裕程度。借鑒相關(guān)學(xué)者對綠色經(jīng)濟效率影響因素的分析，并結(jié)合區(qū)域?qū)嶋H狀況，從以下幾個方面選取其他控制變量。（1）城市規(guī)模（US）。用年末常住人口代表城市規(guī)模（袁華錫和劉耀彬，2019）[28]。（2）城鎮(zhèn)勞動人口（UP）。選取城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員反映城鎮(zhèn)勞動人口帶來的環(huán)境承載壓力。（3）能源消費結(jié)構(gòu)（ES）。選取煤炭消費量占能源消費總量的比重表示能源消費結(jié)構(gòu)（袁華錫等，2019）[18]。（4）環(huán)境污染程度（EP）。選取廢水、化學(xué)需氧量、二氧化硫、氮氧化物及煙（粉）塵排放量綜合環(huán)境污染指標(biāo)反映地區(qū)整體環(huán)境質(zhì)量（施本植等，2018）[16]。（5）政府研發(fā)投入（GT）。選取政府研發(fā)經(jīng)費支出與地方財政支出比值（修國義等，2019）[19]衡量政府對科技創(chuàng)新的支持。

2. 數(shù)據(jù)來源?？紤]到西藏地區(qū)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，本文選擇剔除，選取2007—2019年中國30個?。ㄗ灾螀^(qū)，直轄市，以下簡稱省份）（不含港澳臺地區(qū)）的面板數(shù)據(jù)進行實證研究。相關(guān)數(shù)據(jù)主要來源于2008—2020年各省統(tǒng)計年鑒、《中國金融年鑒》《中國能源統(tǒng)計年鑒》《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》、中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫及國家統(tǒng)計局，部分缺失數(shù)據(jù)運用SPSS軟件利用期望值最大化（EM）法和均值插補法處理。各變量符號與描述性統(tǒng)計見表1。

五、實證過程與結(jié)果分析

（一）綠色經(jīng)濟效率與金融集聚的測度結(jié)果評價

如表2所示，各地區(qū)綠色經(jīng)濟效率及其分解項均按東中西部依次遞減，其中全國年均綠色經(jīng)濟效率為1.007，低于東部（>1），高于中西部（<1），說明綠色經(jīng)濟效率與經(jīng)濟基礎(chǔ)密切相關(guān)，在經(jīng)濟發(fā)展超越一定臨界值后達到有效增長水平，而地區(qū)發(fā)展不平衡會限制全國綠色經(jīng)濟效率提升。超過一半省市的綠色經(jīng)濟效率年均值超過全國均值，達到效率生產(chǎn)的前沿面，大部分位于東部地區(qū)，金融集聚程度也較高。

從時間演變上看（見圖1），全國綠色經(jīng)濟效率與技術(shù)進步在2007—2019年間均呈N形波動趨勢，符合環(huán)境庫茲涅茨（EKC）假說（劉莎和劉明，2019）[29]，即在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段環(huán)境質(zhì)量會隨之變化;而技術(shù)效率波動平穩(wěn)且大部分時間低于其提升的上限——技術(shù)進步，說明綠色經(jīng)濟效率提升主要來自技術(shù)進步的增長效應(yīng)。全國綠色經(jīng)濟效率經(jīng)歷了“雙峰單谷”，具體來看：（1）2007—2011年出現(xiàn)峰值，說明應(yīng)對金融危機的刺激經(jīng)濟政策成效顯著，經(jīng)濟產(chǎn)出大幅提升，進而提高綠色經(jīng)濟效率水平。（2）2011—2016年綠色經(jīng)濟效率下降并出現(xiàn)低谷，說明中國經(jīng)濟進入增速換擋期和前期政策消化期，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化，不再以粗放式發(fā)展模式為主，年實際GDP增速由17.51%下降到6.60%，大幅減緩。（3）2016—2019年綠色經(jīng)濟效率上升并迎來峰值，黨的十九大將生態(tài)文明納入現(xiàn)代化建設(shè)體系，加快完善綠色生產(chǎn)制度和綠色循環(huán)經(jīng)濟，提倡簡約低碳的生活方式，生態(tài)環(huán)境進一步改善，年實際GDP不僅由6.60%上升到9.28%，且環(huán)境污染指數(shù)增速均為負(fù)，呈下降趨勢。而金融集聚也經(jīng)歷了兩個發(fā)展階段，分別為2007—2010年的下降階段和2011—2019年的平穩(wěn)發(fā)展階段，對比金融集聚與綠色經(jīng)濟效率的變化情況發(fā)現(xiàn)，金融集聚的階段性變化對綠色經(jīng)濟效率的沖擊促使其可能呈現(xiàn)出相應(yīng)的非均衡性，二者間可能存在非線性效應(yīng)。

（二）門檻效應(yīng)檢驗

依據(jù)前文理論分析，金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的影響可能存在非線性效應(yīng)。為判斷門檻效應(yīng)是否存在，用Bootstrap法重復(fù)抽樣300次獲得F及其對應(yīng)的P值。門檻檢驗結(jié)果見表3。在無門檻和單一門檻存在性檢驗中，金融集聚的F值分別為18.97和8.74，相應(yīng)伴隨概率P值分別為0.013和0.26，僅前者在5%置信水平上大于臨界值15.839，說明該模型通過5%水平下的假設(shè)性檢驗，故拒絕無門檻的原假設(shè)，即對綠色經(jīng)濟效率的影響呈現(xiàn)單門檻效應(yīng)，門檻值為0.569，而雙重門檻未能通過顯著性檢驗。說明金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的影響存在非線性效應(yīng)，具體門檻回歸結(jié)果如表4。

由表4可知，金融集聚對綠色經(jīng)濟效率呈現(xiàn)單一門檻特征，當(dāng)金融集聚小于門檻值0.5691時，金融集聚的促進作用達到0.105，邁過門檻值后，其對綠色經(jīng)濟效率的影響不顯著，說明金融集聚促進綠色經(jīng)濟效率提升具有階段性差異，后期效果不明顯。

（三）空間計量結(jié)果

1. 空間自相關(guān)性檢驗。本文分別基于經(jīng)濟距離、地理距離及經(jīng)濟地理嵌套權(quán)重矩陣以全局Moran' I指數(shù)檢驗因變量是否存在空間自相關(guān)性（見表5）。在經(jīng)濟地理嵌套權(quán)重矩陣下，綠色經(jīng)濟效率的Moran' I指數(shù)值均在1%的置信度水平上顯著，說明綠色經(jīng)濟效率在全局范圍內(nèi)具有長期平穩(wěn)的空間依賴效應(yīng)。而在經(jīng)濟和地理距離權(quán)重矩陣下，Moran' I指數(shù)值的顯著性水平均有所下降，部分年份的Moran' I指數(shù)不顯著，說明地區(qū)間綠色經(jīng)濟效率的空間相關(guān)性同時受到經(jīng)濟、地理空間因素的雙重影響更符合現(xiàn)實。因此，本文在下文的研究中主要以經(jīng)濟地理嵌套權(quán)重矩陣空間計量模型為主。

2. 空間計量模型的選擇與估計結(jié)果。為識別和比較不同空間異質(zhì)性特征下估計結(jié)果的差異，本文參考有關(guān)做法（王鋒等，2017）[21]，用經(jīng)濟和地理距離空間權(quán)重矩陣做對比研究，在三種空間權(quán)重矩陣下，由表6可知，LMerror、LMlag及R-LMlag檢驗結(jié)果十分顯著，故空間杜賓模型不可簡化為空間誤差模型或空間滯后模型。LR統(tǒng)計量均顯著，因此，無法簡化為空間自回歸模型（SAR）或空間誤差模型（SEM）。故選擇更廣義的空間杜賓模型分析。通過Hausman檢驗，判定模型（6）采用固定效應(yīng)。面板全局Moran's I指數(shù)顯著為正，說明變量間存在空間集聚效應(yīng)?？紤]到固定資產(chǎn)投資的存量調(diào)整與慣性作用，本文納入因變量滯后一期構(gòu)建動態(tài)空間杜賓模型（QML）做對比研究。且由前文分析可知，綠色經(jīng)濟效率提升主要來自技術(shù)進步的增長效應(yīng)，因而進行被解釋變量的替換以深入分析地區(qū)金融集聚促進綠色經(jīng)濟效率提升的內(nèi)在傳導(dǎo)機制。另外，考慮到點估計回歸結(jié)果存在一定偏誤，不能展示偏回歸系數(shù)，因此，用偏微分法分解空間效應(yīng)，結(jié)果見表7。在三種空間權(quán)重矩陣下，金融集聚對技術(shù)進步的影響系數(shù)顯著但均低于對綠色經(jīng)濟效率的影響系數(shù)，說明金融集聚主要通過技術(shù)進步促進綠色經(jīng)濟效率提升。這是由于綠色經(jīng)濟效率的增長來自技術(shù)進步的增長效應(yīng)，技術(shù)效率相對較低，尚未形成規(guī)模經(jīng)濟，資源配置未達最優(yōu)水平，存在浪費現(xiàn)象。且綠色經(jīng)濟效率的時間滯后一期項的系數(shù)為負(fù)，意味著前一時期本地綠色經(jīng)濟效率的提高對本期具有抑制作用，說明本地綠色經(jīng)濟效率存在技術(shù)效率的惡化，仍存在潛在的帕累托改進空間，顯示當(dāng)?shù)丶涌燹D(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式以提升綠色經(jīng)濟效率的緊迫性。其空間滯后項系數(shù)[ρ]顯著為正，說明綠色經(jīng)濟效率在地區(qū)間存在空間關(guān)聯(lián)效應(yīng)，空間因素對其提升具有正向影響。

從直接效應(yīng)來看，如表8，三種空間權(quán)重矩陣下，金融集聚作用系數(shù)均顯著為負(fù)，二次項的為正，說明金融集聚對綠色經(jīng)濟效率呈先升后降的U形關(guān)系，這也驗證了前文門檻模型回歸結(jié)果的正確性。金融集聚初期為追求經(jīng)濟效益大多投向高能耗粗放式行業(yè)，對技術(shù)創(chuàng)新的資金支持不足，且前期金融配套設(shè)施不完善，會降低金融資源配置效率，產(chǎn)生集聚不經(jīng)濟現(xiàn)象，制約本地綠色經(jīng)濟效率提升。隨著金融行業(yè)對節(jié)能環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)的不斷重視，將更多金融資源投向用于環(huán)保項目的技術(shù)創(chuàng)新，減少對污染行業(yè)的支持，且后期金融基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，提高了各項資源的配置效率，金融集聚發(fā)揮出應(yīng)有的規(guī)模經(jīng)濟和技術(shù)進步效應(yīng)的正外部性，推動綠色經(jīng)濟效率提升。

在溢出效應(yīng)上，金融集聚的偏回歸系數(shù)在地理距離和嵌套權(quán)重矩陣下均顯著為負(fù)，二次項為正，與綠色經(jīng)濟效率的關(guān)系同樣呈U形，但作用系數(shù)大小均大于直接效應(yīng)，說明前期周邊地區(qū)金融集聚通過吸引和占據(jù)本地金融資源，支持高能耗粗放式行業(yè)的同時會排放大量污染物，進而抑制本地綠色經(jīng)濟效率提升。后期金融集聚沿著資源配置的帕累托改善路徑在地區(qū)間流動，通過區(qū)域間的技術(shù)交流合作，促進節(jié)能環(huán)保新興行業(yè)發(fā)展，形成綠色產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，環(huán)境污染排放減少，環(huán)境質(zhì)量得到顯著提升并產(chǎn)生正向空間溢出效應(yīng)，在促進本地綠色經(jīng)濟效率提升的同時，也受到周邊地區(qū)的正向溢出影響。金融集聚在經(jīng)濟距離權(quán)重矩陣下的作用均不顯著，說明經(jīng)濟聯(lián)系加強了金融資源的集聚效應(yīng)，市場競爭激烈，不斷吸引和占據(jù)周邊地區(qū)的金融資源，使得其對綠色經(jīng)濟效率的影響以本土效應(yīng)為主，隨著要素邊際產(chǎn)出遞減無法有效溢出。

（四）中介效應(yīng)檢驗

地區(qū)金融集聚對綠色經(jīng)濟效率的影響除了內(nèi)在的技術(shù)進步的空間機制，會否存在其他空間傳導(dǎo)機制？ 本文依據(jù)前文理論分析并參考有關(guān)做法（施本植等，2018）[16]，采用空間嵌套權(quán)重矩陣，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與合理化為中介變量進一步檢驗其影響金融集聚促進綠色經(jīng)濟效率提升的空間機制。模型回歸結(jié)果見表9。模型（10）和（12）中，金融集聚直接效應(yīng)系數(shù)均顯著為正，二次項系數(shù)均為負(fù)。根據(jù)沙依甫加瑪麗·肉孜和鄧峰（2020）[30]的檢驗步驟，在同時加入金融集聚及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的模型（11）和（13）中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與合理化直接效應(yīng)系數(shù)均顯著為負(fù)，金融集聚直接效應(yīng)系數(shù)仍為負(fù)，二次項系數(shù)仍為正，說明金融集聚還會通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與合理化的中介機制對本地綠色經(jīng)濟效率產(chǎn)生空間影響，部分中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例分別為4.12%和4.45%、3.47%和4.42%，相對于合理化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化在金融集聚作用于當(dāng)?shù)鼐G色經(jīng)濟效率過程中的影響更大。

六、主要結(jié)論與政策建議

本文選取2007—2019年中國30個省份數(shù)據(jù)，首先，運用ML指數(shù)測算并分解包含非期望產(chǎn)出的綠色經(jīng)濟效率，并從時空動態(tài)視角初步檢驗金融集聚對其的非均衡沖擊特征;其次，通過構(gòu)建面板門檻和空間杜賓模型實證分析兩者間的非線性關(guān)系;最后，運用中介效應(yīng)模型進一步探究金融集聚以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與合理化的中介渠道促進綠色經(jīng)濟效率提升的空間機制。得到結(jié)論如下：第一，全國綠色經(jīng)濟效率增長主要來自生產(chǎn)技術(shù)進步，呈N形波動趨勢，技術(shù)效率大部分時間低于技術(shù)進步，追趕效應(yīng)不足。超過一半省份的年均綠色經(jīng)濟效率達到效率生產(chǎn)的前沿面，且大部分位于發(fā)達的東部，金融集聚程度也較高。第二，金融集聚促進綠色經(jīng)濟效率提升具有單門檻效應(yīng)，但后期這種促進作用對金融資源豐富的東部影響有限。考慮到地區(qū)異質(zhì)性，將金融集聚二次項納入空間計量模型進一步驗證了其對本地及周邊地區(qū)綠色經(jīng)濟效率提升的非線性影響，具體均呈U形，且主要通過技術(shù)進步的內(nèi)在空間機制實現(xiàn)。第三，金融集聚還能通過促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與合理化的中介機制對當(dāng)?shù)鼐G色經(jīng)濟效率提升產(chǎn)生影響，其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的部分中介作用更大。

基于上述分析提出以下政策建議：第一，因地制宜實施差異化金融發(fā)展策略。北京、上海等金融中心應(yīng)注重金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)量，增加對高技術(shù)企業(yè)的資金支持，加強與中西部省份在技術(shù)、人才上的交流合作。同時，積極引導(dǎo)金融資源向中西部轉(zhuǎn)移，加快金融配套設(shè)施建設(shè)，發(fā)揮金融集聚提升綠色經(jīng)濟效率的潛能。第二，鼓勵區(qū)域金融多樣化集聚，不斷增強和優(yōu)化各地金融業(yè)的競爭力和資本配置效率。地方政府可制定相關(guān)政策吸引更多金融資源流向低碳環(huán)保經(jīng)濟領(lǐng)域，并基于長效監(jiān)督機制提高其對綠色技術(shù)創(chuàng)新的支撐能力，保障綠色經(jīng)濟效率的持續(xù)提升。在增強金融集效應(yīng)的同時，也要加大相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)的投資力度，推進與相鄰省份金融業(yè)的信息共享和技術(shù)創(chuàng)新的交流合作，促進區(qū)域間金融資源流動并引導(dǎo)其更多流向綠色產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)與周邊地區(qū)的聯(lián)動、協(xié)同發(fā)展。第三，加強金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級的支持，充分重視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化在金融集聚促進綠色經(jīng)濟增長中的部分中介作用。一方面，通過引導(dǎo)金融資源更多配置到技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保行業(yè)，緩解其研發(fā)風(fēng)險帶來的融資壓力，為產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級提供充足資金支持;另一方面，通過創(chuàng)新金融工具，激勵各類行業(yè)主動進行技術(shù)升級和清潔生產(chǎn)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，從而推動金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的協(xié)同發(fā)展，共同助力綠色經(jīng)濟增長。

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The Spatial Mechanism of Financial Agglomeration Affecting the Efficiency of Green Economy

Zhu Guangyin/Wang Simin

（School of Business，Qingdao Technological University，Qingdao? ?266520，Shandong，China）

Abstract：In the context of current structural transformation，financial agglomeration can provide financial support for green transformation and technological upgrading of major industries. Based on data from 30 Chinese provinces from 2007 to 2019，this paper investigates the nonlinear mechanism of financial agglomeration promoting green economic efficiency using threshold effect and spatial Durbin model，and tests the spatial mechanism of financial agglomeration promoting green economic efficiency as a mediating channel of industrial structural upgrading with a mediating effect model. The results show that：（1）the national green economic efficiency has an N-shaped fluctuation trend，which mainly comes from the growth effect of technological progress;（2）the impact of financial agglomeration on green economic efficiency rises first and then decreases in a U-shaped relationship， with financial agglomeration unfavorable to green economic efficiency improvement in local and neighboring regions in the early stage and playing a positive promoting role in the later stage;（3）financial agglomeration influences the efficiency of local green economy through the intermediary mechanism of industrial structure advanced and rationalization，where the intermediary role of industrial structure advanced part is greater.

Key Words：green economic efficiency，Spatial Dubin Model，panel threshold model，mediation effect

（責(zé)任編輯? ? 關(guān)? ?健;校對? ?GJ，WY）

收稿日期：2021-09-17? ? ? 修回日期：2021-10-26

基金項目：教育部人文社會科學(xué)研究項目“新時代綠色金融創(chuàng)新影響農(nóng)村生態(tài)文明建設(shè)的內(nèi)在機理、效應(yīng)測度與政策仿真研究”（19YJCZH150）;山東省社會科學(xué)規(guī)劃研究項目“新舊動能轉(zhuǎn)換背景下綠色金融發(fā)展的現(xiàn)實障礙與破解路徑研究”（18CJJJ16）。

作者簡介：朱廣印，男，山東臨沂人，金融博士，青島理工大學(xué)副教授，研究方向為綠色金融;王思敏，女，湖北黃石人，

青島理工大學(xué)，研究方向為綠色金融。