劉吉洪

剛剛過去的五一假期，露營(yíng)行業(yè)火了，戶外露營(yíng)掀起了一陣新風(fēng)潮。疫情以來由于出境、遠(yuǎn)途旅行受限，我國(guó)以露營(yíng)、自駕為代表的短途戶外旅游方式熱度大增，今年五一期間露營(yíng)訂單量環(huán)比提升350%，帶動(dòng)相關(guān)用品需求提升，其中國(guó)產(chǎn)戶外用品龍頭牧高笛實(shí)現(xiàn)收入0.35億元，同比高增165%。

疫情常態(tài)化下人們的休閑方式正在改變，國(guó)盛證券認(rèn)為，人群戶外運(yùn)動(dòng)滲透率提升、政策助力、戶外時(shí)尚風(fēng)潮興起等因素均有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。

戶外運(yùn)動(dòng)誕生于18世紀(jì)的歐洲，在多年發(fā)展演變下逐步豐富，當(dāng)下受歡迎戶外運(yùn)動(dòng)方式包括登山、滑雪、露營(yíng)、徒步、騎行等。根據(jù)Satista，2020年之后在疫情反復(fù)、居家時(shí)間延長(zhǎng)背景下，人們對(duì)于戶外需求攀升，其中2020/2021年全球運(yùn)動(dòng)用品市場(chǎng)規(guī)模同比分別增25%/17%、增速有明顯提升，2021年全球運(yùn)動(dòng)用品市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到687億美元。中國(guó)擁有全球最大的戶外用品市場(chǎng)、規(guī)模達(dá)到228億美元，其次美國(guó)戶外市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到181億美元，英國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)分列3-5名，規(guī)模較中國(guó)、美國(guó)差距較大。據(jù)Statista，預(yù)計(jì)2022年全球戶外運(yùn)動(dòng)用品市場(chǎng)有望達(dá)到750億美元、同比增幅9%。

根據(jù)COCA，2002-2012年期間我國(guó)戶外用品市場(chǎng)步入高速發(fā)展期，10年CAGR高達(dá)40%以上，其中戶外服飾、鞋靴類產(chǎn)品占比較大。2012年以后行業(yè)步入精細(xì)化調(diào)整階段，2012-2020年期間復(fù)合增速放緩至7%，至20年戶外用品零售總額達(dá)245.20億元;其中戶外服裝品類因?yàn)榇┲鴵p耗小、復(fù)購(gòu)率低，需求有所減弱，而裝備類如帳篷、睡袋、襯墊、登山包等功能屬性強(qiáng)的單品銷量增長(zhǎng)日益穩(wěn)健。參考全球戶外行業(yè)疫情后增長(zhǎng)提速，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)戶外行業(yè)有望加速擴(kuò)容。另外，據(jù)美國(guó)野營(yíng)協(xié)會(huì)Kampgrounds報(bào)告顯示，美國(guó)戶外參與率基本都在50%以上，而中國(guó)戶外運(yùn)動(dòng)參與率不足10%，滲透率仍有較大提升空間。

攜程數(shù)據(jù)顯示，今年3-4月出行的露營(yíng)產(chǎn)品預(yù)訂火熱，預(yù)訂量環(huán)比增長(zhǎng)120%。蘇寧易購(gòu)大數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)慶節(jié)前三天，露營(yíng)裝備銷量同比增長(zhǎng)76%，大受追捧的“天幕”類帳篷銷量同比增長(zhǎng)178%，野餐墊銷量同比增長(zhǎng)58%。

據(jù)艾媒研究院數(shù)據(jù)顯示，2014年至2020年中國(guó)露營(yíng)營(yíng)地市場(chǎng)規(guī)模從77.10億元增至168億元。疫情基本控制后，2021年露營(yíng)營(yíng)地市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率達(dá)78%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)299億元。預(yù)計(jì)2022年增速達(dá)18.60%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)354.60億元。

不得不說露營(yíng)行業(yè)是當(dāng)下最好的出游方式之一。

背后其實(shí)是無(wú)法出市或者出省的無(wú)奈之舉?，F(xiàn)在的出行形勢(shì)比2020年、2021年更加嚴(yán)峻，航空、鐵路等班次數(shù)量大幅減少，相關(guān)單位人員出區(qū)（縣）需要報(bào)備。

中小學(xué)生如家長(zhǎng)出市都需要攜帶48小時(shí)核酸證明才能入學(xué)，種種原因造成了無(wú)法出游，國(guó)外游沒有不可能，國(guó)內(nèi)游有限制，無(wú)奈只好選擇周邊游。因此，親近大自然、踏青為主的露營(yíng)地成為大家的選擇。

被迫選擇之下，也有嘗鮮的原因之一。露營(yíng)這種出游方式，早就出現(xiàn)，但接觸的人較少，很多人也想嘗試一下新的出游方式。多種原因疊加造成露營(yíng)市場(chǎng)的火爆。

國(guó)盛證券認(rèn)為，人群戶外運(yùn)動(dòng)滲透率提升、政策助力、戶外時(shí)尚風(fēng)潮興起等因素均有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展：相關(guān)政策頻出，有望提振國(guó)內(nèi)戶外市場(chǎng)景氣度。

近年來，政府相關(guān)部門圍繞體育、戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)等推出一系列政策，為國(guó)內(nèi)戶外用品行業(yè)的未來發(fā)展形成了良好的環(huán)境背景。國(guó)務(wù)院在《關(guān)于加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》表示，國(guó)家將重點(diǎn)支持消費(fèi)引領(lǐng)性強(qiáng)的健身休閑項(xiàng)目發(fā)展，推廣登山、攀巖、徒步、露營(yíng)等山地戶外運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，同時(shí)推進(jìn)山地戶外運(yùn)動(dòng)場(chǎng)地設(shè)施體系建設(shè)。

“泛戶外化”風(fēng)潮興起，時(shí)尚品牌介入打開流量空間。在市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，戶外行業(yè)風(fēng)向也正發(fā)生變化。當(dāng)前戶外運(yùn)動(dòng)鞋服的穿著呈現(xiàn)功能化、休閑化、個(gè)性化趨勢(shì)，體育品牌、時(shí)尚潮牌對(duì)戶外類產(chǎn)品的布局與跨界營(yíng)銷也推動(dòng)戶外時(shí)尚風(fēng)潮興起，如2021年P(guān)rada推出PradaOutdoor限時(shí)店，登陸北京、上海、西安等多個(gè)城市，引領(lǐng)時(shí)尚風(fēng)潮。

國(guó)金證券相關(guān)研報(bào)資料顯示，目前戶外用品行業(yè)國(guó)內(nèi)外品牌數(shù)量增長(zhǎng)放緩，集中度有所提升。近年來，我國(guó)戶外用品品牌數(shù)量趨于穩(wěn)定，從數(shù)量增長(zhǎng)搶占市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)化為通過品牌質(zhì)量提升提高市占率。

截至2019年，我國(guó)戶外用品市場(chǎng)共有939家品牌，其中國(guó)內(nèi)/海外品牌分別有492/447家。從出貨額來看，2015-19年出貨額超1000萬(wàn)的品牌占比逐年提升至86.8%、較15年提升近5Pct，而出貨額超1億的品牌占比提升至62.6%，優(yōu)勢(shì)向頭部品牌聚集。

國(guó)外品牌占據(jù)主要高端市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)品牌性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著。目前海外品牌如Snowpeak、Noedisk、KolonSport等占據(jù)主要的高端戶外用品市場(chǎng)，這些品牌普遍歷史悠久，多年在戶外領(lǐng)域探索、研發(fā)基礎(chǔ)匯集成強(qiáng)大產(chǎn)品力和品牌力，例如安踏旗下的韓國(guó)品牌KolonSport是亞洲最早打造露營(yíng)生活且應(yīng)用GoreTex面料于產(chǎn)品中的戶外品牌之一;以及將潮流元素融入戶外概念、多SKU覆蓋戶外及日常生活場(chǎng)景的日本頂級(jí)露營(yíng)品牌Snowpeak。

來源：窮游網(wǎng)，國(guó)金證券研究所

而國(guó)內(nèi)品牌往往憑借高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)獲取大眾市場(chǎng)，其中2006年成立的牧高笛擁有大牧、小牧兩條產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)從專業(yè)戶外裝備向城市輕戶外服飾的延伸;而國(guó)內(nèi)戶外領(lǐng)軍品牌探路者持續(xù)深耕大眾戶外用品賽道，其天貓旗艦店熱銷帳篷月售出超4000件。

國(guó)盛證券表示，從上市公司層面來看，疫情推動(dòng)下國(guó)內(nèi)戶外相關(guān)消費(fèi)增加，同時(shí)海外下游需求亦驅(qū)動(dòng)上游國(guó)內(nèi)相關(guān)供應(yīng)鏈，板塊公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。

牧高笛：以帳篷品類為主，國(guó)內(nèi)自有品牌+海外代工生產(chǎn)雙模式并行，把握國(guó)內(nèi)“精致露營(yíng)”、“戶外時(shí)尚”風(fēng)潮及海外戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)景氣度提升機(jī)遇，2021年表現(xiàn)優(yōu)異，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，營(yíng)收/業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)44%/71%至9.20/0.80億元。

浙江自然：細(xì)分賽道龍頭，以戶外充氣床墊品類為主，主要以O(shè)DM模式為下游品牌提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)及生產(chǎn)制造服務(wù)，產(chǎn)品多銷往歐美地區(qū)。在戶外賽道的高景氣下，國(guó)盛證券認(rèn)為公司訂單旺盛、高速增長(zhǎng)有望持續(xù)。