肖 毅
中國石油化工集團(tuán)有限公司 北京 100728
境外工程項(xiàng)目匯率風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)工程項(xiàng)目的成本、利潤、現(xiàn)金流或市場價(jià)值因受到全球外匯匯率波動(dòng)而引起的潛在的上漲或下落風(fēng)險(xiǎn),這既可能給工程項(xiàng)目帶來損失,也可能帶來機(jī)會(huì)。由于美元仍然是國際上最主要的貨幣,世界各國主要的官方儲備仍是美元,境外工程項(xiàng)目的主合同貨幣,特別是離岸合同主要還是美元,但也有不少合同(比如當(dāng)?shù)鼗蛟诎逗贤┮援?dāng)?shù)貛欧N簽約。對于離岸合同而言,金融機(jī)構(gòu)和智庫對常見的硬貨幣(比如美元、英鎊、歐元、日元等)匯率波動(dòng)趨勢都有較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施,但對于當(dāng)?shù)鼗能涁泿牛ū热缌旨亍⒈R布、里亞爾等)研究甚少,防控風(fēng)險(xiǎn)的能力非常有限。
東南亞某(以下簡稱XP 項(xiàng)目)是馬來西亞國家石油公司在馬來西亞柔佛州投資200 多億美元建設(shè)的煉油化工一體化項(xiàng)目,TECHNIP & Fluor Daniel 公司組成聯(lián)合體擔(dān)任項(xiàng)目管理工程公司(PMC)。2012 年11月,項(xiàng)目開始資格預(yù)審;2013 年1 月初,中國A 工程公司提交了資格預(yù)審文件并通過考核;2013 年5 月,業(yè)主正式邀請A 工程公司參加第二個(gè)煉油裝置包(常減壓和渣油加氫)的投標(biāo);2014 年8 月,A 工程公司正式中標(biāo),A 工程公司及其馬來西亞子公司為合同主體,合同金額約為13.3 億美元。
業(yè)主的投標(biāo)人須知文件(ITB)明確要求工程公司要進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理,范圍至少包括設(shè)計(jì)、采購、施工、預(yù)試車和試車等階段,內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)管理的流程、定義、角色和職責(zé)、工具、風(fēng)險(xiǎn)管理的重要時(shí)間點(diǎn)和報(bào)告等。并于合同生效兩個(gè)月內(nèi)提交項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理程序,在合同生效三個(gè)月后開展第一次風(fēng)險(xiǎn)識別。
2.1.1 匯率風(fēng)險(xiǎn)的識別與分析
項(xiàng)目投標(biāo)組和執(zhí)行組成員密切溝通,通過制定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分解結(jié)構(gòu)(RBS)和風(fēng)險(xiǎn)評估矩陣(PI),梳理并分析項(xiàng)目中的各種風(fēng)險(xiǎn)。其中,在風(fēng)險(xiǎn)分解結(jié)構(gòu)中,商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包含融資風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。在匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中,投標(biāo)組在風(fēng)險(xiǎn)儲備金分析中將其納入“風(fēng)險(xiǎn)接受”中。
2.1.2 匯率政策及法律的盡職調(diào)查
在匯率政策及法律的盡職調(diào)查方面,經(jīng)過前期縝密的調(diào)查,發(fā)現(xiàn)馬來西亞外匯管理?xiàng)l例規(guī)定,在馬來西亞注冊的外國企業(yè)可以在當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行開設(shè)外匯賬戶,用于國際商業(yè)往來支付,對于國內(nèi)交易結(jié)算貨幣沒有官方規(guī)定,但是外匯進(jìn)出馬來西亞需要核準(zhǔn)。2016 年12 月5 日馬來西亞央行出臺新規(guī),用于國內(nèi)交易的幣種結(jié)算必須使用林吉特,這在投標(biāo)階段是不能預(yù)見到的,需要采用其他措施予以應(yīng)對。
對于外匯管理的盡職調(diào)查,應(yīng)著重研究貨幣及匯率政策、貿(mào)易外匯管制、資本輸入輸出管制等,盡職調(diào)查框架如表1 所示。
表1 外匯盡職調(diào)查框架
2.2.1 工程結(jié)算幣種選擇
圖1 為XP 項(xiàng)目投標(biāo)報(bào)價(jià)時(shí)的匯率參考依據(jù),由圖可以看出,在合同簽約前一段時(shí)間,馬幣匯率呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài),而且還有小范圍升值趨勢(2014 年3 月至2014 年7 月)。另外,項(xiàng)目部在進(jìn)行當(dāng)?shù)夭少徶С鰰r(shí)也會(huì)直接用到馬幣,而非美元。然而,考慮到馬來西亞發(fā)生過1997 年金融危機(jī),抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱;并且公司從項(xiàng)目利潤匯回的角度考慮,也傾向于使用美元。
圖1 XP 項(xiàng)目投標(biāo)報(bào)價(jià)時(shí)的匯率參考依據(jù)
在國際工程實(shí)踐中,投標(biāo)報(bào)價(jià)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)努力與業(yè)主談判對于Offshore 部分的采購,使用美元、歐元等硬通貨幣作為結(jié)算幣種,這樣能在很大程度上避免因匯率政策、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等因素導(dǎo)致的突發(fā)匯率波動(dòng)造成的損失。
2.2.2 工程貨物采購及分包合同價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分析
對于工程貨物的采購,項(xiàng)目投標(biāo)報(bào)價(jià)組對Onshore 部分的采購向供應(yīng)商詢價(jià),其報(bào)價(jià)有“保證期”,通常為90 天價(jià)格鎖定期,除非遇到較高幅度的價(jià)格波動(dòng)情況,否則采購價(jià)格不變。本項(xiàng)目的貨物供應(yīng)合同及分包合同采用兩種貨幣結(jié)算方法,包括美元計(jì)價(jià)美元支付和當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)當(dāng)?shù)貛胖Ц秲煞N情形。
在此情況下,由于工程結(jié)算款是以美元來支付的,因此面臨的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)當(dāng)?shù)貛胖Ц恫糠炙a(chǎn)生的林吉特匯率上漲風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)林吉特匯率走高時(shí),會(huì)出現(xiàn)美元收入少于兌換林吉特所需美元的情況。并且,根據(jù)合同條款規(guī)定,業(yè)主有權(quán)按照工作類別和產(chǎn)地劃分Onshore 和Offshore。在此情況下,需要結(jié)合歷史貨幣走勢分析林吉特兌美元匯率上漲的可能性。
2.2.3 匯率風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)計(jì)算
投標(biāo)報(bào)價(jià)組初步評估參考了過去5~10 年馬來西亞央行公布的匯率波動(dòng)情況,以此簡單推算可能的匯兌損益,并將其納入風(fēng)險(xiǎn)儲備金中。通過詳細(xì)分析歷史數(shù)據(jù)認(rèn)為,林吉特匯率有上漲的可能性。對于此類風(fēng)險(xiǎn),由于采購的設(shè)備及材料報(bào)價(jià)通常在合同簽訂后就會(huì)鎖定,所以締約后及時(shí)拿出一筆原有的林吉特現(xiàn)金存入銀行,以便支付未來的分包合同價(jià)款。例如在2017年1 月1 日簽訂了100 萬林吉特的分包合同,在5 月1日進(jìn)行結(jié)算,那么在5 月1 日前,銀行賬戶中應(yīng)出現(xiàn)100 萬林吉特用于支付分包合同價(jià)款。此價(jià)款應(yīng)通過內(nèi)部融資手段獲得,即通過注冊在香港的財(cái)務(wù)公司來拆借此筆林吉特價(jià)款,并及時(shí)存入到銀行支付未來到期的合同賬目。
綜合來看,由于馬來西亞對于幣種結(jié)算、資本流動(dòng)方面監(jiān)管較為開放,所以XP 項(xiàng)目在政策及法律方面沒有產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。然而,由于業(yè)主給付的工程款為美元,工程公司支出并非全都為美元,有部分林吉特支出,沒有實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)完全對沖,林吉特的升值會(huì)帶來匯價(jià)差別風(fēng)險(xiǎn)。因此,風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)的計(jì)算應(yīng)著重體現(xiàn)于此。
業(yè)主支付的第一個(gè)里程碑付款占合同額的5%,可視為預(yù)付款性質(zhì),Offshore 部分為3829 萬美元,Onshore 部分為2816 萬美元,其中設(shè)計(jì)部分基本在Offshore 完成。工作內(nèi)容為提供履約保函、母公司擔(dān)保和相關(guān)保險(xiǎn)到位,此成本由A 墊付。項(xiàng)目開始三個(gè)月內(nèi),保函保險(xiǎn)費(fèi)用大致支出750 萬元,其他費(fèi)用支出在150 萬元。
由于工程進(jìn)度款收入全部為美元,并且Offshore部分的采購合同支付大部分為美元,因此幣種無差異,實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對沖。而Onshore 部分的采購合同計(jì)價(jià)有兩種方式,即美元計(jì)價(jià)、美元支付和林吉特計(jì)價(jià)、林吉特支付。其中前者也實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對沖,后者由于需要以林吉特支付而項(xiàng)目收入為美元,會(huì)出現(xiàn)林吉特匯率走高造成的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此,本階段應(yīng)該主要關(guān)注此類風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí),馬來西亞國家銀行金融市場委員會(huì)與2016年12 月2 日發(fā)布新規(guī)定Statement by Financial Markets Committee: Initiative to Develop the Onshore Financial Market- Incentives and treatment of export proceeds 及相關(guān)文件,擬提高馬來西亞外匯市場的流動(dòng)性,有關(guān)措施自2016 年12 月5日起生效。其中規(guī)定,除非獲該銀行事先批準(zhǔn),否則馬來西亞自然人或法人之間對于國內(nèi)商品和服務(wù)貿(mào)易的支付全部應(yīng)為林吉特。由于此規(guī)定頒布后社會(huì)反響比較嚴(yán)重,委員會(huì)決定于2016 年12 月9 日發(fā)布補(bǔ)充文件 FAQ: Initiative Onshore Financial Market Updated,如果已經(jīng)被馬來西亞央行批準(zhǔn),則在2017 年3 月31 日之前境內(nèi)公司之間依然可以使用外幣付款,此時(shí)間后的付款行為則必須按照原規(guī)定執(zhí)行。之后,業(yè)主獲得了馬來西亞央行批準(zhǔn),在2017 年3 月31 日之間可以繼續(xù)使用美元支付工程款。
馬來西亞林吉特匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)分析顯示,2016年12 月28 日,馬來西亞林吉特跌至亞洲1998 年以來的近19 年最低點(diǎn),現(xiàn)報(bào)4.4823。近期馬來西亞林吉特一直呈現(xiàn)貶值趨勢,其原因可以歸為兩大類,即國際市場大宗商品價(jià)格持續(xù)走跌,以及美聯(lián)儲加息所致,具體趨勢見圖2。
圖2 2016 年期間馬來西亞林吉特匯率走勢圖
另外,馬來西亞本國是以外貿(mào)型商品為主,其主要經(jīng)濟(jì)來源為天然原料或初加工商品出口賺得利潤。但當(dāng)時(shí)國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,正處于康德拉季耶夫周期中的衰退、蕭條階段,并且作為馬來西亞商品最主要輸出國之一的中國正處于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)階段,人民幣的貶值壓力也逐步上升,勢必會(huì)在以后的較長一段時(shí)間內(nèi)也對馬來西亞林吉特造成一定的貶值壓力。綜上所述,林吉特未來走勢將繼續(xù)呈貶值趨勢,馬來西亞央行對于外匯管制狀況將逐步趨緊,不排除有強(qiáng)制換匯、禁止兌換等風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
3.3.1 匯率損失分析
在馬來西亞央行出臺的外匯監(jiān)管新版規(guī)則Supplementary Notice on Foreign Exchange Administration Rules - Measures to Promote The Development of Malaysian Financial Market 在第7款做出了規(guī)定,境內(nèi)實(shí)體間進(jìn)行商品和服務(wù)交易時(shí)必須全部使用林吉特支付。由于此舉只對境內(nèi)交易幣種進(jìn)行了監(jiān)管,境外貨物或服務(wù)采購支付幣種沒有規(guī)定,所以在XP 工程合同中只影響Onshore 部分采購及工程款的貨幣支付。根據(jù)圖3 匯率風(fēng)險(xiǎn)影響關(guān)系圖所示,實(shí)線代表業(yè)主與工程公司間的工程款結(jié)算,虛線代表工程公司的采購款結(jié)算。新規(guī)出臺后,影響的是線1 對于A 工程公司馬來西亞子公司與業(yè)主間的工程款支付,此前使用的是美元作為結(jié)算貨幣,新規(guī)出臺后則將此變?yōu)榱旨刂Ц?;虛線3 關(guān)于A 工程公司馬來西亞子公司在馬來西亞本地的Onshore 采購也會(huì)受到影響。除此之外,其他工程款或采購款的結(jié)算可均按原規(guī)定執(zhí)行。
圖3 匯率風(fēng)險(xiǎn)影響關(guān)系圖
對于Onshore 部分的采購,分包合同的幣種結(jié)算及支付分為兩種,即美元計(jì)價(jià)美元支付和林吉特計(jì)價(jià)林吉特支付。在新規(guī)出臺后,業(yè)主對于境內(nèi)采購支付的工程款給付只能是林吉特,所以對于林吉特計(jì)價(jià)及支付的采購款無影響,實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對沖。因此,在此階段林吉特匯率走勢可不再進(jìn)行分析。
由于馬來西亞出臺新規(guī)之后,A 工程公司馬來西亞子公司與業(yè)主之間進(jìn)行工程款結(jié)算的貨幣只能為林吉特,又由于外匯管制、馬來西亞經(jīng)濟(jì)低迷等原因,林吉特匯率將呈現(xiàn)走低狀態(tài)。然而,A 工程公司馬來西亞子公司在采購款的結(jié)算中還存在除林吉特外的其他貨幣,亦即圖3 中的虛線3 和4,主包合同工程款結(jié)算貨幣無法實(shí)現(xiàn)與采購款支付貨幣的風(fēng)險(xiǎn)對沖,需要尋求其他解決方案做出事后風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。主要包括三種手段,即向業(yè)主索賠、采購合同變更以及轉(zhuǎn)口貿(mào)易,其中在“向業(yè)主索賠的方案”中,需要首先分析此事件的不可抗力性質(zhì),若無法彌補(bǔ),則需要尋找合同中的其他方案進(jìn)行索賠。
3.3.2 法律法規(guī)變化的不可抗力性質(zhì)分析
一般情況下,業(yè)主在合同中會(huì)加入不可抗力條款,并且政府法律法規(guī)的變化很可能屬于此條款項(xiàng)下范圍。XP 項(xiàng)目合同中的37.1 款對不可抗力的性質(zhì)進(jìn)行了說明,并給出了四條性質(zhì),包括:合同雙方控制之外;受影響一方無法避免或采取相應(yīng)措施;發(fā)生后,受影響方無法采取相應(yīng)措施;不可歸咎于另一方的責(zé)任。
初步來看,2016 年12 月5 日的央行政策變化按照性質(zhì)屬于不可抗力范疇。然而,37.2 款(d)項(xiàng)表明“任何法律或許可所引起的或相關(guān)的事件及情況”不屬于不可抗力性質(zhì),所以工程公司不能通過不可抗力向業(yè)主進(jìn)行索賠。
3.3.3 匯率風(fēng)險(xiǎn)索賠分析
在國際工程項(xiàng)目中,當(dāng)出現(xiàn)貨幣政策方面的法律法規(guī)變化時(shí),工程公司的收付款可能會(huì)受到一定損害,并且匯率走勢具有預(yù)測難度大、變化快等特點(diǎn)。在某些時(shí)間節(jié)點(diǎn),當(dāng)工程結(jié)算貨幣匯率走高時(shí),工程公司會(huì)有盈利的情況,而此時(shí)業(yè)主則會(huì)有部分損失;匯率走低時(shí),情況則相反。因此,有必要在合同擬定的過程中加入基于匯率波動(dòng)的雙向調(diào)價(jià)條款,實(shí)現(xiàn)工程公司與業(yè)主的互惠雙贏。
另一方面,工程成本的計(jì)算是假設(shè)在預(yù)定工期內(nèi)根據(jù)資源投入、產(chǎn)出等現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)計(jì)的。如果工程出現(xiàn)延誤的情況,并且在延誤期間內(nèi)匯率產(chǎn)生了較大波動(dòng),會(huì)影響到工程公司預(yù)期的工程款價(jià)值與實(shí)際兌換得到的貨幣量不符的情況。因此,有必要實(shí)際測算工程延誤時(shí)工程公司在匯率損失方面的成本,借此根據(jù)合同中的相關(guān)條款向業(yè)主開展索賠工作。
3.3.4 美元支付的分包合同結(jié)算貨幣條款變更建議
當(dāng)前述方法,即分包合同主體變更、貨物轉(zhuǎn)口貿(mào)易方案及匯率風(fēng)險(xiǎn)索賠等,由于業(yè)主監(jiān)管、有關(guān)法令而無法實(shí)行的時(shí)候,只能按照現(xiàn)有新規(guī)的要求,對美元支付的分包合同以林吉特作為結(jié)算貨幣來修改合同相關(guān)條款。然而,此時(shí)為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn)損失,也應(yīng)著重完善合同內(nèi)容。
在XP 項(xiàng)目中,需要首先支付分包合同價(jià)款,再將發(fā)票交由業(yè)主并在里程碑工程完成后發(fā)出付款請求(Payment Claim);之后業(yè)主在收到請求后的15 個(gè)日歷日內(nèi)發(fā)出付款證書(Payment Certificate),在發(fā)出證書后的30 個(gè)日歷日內(nèi),業(yè)主將給予工程公司工程款。
由于分包合同價(jià)款結(jié)算日期與主包合同結(jié)算日期不一致,前者與后者的日期差至少45 個(gè)日歷日,并且由于馬來西亞政府出臺了匯率管制措施,那么此時(shí)的林吉特匯率在很大概率上將呈現(xiàn)走低或低迷狀態(tài)。為了防止出現(xiàn)下面一種可能性,即先給付分包商的林吉特價(jià)值過分高于工程款結(jié)算時(shí)得到的林吉特價(jià)值,需要運(yùn)用兩種手段來降低此風(fēng)險(xiǎn):
(1)匯率條款變更方式。美元支付的分包合同需要轉(zhuǎn)化為林吉特支付,則將此匯率盡可能降低至工程款入賬日期到目前日期的低匯率狀態(tài)。即如果上一個(gè)里程碑工程款入賬時(shí)間為1 月1 日,變更合同條款的日期為3 月1 日,則應(yīng)尋找1 月1 日到3 月1 日林吉特兌美元的最低匯率,以此匯率為參照作為分包合同貨幣支付的貨幣匯率變更;或者在與業(yè)主協(xié)商匯率條款變更后,再和分包商協(xié)商合同匯率條款,盡量保持主包合同和分包合同的兩個(gè)匯率一致,使匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)得以對沖。
(2)當(dāng)支付完分包合同賬目之后,Onshore 部分的林吉特余額應(yīng)及時(shí)兌換為美元,以防止此林吉特的價(jià)值進(jìn)一步下降,造成更大的損失。
馬來西亞在歷史上一共發(fā)生過3 次匯率波動(dòng)的情況,即1997 年亞洲金融危機(jī)、2008 年金融危機(jī)和2014—2015 年國際大宗商品市場的不景氣時(shí)期。在上述三個(gè)時(shí)期內(nèi),林吉特都產(chǎn)生過較大幅度的貶值。然而,得益于馬來西亞政府的經(jīng)濟(jì)管理能力,在這些危機(jī)發(fā)生后的幾個(gè)月內(nèi)都扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)頹勢,使得林吉特回到正常波動(dòng)的軌道上來。因此,反觀目前的馬來西亞外匯市場,雖然其已經(jīng)做出了管控措施,但不排除未來林吉特有部分升值的潛力。
在這種情況下,建議遵循“留存需要的,兌換貶值的”理念,即項(xiàng)目部考慮好未來所需的林吉特收入和支出量,在當(dāng)前匯率走勢的情況下,在不影響未來支出量的情況下,將現(xiàn)有林吉特兌換成美元進(jìn)行留存,并將需要的林吉特進(jìn)行妥善管理以支付未來的合同賬目。
參考前期研究成果,發(fā)現(xiàn)國際收支水平一般都會(huì)直接影響貨幣匯率走勢,特別是對于以大宗產(chǎn)品出口為主的國家,馬來西亞當(dāng)屬其中。為了更好地輔助判斷林吉特的大致走勢,圖4 將布倫特原油價(jià)格走勢和林吉特匯率波動(dòng)結(jié)合進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)兩者具有一定的正向相關(guān)關(guān)系。因此,對于未來的匯率波動(dòng)可以通過原油、橡膠等期貨價(jià)格來做出一定判斷。
在國際工程項(xiàng)目的實(shí)施過程中,工程公司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)受到工程項(xiàng)目種類、項(xiàng)目工期、當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q政策、業(yè)主的背景和政府的支持政策等因素影響。國際工程項(xiàng)目產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有兩個(gè):一是業(yè)主支付的貨幣和工程公司支出的貨幣在幣種、數(shù)量和時(shí)間上的不一致,例如設(shè)備供應(yīng)以美元結(jié)算,而業(yè)主支付的此部分則使用當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算,當(dāng)匯率變動(dòng)時(shí),就會(huì)出現(xiàn)工程款收入和成本支出間的不平衡情況;二是業(yè)主支付的貨幣和工程公司的母國貨幣在幣種、數(shù)量和時(shí)間上的不一致,當(dāng)匯率變動(dòng)時(shí),就會(huì)導(dǎo)致工程款收入和利潤回收間的不平衡。
項(xiàng)目部或海外子公司由于自身地域限制、業(yè)務(wù)限制及公司財(cái)務(wù)管理規(guī)定等局限性,僅具有少量資金來應(yīng)對匯率風(fēng)險(xiǎn),而且對于金融衍生工具的使用僅有較小的決策權(quán)。另外,根據(jù)跨國公司進(jìn)行國際匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)來看,其在管理體系中已經(jīng)形成了各個(gè)子公司間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。例如華為2013 年在倫敦設(shè)立全球財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中心,能夠?qū)ζ淙驑I(yè)務(wù)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,包括資金拆借、外匯風(fēng)險(xiǎn)量化測量等。
從A 工程公司馬來西亞子公司整體的角度來審視匯率管理風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)發(fā)現(xiàn)馬來西亞貨幣連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)貶值,或者政府正在采用各種政策對匯率加以管制的時(shí)候,應(yīng)注意此時(shí)林吉特很可能發(fā)生了暫時(shí)的貨幣危機(jī)。此時(shí),應(yīng)及時(shí)將各項(xiàng)目部的林吉特存量按照下列優(yōu)先順序予以消耗:
(1)項(xiàng)目部間進(jìn)行拆借,用現(xiàn)存貨幣量及時(shí)支付分包合同價(jià)款;
(2)兌換成美元等硬通貨幣。除了消耗林吉特之外,若此時(shí)項(xiàng)目剩余工期不長的話,可以加快建設(shè)速度,爭取早日拿到林吉特支付的工程款,并兌換成美元貨幣。