謝琳

2022年4月26日，A股惟一以不良資產(chǎn)管理為主業(yè)上市公司海德股份（000567.SZ）公布了2021年度業(yè)績報告，受益于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化和公司經(jīng)營能力提升，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.66億元，同比增長113.79%;歸屬母公司扣非凈利潤3.84億元，同比大幅增長196.94%，已連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高。此外，公司每股收益0.6元，同比增長了200%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達到8.43%，保持良好增長勢頭。同時，公司還公布了擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.47元（含稅），每10股轉(zhuǎn)增4.5股，充分體現(xiàn)了與投資者共享業(yè)績增長的經(jīng)營理念。

海德股份同期發(fā)布的一季報顯示，公司單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2億元，同比增長171.95%;歸屬母公司扣非凈利潤1.31億元，同比增長158.2%。閃亮開局，展現(xiàn)2022年更加強勁的增長勢頭。

逆周期養(yǎng)晦蓄勢正當時 “戴維斯雙擊”埋伏筆

不良資產(chǎn)行業(yè)具有典型的逆周期性的特點，在經(jīng)濟處于低迷或困境時養(yǎng)晦蓄勢，在經(jīng)濟強勁復(fù)蘇后實現(xiàn)“戴維斯雙擊”。近年來，新冠疫情、地區(qū)沖突、貿(mào)易與摩擦等各種“黑天鵝”事件令國內(nèi)外經(jīng)濟與金融形勢詭譎多變，金融機構(gòu)、實體企業(yè)、政府融資平臺在經(jīng)濟景氣周期中隱藏的風險開始暴露和釋放。面對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型壓力、企業(yè)經(jīng)營壓力、債務(wù)違約等風險，在經(jīng)濟下行周期中困境資產(chǎn)的市場供給大幅增加。

據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2021年銀行業(yè)累計處置不良資產(chǎn)3.13萬億元，同比增加0.11萬億元，再創(chuàng)歷史新高。截至報告期末，商業(yè)銀行不良貸款余額約2.85萬億元，不良率1.73%，較上季末增加135億元。在非銀金融行業(yè)中，信托、基金、證券、期貨、私募等資管規(guī)模約88.42萬億元，按3%的不良率，不良資產(chǎn)規(guī)模約2.65萬億元。在工商業(yè)中，2021年全國規(guī)模上企業(yè)應(yīng)收賬款余額18.87萬，按5%的不良率，不良資產(chǎn)規(guī)模約0.94億元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，保守估計我國不良資產(chǎn)存量規(guī)模已達6萬億元。一方面，待盤活的困境資產(chǎn)市場需求持續(xù)旺盛;另一方面，不良資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為防范與化解金融風險與經(jīng)濟風險的重要手段。

政策利好持續(xù)釋放 資管公司助力化解金融風險

我國《十四五規(guī)劃及2035遠景目標綱要》已將“強化不良資產(chǎn)認定和處置”列為國家金融安全戰(zhàn)略?！?022年政府工作報告》指出要深化中小銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理改革，并明確提出加快不良資產(chǎn)處置。今年2月，中國人民銀行、中國保監(jiān)會在東方資產(chǎn)管理公司召開專題座談會，提出金融資產(chǎn)管理公司聚焦不良資產(chǎn)處置主業(yè)，進一步做好支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展工作，重視中小金融機構(gòu)不良資產(chǎn)處置和兼并重組，實現(xiàn)企業(yè)輕裝上陣。

不良資產(chǎn)管理的政策環(huán)境不斷優(yōu)化，業(yè)務(wù)生態(tài)持續(xù)變好。

海德股份作為境內(nèi)證券市場惟一以不良資產(chǎn)管理為主業(yè)的上市公司，積極踐行國家產(chǎn)業(yè)政策，這兩年的經(jīng)營業(yè)績足以證明該公司已經(jīng)嘗到甜頭。同時，年報還顯示海德股份依托上市公司品牌價值和平臺優(yōu)勢，堅持資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源、服務(wù)實體經(jīng)濟。截至2021年末，公司存量管理資產(chǎn)規(guī)模252.64億元，而杠桿率僅約0.4倍（有息負債/凈資產(chǎn)），和同業(yè)5-6倍的業(yè)務(wù)杠桿相比，具有較大的業(yè)務(wù)提升空間。

資本和資產(chǎn)管理雙輪驅(qū)動 個貸批量轉(zhuǎn)讓帶來藍

海市場海德股份年報顯示，該公司未來發(fā)展戰(zhàn)略“以價值創(chuàng)造為中心，實行資本管理和資產(chǎn)管理雙輪驅(qū)動，聚焦困境資產(chǎn)紓困提質(zhì)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)運管增值和資本募/投/管/退等三項主業(yè)?！蔽磥砉景l(fā)展方向明確，新增動力源，抗風險能力增強，發(fā)展更加穩(wěn)健。

具體來看，在資產(chǎn)管理方面，2021年國家放寬了不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓門檻，即金融機構(gòu)可以按單戶或組包方式處置對公不良貸款（以前必須3戶以上），還可以對消費信用貸款、信用卡透支、個人經(jīng)營類信用貸款等個人不良貸款進行批量轉(zhuǎn)讓（以前禁止批量轉(zhuǎn)讓），這就為資產(chǎn)管理公司拓寬多元業(yè)務(wù)掃清了政策障礙。去年7月，公司子公司海徳資產(chǎn)成為不良貸款轉(zhuǎn)讓試點，正在探索創(chuàng)新發(fā)展領(lǐng)域，借助科技手段拓展個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，進而提升零售類不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的質(zhì)效。在資本管理方面，公司依托產(chǎn)業(yè)與資管業(yè)務(wù)協(xié)同、協(xié)作的優(yōu)勢，精選儲能、新能源等具備發(fā)展前景領(lǐng)域的投資項目;在資產(chǎn)管理方面，深耕能源、不動產(chǎn)類困境資產(chǎn)管理，精選契合國家政策支持發(fā)展的資源、不動產(chǎn)困境項目，力爭在化解金融風險、支持地方經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。