趙白執(zhí)南

虎年首個交易日，A股“開門紅”，折射投資者信心回暖。與此同時，多部委繼續(xù)推進穩(wěn)增長政策落地，各地陸續(xù)部署重大項目開工。專家認為，隨著穩(wěn)增長政策協(xié)調發(fā)力，投資者關于政策空間是否充足、政策效果能否明顯、政策發(fā)力點會否優(yōu)化的疑問將逐步得到解答，經(jīng)濟穩(wěn)步回暖可期。

問空間：仍然充足

一系列穩(wěn)增長政策密集出臺，降準降息接踵而至，投資者擔憂在境內外復雜條件影響下政策發(fā)力的后續(xù)空間不足。對此，專家認為，我國穩(wěn)增長政策儲備豐富，且注重出臺時機和節(jié)奏的把握，空間足、彈性大。

從貨幣政策看，降準降息之后仍有施展空間，結構性貨幣政策工具有望持續(xù)發(fā)力。中國人民銀行副行長劉國強表示，當前存款準備金率進一步調整的空間變小了，但仍有一定的空間，可根據(jù)經(jīng)濟金融運行情況及宏觀調控的需要使用。

專家普遍認為，境外主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉向對我國影響有限。貨幣政策錯位實際上是經(jīng)濟發(fā)展錯位的結果，通過貨幣政策的錯位有利于減少與不同經(jīng)濟體經(jīng)濟增長的差異。再從物價水平觀察，盡管全球通脹升溫，但機構對我國物價水平的預測普遍持溫和上漲觀點，PPI漲幅將呈回落態(tài)勢。這些都將對我國貨幣政策施展提供充足空間。

盡管在財政收支“緊平衡”、地方政府債務壓力之下，財政面臨減收壓力，但財政跨周期調節(jié)的資金是充足的。財政部副部長許宏才此前介紹，2021年，中央和地方財政收入均實現(xiàn)超收，全部用于補充預算穩(wěn)定調節(jié)基金，沒有安排到2021年的支出當中。這會給2022年預算安排提供更多資源和空間。此外，財政政策將注重發(fā)揮專項債券帶動擴大有效投資的積極作用，推動經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

除此之外，一系列產(chǎn)業(yè)政策密集出臺，短期為穩(wěn)增長提供支撐，中長期為調結構打下基礎。2月7日，工信部等部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進鋼鐵工業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》明確，力爭到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成布局結構合理、資源供應穩(wěn)定、技術裝備先進、質量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強、綠色低碳可持續(xù)的高質量發(fā)展格局。

問效果：抓手有力

穩(wěn)增長政策效果又將如何？專家認為，穩(wěn)投資是當前穩(wěn)增長的一大抓手，擴內需則是一項長期戰(zhàn)略，政策的靠前發(fā)力將顯著對沖經(jīng)濟下行壓力。從穩(wěn)投資看，新老基建齊發(fā)力，將發(fā)揮穩(wěn)與進的效果。2月7日，上海市青浦區(qū)26個重大項目集中開工，總投資358.2億元；湖南省長沙市瀏陽經(jīng)開區(qū)集中開工35個重大項目，總投資100.15億元。專家預計，各方合力之下，上半年基建投資增速有望反彈至10%左右。

一方面，新基建成為高增長的方向。中信證券首席固定收益分析師明明表示，適度超前進行新型基礎設施建設有利于提振先進制造業(yè)和高技術產(chǎn)業(yè)的需求，帶動其成長和發(fā)展，對于高端制造業(yè)投資也具有較強引導作用。

另一方面，傳統(tǒng)基建領域仍有較大補短板空間。明明舉例說，城市地下綜合管廊、老舊小區(qū)改造以及周邊配套的文化體育等城市基礎設施建設，不僅能夠刺激需求，也能夠提升基礎設施的服務質量。同時，傳統(tǒng)基建還能與綠色發(fā)展相結合，催生出更多投資機會。比如，對能源、交通、水利、建筑等傳統(tǒng)公共基礎設施進行綠色化生產(chǎn)和生態(tài)化改造。此外，新能源和電網(wǎng)建設、水利設施以及以城市軌道交通為代表的公共出行和新能源汽車相關的基礎設施都是契合綠色發(fā)展的重要方向。

從促消費看，2021年最終消費支出拉動經(jīng)濟增長5.3個百分點，對經(jīng)濟增長的貢獻率提升至65.4%，是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的主要引擎。國家發(fā)改委有關負責人表示，抓緊出臺實施擴大內需戰(zhàn)略的一系列政策措施?？梢灶A期，在推動打造高質量消費供給體系、增加居民收入與減負并舉、繼續(xù)釋放消費潛力和優(yōu)化消費環(huán)境等方面，監(jiān)管部門將進一步完善政策。隨著疫情得到有效控制和促消費新政策陸續(xù)出臺，消費將繼續(xù)保持恢復性增長。

問后續(xù)：穩(wěn)中求進

空間充足、效果漸顯，下一步穩(wěn)增長將如何推進？在專家看來，經(jīng)濟增長和結構優(yōu)化并非矛盾，經(jīng)濟結構優(yōu)化需要一定的經(jīng)濟增速作為支撐，穩(wěn)增長政策也將著力于補短板、優(yōu)結構，培育長期經(jīng)濟增長動能。

“從短期看，由于總需求不足，所以需要更多運用總量政策。一些逆周期調節(jié)政策也能實現(xiàn)一舉兩得?！泵裆y行首席研究員溫彬說，比如新基建、新型城鎮(zhèn)化等項目既可以在短期發(fā)揮好穩(wěn)增長作用，又可在中長期助力經(jīng)濟結構優(yōu)化。此外，很多政策著力于加大對關鍵領域、薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，如進一步鼓勵制造業(yè)、高新技術企業(yè)、中小企業(yè)、綠色金融、鄉(xiāng)村振興等領域的發(fā)展，都有利于經(jīng)濟結構優(yōu)化。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟新動能在逐步增強。在創(chuàng)新方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年我國R&D經(jīng)費與GDP之比再創(chuàng)新高，達到2.44%，比上年提高0.03個百分點，已接近OECD國家疫情前2.47%的平均水平。在綠色發(fā)展方面，數(shù)據(jù)顯示，2021年我國綠色產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長，新能源汽車、太陽能電池產(chǎn)量分別比上年增長145.6%、42.1%。

經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力，穩(wěn)增長政策仍將陸續(xù)出臺、逐步見效，經(jīng)濟發(fā)展動能將不斷釋放。相信隨著時間推移，經(jīng)濟復蘇勢頭終將如春筍破土，你我笑看山花爛漫。