王曉明

近期新一年晨星獎獲獎公募出爐，實際上內(nèi)地多家媒體和三方機構(gòu)每年都有各種公募評獎，基金公司在宣傳產(chǎn)品時也會將獲獎情況加入其中。很多投資者希望依托各類評獎，找到長期可靠的基金進行投資，但五花八門的獎項在某種程度上也給投資者選擇帶來困擾。

嚴格定量評價標準 能作長期配置有效參考

目前市場上基金越發(fā)越多，產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)遠超存量股票數(shù)量，相對應(yīng)各類基金獎項也越來越多。每年的晨星獲獎名單應(yīng)該說是少而精，且伴隨榜單出爐，晨星也提供了其評價方法以供參考。

目前幾乎評價機構(gòu)均會采用定量評價和定性分析相結(jié)合的評價思路，其中定量評價考察以下方面：基金的當年度以及中長期的總回報率、風險、風險調(diào)整后收益;基金經(jīng)理團隊在當年度是否變動等。定性分析考察的是基金經(jīng)理任職的時間、基金公司管理團隊的穩(wěn)定性、投資策略和流程是否與招募說明書中描述的一致、投資人服務(wù)以及合規(guī)情況等。

定量評價更多的是基于基金的過往業(yè)績，也就是量化方法選出來的，選出來的基金應(yīng)該是長期業(yè)績中等偏上且相對穩(wěn)定的基金。這對中長期投資者的意義相對更大，回顧過去5年權(quán)益類基金獲獎后的表現(xiàn)，2017年中歐新趨勢、廣發(fā)穩(wěn)健增長;2018年銀華富裕主題、景順長城動力平衡;2019年興全趨勢、廣發(fā)穩(wěn)健增長;2020年易方達優(yōu)質(zhì)精選、南方優(yōu)選成長在榜單出爐后的持有收益均遠高于滬深300指數(shù)收益率，僅有2021年獲獎的興全合潤和嘉實增長獲獎后的收益為負且略跑輸指數(shù)。

從統(tǒng)計規(guī)律上看，持有的時間越長，跑贏滬深300的勝率越高，跑贏的幅度也越大。從長期配置角度看，獲獎基金還是具有不錯的參考性。

評獎對投資風格多樣性更加看重

從2003年設(shè)立以來，權(quán)益類基金每年能夠獲晨星獎的僅有兩到三只。同時，因為兼顧了長期業(yè)績和短期業(yè)績，所以過去幾年大多是價值成長風格的產(chǎn)品能夠突圍，這類產(chǎn)品的一個很顯著特點就是比較看重重倉個股質(zhì)地，看準了便長期持有，易方達優(yōu)質(zhì)成長、銀華富裕主題等多只基金均是此類風格，當然這類產(chǎn)品的另一大特點就是持倉集中，大多持有白酒、醫(yī)藥龍頭白馬，因此如果“無腦”跟風配置，過去1年的回撤就非常嚴重。

根據(jù)今年的入圍和獲獎名單，定性研究的影響權(quán)重可能被拔高了，入圍產(chǎn)品的投資風格與過往獲獎產(chǎn)品有了較大變化。首先，今年積極配置型基金獲得者為易方達新經(jīng)濟，基金風格均衡成長，比較看重估值和安全邊際，這也是基金能夠較好踩準市場節(jié)奏，有效控制回撤的原因，根據(jù)已經(jīng)披露的季報闡述，2021年春節(jié)前后減持了中國中免等藍籌股，加倉華貿(mào)物流、勝宏科技在內(nèi)的中小盤和新能源等成長板塊;并且在判斷電動車、光伏估值逐漸泡沫化的背景下，降低了華友鈷業(yè)、通威股份等相關(guān)個股的倉位并開始布局已經(jīng)跌幅較大的白酒龍頭。因此，在整個市場風格波動或者市場輪換的時候，相對表現(xiàn)會更好一點。

另外一只獲獎基金國富中國收益相比更加小眾，一方面國富作為中型基金公司相對低調(diào);另一方面該基金長期業(yè)績穩(wěn)定性不錯，但是因為在過去3年的結(jié)構(gòu)性牛市中倉位依舊在六成附近，收益并不突出。從投資風格上看，逆向投資可以作為基金的一個標簽，一方面，基金于2018年補貼退坡時逆向布局了隆基股份并持有至今;另一方面，基金善于挖掘如衛(wèi)星化學(xué)在內(nèi)的冷門股，該股是化工細分領(lǐng)域丙烯酸龍頭，在攻克技術(shù)難點后又趕上了石化的大周期，因此基金幾乎是在一輪周期的低點進行了左側(cè)布局。

但是，基金獲獎僅僅是對過往優(yōu)秀業(yè)績的表彰和總結(jié)，這些基金能夠長期戰(zhàn)勝市場但并不代表被買入后就能收益遙遙領(lǐng)先。投資者擇基抄作業(yè)要摒棄短炒思維，還是要從投資方法論多元的角度去配置產(chǎn)品，追求長期勝率和業(yè)績的可持續(xù)。

（文中涉及基金僅做舉例，不做買賣推薦。）

附表 近三年晨星獎權(quán)益基金階段表現(xiàn)（數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，截至2022.4.6）