陳靜

輔助生殖進入醫(yī)保將推動行業(yè)加速發(fā)展，下游的醫(yī)療服務企業(yè)將率先受益。

今年2月，北京市醫(yī)保局將人工受精、胚胎移植等16項輔助生殖技術(shù)納入北京醫(yī)保，成為首個將輔助生殖納入醫(yī)保的省級單位;上海、河北、河南、天津、貴州、安徽、陜西、山西等12個省市都發(fā)布《人類輔助生殖技術(shù)應用規(guī)劃

（2021-2025年）》，要增加人類輔助生殖服務機構(gòu)的數(shù)量。A股輔助生殖概念股連續(xù)創(chuàng)出新高。

中泰證券表示，國內(nèi)目前約有4880萬對不孕不育夫婦，而目前國內(nèi)IVF（試管嬰兒）滲透率僅7%，未來隨著大眾認知度上升、服務可及性提升，以及生育政策放寬等，預計2030年國內(nèi)IVF市場規(guī)模將達1069億元，較目前尚有2～3倍空間。

平安證券指出，參考海外經(jīng)驗，政府補貼將顯著加快輔助生殖技術(shù)滲透率。在當前國家鼓勵生育大背景下，輔助生殖技術(shù)政策環(huán)境友好，行業(yè)具備長周期增長潛力。此次納入醫(yī)保的項目有體外授精胚胎培養(yǎng)、囊胚培養(yǎng)等16個項目。目前我國IVF單周期平均花費約3.5萬～4.5萬元（不包括三代），此次進入醫(yī)保，覆蓋約8000～11000元。輔助生殖進入醫(yī)保將推動行業(yè)加速發(fā)展，下游的醫(yī)療服務企業(yè)將率先受益。建議關(guān)注錦欣生殖、貝康醫(yī)療、長春高新、麗珠集團。

開源證券分析，北京對體外受精胚胎培養(yǎng)等53項輔助生殖技術(shù)項目進行了統(tǒng)一定價，并將其中16個項目納入甲類醫(yī)保（僅限門診）。這首先是有利于IVF服務滲透率提升，但考慮到一線外地患者比例較高且目前國內(nèi)異地就醫(yī)門診費用直接結(jié)算還在試點推進當中，預計IVF服務滲透率并不會出現(xiàn)短時間內(nèi)快速增長，而是逐步上行;其次，在供給方面，行業(yè)門檻仍然很高，優(yōu)質(zhì)IVF牌照稀缺，龍頭機構(gòu)競爭優(yōu)勢將更加凸顯;最后，在盈利能力方面，此次定價和之前的價格整體相差不大，由此IVF機構(gòu)盈利能力預計能夠維持。

行業(yè)研判

招商證券TOPCON電池開始規(guī)模應用

電池片仍是光伏各環(huán)節(jié)眾多技術(shù)迭代中影響最大的方向。眾多原有光伏組件、電池企業(yè)在TOPCon方向也加大投入，并在近幾年獲得了較大進展，在當前的小規(guī)模階段就已獲得了一定經(jīng)濟性。預計TOPCon將在今明年開始規(guī)模應用，處于技術(shù)變革先發(fā)紅利期的優(yōu)勢企業(yè)將有較好收益。推薦隆基股份、晶澳科技、通威股份。

中銀證券半導體核心部件進入投資元年

核心零部件作為半導體設備乃至半導體產(chǎn)業(yè)鏈的基石，盡管市場規(guī)模估計200億～300億美元，但市場集中度高，且主要被美國、日本、歐洲等國際品牌壟斷。本土半導體零部件供應商也發(fā)展迅速，有望借半導體全產(chǎn)業(yè)高景氣之勢加快成長。推薦萬業(yè)企業(yè)、新萊應材、晶盛機電、江豐電子、神工股份;關(guān)注英杰電氣、國力股份、華亞智能。

華泰證券社會服務業(yè)有望景氣上行

政府工作報告連續(xù)兩年提出要“降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本”，2022年具體明確對餐飲、住宿、零售、旅游、客運等就業(yè)容量大、受疫情影響重的市場主體進行階段性減負減費。2022-2023年是社會服務板塊復蘇平穩(wěn)期，穩(wěn)增長和精準防控主旋律為板塊修復打下強心劑。推薦中國中免、錦江酒店、華住集團以及連鎖餐飲海倫司、九毛九。

投資策略

中信證券市場“三底”依次確認

俄烏事件加速通脹預期沖頂，預計3月份內(nèi)會看到轉(zhuǎn)機。A股市場“三底”已依次確認，外部沖擊明朗后將迎來價值和成長共振上行。

一方面，從國內(nèi)經(jīng)濟和政策來看，前兩月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，穩(wěn)增長效果初步顯現(xiàn)，兩會對全年經(jīng)濟增長目標清晰明確，預計后續(xù)政策力度將持續(xù)加大，年內(nèi)穩(wěn)增長達到預期效果。另一方面，從外部沖擊來看，俄烏沖突影響了一系列工業(yè)品供應前景和價格預期，加速了商品價格上漲，也制約了海外央行控制通脹的手段，從而推升通脹預期。不過，俄烏事件最終走向的明朗，以及全球需求的快速轉(zhuǎn)弱，都可能逆轉(zhuǎn)當前的商品價格趨勢。

國盛證券多看少動控制倉位

近期全球經(jīng)濟滯漲風險加大、國際局勢未定、國內(nèi)外疫情反復等不利因素，在很大程度上影響了市場的風險偏好。煤炭、有色、輔助生殖等近期表現(xiàn)相對較強勢的板塊出現(xiàn)了明顯補跌，而估值相對較低以及前期調(diào)整較充分的板塊個股展現(xiàn)出更強韌性，后市在選股方向上可有所側(cè)重。

受俄烏地緣沖突影響，交易盤外流明顯拖累外資入場節(jié)奏，單月凈流入約40億元?；?月凈流入約2301億元，但2月以來基金新發(fā)節(jié)奏繼續(xù)放緩，單月新發(fā)規(guī)模約207億份;私募規(guī)模1月明顯擴容，單月凈流入約3725億元，且高于去年同期;險資運用余額1月明顯回落，單月縮減約726億元，凈流出額高于去年同期。杠桿資金底部回暖，2月兩融交易轉(zhuǎn)為凈流入，凈流入約103億元。操作上宜多看少動，控制倉位，靜待市場止跌信號出現(xiàn)?？申P(guān)注半導體、新基建、電新等業(yè)績高增預期較強板塊的布局時機。