《祖國(guó)》/張帥 宋志嬌

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議日前在北京如期舉辦。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放了哪些政策信號(hào)，財(cái)政及貨幣政策走向如何？要防范哪些風(fēng)險(xiǎn)？哪些領(lǐng)域是監(jiān)管重中之重？經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展和民生保障都有什么新動(dòng)向？會(huì)議公告發(fā)布后，針對(duì)一系列問(wèn)題，多位經(jīng)濟(jì)界專(zhuān)家和研究人士對(duì)該會(huì)議內(nèi)容展開(kāi)深入研究與探討，對(duì)該會(huì)議的精神進(jìn)行深入解析——

“我個(gè)人體會(huì)，其中最關(guān)鍵的一個(gè)字就是‘穩(wěn)’。”在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心當(dāng)天舉行的“經(jīng)濟(jì)每月談”活動(dòng)上，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、學(xué)術(shù)委員會(huì)主任王一鳴表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，為做好明年經(jīng)濟(jì)工作定下了總基調(diào)，也是有效緩解我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的需要。

王一鳴說(shuō)：“做好明年經(jīng)濟(jì)工作，就是各地區(qū)各部門(mén)都要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策，而且政策發(fā)力要適當(dāng)靠前，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)向好發(fā)展，為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境?！?/p>

王一鳴談到，宏觀政策是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)最重要的手段；會(huì)議提出宏觀政策要穩(wěn)健有效，穩(wěn)健就是要保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，有效就是要提高政策的針對(duì)性和有效性，使經(jīng)濟(jì)能夠真正穩(wěn)得住。他表示，宏觀政策中強(qiáng)調(diào)積極的財(cái)政政策，不宜急于縮小財(cái)政赤字率。“我覺(jué)得要提升財(cái)政政策對(duì)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的積極作用。在需求收縮的背景下，要進(jìn)一步加大財(cái)政支出的強(qiáng)度，也包括用好預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金，同時(shí)還要加快支出的進(jìn)度。在經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的情況下，特別是我們今年財(cái)政增收形勢(shì)比較好的情況下，我個(gè)人理解，不宜急于縮小財(cái)政的赤字率。”

財(cái)新智庫(kù)莫尼塔公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邊泉水認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，財(cái)政政策要提升效能、更加注重精準(zhǔn)可持續(xù)，未來(lái)財(cái)政資金應(yīng)加大民生方面的投入?！霸趺礃犹嵘?？要把錢(qián)花在更加有效率的方面。我們感覺(jué)到資金會(huì)更多的花到民生方面?；ㄔ诿裆矫妫癖姡┴?fù)擔(dān)就會(huì)減少，就會(huì)增加民眾的消費(fèi)能力，這樣的話對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)是有作用的?！?/p>

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)畢吉耀則指出，今年三季度以后，全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)能在減弱，通脹壓力上升，使得我國(guó)未來(lái)發(fā)展面臨的外部形勢(shì)更加復(fù)雜、嚴(yán)峻。不過(guò)他指出，明年我國(guó)出口仍有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)?！拔覀冏畲髢?yōu)勢(shì)就在于我們有效的控制住疫情的擴(kuò)散，精準(zhǔn)的防控也使得產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)更加通暢，這種強(qiáng)大的生產(chǎn)能力和韌性也使得我們成為國(guó)際市場(chǎng)上很重要的供給來(lái)源。所以，如果明年疫情還是現(xiàn)在這種，我想無(wú)論是美國(guó)、歐洲、日本還是其他的一些經(jīng)濟(jì)體，仍然離不開(kāi)中國(guó)的產(chǎn)品，所以出口也很有可能繼續(xù)保持一個(gè)比較快的增長(zhǎng)?！?/p>

穩(wěn)。中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春：就業(yè)要穩(wěn)是很重要的方面。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭。對(duì)當(dāng)前形勢(shì)研判中，首次提到需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，并且要求政策發(fā)力要適當(dāng)靠前，表明當(dāng)前“穩(wěn)”具有一定的緊迫性，需要政策對(duì)癥下藥。當(dāng)前不穩(wěn)的因素比較多，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一系列下行壓力。穩(wěn)的內(nèi)涵是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。我們測(cè)算的中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速目前在5.3%-5.7%的區(qū)間，較2019年增速中樞有所下行，因?yàn)橐咔樵斐闪斯┙o損失。就業(yè)要穩(wěn)是很重要的方面，2022年高校畢業(yè)生規(guī)模超過(guò)1000萬(wàn)人，考慮到高中、大學(xué)畢業(yè)生，以及延遲就業(yè)的人員，明年就業(yè)壓力不小——經(jīng)濟(jì)增速在5.5%左右，新增就業(yè)數(shù)量超過(guò)1200萬(wàn)，能較好實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，也要求物價(jià)水平相對(duì)平穩(wěn)。明年“六穩(wěn)”“六?！钡闹攸c(diǎn)是，保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，盡快實(shí)現(xiàn)常態(tài)化運(yùn)行?？紤]到明年外需出現(xiàn)一些波動(dòng)是大概率事件，加大擴(kuò)內(nèi)需力度，來(lái)對(duì)沖外部波動(dòng)，是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)的重點(diǎn)。此外，也需要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，為下一步結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造較好的氛圍。

房住不炒。易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)：即便后續(xù)可以放松政策，也要嚴(yán)格守住這條紅線。此前中央政治局會(huì)議沒(méi)有提及“房住不炒”，引起了一些誤解。實(shí)際上“房住不炒”的定位并不會(huì)變。換句話說(shuō)，無(wú)論后續(xù)對(duì)于剛需和改善型購(gòu)房需求如何支持，炒房和投資投機(jī)的購(gòu)房需求已經(jīng)沒(méi)有支持和市場(chǎng)。所以，各地在后續(xù)理解政策的時(shí)候，即便可以放松政策，也要嚴(yán)格守住這條紅線。此次會(huì)議提出了預(yù)期引導(dǎo)的概念，說(shuō)明當(dāng)前在預(yù)期管理和引導(dǎo)方面有新的動(dòng)作。包括后續(xù)在穩(wěn)房?jī)r(jià)方面，各類(lèi)土地供應(yīng)會(huì)持續(xù)跟進(jìn)，以進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期。又比如房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序的整頓工作也還會(huì)推進(jìn)，對(duì)于各類(lèi)炒作房?jī)r(jià)和引起預(yù)期不穩(wěn)的行為會(huì)進(jìn)行嚴(yán)管。房地產(chǎn)的發(fā)展模式面臨新的探索，依賴(lài)土地和房產(chǎn)增值來(lái)發(fā)展，顯然也不可行。除了租購(gòu)并舉、長(zhǎng)租房、保障性住房等方面的發(fā)展外，未來(lái)對(duì)于存量市場(chǎng)的房地產(chǎn)發(fā)展模式、房地產(chǎn)稅的推進(jìn)等，都會(huì)有各類(lèi)新的政策，值得期待。此次政策和中央政治局會(huì)議精神一致，將“支持商品房市場(chǎng)更好滿(mǎn)足購(gòu)房者的合理住房需求”寫(xiě)進(jìn)去。據(jù)此有三點(diǎn)重要變化，第一，合理住房需求包括剛需和改善型需求，后續(xù)土地、信貸、稅費(fèi)方面會(huì)給予保障。第二，商品房市場(chǎng)的發(fā)展獲得支持，房企的市場(chǎng)地位有所上升。第三，合理住房需求包括租和購(gòu)，都將面臨鼓勵(lì)和支持。此次政策明確了“因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”。這也說(shuō)明在健康發(fā)展的過(guò)程中，良性循環(huán)的發(fā)展目標(biāo)也被提及。一個(gè)很重要的特點(diǎn)是，各地政府和城市，可以根據(jù)城市實(shí)際情況支持房地產(chǎn)發(fā)展，庫(kù)存高的城市要多去庫(kù)存，房?jī)r(jià)高的城市要多穩(wěn)房?jī)r(jià)。

注冊(cè)制。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍：有進(jìn)有退，才能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰。會(huì)議指出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，是為了落實(shí)新證券法的要求，也是為了推動(dòng)資本市場(chǎng)改革深化?，F(xiàn)在A股已經(jīng)逐步在走向成熟，A股市場(chǎng)整體的體量已經(jīng)是世界第二大資本市場(chǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，上市公司的經(jīng)營(yíng)方式也發(fā)生了很多的變化。審核制之下，一些互聯(lián)網(wǎng)、電商、科技公司不符合上市條件，A股就錯(cuò)過(guò)了一些經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型好的企業(yè)。注冊(cè)制和審核制相比，不會(huì)對(duì)公司本身投資價(jià)值進(jìn)行判斷，而是看公司上報(bào)的材料是不是完備，信息披露是不是健全，讓市場(chǎng)來(lái)判斷這個(gè)公司應(yīng)該有多少發(fā)行價(jià)，詢(xún)價(jià)之后才判斷公司定價(jià)，而不是人為的窗口指導(dǎo)，這樣的新股發(fā)行更加市場(chǎng)化，更能反映市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方的意愿，這其實(shí)是有利于推動(dòng)一些科創(chuàng)企業(yè)、一些新經(jīng)濟(jì)實(shí)體在A股市場(chǎng)上市的。但注冊(cè)制在推行的同時(shí)，一定要完善退市制度，有進(jìn)有退，才能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰。而且股市始終和經(jīng)濟(jì)保持一致，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在變化、在轉(zhuǎn)型，新的符合轉(zhuǎn)型要求的一些企業(yè)就可以通過(guò)IPO上市，原來(lái)被淘汰的一些行業(yè)、已經(jīng)不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新的形勢(shì)的企業(yè)就要退市，這樣股市始終是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的。

共同富裕。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)王一鳴：推進(jìn)共同富裕，發(fā)展還是第一位。推進(jìn)共同富裕，發(fā)展還是第一位的，沒(méi)有生產(chǎn)力的高度發(fā)展，共同富裕就可能變成空中樓閣。中國(guó)現(xiàn)在人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)連續(xù)兩年超過(guò)1萬(wàn)美元了，但是離發(fā)達(dá)國(guó)家水平差距還是很大。共同富裕沒(méi)有捷徑，必須通過(guò)全體人民的共同奮斗把蛋糕做大做好，然后通過(guò)合理的制度安排把蛋糕切好分好。在初次分配領(lǐng)域，要堅(jiān)持按勞分配為主體，激勵(lì)引導(dǎo)人們通過(guò)勤奮工作來(lái)創(chuàng)造美好生活；在再分配領(lǐng)域，要加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付這些調(diào)節(jié)力度，而且更重要的是提高調(diào)節(jié)的精準(zhǔn)性和有效性。完善相關(guān)的公共服務(wù)政策，而且努力實(shí)現(xiàn)均等化。

煤炭

資本“紅綠燈”。興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理王涵：資本具有兩面性，要趨利避害。資本具有兩面性，一方面，資本有積極作用，有助于提高資源配置效率。資本往往有更高意愿進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)、社會(huì)中更高效的部門(mén)或行業(yè)，客觀來(lái)看，其介入能夠推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)以較快速度發(fā)展；另一方面，資本也有消極作用，從本質(zhì)上說(shuō)，資本追求利益的最大化。如果投向優(yōu)質(zhì)企業(yè)或技術(shù)型企業(yè)，這有助于社會(huì)發(fā)展。但資本如果進(jìn)入壟斷性行業(yè)，只為達(dá)到利益最大化，無(wú)疑是不利于社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。如果資本過(guò)度擴(kuò)張，或者投資過(guò)于短期化，也會(huì)導(dǎo)致社會(huì)資源配置出現(xiàn)畸形化的問(wèn)題。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要為資本設(shè)置‘紅綠燈’，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)”是非常有必要的，要趨利避害，支持和引導(dǎo)資本規(guī)范、健康地發(fā)展。

雙碳目標(biāo)。廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)：新能源和煤炭配合能走出中國(guó)特色的低碳轉(zhuǎn)型之路。能源供應(yīng)離不開(kāi)煤炭，但是需要把煤炭做得更低碳一點(diǎn)，是煤炭清潔發(fā)展的問(wèn)題。還有一個(gè)新能源和煤炭配合的問(wèn)題，新能源是“干凈但不穩(wěn)定”，煤炭是“穩(wěn)定但不干凈”，這兩者如何在轉(zhuǎn)型過(guò)程中互相配合，應(yīng)該是能走出一條中國(guó)特色的低碳轉(zhuǎn)型之路。能耗雙控是從能源效率角度去考慮，今后為了低碳轉(zhuǎn)型，新能源不列入能源消費(fèi)總量控制，可以起到鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

逆周期。信達(dá)證券股份有限公司研究員李一爽：從會(huì)議的公報(bào)來(lái)看，中央對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行壓力的擔(dān)憂有所加大，甚至提出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，這似乎讓人想到了2013 年時(shí)提出的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的所謂三期疊加。但當(dāng)時(shí)的三期疊加更多的指向是經(jīng)濟(jì)在后工業(yè)化時(shí)代的中長(zhǎng)期問(wèn)題，而當(dāng)前的需求收縮、供給沖擊與預(yù)期轉(zhuǎn)弱，可能更多指向的是經(jīng)濟(jì)周期性下行的壓力以及疫情影響下經(jīng)濟(jì)的非正常狀態(tài)。因此，相對(duì)于當(dāng)時(shí)而言，本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)似乎也更有信心，并試圖采用更有力的措施，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持社會(huì)大局穩(wěn)定”的任務(wù)。

值得注意的是，除了強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的公報(bào)中還要求各地區(qū)各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。這相當(dāng)于將明年穩(wěn)增長(zhǎng)的要求分解到各地區(qū)各部門(mén)，強(qiáng)化其主體責(zé)任。而“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”，也相當(dāng)于要求穩(wěn)增長(zhǎng)在節(jié)奏上更加領(lǐng)先，這也展示了中央實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。

在具體政策層面，中央要求宏觀政策要穩(wěn)健有效，相對(duì)于過(guò)去的說(shuō)法，這次會(huì)議更加更突出了有效二字，這可能更多側(cè)重在今年發(fā)力不足的財(cái)政層面。

貨幣政策的表述與此前變化也不大，政策依然要求穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。但是，在這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，特別提到了財(cái)政和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。逆周期的說(shuō)法是在2020 年二季度之后，首次在主要政策文件中出現(xiàn)。我們此前強(qiáng)調(diào)，跨周期調(diào)節(jié)強(qiáng)調(diào)的是發(fā)揮經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的穩(wěn)定機(jī)制，這在貨幣政策中的體現(xiàn)就是強(qiáng)調(diào)社融與M2 增速與名義GDP 增速相匹配，而逆周期調(diào)節(jié)更強(qiáng)調(diào)在一些不利因素的沖擊下，允許部分政策工具的規(guī)模和力度高于正常時(shí)期。這一方面可能允許M2 與社融增速有所提高，另一方面也意味著降息的概率同樣在提升。

后記：作為判斷當(dāng)年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、定調(diào)來(lái)年宏觀政策的“風(fēng)向標(biāo)”，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)增長(zhǎng)被提升到新高度，“穩(wěn)增長(zhǎng)、打造新增長(zhǎng)點(diǎn)”將成為2022年的政策主線。

2022年各地區(qū)各部門(mén)將推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。明年財(cái)政將會(huì)更加積極，財(cái)政支出將前置，以加快財(cái)政進(jìn)度；實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策；穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)主體活力。