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匯川技術(shù):CNC進(jìn)展低于預(yù)期業(yè)績快增但存壓力

2022-03-23 22:39劉吉洪
股市動(dòng)態(tài)分析 2022年6期
關(guān)鍵詞:匯川電梯新能源

劉吉洪

近日,匯川技術(shù)(300124)受到了諸多機(jī)構(gòu)的調(diào)研,其中既有券商、私募、公募等內(nèi)資機(jī)構(gòu),也不乏淡馬錫這樣等著名外資,下面我們一起看下調(diào)研等主要內(nèi)容。

首先,要介紹一下匯川技術(shù)2021年度等業(yè)績快報(bào),根據(jù)公告,2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入18,057,062,154.83元,比上年同期增長56.86%;實(shí)現(xiàn)利潤總額3,813,520,321.29元,比上年同期增長62.73%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,533,565,532.01元,比上年同期增長68.25%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2,956,621,380.82元,比上年同期增長54.55%。

公司2021年度業(yè)績與上年同期相比增長較多的主要原因?yàn)椋?/p>

1、報(bào)告期內(nèi),由于下游行業(yè)總體需求出現(xiàn)較好增長,公司保供保交付策略有效落地,以及公司國產(chǎn)行業(yè)龍頭品牌持續(xù)發(fā)揮效應(yīng),公司通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)、新能源汽車業(yè)務(wù)、工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)等均取得快速增長;

2、公司收到的增值稅軟件退稅與政府補(bǔ)助金額同比實(shí)現(xiàn)較快增長;

3、公司下屬合營企業(yè)“前海晶瑞”持有的海外基金確認(rèn)為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。報(bào)告期末,其公允價(jià)值同比大幅上升,使得公司按權(quán)益法確認(rèn)的該合營企業(yè)的投資收益約為3.23億元,較上年同期增加約2.59億元(公允價(jià)值變動(dòng)數(shù)據(jù)為前海晶瑞初步測算結(jié)果,最終數(shù)據(jù)以審計(jì)機(jī)構(gòu)確認(rèn)為準(zhǔn));

4、衍生金融工具公允價(jià)值同比取得快速增長。

從公司業(yè)績快報(bào)以及去年三季報(bào)相結(jié)合分析,有機(jī)構(gòu)分析出匯川技術(shù)2021年四季度扣非后歸母凈利潤環(huán)比有壓力,匯川技術(shù)因此被詢問了具體是什么原因。

匯川技術(shù)方面,給出的解釋是:①大宗商品&芯片價(jià)格上漲,對(duì)公司產(chǎn)品毛利率帶來一定壓力,2021年整體供貨形勢還是比較緊張,按照先進(jìn)先出原則,四季度所采用的原材料成本較高,從目前整個(gè)供應(yīng)鏈形勢來看,大宗材料漲價(jià)壓力較大,且關(guān)鍵物料供應(yīng)緊張,使公司面臨一定的經(jīng)營挑戰(zhàn);②2021年四季度公司新能源汽車業(yè)務(wù)的收入占比有所提高,這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來了綜合毛利率下降;③在費(fèi)用端,控制層軟件、數(shù)字化、能源管理、新能源汽車等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)及管理變革業(yè)務(wù)投入增大,使得公司研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比出現(xiàn)較快增長。

另外,這也意味著公司2021年非經(jīng)營損益較高,這種情況未來是否持續(xù)呢?

匯川技術(shù)回復(fù)稱,大部分項(xiàng)目是持續(xù)的,但金額不一定,要根據(jù)每年的情況來看。針對(duì)2021年的情況,之所以非經(jīng)損益較高,主要是海外基金的資產(chǎn)公允價(jià)值有所提升而致,具體看,該項(xiàng)價(jià)值同比增加約2.60億,這是2021年變化較大的部分。其它的項(xiàng)目,包括政府補(bǔ)貼、理財(cái)?shù)耐顿Y收益、國內(nèi)股權(quán)投資標(biāo)的估值等,基本上每年都是持續(xù)的。

接下來,調(diào)研主要聚焦在具體業(yè)務(wù)上。

首先,電梯業(yè)務(wù)受房地產(chǎn)調(diào)控影響比較受關(guān)注。匯川技術(shù)表示,受房地產(chǎn)調(diào)控的影響,公司電梯業(yè)務(wù)整體上有一定經(jīng)營壓力,但公司也覺得在接下來推進(jìn)該業(yè)務(wù)的過程中,會(huì)面臨這樣幾個(gè)機(jī)會(huì):①跨國品牌整梯廠,在行業(yè)不景氣的情況下推出經(jīng)濟(jì)型梯形,且傾向于國產(chǎn)化配置,公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先技術(shù)與供應(yīng)優(yōu)勢,使得能夠較好地抓住機(jī)會(huì);②隨著海外疫情好轉(zhuǎn),海外電梯需求回暖;③電梯大配套趨勢越來越明顯,也逐漸成為整梯廠更為青睞的采購方式。匯川技術(shù)強(qiáng)調(diào),公司自2019年收購貝思特后,具備為整梯廠提供整體電梯電氣大配套方案的能力,在一定程度上滿足客戶降本的需求,從而具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢,總體上,公司基于對(duì)電梯業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)點(diǎn)的把握,以及逐步落地的有效市場策略,努力實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。

其次,工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)未來的盈利成長性也被機(jī)構(gòu)問及。匯川技術(shù)稱,在整個(gè)自動(dòng)化板塊,在設(shè)備層上,工業(yè)機(jī)器人是很重要的部件,下游客戶的產(chǎn)線,有大量的專用設(shè)備,隨著工業(yè)機(jī)器人柔性性能的提升,在機(jī)器代人的大趨勢下,未來會(huì)有更多工業(yè)機(jī)器人去替代這些專用設(shè)備。匯川技術(shù)介紹,公司機(jī)器人業(yè)務(wù),除了減速機(jī),其他核心部件(包括伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等)都是自制的,疊加機(jī)器視覺、關(guān)節(jié)、絲杠等精密部件制造能力的提升,在成本端有較好優(yōu)勢,工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)這兩年取得了快速發(fā)展,2021年已實(shí)現(xiàn)盈利,相信未來通過規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,公司的盈利水平會(huì)上一個(gè)臺(tái)階。

接著,公司被問及在CNC市場的進(jìn)展。匯川技術(shù)表示,公司在收購PA后,一直在對(duì)德國技術(shù)進(jìn)行消化,使技術(shù)最終能落地到本土化的產(chǎn)品和方案中。從2021年的進(jìn)展來看,在激光行業(yè)、雕刻行業(yè)搭建了樣板點(diǎn),也實(shí)現(xiàn)了批量銷售,但總體上CNC業(yè)務(wù)的進(jìn)展是低于公司預(yù)期的。從開發(fā)和市場應(yīng)用角度看,CNC業(yè)務(wù)的推進(jìn)還是有一定難度的,表現(xiàn)在:①開發(fā)角度,CNC產(chǎn)品主要涉及算法和功能等與不同機(jī)型機(jī)床的工藝進(jìn)行深度耦合,這需要較長時(shí)間的積累;②CNC是典型工藝應(yīng)用,比PLC復(fù)雜,每個(gè)客戶端的應(yīng)用,都涉及復(fù)雜的編程。匯川技術(shù)進(jìn)一步表示,公司在這兩年做了很多投入和持續(xù)改進(jìn),今年目標(biāo)是面向激光行業(yè)、木工行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)里的特定機(jī)床等進(jìn)行規(guī)模推廣。

最后,匯川技術(shù)等新能源汽車業(yè)務(wù)新客戶方面有什么進(jìn)展?公司回復(fù)稱,新能源汽車業(yè)務(wù)的客戶,從訂單落地看,2021年仍以新勢力造車為主。在定點(diǎn)方面,公司圍繞幾類重點(diǎn)車企,聚焦資源、聚焦戰(zhàn)略客戶的戰(zhàn)略項(xiàng)目,主要是:①造車新勢力,作為公司新能源汽車業(yè)務(wù)的主力客戶,針對(duì)他們的主力車型,特別是下一代車型,公司聚焦?fàn)幦?②國產(chǎn)自主品牌的車企,包括長城等,公司在2020年、2021年定點(diǎn)了較多車型,預(yù)計(jì)今年能夠給公司新能源汽車業(yè)務(wù)帶來一定貢獻(xiàn);③國際品牌車企,這兩年圍繞海外車企定點(diǎn)了幾個(gè)項(xiàng)目,海外知名車企是匯川新能源汽車業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略客戶群之一,且目前公司還在積極跟進(jìn)。匯川技術(shù)強(qiáng)調(diào),2021年公司圍繞重點(diǎn)客戶獲得較多定點(diǎn),預(yù)計(jì)2022年在訂單的轉(zhuǎn)化方面,除了新勢力客戶,公司也能獲得國內(nèi)其他車企客戶帶來的訂單貢獻(xiàn)。

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