“東數(shù)西算”作為近期的重磅題材，在市場上引起強烈反響，短期內(nèi)相關概念股迅速得到強力拉升。而對于投資者而言，若想把短期市場熱點轉(zhuǎn)化為長期收益，采取合理的布局策略就顯得尤為重要。

我們經(jīng)過梳理，認為可以在把握“東數(shù)西算”工程階段性側(cè)重特征的基礎上，圍繞“數(shù)字化”、“綠色化“，沿科技和綠色兩條主線進行配置。

首先，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈條長、覆蓋門類廣的特點決定了“東數(shù)西算”工程的推進中存在“階段性側(cè)重”特征。

整體上看，“東數(shù)西算”工程首先會帶動土建和部分底層基礎設施的建設，接著帶動IDC的建設并刺激相關設備的采購，最后傳導到軟件環(huán)節(jié)和云服務部分。從數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈拆分看，上游主要由IT設備與電源設備兩部分構成，包括微模塊、供配電、散熱制冷、IT及網(wǎng)絡設備機組等，中游包括運營商和服務商，提供IDC集成、運維服務等，下游主要包括大型云廠商、互聯(lián)網(wǎng)公司、金融客戶、傳統(tǒng)企業(yè)。長城證券分析師汪毅認為，受益環(huán)節(jié)的傳導邏輯是自上而下、供需聯(lián)動，先供給、后需求。

目前“東數(shù)西算”工程尚處于起步階段，根據(jù)當前發(fā)改委相關文件，“東數(shù)西算”工程中涉及到的樞紐節(jié)點大多需要采取在核心技術優(yōu)化遷移的基礎上新建的模式，數(shù)據(jù)中心建設能力較強的企業(yè)將最先受益。

隨后，在完善或新建數(shù)據(jù)樞紐的過程中，相關基礎軟硬件有望迎來需求提升，服務器、操作系統(tǒng)、中間件相關企業(yè)值得關注。長期看，信息化、智能網(wǎng)聯(lián)等數(shù)字化應用有望迎來新增長，利好各終端應用領域的數(shù)字化領軍企業(yè)。

“東數(shù)西算”具有經(jīng)濟和生態(tài)的雙重意義，在加快推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，也在強調(diào)綠色節(jié)能減碳的目標。投資方向上，也應當圍繞數(shù)字化、綠色化，關注科技和綠色兩條投資主線。

西部證券認為，科技主線更大的投資機會來自于偏硬件端，直接對應5G產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會，重點看好通信基建、設備商、IDC、運營商等基建硬件層面機會，元宇宙則是應用端最具有潛力的方向之一。

隨著數(shù)據(jù)流量的快速增長，將會不斷加大對算力的需求，上云將會是未來的趨勢。自5G建設周期以來，5G投資的中上游基建投資方向并不陌生，“東數(shù)西算”除直接對應的IDC之外，還涉及到PCB通信板、ICT設備、光模塊，以及運營商、電力、基建配套等相關產(chǎn)業(yè)鏈。

而綠色主線對應“雙碳”投資，數(shù)據(jù)中心具有高耗能的屬性，在數(shù)據(jù)中心的運營成本中，約70%的成本來自于電力，因此碳排放強度也成為重點關注目標，通過“東數(shù)西算”能夠?qū)⒏吆碾姷臄?shù)據(jù)中心放置在西部具有豐富風、光、水電資源的地區(qū)，從而實現(xiàn)減碳目標，也能夠拉動新能源及配套設施的建設需求。

我們從長線投資的視角出發(fā)，梳理了部分重點行業(yè)及細分領域相關個股，以供參考：

數(shù)據(jù)中心：當前西部地區(qū)樞紐節(jié)點范圍內(nèi)需要新建大型/超大型數(shù)據(jù)中心，東部沿海地區(qū)對于大型/超大型數(shù)據(jù)中心的土地、財稅、能耗指標等會進一步收緊，但是邊緣數(shù)據(jù)中心仍有機會。未來制約行業(yè)發(fā)展的供需關系和能耗平衡有望理順，長期向頭部專業(yè)廠商分化。從投資節(jié)奏看，IDC土建工程、樞紐節(jié)點范圍內(nèi)的IDC運營商或?qū)⒙氏仁芤妗Ｏ嚓P企業(yè)有科華數(shù)據(jù)、奧飛數(shù)據(jù)、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)等。

光通信：網(wǎng)絡建設和網(wǎng)絡質(zhì)量是實現(xiàn)算力均衡的布局前提。無論是將數(shù)據(jù)傳輸?shù)轿鞑康貐^(qū)進行計算，還是把數(shù)據(jù)傳輸?shù)轿鞑康貐^(qū)進行存儲，前提都是建設數(shù)據(jù)中心之間的高速網(wǎng)絡通道。預計今后光纖通信將加速全光網(wǎng)演進，主要由于全光網(wǎng)能更好的實現(xiàn)低時延傳輸需求，且其技術可以節(jié)省90%的機房空間，降低60%的設備功耗，符合“雙碳”要求。數(shù)據(jù)互聯(lián)互通有賴于光通信，而光通信網(wǎng)絡中光模塊是必不可少的。數(shù)據(jù)中心集群建設，疊加算力需求不斷提升，看好長期光模塊市場擴容。可關注紫光股份、中際旭創(chuàng)、天孚通信、光迅科技等企業(yè)。

運營商：運營商預計會全程參與互聯(lián)互通和算力樞紐的建設。一方面是完善西部地區(qū)一些骨干網(wǎng)的交換節(jié)點，以及建設容量足夠大的光纖網(wǎng)絡，另一方面是直接參與云的建設，云和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化將決定運營商在5G時代的價值空間。三大運營商作為國家重要通信樞紐，對網(wǎng)絡有控制權，其國家級互聯(lián)網(wǎng)骨干直聯(lián)點主要用于匯聚和疏通區(qū)域乃至全國網(wǎng)間通信流量。因此，以中國移動為首的電信運營商為算力網(wǎng)絡建設的核心。

服務器：數(shù)字基礎設施是“東數(shù)西算”工程的基礎，而服務器是整體算力體系的核心基石，下游主要分布在互聯(lián)網(wǎng)、金融、政府、電信、能源等關鍵行業(yè)。作為算力的核心承載設備和流量通路的核心環(huán)節(jié)，服務器、路由器、交換機等高速率網(wǎng)絡設備和器件需求彈性極大增長。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，中國服務器市場出貨量為170.6萬臺，同比增長8.9%;市場規(guī)模為108.1億美元，同比增長12.1%。同時，算力需求的增長也會加速網(wǎng)絡技術的更新迭代，推動服務器等設備的升級?？申P注浪潮信息、中科曙光等企業(yè)。

半導體：短期利好數(shù)據(jù)基礎設施相關的芯片，如服務器、存儲、內(nèi)存接口芯片;中期刺激與數(shù)據(jù)傳輸相關的通信芯片，隨著交換機、5G基站、路由器、服務器等傳輸設備和無線設備等需求持續(xù)增長，帶動通信芯片需求高漲。長期則應關注下游數(shù)據(jù)應用端芯片。算力成本的下降有利于下游應用領域大量的數(shù)據(jù)流量產(chǎn)生。VR/AR/無人駕駛等領域的應用將加速落地，同時也驅(qū)動數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)。可關注的重點企業(yè)有瀾起科技、國芯科技、華潤微等。

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對算力需求極大，平臺型企業(yè)積極加碼數(shù)據(jù)中心建設，縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，將推動包括短視頻、游戲、云計算等行業(yè)規(guī)模穩(wěn)健擴張，同時，算力的提升也為元宇宙等互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展方向打下基礎，XR內(nèi)容開發(fā)商、虛擬空間平臺企業(yè)等均有望受益，相關企業(yè)如華策影視、寶通科技等。

新能源：根據(jù)測算，若將2023年數(shù)據(jù)中心行業(yè)可再生能源使用比例提高至30%，將減少二氧化碳排放1583萬噸，占2018年的16%。而政策端早在2022年初就已明確提出要提高數(shù)據(jù)中心可再生能源使用比例，鼓勵其參與綠電交易?！皷|數(shù)西算”工程的推進有望大幅提升可再生能源使用比例，提高西部綠色能源消納比例，大幅降低數(shù)據(jù)中心能耗水平。清潔能源如風電、光伏、氫能等行業(yè)均值得關注，包括華能國際、三峽能源、吉電股份、中國核電、晶科科技等公司。

供配電：數(shù)據(jù)中心用電需求量較大，電費成本約整體運營成本的約60%，供電系統(tǒng)一旦出現(xiàn)問題將嚴重影響數(shù)據(jù)中心的正常運行，因此需要安全高效的供配電系統(tǒng)以保障數(shù)據(jù)中心的連續(xù)穩(wěn)定運行，并且最大程度保證故障情況下最小的斷電影響范圍。配電系統(tǒng)方面，隨著國內(nèi)低壓電器企業(yè)技術實力、響應能力不斷提升，國內(nèi)低壓電器進口替代持續(xù)推進，有望受益于下游數(shù)據(jù)中心需求的快速增長。相關企業(yè)如良信股份、科士達等。

溫控配套：溫控系統(tǒng)是“東數(shù)西算”的低碳核心，也是必不可少的環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)中心內(nèi)大多為服務器、交換機等大型企業(yè)級IT設備，這些設備在運轉(zhuǎn)過程中會產(chǎn)生大量的熱量，為了確保數(shù)據(jù)中心正常運轉(zhuǎn)，需要保證時刻處于恒溫恒壓的環(huán)境。同時溫控系統(tǒng)能耗是除IT能耗之外占比最高的，據(jù)2019年統(tǒng)計，溫控系統(tǒng)占IDC能耗40%。“東數(shù)西算”要求樞紐節(jié)點PUE（數(shù)據(jù)中心項目的能耗比）降低到1.25以下，目前一線城市最高PUE可達1.2-1.3左右，行業(yè)平均在1.5以上，因此溫控節(jié)能設備是能耗達標的核心環(huán)節(jié)。相關公司包括英維克、佳力圖。

數(shù)據(jù)來源：股市動態(tài)分析

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