□李 濤 高 勇

（吉林大學(xué) 吉林 長(zhǎng)春 130012）

創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)快速高質(zhì)量發(fā)展的核心推動(dòng)力，也是我國(guó)在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系道路上的主要支撐。企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，其創(chuàng)新能力不僅可以提升自身乃至國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)能力，還可以促進(jìn)行業(yè)技術(shù)水平快速更迭，推動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)高速高質(zhì)量發(fā)展。在國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新日趨重視的宏觀(guān)背景及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展道路上不可或缺的一環(huán)。如何提升企業(yè)創(chuàng)新能力，將是其利益相關(guān)者重視與思考的一個(gè)問(wèn)題。企業(yè)的創(chuàng)新能力會(huì)受到諸多因素的影響，如公司治理能力、融資能力、稅收水平等因素都會(huì)在不同程度上影響企業(yè)創(chuàng)新水平?；诟邔犹蓐?duì)理論[1]193-195，高管團(tuán)隊(duì)特征會(huì)影響企業(yè)行為，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)的研發(fā)決策這一行為中，高管團(tuán)隊(duì)扮演著發(fā)起者與推動(dòng)者的角色，在這一縱向治理過(guò)程中對(duì)企業(yè)創(chuàng)新起到了至關(guān)重要的作用。因此，在國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新的宏觀(guān)背景及企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，本文從高層梯隊(duì)理論出發(fā)，研究高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)創(chuàng)新能力，通過(guò)明確其相關(guān)關(guān)系，在企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建與管理上給出相應(yīng)的建議，從而提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。

一、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出

（一）高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)創(chuàng)新能力

高層管理者隨著年齡的增長(zhǎng)，自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力降低，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的選擇態(tài)度也在發(fā)生改變。[2]在Bantel和Jackson[3]看來(lái)，年長(zhǎng)的高層管理者在制定企業(yè)戰(zhàn)略時(shí)相對(duì)保守，而且對(duì)所執(zhí)行戰(zhàn)略的改變意愿較低，因而導(dǎo)致較多潛在市場(chǎng)機(jī)會(huì)的丟失；相反，年輕的高管團(tuán)隊(duì)愿意采取創(chuàng)新行動(dòng)與冒險(xiǎn)戰(zhàn)略，認(rèn)為不作為的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)會(huì)為企業(yè)帶來(lái)低回報(bào)率。同時(shí)，年齡較大的管理者體能、記憶力、學(xué)習(xí)與推理能力都不如從前，決策依賴(lài)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，且工作保障成為重點(diǎn)考慮的因素，更加關(guān)注自身利益，打破現(xiàn)狀的意愿較低，執(zhí)行的戰(zhàn)略也不易發(fā)生改變。[1]201-206王德應(yīng)等[4]通過(guò)研究表明，高管團(tuán)隊(duì)平均年齡越大，越不愿進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。因此，年輕的高管團(tuán)隊(duì)更能在充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性環(huán)境中把握機(jī)會(huì)，為企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。[5]本文認(rèn)為，隨著自身年齡的增長(zhǎng)，高層管理者在學(xué)習(xí)和接受新知識(shí)時(shí)將更加困難，這種困難體現(xiàn)在體力精力不足，以及對(duì)待新事物的回避態(tài)度上，制定戰(zhàn)略時(shí)更加關(guān)注與追求穩(wěn)定性，避免高風(fēng)險(xiǎn)的決策；而年齡較小的高管團(tuán)隊(duì)有更多的體力與精力去學(xué)習(xí)新知識(shí)，對(duì)待新事物的態(tài)度更加開(kāi)放，對(duì)自己的職業(yè)規(guī)劃有清晰的認(rèn)知，更愿意制定和執(zhí)行創(chuàng)新冒險(xiǎn)戰(zhàn)略來(lái)證明自己?；谝陨戏治?，本文提出以下假設(shè)：

H1a：企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡越高，其創(chuàng)新能力越弱。

Wiersema和Bantel[6]通過(guò)研究表明，擁有較高學(xué)歷背景的高管團(tuán)隊(duì)具備更高的戰(zhàn)略變革敏感度、新環(huán)境適應(yīng)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在組織決策中會(huì)更加傾向于組織變革與技術(shù)創(chuàng)新。Wally和Baum[7]則認(rèn)為，受教育程度更高的高層管理者在信息搜集與處理上將更勝一籌，且更愿意包容風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)創(chuàng)新活動(dòng)。在董文博等[8]看來(lái)，在國(guó)家鼓勵(lì)自主創(chuàng)新的背景下，具備高學(xué)歷的高管團(tuán)隊(duì)更重視企業(yè)的研發(fā)投入支出。同樣的，在潘紅波等[9]的研究視角中，學(xué)歷高的高層管理者不僅具備較強(qiáng)的認(rèn)知能力與開(kāi)放意識(shí)，同時(shí)還憑借其享受過(guò)的優(yōu)質(zhì)教育資源擁有著卓越的社會(huì)資本與光環(huán)效應(yīng)，且在決策時(shí)基于同群效應(yīng)會(huì)受到學(xué)歷同質(zhì)人群的影響，這些方面都在很大程度上正向影響著企業(yè)創(chuàng)新能力。本文認(rèn)為，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，具備高學(xué)歷的高管團(tuán)隊(duì)更加重視企業(yè)研發(fā)，對(duì)待新知識(shí)新技術(shù)有更強(qiáng)的包容與學(xué)習(xí)能力，更愿意也更有能力承擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，因而更適應(yīng)高新技術(shù)快速更迭的節(jié)奏?；谝陨戏治觯疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

H1b：企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)的平均學(xué)歷越高，其創(chuàng)新能力越強(qiáng)。

Barker和Mueller[10]的研究表明，任期較長(zhǎng)的高管團(tuán)隊(duì)更加關(guān)注自身工作的穩(wěn)定性，對(duì)創(chuàng)新的偏好較低；而任期較短的高管團(tuán)隊(duì)則更希望憑借優(yōu)秀的創(chuàng)新戰(zhàn)略來(lái)證明自己的能力。Weinzimmer等[11]認(rèn)為，任期較長(zhǎng)的高管團(tuán)隊(duì)在戰(zhàn)略決策時(shí)常常依賴(lài)于過(guò)去的范式，在思維上存在一定的惰性，沒(méi)有充分的創(chuàng)新意愿。李太等[12]通過(guò)研究也得出了相似的結(jié)論，認(rèn)為高管任期與技術(shù)創(chuàng)新負(fù)相關(guān)。然而，也有學(xué)者在此問(wèn)題上有不一樣的看法。楊芳等[13]認(rèn)為高管隨著任職時(shí)間的增長(zhǎng)，其管理能力也在不斷提升，對(duì)研發(fā)創(chuàng)新帶給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益也更加重視，因此更愿意進(jìn)行研發(fā)決策。在本文看來(lái)，高管團(tuán)隊(duì)的平均任期越長(zhǎng)，越容易依賴(lài)企業(yè)現(xiàn)有制度與運(yùn)作模式，不愿改變現(xiàn)狀；相反，任期較短的高管團(tuán)隊(duì)則急于通過(guò)成功的創(chuàng)新活動(dòng)來(lái)證明自身的價(jià)值，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新能力有促進(jìn)作用。因此，本文提出以下假設(shè)：

H1c：企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的平均任期越長(zhǎng)，其創(chuàng)新能力越弱。

（二）產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)創(chuàng)新能力

Griffith等[14]認(rèn)為，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)為了獲得產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)積極投入技術(shù)創(chuàng)新或開(kāi)發(fā)推出新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)成本領(lǐng)先或產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略，從而贏得更高的市場(chǎng)占有率并提升企業(yè)績(jī)效。在程昔武等[15]看來(lái)，中國(guó)境內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度相較于國(guó)外市場(chǎng)還有待提高，因此目前中國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新更多體現(xiàn)為促進(jìn)作用。胡令等[16]通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，信息透明度和高管團(tuán)隊(duì)激勵(lì)有效性都會(huì)得到提升，企業(yè)創(chuàng)新效率也隨之提升。然而，也有學(xué)者提出了不同的觀(guān)點(diǎn)。Grossman和Helpman[17]認(rèn)為，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，新產(chǎn)品或新技術(shù)容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，產(chǎn)品趨于同質(zhì)化，創(chuàng)新收益降低，因而企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力也較低。在本文看來(lái)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，產(chǎn)品生命周期變短、無(wú)法適應(yīng)高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的企業(yè)將被淘汰，為了企業(yè)的生存并取得收益，高管團(tuán)隊(duì)將不得不制定創(chuàng)新決策，企業(yè)創(chuàng)新是市場(chǎng)與企業(yè)共同促進(jìn)下的必然選擇?；谝陨戏治?，本文提出以下假設(shè)：

H2a：企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與其創(chuàng)新能力的關(guān)系會(huì)受到產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)向調(diào)節(jié)。

H2b：企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與其創(chuàng)新能力的關(guān)系會(huì)受到產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的正向調(diào)節(jié)。

H2c：企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均任期與其創(chuàng)新能力的關(guān)系會(huì)受到產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)向調(diào)節(jié)。

（三）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)創(chuàng)新能力

由于我國(guó)特殊的資本市場(chǎng)環(huán)境，上市公司可普遍分為國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)。Akhtar等[18]認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，且易受到市場(chǎng)調(diào)控；對(duì)比之下，國(guó)有企業(yè)更考慮企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，因而較少進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)等高風(fēng)險(xiǎn)行為。在趙興廬等[19]的視角中，與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)較少受到政府干預(yù)，其主要目標(biāo)是在保證生存與發(fā)展的前提下追求長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而技術(shù)創(chuàng)新正是實(shí)現(xiàn)這一競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵途徑；相反，國(guó)有企業(yè)不僅要追求行政目標(biāo)和社會(huì)責(zé)任，而且高管的晉升也會(huì)受到政府干預(yù)，導(dǎo)致高管團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新動(dòng)力較低。[20]本文認(rèn)為，相較于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)無(wú)論在政策上還是經(jīng)濟(jì)上都會(huì)得到更多的支持，面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，其創(chuàng)新動(dòng)力也較為缺乏；而民營(yíng)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，其創(chuàng)新動(dòng)力較足，受高管團(tuán)隊(duì)特征的影響較小。基于上述分析，本文提出以下假設(shè)：

H3a：企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與其創(chuàng)新能力的關(guān)系在國(guó)有企業(yè)中更明顯。

H3b：企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與其創(chuàng)新能力的關(guān)系在國(guó)有企業(yè)中更明顯。

H3c：企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均任期與其創(chuàng)新能力的關(guān)系在國(guó)有企業(yè)中更明顯。

H3d：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與企業(yè)創(chuàng)新能力的負(fù)向調(diào)節(jié)在國(guó)有企業(yè)中更明顯。

H3e：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與企業(yè)創(chuàng)新能力的正向調(diào)節(jié)在國(guó)有企業(yè)中更明顯。

H3f：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)平均任期與企業(yè)創(chuàng)新能力的負(fù)向調(diào)節(jié)在國(guó)有企業(yè)中更明顯。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2012—2018年A股上市公司為樣本，并剔除了金融保險(xiǎn)類(lèi)和變量數(shù)據(jù)缺失或包含異常值的上市公司，經(jīng)處理最終得到3294個(gè)樣本數(shù)據(jù)。其中，國(guó)有上市公司樣本數(shù)1031個(gè)，非國(guó)有上市公司樣本數(shù)2263個(gè)。本文相關(guān)數(shù)據(jù)全部來(lái)源于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，最后通過(guò)Excel、SPSS25.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量

企業(yè)創(chuàng)新能力（Patent）。參考儲(chǔ)德銀等[21]的方法，對(duì)企業(yè)當(dāng)年專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量加1取自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新能力。為提高研究結(jié)果的可靠程度，本文將使用專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量加1取自然對(duì)數(shù)替代被解釋變量進(jìn)行后續(xù)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.解釋變量

高管團(tuán)隊(duì)特征，包括高管團(tuán)隊(duì)平均年齡（Mage）、學(xué)歷（Medu）和任期（Mtenure）。

3.調(diào)節(jié)變量

產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度（HHI）。本文借鑒大部分學(xué)者的做法，以赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)（HHI）衡量產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度。其數(shù)值越小，代表競(jìng)爭(zhēng)越激烈，計(jì)算公式如下：

其中，X代表行業(yè)總銷(xiāo)售額，Xi代表行業(yè)中每個(gè)公司的銷(xiāo)售額。

4.分組變量

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）。國(guó)有企業(yè)取1，民營(yíng)企業(yè)取0。

5.控制變量

公司規(guī)模（SIZE）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（LEV）、盈利能力（ROA）、經(jīng)營(yíng)效率（TAT）和公司成長(zhǎng)性（BM）。

（三）研究模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)創(chuàng)新能力間的關(guān)系，本文設(shè)計(jì)了如下模型一：

其中，X代表高管團(tuán)隊(duì)特征。

為了探討產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)社會(huì)創(chuàng)新能力間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，本文提出如下模型二：

為驗(yàn)證產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性帶來(lái)的結(jié)果差異，根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE=1或SOE=0）對(duì)模型一、二做分組回歸，比較不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下相關(guān)系數(shù)的顯著性。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

由表1可知，所選取的上市公司企業(yè)創(chuàng)新能力的均值為3.401，這表明從整體上來(lái)看，我國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新能力并不強(qiáng)，企業(yè)整體創(chuàng)新水平有待提升；企業(yè)創(chuàng)新能力的最大值為9.998，最小值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1.581，這說(shuō)明我國(guó)不同企業(yè)間的創(chuàng)新水平存在較大差異。高管團(tuán)隊(duì)平均年齡在49歲左右，這表明我國(guó)上市公司偏好聘用并組建經(jīng)驗(yàn)較為豐富的中年領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)；平均學(xué)歷在本科生到碩士研究生之間，表明整體上我國(guó)上市公司的高管受教育程度較高；平均任期在3.8年左右，表明我國(guó)上市公司高管團(tuán)隊(duì)的人員構(gòu)成在短期內(nèi)較為穩(wěn)定。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)分析表

高管團(tuán)隊(duì)平均年齡最大值為68歲，最小值為33歲，平均學(xué)歷最高為博士，最低為中專(zhuān)及中專(zhuān)以下，平均任期最長(zhǎng)為17.014年，最短為0.019年。以上數(shù)據(jù)表明，我國(guó)不同上市公司間的高管團(tuán)隊(duì)特征存在較大異質(zhì)性，因此有必要探討研究高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)創(chuàng)新能力間的關(guān)系。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的均值為0.159，這表明我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較高；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最大值為1，最小值為0.022，這表明我國(guó)不同行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度存在差異，因此進(jìn)一步探究分析產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)社會(huì)創(chuàng)新能力間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用是有必要的。

（二）回歸分析

1.高管團(tuán)隊(duì)特征、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)創(chuàng)新能力

根據(jù)高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)創(chuàng)新能力關(guān)系的回歸結(jié)果（見(jiàn)表2），各變量間VIF值均在10以?xún)?nèi)，F(xiàn)值均在1%的水平上顯著，模型不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性且擬合度較好。從表3可以得知，高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與企業(yè)創(chuàng)新能力的系數(shù)為-0.022，在1%的水平下顯著負(fù)相關(guān)；高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與企業(yè)創(chuàng)新能力的系數(shù)為0.321，在1%的水平下顯著正相關(guān)；高管團(tuán)隊(duì)平均任期與企業(yè)創(chuàng)新能力的系數(shù)為-0.028，在5%的水平下顯著負(fù)相關(guān)，文章的假設(shè)H1a、H1b、H1c由此得到驗(yàn)證。此外，通過(guò)比較不同產(chǎn)權(quán)下的回歸系數(shù)后發(fā)現(xiàn)，高管年齡對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的負(fù)影響在國(guó)有上市公司更加明顯，但此差異并不是很大，H3a得到驗(yàn)證。此外，國(guó)有上市公司高管學(xué)歷水平的高低相較于非國(guó)有上市公司更能顯著促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新能力，H3b因此得到驗(yàn)證。高管團(tuán)隊(duì)任期與企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下并不顯著，因此也得不到明顯的產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性帶來(lái)的差異結(jié)果，H3c未得到驗(yàn)證。

表2 高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)創(chuàng)新能力的回歸結(jié)果

續(xù)表

2.高管團(tuán)隊(duì)特征、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)創(chuàng)新能力

在加入調(diào)節(jié)變量產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度后，從表3的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)論在全樣本組還是在不同的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)條件下，高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的交互項(xiàng)系數(shù)均不顯著，表明產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)高管年齡與企業(yè)創(chuàng)新能力無(wú)明顯調(diào)節(jié)作用，H2a與H3d均未得到驗(yàn)證。在全樣本組中，高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度交互項(xiàng)的系數(shù)為-0.767，且在1%的水平下顯著，這表明相較于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較低的環(huán)境，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越高，高管學(xué)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的促進(jìn)作用越明顯，假設(shè)H2b由此得到驗(yàn)證。同時(shí)，通過(guò)比較不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)交互項(xiàng)的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，在國(guó)有上市公司中產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高管學(xué)歷與企業(yè)創(chuàng)新能力的正向調(diào)節(jié)作用更明顯，假設(shè)H3e因此得到驗(yàn)證。此外，高管團(tuán)隊(duì)平均任期與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的交互項(xiàng)系數(shù)在非國(guó)有上市公司樣本組的系數(shù)為0.268，且在5%的水平下顯著，這表明在非國(guó)有上市公司中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度可以在一定程度上抑制高管任期與企業(yè)創(chuàng)新能力間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而這一調(diào)節(jié)作用在國(guó)有上市公司中不明顯，H2c與H3f均未得到驗(yàn)證。

表3 高管團(tuán)隊(duì)特征、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)創(chuàng)新能力的回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了對(duì)本文回歸結(jié)果的可靠性進(jìn)行檢驗(yàn)，本文以專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量加1取自然對(duì)數(shù)替代被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在得到的回歸結(jié)果中，企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與其創(chuàng)新能力的負(fù)相關(guān)關(guān)系在非國(guó)有上市公司中更加明顯，與本文的回歸驗(yàn)證結(jié)果不同。在本文分析看來(lái)，產(chǎn)生此差異的主要原因在于國(guó)有上市公司在企業(yè)得到授權(quán)的過(guò)程中可以得到更多的行政支持，從而導(dǎo)致不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的企業(yè)創(chuàng)新能力量化水平存在一定差異，進(jìn)而導(dǎo)致了回歸結(jié)果的差異性。同時(shí)，因本文得出的回歸結(jié)果中，高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與企業(yè)創(chuàng)新能力間關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下存在差異但并不明顯，而且其余結(jié)果均與上文一致，因此穩(wěn)健性檢驗(yàn)在結(jié)果上依然進(jìn)一步支持了本文的假設(shè)。

四、結(jié)論

基于我國(guó)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，本文研究了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、學(xué)歷、任期與企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)系，并探討了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的調(diào)節(jié)作用，通過(guò)實(shí)證分析后得出以下結(jié)論：

（1）企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、任期與其創(chuàng)新能力負(fù)相關(guān)，平均學(xué)歷與其創(chuàng)新能力正相關(guān)。年齡低、學(xué)歷高、任期短的高管在執(zhí)行企業(yè)決策的過(guò)程中具備更多的體力與精力去學(xué)習(xí)和接受新知識(shí)，對(duì)待新知識(shí)與新技術(shù)有更強(qiáng)的包容與學(xué)習(xí)能力，同時(shí)更愿意也更有能力承擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)以適應(yīng)高新技術(shù)快速更迭的節(jié)奏，從而證明自身的價(jià)值。

（2）相較于非國(guó)有上市公司，高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的正向影響及高管團(tuán)隊(duì)平均年齡對(duì)其的負(fù)向影響在國(guó)有上市公司中更明顯，而平均任期與企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)系則無(wú)明顯的產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性差異。關(guān)于研究假設(shè)與研究結(jié)果間出現(xiàn)的偏差，本文推測(cè)原因如下：高管學(xué)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響最為明顯，而高管任期帶來(lái)的影響很小，因此造成了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下高管團(tuán)隊(duì)任期帶來(lái)的影響無(wú)明顯差異，回歸分析時(shí)，Mtenture的系數(shù)絕對(duì)值遠(yuǎn)小于Medu的系數(shù)絕對(duì)值就較好地佐證了這一點(diǎn)；雖然高管年齡與企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)系表現(xiàn)出了在國(guó)有企業(yè)中更明顯，但Mage的系數(shù)絕對(duì)值也很小，且產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性帶來(lái)的此差異通過(guò)比較系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)并沒(méi)有顯著意義上的差別，此外在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)時(shí)對(duì)于此得到的不同結(jié)果也使這一結(jié)論存疑。

（3）產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)促進(jìn)高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與企業(yè)創(chuàng)新能力的正相關(guān)關(guān)系，即在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的促進(jìn)作用將更加顯著；相較于非國(guó)有上市公司，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)國(guó)有上市公司中高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷與企業(yè)創(chuàng)新能力正相關(guān)關(guān)系的促進(jìn)作用更加明顯；在非國(guó)有上市公司中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度可以在一定程度上抑制高管團(tuán)隊(duì)平均任期與企業(yè)創(chuàng)新能力間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。關(guān)于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)上市公司及在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)條件下的調(diào)節(jié)作用，研究假設(shè)與研究結(jié)果間仍存在一定的偏差。在本文推測(cè)看來(lái)，原因如下：第一，高管團(tuán)隊(duì)年齡與任期雖對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力有一定的影響，但影響很小，以至于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其沒(méi)有明顯的調(diào)節(jié)關(guān)系；第二，造成在民營(yíng)企業(yè)中產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可以一定程度上抑制高管任期與企業(yè)創(chuàng)新能力負(fù)相關(guān)關(guān)系，而在國(guó)有企業(yè)中卻并不明顯的原因，可能在于民營(yíng)企業(yè)相較于國(guó)有企業(yè)面臨著更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，其不得不努力創(chuàng)新以謀求企業(yè)生存，因此在民營(yíng)企業(yè)中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)本就對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力影響不大的高管任期進(jìn)行了一定的負(fù)向調(diào)節(jié)；第三，相較于高管任期，高管年齡對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響更小，因此產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)非國(guó)有上市公司沒(méi)有明顯的調(diào)節(jié)作用。