蔡靈莎, 杜曉君, 楊慧芳, 張忠良

(1.浙江科技學(xué)院 經(jīng)濟與管理學(xué)院,浙江 杭州 310023; 2.東北大學(xué) 工商管理學(xué)院,遼寧 沈陽 110168; 3.嘉興學(xué)院 經(jīng)濟學(xué)院,浙江 嘉興 314001; 4.杭州電子科技大學(xué) 管理學(xué)院,浙江 杭州 310018)

0 引言

受制度、文化、區(qū)域等因素影響，跨國公司對外直接投資面臨著外來者劣勢(Liablity of foreignness)威脅[1～3]。有效識別、正確評估并采取恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略舉措來降低外來者劣勢，是實現(xiàn)投資目標(biāo)的重要保障[4]。近年來，新興經(jīng)濟體跨國公司對外直接投資步伐不斷加快，遭受的外來者劣勢也日漸凸顯[5]。作為新興經(jīng)濟體大國，中國2021年對外直接投資流量達(dá)到1451.9億美元，但中國公司折戟海外的現(xiàn)象卻頻頻出現(xiàn)。新“絲綢之路”的展開將促進(jìn)中國對外直接投資的進(jìn)一步發(fā)展，如何克服海外投資中的外來者劣勢，已成為學(xué)術(shù)界和實業(yè)界亟待解決的熱點問題。

知識是公司價值創(chuàng)造的源泉，進(jìn)而能夠降低劣勢，或形成優(yōu)勢[6]。組織學(xué)習(xí)作為知識獲取的重要手段，逐漸受到外來者劣勢領(lǐng)域?qū)W者們的關(guān)注[7]。然而，梳理組織學(xué)習(xí)與外來者劣勢關(guān)系的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)：第一，已有研究主要圍繞“組織學(xué)習(xí)能否降低外來者劣勢”這一問題展開，對“不同學(xué)習(xí)模式與外來者劣勢關(guān)系”的討論較少。組織學(xué)習(xí)具有雙元性，不同學(xué)習(xí)模式對外來者劣勢的作用機理、時效皆存有差異[8]。這些學(xué)習(xí)模式應(yīng)追求均衡、協(xié)調(diào)發(fā)展，亦或畢其功于一種，才能更好降低外來者劣勢？第二，根據(jù)所處行業(yè)特性，公司對雙元學(xué)習(xí)的需求不能一概而論。行業(yè)知識密集度越高，公司的外部變化越迅速，就越需要通過探索式學(xué)習(xí)來獲取新知識。這意味著均衡開展利用、探索所帶來的價值，可能會受到行業(yè)的影響。第三，已有研究大多以發(fā)達(dá)經(jīng)濟體為研究對象，對于新興經(jīng)濟體的對外直接投資，研究結(jié)論是否符合？這一問題的答案需要更多來自新興經(jīng)濟體的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行支撐。由此，本文試圖以中國上市公司為研究對象，探討雙元學(xué)習(xí)對外來者劣勢的影響，并考察行業(yè)知識密集度在雙元學(xué)習(xí)與外來者劣勢之間的調(diào)節(jié)作用。

1 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1 雙元學(xué)習(xí)與外來者劣勢

March首創(chuàng)性將雙元觀點延伸到組織學(xué)習(xí)領(lǐng)域，認(rèn)為利用式學(xué)習(xí)是利用、深化已有組織技能來提高效率的行為，探索式學(xué)習(xí)是開拓、獲取新領(lǐng)域中的知識、技術(shù)等行為[9]。早期研究基于“資源有限”觀點，以權(quán)衡取舍態(tài)度看待這兩種學(xué)習(xí)[10]。后期研究認(rèn)為，過分關(guān)注雙元的一面存在缺陷，利用和探索結(jié)合才能創(chuàng)造價值[11]。隨著研究深入，組織科學(xué)領(lǐng)域逐漸形成一個持續(xù)觀點，即組織的持續(xù)成功既取決于現(xiàn)有能力的利用，也取決于新技能的探索。因此，基于資源有限性和環(huán)境動態(tài)性，學(xué)者們爭論的對象從權(quán)衡利用與探索，逐漸演變成如何均衡的問題。將雙元均衡思想拓展到對外直接投資中可見，在降低外來者劣勢上，也應(yīng)具有雙元的觀點。

一方面，利用式學(xué)習(xí)、探索式學(xué)習(xí)對外來者劣勢的影響具有互補性。首先，從作用機理來看，利用式學(xué)習(xí)是對已有知識、技術(shù)的精煉與再利用來降低不熟悉性危害，探索式學(xué)習(xí)側(cè)重于挖掘東道國特定的社會規(guī)范、消費者偏好等隱性知識和特有的新技術(shù)[12]，關(guān)注關(guān)系危害和歧視危害導(dǎo)致的外來者劣勢。其次，從關(guān)注對象來看，利用式學(xué)習(xí)關(guān)注確定性事件，是知識的縱向開發(fā)。探索式學(xué)習(xí)則聚焦新的可能性事件，是橫向延伸[13]。利用和探索在關(guān)注對象上的互補關(guān)系，是一種二元正交耦合[14]。當(dāng)實現(xiàn)利用與探索雙元發(fā)展時，這種耦合關(guān)系將促進(jìn)跨國公司開展內(nèi)部價值鏈上的研發(fā)與學(xué)習(xí)，并拓展學(xué)習(xí)邊界，有助于構(gòu)建一個創(chuàng)新知識體系，進(jìn)而可能會更好地降低外來者劣勢。此外，從作用時效來看，利用式學(xué)習(xí)賴以獲取的慣例、路徑等，是跨國公司在長期發(fā)展中所形成的經(jīng)驗知識[15]。相對于外部市場的不確定性，這些經(jīng)驗知識更易獲得，且能將其快速運用于相似的投資情境[16]。探索式學(xué)習(xí)在于尋求技術(shù)、管理創(chuàng)新等來提高核心能力，進(jìn)而培育特有的競爭優(yōu)勢來彌補外來者劣勢。但是，異國市場的不熟悉性，加劇了這種競爭優(yōu)勢形成的難度，且探索學(xué)習(xí)面臨失敗的風(fēng)險較高，在短期內(nèi)難以獲取回報[17]。雙元均衡學(xué)習(xí)則可能幫助公司在降低外來者劣勢上實現(xiàn)短期與長期的協(xié)調(diào)發(fā)展。在進(jìn)入東道國市場時，跨國公司可以通過利用式學(xué)習(xí)來克服最初的外來者劣勢，在奠定了一定的國際化能力后，再尋求探索式學(xué)習(xí)來增強綜合實力。探索式學(xué)習(xí)所獲取的關(guān)于東道國市場的商業(yè)慣例、消費者偏好等規(guī)范性知識，既能提高公司在東道國的合法性，還能提高公司的核心能力，以特有競爭優(yōu)勢來克服外來者劣勢。

另一方面，利用式、探索式學(xué)習(xí)相互依存，均衡發(fā)展才能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。越來越多的跨國公司將海外子公司作為知識接收體，在全球范圍內(nèi)尋找處于領(lǐng)先地位的市場知識。通過對東道國先進(jìn)技術(shù)、社會規(guī)范等信息的探索式學(xué)習(xí)，子公司不僅能開展量身定制式的產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新來降低合法性缺失導(dǎo)致的關(guān)系危害，還能將獲取的那些戰(zhàn)略性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到母公司及全球其他子公司網(wǎng)絡(luò)，供采取利用式學(xué)習(xí)的子公司吸收借鑒，降低它們的不熟悉性危害。而利用式學(xué)習(xí)的子公司，則通過整合探索式子公司轉(zhuǎn)移的知識來進(jìn)行延伸性應(yīng)用。這既能降低公司在東道國的不熟悉性危害，還能依靠利用學(xué)習(xí)快速回報的特性，為探索創(chuàng)新提供資金支撐[18]。這種雙元學(xué)習(xí)型的機制，加速知識的跨部門流動，提高無形資產(chǎn)的利用率，使組織在知識資源的共享與重用中，獲得降低外來者劣勢的協(xié)同效應(yīng)[19]。但是，這兩種學(xué)習(xí)模式也會使組織發(fā)展面臨著“連續(xù)”與“變革”兩種狀態(tài)。太多的組織變革容易造成組織混亂，太多的連續(xù)則容易形成組織慣性[20]。只有實現(xiàn)利用與探索雙元均衡，才可能確保公司在演化過程中保持利用性和連續(xù)性、在改革過程中保持探索性和變革性，從而在降低外來者劣勢上獲取可持續(xù)競爭優(yōu)勢[21]。由此可見，均衡利用、探索學(xué)習(xí)可能會更好地幫助跨國公司規(guī)避海外投資中的外來者劣勢，提出假設(shè)1：

H1雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

1.2 行業(yè)知識密集度的調(diào)節(jié)作用

均衡開展利用、探索式學(xué)習(xí)的目的，不僅讓兩種學(xué)習(xí)模式協(xié)調(diào)共存，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，更是通過雙元整合來培育雙元動態(tài)能力，進(jìn)而實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)[22]。然而，跨國公司對利用還是探索的需求不是一概而論。組織學(xué)習(xí)在利用、探索上的均衡效應(yīng)，可能受到行業(yè)特征的影響。

市場環(huán)境、行業(yè)及雙元能力的一些研究發(fā)現(xiàn)，公司所處的外部市場環(huán)境與其自身的行業(yè)知識密集度密切相關(guān)[23]。隨著行業(yè)知識密集度的提高，公司面臨的外部市場動態(tài)性也就越高。而公司雙元動態(tài)能力的形成，則受市場環(huán)境的影響[24]。對于知識密集度較低的行業(yè)而言，它們面臨的技術(shù)變革要求相對溫和，市場環(huán)境相對穩(wěn)定，公司可通過雙元學(xué)習(xí)，漸進(jìn)性地形成動態(tài)能力。而對于知識密集型行業(yè)，日新月異的信息技術(shù)對其提出了更高的探索性要求。外部環(huán)境迅速變化，雙元動態(tài)能力的形成是一種迭代過程。高度動態(tài)改變的技術(shù)環(huán)境需要公司快速學(xué)習(xí)新知識來應(yīng)對外部市場，這將導(dǎo)致利用式學(xué)習(xí)失去意義[25]。也就是說，當(dāng)行業(yè)知識密集度較高時，高度動態(tài)改變的技術(shù)環(huán)境既不利于發(fā)揮利用式學(xué)習(xí)的作用，也不利于協(xié)調(diào)、整合利用式學(xué)習(xí)和探索式學(xué)習(xí)所獲的知識，它將導(dǎo)致跨國公司試圖通過雙元學(xué)習(xí)來降低外來者劣勢的成效變得不確定。

同時，不同行業(yè)在路徑依賴上的差異，也可能影響均衡學(xué)習(xí)的效果。知識密集度較低的行業(yè)，它們市場同質(zhì)化程度較高，創(chuàng)新要求低，在發(fā)展中更多遵循傳統(tǒng)技術(shù)路徑[26]。對這些行業(yè)中的跨國公司而言，若在對外直接投資中均衡開展利用、探索式學(xué)習(xí)，可以提高對已有慣例的運用，也可以補充新知識、形成新技能，進(jìn)而以競爭優(yōu)勢來彌補外來者劣勢。而對于知識密集型、高附加值創(chuàng)造型的新興行業(yè)來說，市場技術(shù)隨時更新、市場結(jié)構(gòu)高度多元化、消費者、競爭者、合作伙伴等利益相關(guān)者的行為難以捉摸，給公司帶來全新的挑戰(zhàn)[27]。公司需要摒棄已有發(fā)展路徑，通過持續(xù)創(chuàng)新來應(yīng)對外部市場[28]。此時，即使均衡開展雙元學(xué)習(xí)，由于先前經(jīng)驗、知識、管理等已不再適用于新環(huán)境，利用式學(xué)習(xí)的作用將會受限制。探索式學(xué)習(xí)所獲得的知識技術(shù)在短期內(nèi)將會過時，難以為其他子公司再利用，雙元學(xué)習(xí)將無法實現(xiàn)降低外來者劣勢的協(xié)同效應(yīng)。

由上述我們認(rèn)為，雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢的關(guān)系可能受到行業(yè)影響，提出假設(shè)2：

H2行業(yè)知識密集度能弱化雙元學(xué)習(xí)均衡度對外來者劣勢的負(fù)向影響。即隨著行業(yè)知識密集度的提高，雙元學(xué)習(xí)均衡度對外來者劣勢的負(fù)向影響將減弱。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇

樣本選取遵循以下原則：(1)上市公司數(shù)據(jù)披露較全，且本文涉及雙元學(xué)習(xí)均衡度的計算，要求樣本公司在考察期內(nèi)至少發(fā)生兩起對外直接投資事件，故將發(fā)生兩次及以上對外直接投資事件的A股上市公司作為研究對象；(2)剔除ST股以避免非正常股利政策對結(jié)果的影響；(3)剔除投資目的地為維爾京群島、開曼群島等以避稅為目的的假投資事件；(4)中國大量涌現(xiàn)對外直接投資是在2001年之后，大多滬深兩市公司披露的數(shù)據(jù)也只能追溯到2001年，故樣本時間段選在2001年到2019年?；谝陨峡紤]，通過對滬深A(yù)股上市公司的年報進(jìn)行刪選，排除數(shù)據(jù)缺失的公司，最后得到的樣本共計181家公司、1051次對外直接投資事件。樣本分布特性見表1。

表1 樣本分布特征

根據(jù)表1，在成立時間上，成立十至二十年的跨國公司較多。從公司性質(zhì)來看，國有和非國有所占的比例比較接近。在投資經(jīng)驗上，大多樣本公司的對外直接投資次數(shù)處于5次以下，且第一次投資時間處于5年以內(nèi)。這可能意味著，成長型公司所占樣本比重較大。

2.2 變量設(shè)計與數(shù)據(jù)來源

(1)被解釋變量：外來者劣勢(LOF)。外來者劣勢的測量主要有兩種，一是根據(jù)其形成性指標(biāo)，另一種是通過反應(yīng)性指標(biāo)，即“存活率”、“訴訟率”、“投資績效”等[29,30]。本文以“投資績效”來測量?？冃г礁?，意味著外來者劣勢越低，故對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，以投資績效的倒數(shù)來表示外來者劣勢，投資績效以總資產(chǎn)收益率來表示，數(shù)據(jù)來源于萬得數(shù)據(jù)庫。

(2)解釋變量：雙元學(xué)習(xí)均衡度(BOL)。以投資動機來判定，將自然資源、市場、效率獲取型的海外投資界定為利用式學(xué)習(xí)，戰(zhàn)略性資產(chǎn)獲取視為探索式學(xué)習(xí)。測量公式為：1-|x-y|/(x+y)，其中，x表示利用式學(xué)習(xí)，y表示探索式學(xué)習(xí)，當(dāng)x=y時表示達(dá)到絕對均衡[22]。

(3)調(diào)節(jié)變量：行業(yè)知識密集度(IKI)。關(guān)于行業(yè)知識密集度的測量，一些文獻(xiàn)從產(chǎn)出角度來衡量，如發(fā)明專利，也有一些從投入角度來衡量。本文除了制造業(yè)，也涉及一些服務(wù)業(yè)。服務(wù)業(yè)的知識密集度無法完全體現(xiàn)在發(fā)明專利等統(tǒng)數(shù)據(jù)上，故本文以投入角度，即公司的研發(fā)強度來測量。參考已有文獻(xiàn)，研發(fā)強度的度量主要采用研發(fā)費用/總資產(chǎn)來表示[31]，數(shù)據(jù)來源于公司年報。

(4)控制變量：為保證研究結(jié)果的可靠性，引入以下控制變量。

成立時間(CA)：公司成立的物理時間。一些研究認(rèn)為，成熟公司經(jīng)驗豐富，市場獲悉能力強，關(guān)系網(wǎng)絡(luò)廣[32]，能更好地處理外來者劣勢。也有研究發(fā)現(xiàn)，年輕公司靈活性好，且政治關(guān)系及認(rèn)知模式容易塑造，能更快適應(yīng)東道國市場環(huán)境，進(jìn)而能及時降低外來者劣勢[33]。

公司性質(zhì)(CN)：國有或非國有。在“中國威脅論”等片面不實輿論的傳播中，國有性質(zhì)增加跨國公司進(jìn)入東道國的障礙，使企業(yè)面臨的外來者劣勢更大[34]。因此，本文引入公司性質(zhì)這一虛擬變量，并以公司最大股東是否國有來判斷，若為國有股東，賦值1，否則為0。

權(quán)益乘數(shù)(IA)：資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額的比值。權(quán)益乘數(shù)一定程度上影響公司的盈利能力和抵抗風(fēng)險能力，對跨國公司降低外來者劣勢具有一定的作用，數(shù)據(jù)來源于萬得數(shù)據(jù)庫。

對外直接投資經(jīng)驗：對外直接投資次數(shù)(IC)、首次投資時長(FIT)。豐富的投資經(jīng)驗有助于認(rèn)識東道國市場、制度等信息，降低投資中的外來者劣勢[34]。投資經(jīng)驗的測量，一方面考察跨國公司在全球市場投資頻數(shù)，即投資總次數(shù)，另一方面考察投資時長，以首次進(jìn)行對外直接投資來表示。投資次數(shù)和首次投資時長的數(shù)據(jù)來源于公司年報。

2.3 模型構(gòu)建

根據(jù)前文研究問題，以外來者劣勢為因變量，雙元學(xué)習(xí)均衡度為自變量，建立模型如下:

LOF=β0+β1CA+β2CN+β3IA+β4IC+β5FIT+e

(0)

LOF=β0+β1CA+β2CN+β3IA+

β4IC+β5FIT+β6BOL+e

(1)

LOF=β0+β1CA+β2CN+β3IA+β4IC+β5FIT+

β6BOL+β7IKL+β8BOL×IKL+e

(2)

β0為常數(shù)項，βi為系數(shù)，模型0表示外來者劣勢與控制變量的關(guān)系；模型1考察雙元學(xué)習(xí)均衡度對外來者劣勢的影響；模型2引入行業(yè)與雙元學(xué)習(xí)均衡度的交互項，考察行業(yè)的調(diào)節(jié)作用。

3 實證檢驗

3.1 變量的描述性分析及相關(guān)性矩陣

主要變量的描述性統(tǒng)計和相關(guān)性性分析分別如表2、表3所示。

表2 描述性分析

表3 相關(guān)性矩陣

從成立時間、投資次數(shù)均值來看，樣本公司大多處于成長期，且具備一定的海外投資經(jīng)驗。從首次投資時長來看，樣本公司的對外直接投資大多集中于近五年。此外，雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢顯著負(fù)相關(guān)，初步驗證假設(shè)1。其他控制變量與外來者劣勢也存有顯著相關(guān)性，且控制變量間不存在高度相關(guān)性，表明不存在多重共線性。

3.2 回歸分析

本節(jié)運用統(tǒng)計軟件對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸?；貧w結(jié)果如表4所示。

表4 回歸分析結(jié)果

模型0檢驗了成立時間、公司性質(zhì)、投資次數(shù)及首次投資時長對外來者劣勢的影響。其中，以投資次數(shù)、首次投資時長與外來者劣勢的關(guān)系顯著為負(fù)，回歸系數(shù)分別為-0.234，-0.165，表明對外直接投資經(jīng)驗越豐富，公司面臨的外來者劣勢越小。模型1檢驗雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢的關(guān)系，R2由模型0的0.189提高導(dǎo)0.260，且雙元學(xué)習(xí)均衡度的系數(shù)為-0.277，在0.001水平下顯著，表明雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢顯著負(fù)相關(guān)，支持假設(shè)1。DW值等于2.001，表明模型不存在多重共線性現(xiàn)象。模型2在模型1基礎(chǔ)上引入行業(yè)知識密集度及其與學(xué)習(xí)均衡度的交互項，結(jié)果顯示，R2值由0.260提高到0.293，表明加入行業(yè)知識密集度變量之后，模型的解釋力提到了提高。同時，行業(yè)知識密集度與雙元學(xué)習(xí)均衡度的交互項系數(shù)為0.294，在0.05水平下顯著，結(jié)合雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢之間是負(fù)向關(guān)系，故行業(yè)知識密集度顯著弱化了雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢的負(fù)相關(guān)關(guān)系。為了進(jìn)一步分析行業(yè)知識密集度是如何調(diào)節(jié)雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢之間的關(guān)系，本文繪制了在不同的行業(yè)知識密集度水平上，雙元學(xué)習(xí)均衡度與外來者劣勢的關(guān)系圖，如圖1所示?？梢钥闯?，隨著行業(yè)知識密集度的提高，雙元學(xué)習(xí)均衡度對外來者劣勢的負(fù)向影響在減弱，假設(shè)2得到驗證。

圖1 調(diào)節(jié)效應(yīng)

4 結(jié)論與啟示

4.1 研究結(jié)論

本文基于雙元性視角，分析了利用、探索雙元學(xué)習(xí)與外來者劣勢的關(guān)系，并引入行業(yè)作為調(diào)節(jié)變量，考察雙元學(xué)習(xí)均衡度影響外來者劣勢的邊界條件。在理論分析基礎(chǔ)上，以181家中國上市公司、1051次對外直接投資事件為樣本進(jìn)行了實證檢驗，進(jìn)而得到如下研究結(jié)論：

(1)組織學(xué)習(xí)在利用、探索上的均衡度越高，對外直接投資面臨的外來者劣勢越小。一方面，利用式學(xué)習(xí)和探索式學(xué)習(xí)在降低外來者劣勢的作用機理和作用時效上存在互補效應(yīng)。在作用機理上，利用式學(xué)習(xí)關(guān)注組織已有的經(jīng)驗知識，通過經(jīng)驗技能的跨境利用、拓展、深化來降低對外直接投資中的不熟悉危害。探索式學(xué)習(xí)則傾向于以獲取東道國市場的知識來降低關(guān)系危害、歧視危害等。在作用時效上，利用式學(xué)習(xí)能夠在短期內(nèi)降低外來者劣勢，而探索式學(xué)習(xí)主要針對長期發(fā)展中的外來者劣勢。另一方面，知識的跨邊界轉(zhuǎn)移，促使探索式學(xué)習(xí)獲取的知識在各利用式子公司中共享，實現(xiàn)降低外來者劣勢的協(xié)同效應(yīng)。

(2)雙元學(xué)習(xí)均衡度對外來者劣勢的降低作用受到行業(yè)知識密集度的影響。當(dāng)跨國公司所處的行業(yè)知識密集度較低，利用、探索學(xué)習(xí)雙元均衡能更好地降低外來者劣勢。但是，隨著行業(yè)知識密集度的提高，雙元均衡對外來者劣勢的影響程度將逐漸下降。

4.2 管理啟示

(1)均衡利用、探索學(xué)習(xí)能更好地降低外來者劣勢的研究結(jié)果，為跨國公司布局海外戰(zhàn)略提供了方向。利用和探索式學(xué)習(xí)，皆有助于降低對外直接投資中的外來者劣勢。但兩種學(xué)習(xí)模式在作用對象、時效上存在差異，均衡發(fā)展更能促進(jìn)外來者劣勢的降低。因此，跨國公司在進(jìn)行海外投資的謀篇布局時，應(yīng)充分認(rèn)識到外部創(chuàng)新性資源對公司發(fā)展的重要性，在投資決策時不僅要考慮投資戰(zhàn)略的多樣性，也要關(guān)注投資戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性。即跨國公司不可單一地尋求資源、市場獲取型的利用式擴張模式，也不可完全致力于探索式擴張，而是應(yīng)在利用已有技術(shù)、資源基礎(chǔ)上，嘗試、探索新的可行技術(shù)與商業(yè)模式，均衡利用、探索雙元學(xué)習(xí)來促進(jìn)公司資源、技術(shù)、商業(yè)模式等互補效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，以無形資產(chǎn)的重用、共享來提升實體資產(chǎn)利用率，進(jìn)而更好降低外來者劣勢。

(2)跨國公司在均衡開展利用、探索雙元學(xué)習(xí)時，應(yīng)結(jié)合自身“行業(yè)特征”。利用、探索學(xué)習(xí)雙元均衡對外來者劣勢的影響，存在“行業(yè)”邊界條件，這一研究結(jié)果與已有“市場動態(tài)、雙元能力及行業(yè)關(guān)系”的研究結(jié)論不謀而合。關(guān)于市場動態(tài)性與雙元能力的研究曾指出，溫和的市場環(huán)境有助于公司雙元能力的形成。而市場動態(tài)性則與公司所處的行業(yè)息息相關(guān)，由此我們認(rèn)為，在行業(yè)知識密集度較低的情境下，跨國公司的外部市場環(huán)境比較穩(wěn)定，可以對以往經(jīng)驗知識進(jìn)行利用式學(xué)習(xí)、對外部市場技術(shù)進(jìn)行探索式學(xué)習(xí)，通過有針對性地、較小程度地漸進(jìn)性調(diào)整形成雙元動態(tài)能力，進(jìn)而實現(xiàn)降低外來者劣勢的協(xié)同效應(yīng)。而對于知識密集型行業(yè)的公司而言，“速度”尤為重要。置身于信息、技術(shù)高速更新的外部環(huán)境中，知識密集型的公司需要快速獲取新知識來應(yīng)對外部市場。這意味著在這些快速發(fā)展的行業(yè)中，探索式投資所獲取的技術(shù)會很快失去應(yīng)用價值，并不能持續(xù)的被跨國公司其他子公司吸收與利用。因此，跨國公司在進(jìn)行對外直接投資時，不僅要考慮均衡開展利用、探索學(xué)習(xí)的重要性，還需關(guān)注自身所處的行業(yè)特征。

4.3 研究局限

毋庸置疑，本研究存在需要進(jìn)一步探討的問題：(1)本文所取樣本公司集中于成長階段，年限分布區(qū)域較窄。在今后研究中，需增加樣本量來增強研究結(jié)論的普適性。(2)受分析層面影響，即從公司層面考察組織學(xué)習(xí)在對外直接投資中的作用，使得東道國環(huán)境對外來者劣勢的影響難以清晰體現(xiàn)，在后續(xù)工作中，有必要根據(jù)投資區(qū)域展開細(xì)化研究。(3)本文采取橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，并未考察均衡學(xué)習(xí)的動態(tài)發(fā)展。在下一步工作中，可以引入時間序列，從協(xié)同進(jìn)化視角考察組織學(xué)習(xí)降低外來者劣勢的動態(tài)演變過程。