○ 張同功，初桂民

（青島科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，山東 青島 266061）

一、引言

2018年1月，國務(wù)院批復(fù)《山東新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)總體方案》（國函〔2018〕1號(hào)），同意山東省設(shè)立新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)，此方案是在十九大后國家批準(zhǔn)的第一個(gè)區(qū)域性發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)也是第一個(gè)以新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換為主題的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。青島市作為山東省的龍頭城市，必須在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中發(fā)揮引領(lǐng)作用。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵是產(chǎn)業(yè)體系的重構(gòu)和優(yōu)化，發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、培育新動(dòng)能是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重中之重，而這都離不開金融業(yè)的有效支持。金融的發(fā)展影響著資金的流向與資源的聚集，是推動(dòng)技術(shù)革新、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的關(guān)鍵所在，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展具有重要的支撐、保障和引領(lǐng)作用。

當(dāng)前，青島市正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的攻堅(jiān)時(shí)期，實(shí)施新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整是青島市經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。促進(jìn)青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低水平向高水平過渡，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移離不開金融發(fā)展的大力支持和金融安全的有效保障。近幾年來，青島市非常重視金融業(yè)的發(fā)展，以青島財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)為契機(jī)，先行先試，改善金融體系功能，積極創(chuàng)新，促進(jìn)金融業(yè)全面發(fā)展，不斷減輕企業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展所受到的外部融資約束，為青島市新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供有效的助力。

基于此，本文研究思路如下：一是探討新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換背景下金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用機(jī)理；二是分析當(dāng)前青島市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀；三是實(shí)證分析青島市金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響，并進(jìn)一步測(cè)度青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效率與改進(jìn)方向；四是為新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換背景下青島市金融發(fā)展支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出創(chuàng)新性的思路與對(duì)策建議。

二、金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的文獻(xiàn)回顧

國外學(xué)者對(duì)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化關(guān)系的研究起步較早。主要觀點(diǎn)分為兩類：一部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展會(huì)顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化[1-4]；另一部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是兩方面的，如Shuwei等認(rèn)為金融規(guī)模的擴(kuò)大可以增加產(chǎn)業(yè)融資量，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程，但是盲目增加貸款供給會(huì)導(dǎo)致不良投資的產(chǎn)生，從而無法促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化[5]。

近年來，國內(nèi)學(xué)者圍繞新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系進(jìn)行了較多研究。趙麗娜認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是經(jīng)濟(jì)增長、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的外在表現(xiàn)，新舊動(dòng)能有序轉(zhuǎn)換是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在動(dòng)力，二者相輔相成、相互促進(jìn)[6]；黃少安認(rèn)為在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的現(xiàn)階段，主要著力點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，各級(jí)政府需要不斷尋求增長動(dòng)力[7]。目前學(xué)界普遍認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化離不開金融直接或間接的支持。從直接影響的角度，呂德宏等提出金融的支持可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和地區(qū)發(fā)展[8]；孫晶等實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)金融集聚使區(qū)域內(nèi)部的金融產(chǎn)業(yè)與其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)聯(lián)系更加緊密，對(duì)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有顯著的促進(jìn)作用[9]；嚴(yán)武等利用廣東省的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)，得出產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要金融的資金支持以促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行自主創(chuàng)新，從而提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力[10]。從間接影響的角度，吳愛東等通過耦合協(xié)調(diào)度模型，實(shí)證檢驗(yàn)中國金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的良好互動(dòng)前提是提高金融資源配置效率[11]；鄧向榮等基于多期DID方法實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)金融改革試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立可以顯著促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化發(fā)展[12]。

國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于金融在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用已經(jīng)有了較為系統(tǒng)的研究，但對(duì)于金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效率的測(cè)評(píng)較少。因此，本文在既有研究的基礎(chǔ)上，分析金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在機(jī)制，并以青島市為例，選取2000——2019年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行效率測(cè)評(píng)與投影分析，以期為青島市新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供參考建議。

三、金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的機(jī)制分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程就是對(duì)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，從而發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，以新動(dòng)能取代舊動(dòng)能，為經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行創(chuàng)造新的活力。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演著“蓄水池”的角色，金融發(fā)展通過金融活動(dòng)→資本形成→政府調(diào)節(jié)→資金流動(dòng)→要素分配→產(chǎn)業(yè)資本配置→產(chǎn)品升級(jí)→產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的機(jī)制影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。只有通過不斷發(fā)揮金融資源配置和資本積累的作用，為產(chǎn)業(yè)優(yōu)化助力，才能持續(xù)加速產(chǎn)業(yè)的更新升級(jí)，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。

（一）橫向機(jī)制

從橫向看，新興產(chǎn)品通常要?dú)v經(jīng)初次研發(fā)、嘗試生產(chǎn)、批量生產(chǎn)等過程才會(huì)真正投入市場(chǎng)，其中技術(shù)研發(fā)是核心環(huán)節(jié)。資金支持是中小企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的源頭，在企業(yè)內(nèi)部資金積累不足時(shí)，外部融資是企業(yè)籌措資金的重點(diǎn)。但在企業(yè)實(shí)際運(yùn)營中，由于信息不對(duì)稱、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等多因素影響，企業(yè)的外部融資成本往往高于內(nèi)部資本成本，形成融資約束。金融信貸是解決企業(yè)融資困難的最常見方式，它可以直接利用現(xiàn)有的閑置金融資源，也可以通過金融創(chuàng)造加快資本形成，提高資源使用效率，從而推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。

（二）縱向機(jī)制

從縱向看，金融資源配置是一種市場(chǎng)行為，且金融市場(chǎng)具有一定的導(dǎo)向性。資本會(huì)主動(dòng)流向生產(chǎn)率高、回報(bào)率高的產(chǎn)業(yè)，并退出生產(chǎn)率低、回報(bào)率低的產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)資本在不同產(chǎn)業(yè)間的合理配置。這種資本調(diào)節(jié)機(jī)制，使得效率高的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，而效率低的產(chǎn)業(yè)逐漸退出市場(chǎng)。金融的不斷發(fā)展，使得金融資本與產(chǎn)業(yè)資本緊密相連，促使金融產(chǎn)品價(jià)格準(zhǔn)確反映資金供求關(guān)系與產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，從而提高資本運(yùn)作效率，合理化資本配置。此外，金融的信用催化功能可以通過乘數(shù)效應(yīng)，利用信用創(chuàng)造，加速資本的快速流通，進(jìn)而加速產(chǎn)業(yè)資本的形成，提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效率。

（三）政府引導(dǎo)機(jī)制

橫向機(jī)制與縱向機(jī)制均屬于市場(chǎng)行為，由“看不見的手”發(fā)揮主導(dǎo)作用。然而，資本的逐利性使得資金自發(fā)流向財(cái)務(wù)績(jī)效好的產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致部分財(cái)務(wù)績(jī)效好的“高污染、高能耗”產(chǎn)業(yè)不被淘汰而繼續(xù)發(fā)展，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。國家和地方政府應(yīng)積極發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，通過建立產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，吸引社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本支持地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與優(yōu)化發(fā)展。此外，國家和地方政府根據(jù)地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，通過諸如信貸補(bǔ)貼、信貸額配置等方式，引導(dǎo)信貸資金流向有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，增加此類產(chǎn)業(yè)的資本，為產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提供有效的金融支撐，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整[13]。

四、青島市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況

（一）青島市金融發(fā)展?fàn)顩r

近年來，青島市金融服務(wù)水平明顯提高，形成了較為完善的金融體系，金融綜合實(shí)力大幅度提升，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用越來越突出，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了有力的支持。青島市金融發(fā)展相關(guān)指標(biāo)如圖1所示。

圖1 2000——2019年青島市金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

青島市金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r主要用金融相關(guān)比率（FIR）、金融發(fā)展效率（FE）和保險(xiǎn)深度（INS）三大指標(biāo)來衡量。金融相關(guān)比率為戈德史密斯于1969年提出的衡量一國金融發(fā)展水平的指標(biāo)。金融相關(guān)比率通常用貨幣存量與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比表示，國內(nèi)學(xué)者往往采用存貸款數(shù)據(jù)代替貨幣存量[14]。由圖1可以看出，2000年以來，青島市金融機(jī)構(gòu)年末存貸款之和占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重穩(wěn)步升高，金融業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。金融發(fā)展效率由金融機(jī)構(gòu)的貸款與存款比率來表示，反映了金融機(jī)構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為貸款的效率?？紤]沒有更好的指標(biāo)來描述證券市場(chǎng)吸引儲(chǔ)蓄資金的效率，通常認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)存貸比是描述金融發(fā)展效率的較好指標(biāo)[15]。從圖1可發(fā)現(xiàn)，青島市金融發(fā)展效率一般，存款轉(zhuǎn)化為貸款的比率較低，資金流動(dòng)性不強(qiáng)，需進(jìn)一步提高。保險(xiǎn)深度由區(qū)域保費(fèi)收入占區(qū)域國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來衡量。2000——2019年來青島市保險(xiǎn)深度由0.018增長到0.041，總體向好。

（二）青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也被稱為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的部門結(jié)構(gòu)，廣義上泛指第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)在地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的占比。2000——2019年，青島市第一產(chǎn)業(yè)占比從11. 5%降至3. 5%，第二產(chǎn)業(yè)占比近年來也呈逐步下降的態(tài)勢(shì)，第三產(chǎn)業(yè)在青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占比較大，且近年來呈逐漸增加的態(tài)勢(shì)，自2009年開始超過第二產(chǎn)業(yè)占比，發(fā)展迅速①本文所有數(shù)據(jù)均來自青島統(tǒng)計(jì)年鑒。（見圖2）。

圖2 2000——2019年青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化

從圖2可以看出，青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與西方發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有了一定的可比性，且青島市第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值對(duì)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率越來越高，說明青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)良好。從現(xiàn)實(shí)發(fā)展來看，青島市產(chǎn)業(yè)發(fā)展還存在如下問題：首先，三大產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足。第一產(chǎn)業(yè)無法在當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)價(jià)值體系中彰顯競(jìng)爭(zhēng)力，而第二、三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平又落后于北京、上海等發(fā)達(dá)城市，競(jìng)爭(zhēng)力不足，其中比較突出的問題是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展明顯落后。其次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與資源結(jié)構(gòu)相對(duì)不協(xié)調(diào)。資源和能源集約化程度不高，且資本密集型和資源消耗型產(chǎn)業(yè)所占的比重過大，因此存在嚴(yán)重的資源浪費(fèi)問題，在相同產(chǎn)值的條件下，青島市經(jīng)濟(jì)增長的資源代價(jià)明顯偏大。再次，青島的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要靠大企業(yè)支撐，國企和外企所占的比重較大。大企業(yè)雖然提高了競(jìng)爭(zhēng)力，但也使中小企業(yè)受到了沖擊，產(chǎn)生了較高的市場(chǎng)壁壘，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。最后，產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)值結(jié)構(gòu)也有待完善。近年來，由于受到壟斷、貿(mào)易壁壘等因素的影響，青島市第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)增速明顯放緩，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化的發(fā)展。青島市金融發(fā)展中，銀行業(yè)占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位，而證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等其他金融業(yè)的產(chǎn)值比重相對(duì)偏低，發(fā)展滯后。

青島市應(yīng)優(yōu)先發(fā)展第二、三產(chǎn)業(yè)中的重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)，培育新動(dòng)能，把信息產(chǎn)業(yè)、高端裝備與新材料產(chǎn)業(yè)、生物科技產(chǎn)業(yè)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)作為青島市的五大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而不斷促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。

五、青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的有效性測(cè)度

本文選取青島市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)指標(biāo)，運(yùn)用VAR模型檢驗(yàn)青島市的金融發(fā)展是否促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。若是，則在此基礎(chǔ)上以金融發(fā)展相關(guān)指標(biāo)為投入指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化相關(guān)指標(biāo)為產(chǎn)出指標(biāo)，運(yùn)用DEA模型測(cè)度青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效率。

（一）金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實(shí)證檢驗(yàn)

1. 變量選取

選取金融相關(guān)比率、金融發(fā)展效率作為金融發(fā)展指標(biāo)。依據(jù)“配第克拉克定理”，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及人均收入的提高，第一產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的占比會(huì)逐漸降低，而第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的占比會(huì)逐漸升高。因此選取第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)之和占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重來表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)（ISU）。

2. 實(shí)證分析

經(jīng)過ADF單位根檢驗(yàn)，時(shí)間序列數(shù)據(jù)平穩(wěn)。依據(jù)AIC準(zhǔn)則，VAR模型的滯后階數(shù)選擇為4階，VAR擬合結(jié)果如表1所示。

表1 青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的VAR模型擬合結(jié)果

由表1可知，滯后1、2、3期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)對(duì)當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)的作用系數(shù)依次為0. 66、0. 19和0. 59，但考慮滯后2期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)并不顯著，可以認(rèn)為前期的產(chǎn)業(yè)升級(jí)水平對(duì)當(dāng)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有顯著的正向影響。地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化往往離不開政府的引導(dǎo)，且耗時(shí)較長，因此當(dāng)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)在前期的基礎(chǔ)上進(jìn)行。金融相關(guān)比率對(duì)當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響顯著為正且較為穩(wěn)定，波動(dòng)幅度不大，這表明地區(qū)前期金融發(fā)展程度越高，對(duì)當(dāng)期的產(chǎn)業(yè)優(yōu)化促進(jìn)作用越顯著。因?yàn)榈貐^(qū)貨幣市場(chǎng)化的提升需要一個(gè)過程，且隨著地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展，居民的生活水平逐步提高，進(jìn)而促使地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。金融發(fā)展效率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的沖擊隨著滯后期的延長而不斷加強(qiáng)，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融效率之間的相互作用關(guān)系明顯提高。因?yàn)榻鹑诎l(fā)展效率越高，代表地區(qū)存款轉(zhuǎn)化為貸款的效率越高，資金流動(dòng)性越強(qiáng)，資本聚集越快，進(jìn)而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平越高。

為進(jìn)一步探究青島市金融發(fā)展是否為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原因之一，預(yù)測(cè)未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平，遂對(duì)二者進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)（見表2）。

表2 青島市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

表2表明，金融相關(guān)比率與金融發(fā)展效率是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)的因，且兩者的綜合對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的預(yù)測(cè)能力更大。此外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)也是金融相關(guān)比率及金融發(fā)展效率的因。這表明金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化在長期內(nèi)相互作用、相互促進(jìn)，即區(qū)域金融發(fā)展促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，同時(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也促進(jìn)了區(qū)域金融發(fā)展。

為進(jìn)一步分析金融相關(guān)比率、金融發(fā)展效率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化這三個(gè)變量之間的相關(guān)性，對(duì)其進(jìn)行方差分解（見圖3）。

圖3 青島市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方差分解

由圖3可見，金融相關(guān)比率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的解釋程度最大，約占50%；其次是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自身影響，約占40%；金融發(fā)展效率的貢獻(xiàn)度較低，約占10%。結(jié)果表明，短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自身的影響最大。原因一是各產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，內(nèi)部關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，“慣性”影響短期內(nèi)調(diào)整困難，因而會(huì)延續(xù)之前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平；二是前期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果有待考證。長期內(nèi)金融相關(guān)比率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響最大，金融發(fā)展效率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響逐步上升。原因一是隨著經(jīng)濟(jì)與金融水平的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要逐步調(diào)整，自身影響減弱；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隨著調(diào)整的深入，對(duì)資本的依賴性增強(qiáng)，使得金融發(fā)展水平的影響上升。

（二）青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效率評(píng)價(jià)

1. 評(píng)價(jià)方法與模型

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）是一個(gè)多投入、多產(chǎn)出、多個(gè)決策單元的效率評(píng)價(jià)方法。考慮實(shí)際生產(chǎn)中，初始固定投入導(dǎo)致生產(chǎn)早期規(guī)模報(bào)酬遞增，而隨著可變投入的增加，規(guī)模報(bào)酬逐漸遞減，本文采用規(guī)模報(bào)酬可變的BCC模型。BCC模型中的綜合效率包含純技術(shù)效率及規(guī)模效率，其關(guān)系公式為綜合效率=純技術(shù)效率×規(guī)模效率，以此來分析當(dāng)處于無效率狀態(tài)下，技術(shù)無效在其中所占比重情況。BCC模型中的α代表決策單元線性組合系數(shù)，θ代表最優(yōu)解時(shí)純技術(shù)效率水平[16]。其模型為：

2. 測(cè)度指標(biāo)選取

本文綜合考慮既有的研究成果，結(jié)合青島市金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化現(xiàn)狀，選取金融相關(guān)比率、金融發(fā)展效率、保險(xiǎn)深度3個(gè)投入指標(biāo)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化3個(gè)產(chǎn)出指標(biāo)進(jìn)行分析。各指標(biāo)的含義如表3所示。

表3 金融業(yè)發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的指標(biāo)

3. 測(cè)度結(jié)果及評(píng)價(jià)

將2000——2019年內(nèi)的20年作為20個(gè)DMU決策單元，以金融相關(guān)比率、金融發(fā)展效率、保險(xiǎn)深度作為投入指標(biāo)，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)作為產(chǎn)出指標(biāo)，運(yùn)用DEAP2.1軟件運(yùn)行“3投入-3產(chǎn)出”DEA-BCC模型。具體運(yùn)行結(jié)果如表4所示。

在DEA模型中，綜合效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率值均為0～1，數(shù)值越大，產(chǎn)出效率越高，當(dāng)綜合效率值為1時(shí)，代表DEA有效。根據(jù)表4，從綜合效率看，青島市金融發(fā)展支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效率較高，2000——2019年的20年間綜合效率平均值達(dá)到了0.962，且從2014年開始一直保持DEA有效，表明青島市金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進(jìn)作用明顯，運(yùn)行機(jī)制合理。分開純技術(shù)效率與規(guī)模效率看。2000——2019年青島市金融發(fā)展支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的純技術(shù)效率均值為0.99，非常接近DEA有效，這表明當(dāng)前青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的行政制度良好，運(yùn)行機(jī)制通暢，行政管理水平較高；規(guī)模效率的平均值為0.971，低于純技術(shù)效率水平，且20年間青島市金融發(fā)展支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化始終處于規(guī)模報(bào)酬遞增與規(guī)模報(bào)酬不變階段，這表明當(dāng)前青島市金融發(fā)展支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的規(guī)模效益尚且不夠。盡管青島市近年來金融發(fā)展規(guī)模總體較高，但金融資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的規(guī)模是否充足，金融資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資中的選擇是否合理，資金籌集與使用是否得到有效監(jiān)管等問題仍急需解決。未來，青島市如何更好地發(fā)揮金融發(fā)展的規(guī)模效益促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍是改革重點(diǎn)。

表4 2000——2019年青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效率

4. 投影分析

在上文效率值分析的基礎(chǔ)上，對(duì)11個(gè)非DEA有效的決策單元進(jìn)行投影分析，探究金融發(fā)展投入冗余和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)出不足的情況，通過調(diào)整投入和產(chǎn)出的變量值，將其變?yōu)镈EA有效。運(yùn)算，所得結(jié)果即為相應(yīng)DMU對(duì)應(yīng)的在相對(duì)有效面上的“投影”坐標(biāo)。若則表示第i個(gè)投入變量無效，即投入過剩；若，則表示第r個(gè)產(chǎn)出變量無效，即產(chǎn)出不足。具體結(jié)果見表5。

表5 DEA無效年份投影分析結(jié)果

表5顯示，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)出指標(biāo)來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)化的投影值比原始值提升幅度最大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化次之，表明當(dāng)前青島市第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較慢，發(fā)展動(dòng)力不足。目前青島市第三產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)尚不合理，商業(yè)飲食、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)所占比重較大，而科技文化、信息咨詢等新興第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員的工資水平相對(duì)較低，從業(yè)人數(shù)增長緩慢。從金融發(fā)展投入指標(biāo)看，青島市仍需積極調(diào)動(dòng)金融資金活力，引導(dǎo)資金流向，加強(qiáng)監(jiān)管，提高資金使用效率。

六、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

為了對(duì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換背景下青島市金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的有效性進(jìn)行測(cè)度，本文選取了青島市2000——2019年的數(shù)據(jù)，借助VAR模型與DEABCC模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行投影分析以探究改進(jìn)方向。研究結(jié)論如下：

首先，當(dāng)前青島市金融發(fā)展水平較高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整初見成效。在此過程中，金融支持對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用得以顯現(xiàn)，金融支持與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的互動(dòng)機(jī)制基本形成。近年來，青島市先后主導(dǎo)建設(shè)了青島市金家?guī)X金融聚集區(qū)、藍(lán)色硅谷、紅島匯科技金融中心、?？怂箍抵腔郛a(chǎn)業(yè)園等有利于金融業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的項(xiàng)目，通過政府合力引導(dǎo)資金流入高技術(shù)、高附加值產(chǎn)業(yè)，助力青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。但與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，尚有一定差距。青島市自主培育的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)類企業(yè)較少，在全國招商引資競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境下，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)園發(fā)揮的“衛(wèi)星”作用不明顯，對(duì)明星企業(yè)的吸引力較低，難以形成規(guī)模效應(yīng)。由于資源和能源集約化程度不高，且資本密集型和資源消耗型產(chǎn)業(yè)所占的比重過大，存在嚴(yán)重的資源浪費(fèi)問題，在相同產(chǎn)值的條件下，青島市經(jīng)濟(jì)增長的資源代價(jià)明顯偏大。

其次，青島市金融發(fā)展規(guī)模龐大，但金融發(fā)展效率不高，金融支持對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的推動(dòng)作用仍需進(jìn)一步提升。經(jīng)DEA測(cè)算可知，2000——2019年，20年間的綜合效率平均值達(dá)到了0.962，尤其自2014年之后一直處于DEA有效階段。純技術(shù)效率多年保持DEA有效，表明青島市在當(dāng)前金融投入下的制度和管理水平是有效率的，然而，當(dāng)前青島市的金融業(yè)發(fā)展規(guī)模應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提升，以更好地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)展。當(dāng)前，銀行業(yè)，尤其大型商業(yè)銀行仍然占據(jù)青島市金融市場(chǎng)的較大份額，中小型商業(yè)銀行的發(fā)展環(huán)境欠佳，競(jìng)爭(zhēng)壓力較大。此外，證券業(yè)雖然在青島市起步較早，但多年來發(fā)展緩慢，資本市場(chǎng)無法給青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供有效支撐，因而應(yīng)注重培育良好營商環(huán)境，發(fā)揮證券業(yè)在金融市場(chǎng)的作用。此外，保險(xiǎn)業(yè)是現(xiàn)代金融體系的關(guān)鍵一環(huán)，但青島市的保險(xiǎn)市場(chǎng)活力不夠，運(yùn)營壓力較大，這表明青島市金融環(huán)境尚不夠開放，居民金融素養(yǎng)尚需進(jìn)一步提高。

（二）對(duì)策建議

1. 優(yōu)化金融政策保障體系，營造良好政策環(huán)境

金融生態(tài)環(huán)境的改善及其對(duì)新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)的有效支持離不開相關(guān)政策的服務(wù)與保障。青島市應(yīng)積極抓住山東省國家級(jí)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的機(jī)遇，充分發(fā)揮財(cái)政貼息、稅收引導(dǎo)和窗口指導(dǎo)等政策功能，有效地結(jié)合各種政策工具和金融創(chuàng)新，最大化利用相關(guān)政策效應(yīng)，培育新動(dòng)能，并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)的轉(zhuǎn)型優(yōu)化。具體而言，一要對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，尤其是商業(yè)銀行實(shí)行財(cái)政貼息，引導(dǎo)其把資金轉(zhuǎn)移到新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)中去；二要制定和完善稅收激勵(lì)機(jī)制，選擇部分新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中的重點(diǎn)企業(yè)嘗試進(jìn)行期末留抵退稅政策；三要實(shí)施激勵(lì)政策，對(duì)高端產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目實(shí)行研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、所得稅優(yōu)惠等激勵(lì)性政策，引導(dǎo)和促進(jìn)新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；四要加大財(cái)政激勵(lì)力度，市級(jí)政府應(yīng)按一定比例返還重點(diǎn)企業(yè)增值稅和企業(yè)所得稅；五要進(jìn)一步優(yōu)化金融政策體系，建立有針對(duì)性支持重點(diǎn)企業(yè)的政策性保險(xiǎn)公司和擔(dān)保公司、專項(xiàng)基金、政府擔(dān)保等，以支持新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2. 引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善信貸資源配置，提升金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的效率

完善信貸資源配置，控制對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模，信貸資源向經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能傾斜是青島市優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的必然選擇。如對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)，像石化冶煉重工業(yè)區(qū)的高投入、高污染、高消費(fèi)企業(yè)的貸款進(jìn)行制約，可以通過窗口指導(dǎo)引導(dǎo)銀行業(yè)逐步降低其貸款規(guī)模；而對(duì)于發(fā)展前景好、技術(shù)含量高、自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)引導(dǎo)銀行逐步加大對(duì)此類企業(yè)的信貸資金投入，優(yōu)化信貸環(huán)境，簡(jiǎn)化信貸手續(xù)，調(diào)整資金供給方向，提升資金使用效率。只有把金融資源引導(dǎo)到新興高成長性的新動(dòng)能行業(yè)中去，金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效率才能切實(shí)提升。

3. 優(yōu)化金融體系，擴(kuò)大金融規(guī)模，保證資本需求

當(dāng)前，銀行業(yè)仍在青島市金融體系中占據(jù)較大份額，資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，青島市要擴(kuò)大金融規(guī)模，就要“兩手抓，兩手都要硬”。除大型商業(yè)銀行外，應(yīng)重視中小型商業(yè)銀行的發(fā)展環(huán)境，激發(fā)銀行業(yè)的主體活力，培育良性競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。同時(shí)，在證券市場(chǎng)上，發(fā)揮金家?guī)X金融新區(qū)的區(qū)位作用，創(chuàng)新管理模式，引導(dǎo)財(cái)富形成規(guī)模效應(yīng)，幫助并支持前景好、附加值高的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和新三板上市，大力發(fā)展資本市場(chǎng)。此外，青島市近年來保險(xiǎn)深度進(jìn)步緩慢，與發(fā)達(dá)地區(qū)相比仍有較大差距，未來應(yīng)繼續(xù)深化保險(xiǎn)市場(chǎng)改革，提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的針對(duì)性，擴(kuò)大制造業(yè)保險(xiǎn)覆蓋面，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型優(yōu)化提供有針對(duì)性的保障服務(wù)。提升金融業(yè)對(duì)新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)的支持需要從銀政保多方入手，不斷優(yōu)化金融體系，尤其是結(jié)構(gòu)體系，在保證銀行業(yè)正常發(fā)展的前提下，積極建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展是青島市優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，提升金融業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)支持有效性的必然選擇。

4. 努力培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)對(duì)金融資本等要素的吸引力

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是新動(dòng)能，建議青島市進(jìn)一步優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如發(fā)展和引進(jìn)AI智能、電子信息、生物科技、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以西海岸新區(qū)、高新區(qū)、藍(lán)色硅谷為龍頭和實(shí)驗(yàn)區(qū)，依靠豐富的大學(xué)科技資源，發(fā)揮創(chuàng)新示范區(qū)的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)以企業(yè)為主體，加快產(chǎn)品研發(fā)，提高科技成果轉(zhuǎn)化率，不斷創(chuàng)新商業(yè)模式，提升新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)的吸引力，引導(dǎo)金融資本等各類資源和要素進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)，在各要素的推動(dòng)下，實(shí)施政產(chǎn)學(xué)研合作，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，進(jìn)而吸引金融資源，帶動(dòng)金融業(yè)對(duì)新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)的有效支持。

5. 借力雙招雙引攻勢(shì)，積極引進(jìn)適用高端人才

青島市新動(dòng)能的培育與金融生態(tài)的改善離不開高端適用人才的培養(yǎng)和引進(jìn)。因此，建議青島市借力雙招雙引攻勢(shì)，研究高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和金融發(fā)展的人才需求，不斷優(yōu)化人才發(fā)展環(huán)境，有針對(duì)性地實(shí)施有效的人才政策，積極引進(jìn)和培養(yǎng)創(chuàng)新型和金融類高端人才。同時(shí)，在高端適用人才的帶領(lǐng)下，積極營造創(chuàng)新氛圍，為新技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供智力支持，以人才帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)，以產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)資源，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)的有效支持，進(jìn)一步借力新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換促進(jìn)青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。