胡語文

上期文章跟大家主要交流金融地產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，本周地產(chǎn)收獲較大，但金融板塊還沒有完全走出來，所以，布局2022年的投資機(jī)會(huì)還需要耐心等待。過往筆者對(duì)景氣度和賽道股的研究比較排斥，主要原因在于他們的估值超過了本人的認(rèn)知。不過最近有一些信息表明，其實(shí)市場還是有一些不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)值得參與。后面會(huì)具體介紹投資思路供大家參考。

股市的短期表現(xiàn)，很多時(shí)候來看更多是概念炒作，不得不承認(rèn)，股市每天的風(fēng)格輪動(dòng)就是一種難以把握的、看似機(jī)會(huì)卻有可能是陷阱的夢(mèng)幻泡影。所以，筆者才會(huì)遵從過往的投資習(xí)慣和經(jīng)驗(yàn)，多布局一些低估值、低風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股。

本周房地產(chǎn)股的震蕩上行，表明市場解套盤較多，出現(xiàn)短線拋壓。但從明年的大方向來看，仍會(huì)受益于房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)以穩(wěn)為主，方向上不會(huì)刻意打壓地產(chǎn)泡沫，而地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)軟著陸之后，消費(fèi)才會(huì)提升。對(duì)多數(shù)家庭消費(fèi)而言，房產(chǎn)消費(fèi)是最大的消費(fèi)和投資。這是中國社會(huì)的現(xiàn)實(shí)情況，我相信管理層非常清楚這個(gè)現(xiàn)實(shí)情況。

因此，治理房地產(chǎn)泡沫的最好方法就是“房住不炒”。只支持合理的首套房和改善型需求，抑制房價(jià)過快上漲和中介的炒作行為。

而消化房地產(chǎn)泡沫的最好方法就是，提升居民收入水平，保持房價(jià)在合理水平。無論是從股市還是實(shí)業(yè)發(fā)展角度來看，這是個(gè)正確的發(fā)展方向。

大方向上，筆者仍然堅(jiān)持年底滬指看漲的觀點(diǎn)。之前我們說過，離2022年越近，滬指向上的概率越大，尤其是金融地產(chǎn)對(duì)指數(shù)上漲的貢獻(xiàn)度最大。可以大膽的預(yù)測(cè)一下，如果金融地產(chǎn)聯(lián)動(dòng)上攻，滬指向上突破4000點(diǎn)的概率大增。當(dāng)然，如果滬指繼續(xù)走慢牛行情，當(dāng)然更有利于市場的持續(xù)健康發(fā)展。從這個(gè)角度來看，筆者倒是希望指數(shù)不要漲得太快。太快的話，容易積累風(fēng)險(xiǎn)。

換言之，上證指數(shù)保持慢牛更好，但市場往往都是容易走極端行情，所以，大漲時(shí)刻需要謹(jǐn)慎，大跌時(shí)候反而可以適當(dāng)加倉。

到了2021年底，各種跡象表明，港股已經(jīng)到了可以越跌越買的時(shí)候了，我們可以看到，最近恒生指數(shù)已經(jīng)跌到了過去多年的上升趨勢(shì)線位置，而且香港大佬都在紛紛回購公司股份，基本確認(rèn)底部。有興趣的朋友可以配置點(diǎn)恒生指數(shù)ETF。當(dāng)然，投資者們還是要量力而行，畢竟風(fēng)險(xiǎn)需要自擔(dān)。

本人從創(chuàng)立技道分析以來，就希望“逆人性、反直覺”地尋找投資機(jī)會(huì)，并結(jié)合一些市場周期與行業(yè)輪動(dòng)的節(jié)奏來配置資產(chǎn)及建立投資組合。

技道分析的組合投資策略叫做“核心+衛(wèi)星”或者叫做“守正出奇”的策略。核心就是守正，衛(wèi)星則是出奇。核心資產(chǎn)主要集中于低估值板塊，比如金融地產(chǎn)。衛(wèi)星資產(chǎn)主要集中于成長股或者高彈性高風(fēng)險(xiǎn)的公司，比如某些高景氣度行業(yè)里面的龍頭公司。

半導(dǎo)體行業(yè)無疑是高景氣行業(yè)。其中，有一家生產(chǎn)IGBT并在A股和港股同時(shí)上市的龍頭公司，被稱為中國“英飛凌”。之前也是軌道交通領(lǐng)域的電氣設(shè)備核心龍頭，在這一領(lǐng)域具備壟斷地位，受益于未來的國產(chǎn)替代、新能源與電動(dòng)車的快速發(fā)展，公司業(yè)績和市值均有巨大想象空間。對(duì)于這一點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同度越來越高。同時(shí)配合公司今年IPO并行的股權(quán)激勵(lì)方案的推行，公司業(yè)績?cè)鲩L的動(dòng)力更為充足。

而本人從小就生活在這家公司所在地——華中的某個(gè)交通樞紐，所以對(duì)其在軌道交通領(lǐng)域的科研水平和綜合實(shí)力有切身體會(huì)。這家公司通過多年持續(xù)不斷地的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新，已不僅僅局限于軌交領(lǐng)域，其近年來逐步覆蓋的半導(dǎo)體領(lǐng)域正好屬于高景氣度的行業(yè)，作為新能源汽車IGBT領(lǐng)域的國產(chǎn)代替品牌之一，公司在這一塊有較長期的技術(shù)和生產(chǎn)積累經(jīng)驗(yàn)。

公司IGBT逐步進(jìn)入車規(guī)級(jí)領(lǐng)域，技術(shù)已覆蓋750V-6500V全電壓等級(jí)，處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。新能源汽車占據(jù)IGBT下游應(yīng)用規(guī)模的31%，是IGBT產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)2020-2025新能源汽車銷量的復(fù)合增速高達(dá)34%。

而在柔性直流電網(wǎng)領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品也具備了很強(qiáng)的應(yīng)用場景與空間。未來柔性直流電網(wǎng)建設(shè)將成為高壓IGBT產(chǎn)品的重要增長動(dòng)力，公司是唯一可提供相關(guān)產(chǎn)品的國內(nèi)廠商。目前公司3300V產(chǎn)品已批量應(yīng)用于柔性直流輸電，如烏東德工程、廈門柔直、渝鄂柔直等項(xiàng)目。

加上公司在軌道交通領(lǐng)域的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，目前市場的某些機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)對(duì)這家公司的長期成長空間保持樂觀態(tài)度。

當(dāng)然，也有部分投資者認(rèn)為這家公司的股價(jià)創(chuàng)新高之后可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者自己需要把握風(fēng)險(xiǎn)。

上面的分析也僅供大家參考。這里需強(qiáng)調(diào)筆者不是推薦某只股票，只是舉例談分析方法或者投資思路。股票市場風(fēng)險(xiǎn)是比較大，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、理解風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)才是價(jià)值投資者的長久生存之道。