備受關(guān)注的全國碳排放權(quán)交易市場架構(gòu)正逐漸明朗。據(jù)悉，6 月底前將上線的全國碳排放權(quán)交易市場將主要包括兩個部分：交易中心將落地上海，碳配額登記系統(tǒng)設(shè)在湖北武漢。

“全國碳交易市場是實現(xiàn)碳中和目標(biāo)的標(biāo)配?！睆B門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強表示，碳交易的市場化收益可部分替代政策性補貼，推動可再生能源逐步替代化石能源，從而帶動我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，最終實現(xiàn)碳中和目標(biāo)。

林伯強同時提醒投資者，要理性看待和正確理解碳中和、碳交易等相關(guān)概念，“碳交易會增加排放企業(yè)的成本，這是明確的，因為基本原則是要增加消耗化石能源的成本”。

◆配額與價格的博弈

從免費性質(zhì)的公共資源，到明碼標(biāo)價的稀缺商品，核定的碳排放權(quán)配額讓“虛無”的碳排放權(quán)具備了商品屬性。目前，各地試點的碳交易產(chǎn)品主要分為地方碳排放配額和國家核證自愿減排量（CCER）兩種。

以上海為例，據(jù)上海市生態(tài)環(huán)境局2月5日印發(fā)的《上海市納入碳排放配額管理單位名單（2020版）》及《上海市2020年碳排放配額分配方案》，包括寶鋼股份、東方航空在內(nèi)的314 家企業(yè)被納入配額管理名單。上海市2020 年度碳交易配額總量為1.05 億t，納管企業(yè)的配額分為直接發(fā)放和有償發(fā)放兩部分，前者依據(jù)企業(yè)上一年度含碳能源（天然氣除外）消耗導(dǎo)致的占比情況來確定，后者則由企業(yè)實行有償競買。

此外，在履行清繳義務(wù)時，如果納管企業(yè)配額不足，通過上海市碳交易平臺購買補足，亦可用CCER 進行配額清繳，1t CCER 相當(dāng)于1t 碳排放配額，但不得超過當(dāng)年度經(jīng)過審定的碳排放量的3%；若納管企業(yè)配額有結(jié)余，則可在后續(xù)年度使用或用于配額交易。

簡而言之，排放量超過配額的企業(yè)需在碳交易市場上購買配額，排放量低于配額的企業(yè)則通過賣出配額獲得收益。此外，實現(xiàn)額外減排的企業(yè)依規(guī)核證后會獲得CCER，亦能在碳交易市場出售獲益。

在此背景下，節(jié)能減排成為納管企業(yè)的首要目標(biāo)。春秋航空董事長王煜表示，公司采取更精細的管理以控制排放，比如精準(zhǔn)核定機載水箱的水量以降低飛機載荷?！拔覀冞@幾年的排放沒有超額，還獲得了獎勵。”

“碳交易是市場化行為，理論上價格由市場決定，但還取決于政府核定配額的松緊程度?！绷植畯娬f。這意味著核定配額的多寡，直接影響碳交易價格。

從現(xiàn)階段碳交易試點情況看，各地迥異的總量確定方法和配額分配方案導(dǎo)致碳價格差異較大。據(jù)北京市碳排放權(quán)電子交易平臺的行情信息，2020年1-3 月，北京市碳排放配額成交均價在73.1～87元/t的區(qū)間；截至2020年5月，重慶市碳排放權(quán)交易試點累計成交量1000 萬t，累計成交金額5576 萬元，折合單價僅為5.576元/t。

“碳市場雖然是市場化形式，但政府起到的作用非常大?！绷植畯娊忉尩?，“配額寬松，碳價格就會低迷，無法體現(xiàn)對企業(yè)節(jié)能減排的影響；配額過緊，過高的碳價格又可能會影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府需要平衡其中的‘量’和‘度’?！?/p>

即便是日趨成熟的歐盟排放交易體系，在全球金融危機后也曾經(jīng)歷過因配額過剩而造成的交易價格低迷、排放約束有限的困境，直至實行“市場穩(wěn)定儲備”改革后，碳價格才從約5歐元/t攀升至如今的約30歐元/t。

隨著全國碳交易市場6 月底前上線交易，以及發(fā)電企業(yè)的參與，未來將出現(xiàn)全國與地方兩種碳交易價格。對此，上海環(huán)境能源交易所總經(jīng)理劉杰表示，全國碳交易市場與地方碳交易市場都是獨立的交易市場，價格之間沒有聯(lián)動機制，但全國市場的價格會影響地方區(qū)域市場的價格。

中國碳論壇等機構(gòu)在2020 年底共同編寫的《2020年中國碳價調(diào)查報告》預(yù)計，全國碳交易市場建立之初的碳價格約為49元/t，到2030年有望達到93 元/t，本世紀(jì)中葉將超過167 元/t。此外，該報告考慮到中國在調(diào)查開展后作出碳中和承諾，認(rèn)為最新價格預(yù)期很可能高于調(diào)查結(jié)果。

◆碳交易如何獲利？

隨著全國碳交易市場建立以及第一履約周期開始，市場普遍對CCER重新開放備案申請持樂觀態(tài)度。

林伯強認(rèn)為，可再生能源發(fā)電企業(yè)將直接受益于碳交易，清潔能源轉(zhuǎn)型的最大難點就是成本，碳交易市場的轉(zhuǎn)移支付增加化石能源的成本并抑制消費，提升可再生能源競爭力和產(chǎn)出。

浦江金融論壇秘書長李國旺表示，從能源生產(chǎn)角度看，全國碳交易市場的賣方有水電、風(fēng)電、潮汐發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等企業(yè)。

據(jù)瑞銀測算，全國碳交易市場上線運行的初期，電力行業(yè)受影響最大，低效的火力發(fā)電企業(yè)盈利將下降9%，水力發(fā)電企業(yè)的盈利將增長7%。

作為碳交易產(chǎn)品之一的CCER，在其中扮演著重要角色。截至2020年底，登記備案的CCER方法學(xué)共有200 個，適用領(lǐng)域主要集中在可再生能源（風(fēng)電、光伏、水電等）、廢物處置（垃圾焚燒、垃圾填埋）、生物質(zhì)發(fā)電等領(lǐng)域。

如何通過碳交易的CCER 抵消機制獲利？以宏潤建設(shè)為例，公司在下屬子公司于2015 年完成80MW并網(wǎng)光伏給發(fā)電項目的CCER備案，次年獲得國家發(fā)改委CCER 減排量簽發(fā)，并在2019 年和2020 年上半年分別在上海環(huán)境能源交易所出售獲得交易款49.08萬元和63.18萬元。天風(fēng)證券認(rèn)為，按照全國的風(fēng)電實際發(fā)電量考慮，當(dāng)CCER 市場發(fā)展穩(wěn)定后，全國的風(fēng)電年減排收益有望達到74.36億元。

需要說明的是，CCER的現(xiàn)有體量正在縮減。

國家發(fā)改委在2017 年3 月暫停了CCER 項目備案申請的受理，592 項已申請但未備案的項目同時被暫停。與此同時，已簽發(fā)的CCER項目仍在陸續(xù)掛牌，僅2020 年就有10 個CCER 項目在深圳碳排放權(quán)交易所上市交易。

“每年CCER 都有一定量的抵消，存量逐年在減少，CCER 國家核證工作今年重啟可能性不大，但按照部里的說法盡快會重啟?！眲⒔苷f。

隨著全國碳交易市場的建立以及第一履約周期的開始，市場普遍對CCER重新開放備案申請持樂觀態(tài)度。安信證券認(rèn)為，CCER預(yù)計有望開放備案申請并持續(xù)增長，參與其中的企業(yè)將獲得可觀收益。

此外，郭海飛認(rèn)為，隨著更多行業(yè)被納入控排范圍，賣方將以碳排放量較少、有較大額度碳排放指標(biāo)的企業(yè)為主，不會局限于電力行業(yè)內(nèi)部。“農(nóng)林牧、園林綠化、新能源等‘吸碳’量較大的企業(yè)會有優(yōu)勢，綠色建筑等大型開發(fā)企業(yè)通過節(jié)能減排、技術(shù)改進，也會產(chǎn)生較大的碳減排額度，成為賣方之一?！?/p>