□邵蕊明

（鹽城市交通控股集團有限公司 江蘇 鹽城 224001）

為了緩解地方政府財政壓力，加快城市化建設(shè)，各地政府開始組建各自的融資平臺，以便籌集資金，確?；A(chǔ)建設(shè)的完工進度。這些地方政府融資平臺通過抵押土地、獲得基礎(chǔ)設(shè)施收費收入以及自有稅收等向銀行貸款或發(fā)行證券，達(dá)到融資目的。地方政府融資平臺的出現(xiàn)極大緩解了各地政府的財政壓力，正因其具有此優(yōu)勢，各地政府紛紛使用，地方政府融資平臺數(shù)量急劇增加。

地方政府融資平臺的出現(xiàn)提高了各地政府的融資能力，為各地財政支出提供了保障，但是隨著平臺規(guī)模急劇擴大，地方政府融資平臺和融資渠道單一、償債能力不足的風(fēng)險開始暴露出來。

1 地方政府融資平臺存在的問題

完善基礎(chǔ)設(shè)施和提高居民生活水平都離不開財政資金的大力支持，但是不少地方政府資源相對匱乏，財政收入不足，能夠用于城市建設(shè)的資金不足以支撐大批項目開工。為了解決這一難題，各地政府開始借助各自的融資平臺籌集資金，確保城市建設(shè)順利進行，導(dǎo)致地方政府融資平臺政企不分、融資渠道單一、償債能力不足[1]。

1.1 政企不分、缺乏管理制度

財政體制實施分稅制改革后，各地政府的財力不斷集中，事權(quán)不斷下放，加劇了地方政府的財政收支矛盾。我國相關(guān)法律規(guī)定，地方政府不可以向銀行貸款，為了拓寬融資渠道，地方政府融資平臺開始出現(xiàn)，使地方政府融資平臺公司行政化現(xiàn)象嚴(yán)重，缺乏良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

政府直接或者間接管理融資平臺的日常經(jīng)營，地方政府融資平臺便相當(dāng)于企業(yè)的出納。資金的籌集、管理、使用以及決定權(quán)掌握在各地政府手中，地方政府融資平臺還未形成真正意義上的風(fēng)險收益一體化。有的地方政府官員為了自己在任期內(nèi)有良好的考評結(jié)果，便利用地方政府融資平臺盲目舉債，忽視了未來的債務(wù)風(fēng)險，不利于地方經(jīng)濟的穩(wěn)定性。

由于地方政府融資平臺的管理人員大多是政府官員，不熟悉企業(yè)管理方式，導(dǎo)致地方政府融資平臺缺乏合理的管理制度，內(nèi)部治理能力比較薄弱，企業(yè)組織架構(gòu)不合理，辦事效率低下，權(quán)力沒有得到很好的監(jiān)管[2]。

1.2 融資渠道單一

目前，地方政府融資平臺的融資渠道主要是政府劃撥的資產(chǎn)抵押。隨著地方政府融資平臺的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)資源早已抵押一空，剩下的資產(chǎn)無法滿足平臺發(fā)展所需的資金。平臺發(fā)展過于依賴政府扶持，企業(yè)“等靠要”思想嚴(yán)重，無法適應(yīng)當(dāng)前市場經(jīng)濟的發(fā)展形勢。地方政府融資平臺經(jīng)營者經(jīng)營管理不善、項目資金需求大、投資回報慢，導(dǎo)致平臺融資無法吸引社會資本，融資渠道過于單一。

融資渠道單一又造成了融資成本高、融資效率低下等問題，進一步影響了平臺的經(jīng)營發(fā)展。融資問題不僅影響平臺的自身發(fā)展，更加關(guān)系到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否有足夠的資金保障，因此地方政府融資平臺管理人員一定要注重融資渠道的拓展，為相關(guān)項目的順利實施提供充足的資金。

1.3 盈利能力不足

因為地方政府融資平臺以政府為基礎(chǔ)，因此銀行等金融機構(gòu)在信貸過程中的資質(zhì)審查相對寬松，平臺籌集資金相對容易，并且其工作業(yè)績多數(shù)依靠政府補貼，導(dǎo)致大部分地方政府融資平臺沒有長遠(yuǎn)的融資規(guī)劃，資產(chǎn)管理也不夠合理。資金管控不當(dāng)，資金使用比較混亂，項目建設(shè)工程管控不嚴(yán)，項目支出往往大于項目收入，管理人員缺乏對資金的整體統(tǒng)籌意識，資金的利用率不高。

同時，企業(yè)的主要產(chǎn)業(yè)集中在地產(chǎn)開發(fā)、道路和橋梁建設(shè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，這些項目的投資回報時間長，大多為公益類項目，沒有持續(xù)的盈利能力。為了維持地方政府融資平臺正常運營，不少地方政府融資平臺出現(xiàn)了借新還舊的情況，現(xiàn)金流枯竭現(xiàn)象嚴(yán)重。

沒有科學(xué)合理的盈利模式，內(nèi)控制度缺失，導(dǎo)致大多數(shù)地方政府融資平臺的總體盈利能力不足，甚至無法償還到期債務(wù)，不利于穩(wěn)定地方經(jīng)濟。

2 地方政府融資平臺的國際借鑒

2.1 美國模式

美國采用聯(lián)邦管理制度，每個州具有較高的自主權(quán)利，能夠獨立安排本州內(nèi)的財政權(quán)。各自獨立的特性導(dǎo)致各州在基礎(chǔ)建設(shè)中的資金缺口較大，各州大多通過市政債券獲取融資。從其發(fā)展的現(xiàn)狀可以看出，美國金融市場發(fā)展較為完善，擁有成熟的信用評級機構(gòu)以及證券監(jiān)管機構(gòu)，成熟完善的制度確保了債券融資的規(guī)范性和可靠性。

市政債券的融資方式充分發(fā)揮了市場價值的優(yōu)勢，降低了各地政府的融資成本，同時也降低了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的放貸風(fēng)險。通過分析美國各州的融資模式可以看出，我國應(yīng)充分發(fā)揮市場融資優(yōu)勢，利用市場規(guī)則籌集相應(yīng)的資金。但在采用市場融資模式之前，要加強對配套產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，比如建立科學(xué)合理的信用評級機構(gòu)以及完善相關(guān)的法律監(jiān)管體系。地方政府融資平臺要借鑒美國的財政管理模式，嚴(yán)格控制發(fā)債規(guī)模以及期限，加強融資過程中的風(fēng)險監(jiān)管，健全相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)懲信息造假、違約支付等行為，將系統(tǒng)性風(fēng)險降到最低。

2.2 英國模式

英國模式與美國模式恰好相反。英國各地政府的財事權(quán)較小，各地政府的融資渠道主要通過公共工程貸款委員會取得，該委員會的主要資金來源為國債發(fā)行收入。公共工程貸款委員會負(fù)責(zé)對各地融資需求進行審查，確保融資項目真實、融資規(guī)模科學(xué)合理、融資流程合法合規(guī)。

英國地方政府通過公共工程貸款委員會融資與我國中央政府發(fā)行國債再轉(zhuǎn)貸給各地政府的操作模式具有相同性，但是公共工程貸款委員會獨立于政府之外，可以確保融資貸款行為客觀公正，易于對融資過程進行監(jiān)管，降低了融資風(fēng)險。因此，我國可以嘗試建立獨立的部門，對地方政府融資平臺的融資行為進行評定和監(jiān)督，以降低風(fēng)險。除了通過公共工程貸款委員會融資，英國地方政府還有一定比例的融資是通過私人融資渠道獲得的。私人融資豐富了地方政府的融資渠道，減輕了政府的財政壓力，降低了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的信用風(fēng)險。我國可以借鑒其成功經(jīng)驗，打破以往的壟斷格局，嘗試對部分融資項目進行社會融資，通過加強融資監(jiān)管以及參與規(guī)則、制度的建設(shè)，充分利用社會資金，豐富自己的融資渠道，降低自身的融資成本。

3 地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型路徑

3.1 加強平臺企業(yè)化管理

地方政府融資平臺的建立是為了幫助政府進行融資，但是為了更好地適應(yīng)市場化進程，各大平臺應(yīng)該遵循《中華人民共和國公司法》獨立運作，秉承獨立經(jīng)營與自負(fù)盈虧的理念，減弱行政化色彩對平臺的影響，充分釋放平臺的市場競爭力。建立法人管理機制，制定長期發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)籌考慮平臺的自有資源以及資金需求指標(biāo)，選擇合理的融資方案，減輕成本壓力。同時，還要加強企業(yè)管理，制定科學(xué)的預(yù)警機制和風(fēng)險管控機制，提升平臺融資業(yè)務(wù)的規(guī)范性和安全性，為平臺轉(zhuǎn)型夯實基礎(chǔ)。

3.2 豐富資金來源

打破以往的壟斷局面，適當(dāng)引入社會資本，拓寬自有資金來源，增強自身抗風(fēng)險的能力。合理運用自有資源，大力募集資金，提高企業(yè)資源利用率。拓寬融資路徑，嘗試通過發(fā)行企業(yè)債券以及短期票據(jù)進行融資，改變以往單純依靠銀行貸款的局面，降低融資成本，提高平臺資產(chǎn)的流動性。對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以進行資產(chǎn)證券化嘗試，充分利用資本市場的優(yōu)勢，提高資產(chǎn)融資額度。

3.3 提升盈利能力

在做好開源工作的同時，平臺應(yīng)該加強自身盈利能力的提升，加大對優(yōu)質(zhì)項目的投資力度，參與成長型企業(yè)的發(fā)展。利用好資金與政策優(yōu)勢，積極興建相關(guān)產(chǎn)業(yè)園，打造高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)鏈，通過資本收購或者培育擁有高新技術(shù)、發(fā)展前景廣闊的企業(yè)，增強平臺的持續(xù)盈利能力以及長期發(fā)展?jié)摿?。同時，借助社會資本以及對外投資，帶動平臺資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，健全平臺管理模式，增強地方政府融資平臺的融資與盈利能力。

4 結(jié)束語

地方政府融資平臺是在特定歷史條件下金融體系的一次嘗試與創(chuàng)新，從其過往發(fā)揮的作用可以看出，地方政府融資平臺為我國城市化進程以及社會進步與發(fā)展作出了巨大的貢獻。但在促進地方經(jīng)濟發(fā)展的同時，地方政府融資平臺的市場主體不清晰、盈利和償債能力不足、負(fù)債率過高，導(dǎo)致各地政府的隱性債務(wù)風(fēng)險不斷加劇。黨的十九大已經(jīng)正式將防范和化解金融風(fēng)險作為“三大攻堅戰(zhàn)”之首，各地政府積極響應(yīng)政府號召，拉開了地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型的序幕。通過探索地方政府融資平臺發(fā)展存在的問題，結(jié)合其他國家政府的融資經(jīng)驗，為我國地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型提供相應(yīng)的解決方案，希望能夠幫助我國地方政府融資平臺平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。