產(chǎn)權(quán)市場作為資本市場另一個重要系列，對我國資本市場發(fā)展有著不可忽視的推動作用，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場能為全球資本市場建設(shè)提供“中國方案”。本文從產(chǎn)權(quán)交易所角度出發(fā)，深度剖析產(chǎn)權(quán)交易的重要性及其在資本市場要素配置中的樞紐作用。

我國的資本市場包含兩個組成部分：一是標(biāo)準(zhǔn)化的資本市場，即證券市場，證券市場是資本市場的一個重要系列，從事標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)的連續(xù)交易，含有股票市場、債券市場、期貨市場等。二是非標(biāo)準(zhǔn)化的資本市場，即產(chǎn)權(quán)市場。產(chǎn)權(quán)市場是資本市場的另一個重要系列，是非標(biāo)準(zhǔn)化和非連續(xù)交易的資本市場。

2015年9月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，明確將證券市場與產(chǎn)權(quán)市場并列于我國資本市場體系。2020年4月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，2021年1月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》，明確進一步破除阻礙市場要素自由流動的體制機制障礙，對區(qū)域性股權(quán)市場、公共資源、金融資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)要素、環(huán)境權(quán)益、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)等專業(yè)要素市場建設(shè)賦予巨大發(fā)展動力。

產(chǎn)權(quán)市場的戰(zhàn)略機遇

今年既是“十四五”規(guī)劃的開局之年，也是全面深化改革的破局之年。在當(dāng)前發(fā)展形勢日新月異的背景下，全國產(chǎn)權(quán)市場面臨著重要的戰(zhàn)略機遇。

一是深入推進國資國企改革，把握其帶來巨大的市場新增量。按照國企混改和供給側(cè)改革要求，中國經(jīng)濟未來向高質(zhì)量發(fā)展過程中，必然涉及213.5萬億元國有資產(chǎn)、241萬億元金融機構(gòu)國有資產(chǎn)的重新配置與合理流動。產(chǎn)權(quán)市場目前資產(chǎn)與股權(quán)交易規(guī)模，與400多萬億元的國有資產(chǎn)及金融機構(gòu)國有資產(chǎn)相比，比例還很低，提升市場整體規(guī)模的前景廣闊。

二是要素市場化配置體制改革為產(chǎn)權(quán)市場帶來戰(zhàn)略新機遇。技術(shù)、數(shù)據(jù)、土地等要素價格市場化改革及深化資源類產(chǎn)品和公共服務(wù)價格改革，每年大約釋放15萬億元左右的交易量。產(chǎn)權(quán)市場要提前布局、勇于實踐、積極作為，加快構(gòu)建服務(wù)于改革發(fā)展的新興要素市場。可以預(yù)測，知識產(chǎn)權(quán)、碳交易、數(shù)據(jù)要素、土地交易市場等都是接下來很長一段時期內(nèi)推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要市場平臺。

三是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將促進非標(biāo)資產(chǎn)的流動性不斷提高，為產(chǎn)權(quán)市場提供持久的新動力。目前，我國除約4300家上市公司可以通過證券市場進行投融資外，其余近4000萬家非上市公司的資本流轉(zhuǎn)亟待通過產(chǎn)權(quán)市場為其提供平臺和渠道。各類市場主體對投融資服務(wù)的需求日益增加。從要素配置角度來看，必須打通和加快企業(yè)國有資產(chǎn)、金融機構(gòu)國有資產(chǎn)與非公企業(yè)之間的快速流動和高效配置，加快國有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度與產(chǎn)出效率，實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與競爭力的全面提升。

四是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將為產(chǎn)權(quán)市場注入新活力。隨著深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、加強投融資服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等新政出臺，產(chǎn)權(quán)市場將與其他金融要素市場協(xié)同發(fā)展，在促進金融要素流轉(zhuǎn)、服務(wù)各類企業(yè)投融資等方面發(fā)揮更大的作用。

五是構(gòu)建區(qū)域協(xié)同發(fā)展和雙循環(huán)新格局將賦予產(chǎn)權(quán)市場新使命?！笆奈濉睍r期，我國將積極發(fā)揮超大市場的規(guī)模優(yōu)勢，主動發(fā)掘內(nèi)需潛力，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局。同時，區(qū)域協(xié)同發(fā)展也將進入新階段，長三角一體化發(fā)展等重大區(qū)域戰(zhàn)略將持續(xù)推進。這勢必推動產(chǎn)權(quán)市場進一步加強區(qū)域整合和聯(lián)合發(fā)展，加快融入國際市場體系，優(yōu)化全球資源配置，提升全球要素市場的定價權(quán)和話語權(quán)。這些將更好匯聚國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場跨越式發(fā)展的強大勢能，為建設(shè)中國特色的國際化、現(xiàn)代化非標(biāo)資本市場奠定堅實基礎(chǔ)。

產(chǎn)權(quán)市場的新發(fā)展格局

近年來，國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)聚焦服務(wù)國資國企改革，堅持規(guī)范運作、持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，全國產(chǎn)權(quán)市場已成為國內(nèi)交易量、覆蓋面、影響力、運行質(zhì)量均呈現(xiàn)良好發(fā)展的基礎(chǔ)性、權(quán)益性資本市場。國內(nèi)主要產(chǎn)權(quán)機構(gòu)不斷推進業(yè)務(wù)創(chuàng)新，按照穩(wěn)中有進、創(chuàng)新發(fā)展的主基調(diào)，在服務(wù)國有資本重組布局、發(fā)展非公經(jīng)濟、拓展投融資渠道、加快科技成果轉(zhuǎn)化、優(yōu)化配置金融資產(chǎn)、提升要素市場化配置等方面發(fā)揮重要作用。

以上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所為例。在面對產(chǎn)權(quán)市場“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”中的戰(zhàn)略機遇時，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所實施的是“一體兩翼多平臺”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略具體包括，以服務(wù)國有產(chǎn)權(quán)與資源交易為主體，以金融產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)交易與服務(wù)為“兩翼”，同時大力發(fā)展環(huán)境能源、區(qū)域性股權(quán)、企業(yè)征信、非公產(chǎn)權(quán)、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)、體育產(chǎn)權(quán)交易等多元化的業(yè)務(wù)板塊。到 2025 年，與標(biāo)準(zhǔn)化市場交易場所相呼應(yīng)，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所將努力成為具有影響力和輻射力的國際化、現(xiàn)代化非標(biāo)市場交易所集團。

“十四五”期間產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展的前景廣闊，空間巨大。國內(nèi)主要產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神為指導(dǎo)，深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在慶祝中國共產(chǎn)黨成立一百周年大會上的重要講話精神，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局。

為實現(xiàn)上述奮斗目標(biāo)，產(chǎn)權(quán)市場應(yīng)從并重發(fā)展、全面發(fā)展、融合發(fā)展、協(xié)同發(fā)展、軟硬并進、黨建引領(lǐng)等方面同時著力，進一步提升產(chǎn)權(quán)市場優(yōu)化資源配置、服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，強化產(chǎn)權(quán)市場在我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中的樞紐地位，促進多層次資本市場健康發(fā)展。國內(nèi)主要產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)在引領(lǐng)全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的同時，實現(xiàn)自身跨越式發(fā)展。

一是堅持并重發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)市場與證券市場雙輪驅(qū)動，合力增加金融服務(wù)有效供給。產(chǎn)權(quán)市場要按資本市場的定位來謀劃發(fā)展，主動對標(biāo)證券市場，不斷完善市場定位、業(yè)務(wù)功能及交易監(jiān)管，與證券市場共生雙贏，持續(xù)推進無縫連接、信息披露、互認(rèn)互通、融資募資、投行化服務(wù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)嵺`創(chuàng)新。

二是堅持全面發(fā)展，穩(wěn)步實現(xiàn)全要素一網(wǎng)交易，進一步提高要素市場配置效率。產(chǎn)權(quán)市場要通過全面發(fā)展形成規(guī)模效應(yīng)，降低要素市場配置制度性成本。要積極探索和發(fā)展多元化的交易品種和業(yè)務(wù)類型，進一步拓展產(chǎn)權(quán)市場交易體系的深度和廣度。將新興要素產(chǎn)品納入產(chǎn)權(quán)市場“一張網(wǎng)”，促進交易產(chǎn)品與交易方式實現(xiàn)最優(yōu)化匹配，提高各類要素配置效率。

三是堅持融合發(fā)展，促進國有資本與非公資本深度聯(lián)姻，助力公有制經(jīng)濟與非公經(jīng)濟共同繁榮。產(chǎn)權(quán)市場要引導(dǎo)更多國有資本向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，推動更多國有企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中高端領(lǐng)域布局，助力“專、精、特、新”領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)快速崛起，推動我國國有企業(yè)和民營企業(yè)在更大范圍、更深層次、更高水平上進行股權(quán)融合、戰(zhàn)略合作與資源整合。

四是堅持協(xié)同發(fā)展，共建循環(huán)、流動、暢通的要素交易市場，整體提升產(chǎn)權(quán)市場能級與核心競爭力。產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展要構(gòu)建要素交易大市場，加強頂層設(shè)計，優(yōu)化完善體制機制，延伸服務(wù)鏈條，拓展立體監(jiān)管;要建立健全統(tǒng)一的信息發(fā)布和市場交易規(guī)則，規(guī)范交易機構(gòu)的運作行為，推動交易主體有序競爭。

五是堅持聯(lián)動發(fā)展，增強產(chǎn)權(quán)市場的輻射能級，以市場化原則逐步形成規(guī)范、高效的區(qū)域一體化大市場。產(chǎn)權(quán)市場要主動作為，以服務(wù)國資國企改革戰(zhàn)略為突破口，以資本為紐帶，促進產(chǎn)權(quán)功能和業(yè)務(wù)板塊的集中集聚、資源共享、創(chuàng)新互補和規(guī)?；l(fā)展，積極推動構(gòu)建“產(chǎn)權(quán)市場命運共同體”，努力尋求最大公約數(shù)，增強產(chǎn)權(quán)市場的輻射能級，以市場化原則逐步形成交易規(guī)模大、運行效率高、監(jiān)管力度強的綜合性、區(qū)域性一體化大市場。

六是堅持軟硬并進，著力加強硬能力和軟實力建設(shè)，切實提升產(chǎn)權(quán)市場核心競爭力。當(dāng)今世界，各行各業(yè)的競爭越來越體現(xiàn)為軟實力的較量與比拼。產(chǎn)權(quán)市場的軟實力建設(shè)，要重點突出提升服務(wù)品質(zhì)、打響市場品牌。同時，產(chǎn)權(quán)市場也要強化客戶思維，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升專業(yè)能力，創(chuàng)新服務(wù)模式，改善客戶體驗;要拓展市場營銷，加大推介力度，增強品牌吸引力和影響力，不斷提升產(chǎn)權(quán)市場核心競爭力;要建立服務(wù)品質(zhì)、市場品牌的測評體系，將測評結(jié)果納入考核評價范圍，把“軟指標(biāo)”變成“硬約束”。

七是堅持黨建引領(lǐng)，切實發(fā)揮各級黨組織和廣大黨員作用，匯聚推動上海聯(lián)交所跨越式發(fā)展的磅礴力量。要把加強黨的建設(shè)作為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)、關(guān)鍵的關(guān)鍵來抓，把各級黨組織建設(shè)成為帶領(lǐng)全體黨員向“實現(xiàn)第二個百年奮斗目標(biāo)”前進的領(lǐng)導(dǎo)核心，把黨員隊伍建設(shè)成為引領(lǐng)開創(chuàng)發(fā)展新局面的先鋒隊。

結(jié)語

中國產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展空間巨大?！笆奈濉逼陂g，產(chǎn)權(quán)市場要以全面深化改革為動力，以高質(zhì)量發(fā)展為主題，以創(chuàng)新驅(qū)動為主線，堅持資本市場戰(zhàn)略定位，堅定市場化發(fā)展信心，提升市場化服務(wù)能力，大力弘揚“規(guī)范、創(chuàng)新、合作、共贏”的行業(yè)風(fēng)尚，尊重市場規(guī)律，激發(fā)市場活力，展示市場創(chuàng)造力，為共同建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場貢獻應(yīng)有的力量，為全球資本市場建設(shè)提供“中國方案”。

（周小全為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所黨委書記、董事長。本文編輯/王柏勻）