胡東輝

恢復(fù)上市才兩個月的鹽湖股份，最近接連爆雷，一是子公司鹽湖能源涉嫌非法采礦罪，面臨巨額退賠;二是因違反價格法收到國家市場監(jiān)管總局行政處罰告知書，被責(zé)令立即改正，并處罰款160萬元;三是收到深交所的監(jiān)管函，有關(guān)事務(wù)未及時履行相關(guān)的審議程序及披露義務(wù)，被要求及時整改。這些雷并非突如其來，而是早已埋下。

非法采礦罪是大雷

這些雷中最大的一個是子公司鹽湖能源涉嫌非法采礦罪，鹽湖能源在未取得探礦證、采礦證的情況下對木里煤田聚乎更礦區(qū)七號井實(shí)施煤炭資源開采，系違法采礦行為。2020年10月8日，海西州生態(tài)環(huán)境損害賠償制度改革工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室向鹽湖能源下發(fā)《關(guān)于生態(tài)環(huán)境損害賠償?shù)母嬷?，海西州人民政府（賠償權(quán)利人）將依據(jù)生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院專家組出具的木里礦區(qū)生態(tài)損害評估鑒定結(jié)果，與聚乎更礦區(qū)、哆嗦貢瑪?shù)V區(qū)等涉及的相關(guān)企業(yè)開展損害賠償磋商（訴訟）工作。在鹽湖股份恢復(fù)上市公告書中，對該事項有風(fēng)險提示，但提示不充分，也沒有提到可能觸犯刑律。

根據(jù)鹽湖股份10月12日晚間披露的公告，子公司鹽湖能源2021年10月11日收到海西州公安局出具的《關(guān)于對青海鹽湖能源有限公司涉嫌非法采礦罪的告知函》，上述非法采礦行為觸犯《刑法》第343條之規(guī)定，涉嫌非法采礦罪。鹽湖能源須將非法采礦所產(chǎn)生的非法所得及收入主動退繳至公安機(jī)關(guān)。根據(jù)初步測算，鹽湖能源非法采礦的非法所得及收入為3.5667億元，預(yù)計會減少鹽湖股份2021年度利潤3.5667億元，具體金額以有關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)定為準(zhǔn)。這并不是全部，因?yàn)榻酉聛睇}湖能源還需要承擔(dān)生態(tài)環(huán)境損害賠償?shù)荣M(fèi)用，這筆賠償費(fèi)用有多大，現(xiàn)在難以預(yù)估。

風(fēng)險提示輕描淡寫

雖然鹽湖股份今年上半年的扣非凈利潤超過21億元，但退款加賠償?shù)慕痤~之大已大大超出了公司的預(yù)估。鹽湖能源非法采礦之事發(fā)生在6年前，鹽湖股份此前已做了8000多萬元資產(chǎn)減值計提，大大低估了由此帶來的資產(chǎn)減值幅度。若說前幾年預(yù)估不足還情有可原，那么到了今年恢復(fù)上市時的8月3日，鹽湖股份對此應(yīng)該有相對比較清晰的評估了，但公司在恢復(fù)上市公告書中的風(fēng)險提示太輕描淡寫了，風(fēng)險提示中提到了處罰和賠償風(fēng)險，但未提到可能需要退繳違法所得和收入，僅這筆款項就高達(dá)3.5667億元，而罰款加賠償?shù)慕痤~更是難以估量。

鹽湖股份爆的另一個雷是違反價格法被行政處罰，罰款160萬元。表面看這個雷似乎不大，但影響其實(shí)是很大的。區(qū)區(qū)160萬元罰款對鹽湖股份來說確實(shí)是九牛一毛，但行政處罰中還有一句話，就是責(zé)令立即改正。鹽湖股份的公告顯示，公司銷售鉀肥產(chǎn)品時，在生產(chǎn)成本未發(fā)生顯著變化的情況下，大幅度上調(diào)銷售價格。鹽湖股份今年上半年獲得21億元的扣非凈利潤，其中大幅提價的貢獻(xiàn)應(yīng)該很大，現(xiàn)在要立即改正，就意味著銷售價格必須大幅回調(diào)至提價前的水平，這無疑會對鹽湖股份的業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。但鹽湖股份對此仍然是輕描淡寫的。

信披套路見怪不怪

鹽湖股份收到的深交所的監(jiān)管函，這個雷看似最小，卻是最擊中要害。監(jiān)管函指出，公司在原子公司青海鹽湖鎂業(yè)有限公司、青海鹽湖海納化工有限公司重整期間，為青海匯信資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司及上述兩個子公司代墊了部分工資、社保、天然氣等費(fèi)用，代墊事項構(gòu)成財務(wù)資助及關(guān)聯(lián)交易，未及時履行相關(guān)的審議程序及披露義務(wù)，被要求及時整改。監(jiān)管函指出，鹽湖股份爆的雷，說到底是因?yàn)樾畔⑴洞嬖趩栴}，如果充分揭示風(fēng)險，讓投資者在爆雷前已有充分認(rèn)識，主動回避風(fēng)險，雷也就不成為雷了，爆了也傷不到局外人。怕就怕有雷不報，或輕描淡寫，讓投資者掉以輕心，結(jié)果爆雷時才發(fā)現(xiàn)是個大雷，措手不及，這是最傷人的。

但如何才叫充分披露，并沒有量化標(biāo)準(zhǔn)，很難界定，因此投資者也很難抓到其把柄，只能自認(rèn)倒霉。這類公司在爆雷以后也會對由此產(chǎn)生的后果竭力淡化，雖然承認(rèn)會對業(yè)績產(chǎn)生不利影響，但會提示不影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。爆了大雷還不影響生產(chǎn)經(jīng)營，這不是睜眼說瞎話嗎？但這已經(jīng)成為信息披露的話術(shù)套路，投資者早已見怪不怪了。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）