8月下旬以來，北方港口現(xiàn)貨動力煤的交易價(jià)格出現(xiàn)快速上漲行情，目前各種品質(zhì)現(xiàn)貨煤價(jià)仍然在不斷刷新歷史最高紀(jì)錄，截止到9月3日，5500kcal/kg和5000kcal/kg優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨動力煤（硫分0.6以下）的實(shí)際成交價(jià)格分別升至1180元/t左右和1060元/t左右。

從目前北方港口動力煤的調(diào)入、調(diào)出和庫存狀況看，現(xiàn)貨動力煤價(jià)格在短期內(nèi)仍將得到較強(qiáng)支撐。具體分析如下：

首先，北方港口動力煤的調(diào)入量低位運(yùn)行。分析可能是由于以下原因：（1）當(dāng)前產(chǎn)地煤炭的出礦價(jià)格和北方港口的交易價(jià)格均達(dá)到歷史高點(diǎn)，現(xiàn)貨動力煤的發(fā)運(yùn)企業(yè)資金投入不斷加大；（2）增產(chǎn)增供政策頻出、限價(jià)措施不斷、“迎峰度夏”結(jié)束的形勢下，擔(dān)心現(xiàn)貨煤價(jià)出現(xiàn)回調(diào)；（3）現(xiàn)貨動力煤的發(fā)運(yùn)成本與港口售價(jià)持續(xù)倒掛等因素的影響，致使發(fā)運(yùn)企業(yè)的發(fā)運(yùn)積極性受到影響，突出表現(xiàn)在8月份以來的多日，大秦線每天的煤炭發(fā)運(yùn)量都在125萬t的合理水平之下，北方四港的周度日均調(diào)入量也處于近3年來的同期低位水平（見附圖1）。

其次，北方四港的動力煤庫存量持續(xù)減少。從8月中旬開始，北方四港的動力煤庫存進(jìn)入新一輪下降通道之中，9月2日降至1683.8萬t，比8月17日的近期高點(diǎn)減少了278.2萬t，比2021年6月4日的前期高點(diǎn)減少了830.8萬t，比2020年同期減少了525.9萬t，已經(jīng)降至近幾年來的歷史同期低位（見附圖2）。需要注意的是，這種狀況下，北方四港可交易的現(xiàn)貨動力煤庫存更低，其中硫分0.6以下的5500kcal/kg現(xiàn)貨動力煤（以水泥企業(yè)的采購需求為主）甚至已經(jīng)到了有價(jià)無市的程度。

再次，針對北方四港動力煤的需求熱情不減。數(shù)據(jù)顯示，2021年8月份以來，北方四港錨地待裝煤炭船舶數(shù)量不斷增加（見附圖3），即使在當(dāng)前電力“迎峰度夏”已經(jīng)進(jìn)入尾聲的形勢下，錨地袋裝煤炭的船舶數(shù)量仍然居高不下，表明下游地區(qū)消費(fèi)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)針對北方港口動力煤的需求熱情不減（其原因與下游消費(fèi)企業(yè)和下游接卸港口動力煤庫存嚴(yán)重偏低不無關(guān)系，具體請參考本刊8月12日“學(xué)剛看市”專欄《北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)短期仍將得到較強(qiáng)支撐》一文）。

最后，北方港口動力煤市場處于較強(qiáng)的賣方市場格局。在前面所述三項(xiàng)因素的影響下，近期北方四港的“貨船比”指標(biāo)不僅繼續(xù)運(yùn)行在合理估值下線水平的下方（見附圖4），而且呈現(xiàn)不斷走低態(tài)勢，這也是造成當(dāng)前北方港口“船等煤”現(xiàn)象（目前，到北方港口受載現(xiàn)貨動力煤船舶的錨地待泊時(shí)間大多在7天以上，受載長協(xié)動力煤船舶的錨地待泊時(shí)間大多在15天以上）比較突出的主要原因，也是現(xiàn)貨煤價(jià)易漲難跌的根本原因。