林瀚

貨幣數(shù)字化的趨勢不可阻擋，在虛擬貨幣不斷遭受強(qiáng)監(jiān)管的境遇下，全球央行數(shù)字貨幣卻在如火如荼的探索中進(jìn)行著。

比特幣、以太幣、狗狗幣、柴犬幣、瑞波幣、萊特幣、幣安幣……近年來，各種虛擬貨幣如雨后春筍般出現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅與比特幣相似的虛擬貨幣，就有超過800種在流通。2021年4月，全球加密貨幣市場首次增長到2萬億美元以上。

當(dāng)下，24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的礦機(jī)對用電量的大規(guī)模消耗，特別是對虛擬貨幣引發(fā)的各種金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，以及暴漲暴跌的幣價(jià)，都讓各國對虛擬貨幣開始了強(qiáng)監(jiān)管。

事實(shí)上，自比特幣誕生以來，關(guān)于它的爭論就從來沒有停止過。如今關(guān)于“虛擬貨幣有沒有價(jià)值？”“對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)來說，虛擬貨幣是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)？”等問題的爭論也愈演愈烈。

在重拳揮向虛擬貨幣的同時(shí)，各國也都在加速推動(dòng)央行數(shù)字貨幣的布局，似乎誰都不想錯(cuò)過這趟快車。

虛擬貨幣的隱憂

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，貨幣也搭上了科技的快車，數(shù)字貨幣正是在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展下的新型金融產(chǎn)物。

通常，國際上將數(shù)字貨幣認(rèn)定為法定貨幣的一種數(shù)字化表現(xiàn)形式，在形式上用來替代傳統(tǒng)紙幣與電子貨幣，也具有流通、記賬單位和價(jià)值存儲(chǔ)等功能。大體上分為兩類：一類是作為法定信用貨幣的電子表現(xiàn)形式的電子貨幣，另一類是作為法定貨幣與特定虛擬商品或服務(wù)轉(zhuǎn)換中介的虛擬貨幣。比特幣就屬于后者。

數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，最早可以追溯到1982年。美國計(jì)算機(jī)科學(xué)家和密碼學(xué)家DavidChaum 創(chuàng)立了DigiCash，同時(shí)推出了兩種數(shù)字貨幣系統(tǒng)：E-Cash 和cyberbucks。因?yàn)槿狈ψ銐虻募夹g(shù)支持，且不能做到完全匿名，最終以失敗告終。

2008年，一個(gè)名叫“中本聰”的人發(fā)布比特幣白皮書和《比特幣，一種點(diǎn)對點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的論文，提出了比特幣的概念和技術(shù)。2009年，比特幣誕生，這是世界上第一個(gè)數(shù)字貨幣。2010年，一名美國程序員用一萬個(gè)比特幣購買了一塊意大利薄餅，這是比特幣的第一次交易，也意味著比特幣開始進(jìn)入貨幣流通領(lǐng)域。2013年，德國正式承認(rèn)比特幣合法化。之后，比特幣被更多國家、地區(qū)和組織認(rèn)可，成為全球知名度最高的數(shù)字貨幣。

中本聰創(chuàng)造比特幣的初衷，是認(rèn)為通過點(diǎn)對點(diǎn)技術(shù)建立的新型貨幣體系，能夠在一定程度上避免主權(quán)信用貨幣體系自身所存在的信用危機(jī)問題。

雖然虛擬貨幣具有低成本、高效率的特點(diǎn)，基于區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化的特點(diǎn)，也促進(jìn)了金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，但是也有其明顯的缺點(diǎn)。比如，其無法擔(dān)負(fù)起傳統(tǒng)貨幣作為衡量價(jià)值的尺度;難以監(jiān)管，不利于監(jiān)控，匿名、隱蔽、跨地區(qū)、無國界的交易特點(diǎn)，也為洗錢、貪污等犯罪活動(dòng)提供了便利。

雖然基于區(qū)塊鏈技術(shù)，通過哈希算法、分布式記賬及共識機(jī)制可以實(shí)現(xiàn)對交易信息的加密及驗(yàn)證，可以防止交易信息篡改，但交易平臺(tái)的安全隱患卻令人擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，2019年全球在虛擬貨幣發(fā)行、交易和流通領(lǐng)域，因欺詐、挪用資金以及交易所盜竊和黑客活動(dòng)等造成的損失總計(jì)約45億美元。

對虛擬貨幣的監(jiān)管，全球正在達(dá)成共識，并在不斷加強(qiáng)。

2021年6月21日，中國人民銀行就虛擬貨幣炒作交易提供服務(wù)問題約談工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行和支付寶（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司等6家機(jī)構(gòu)。此后，比特幣中國宣布退出虛擬貨幣交易業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，早在2013年，中國人民銀行等五部門就聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，要求各金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得開展與比特幣相關(guān)的業(yè)務(wù)。2017年，央行等七部門叫停各類代幣發(fā)行融資，并開展專項(xiàng)整治。

在國外，2018年，英國成立虛擬貨幣特別工作組，主要調(diào)查因虛擬貨幣可能導(dǎo)致的金融犯罪行為;2019年，新加坡通過《支付服務(wù)法案》，監(jiān)管新加坡的虛擬貨幣支付系統(tǒng)和支付服務(wù)提供商;2019年，美國眾議院通過《金融科技保護(hù)法案》，成立專門工作組，調(diào)查用虛擬貨幣從事非法融資和恐怖活動(dòng)的組織和人員;2020年，日本《資金結(jié)算法》修正案和《金融工具和交易法》修正案生效，主要就是為了加強(qiáng)對虛擬貨幣交易所用戶資金的監(jiān)管，防止欺詐、盜竊和洗錢行為;韓國認(rèn)為虛擬貨幣不可被識別為貨幣或金融產(chǎn)品，并計(jì)劃從2023年5月開始對虛擬貨幣交易資本利得征稅。

貨幣數(shù)字化的趨勢不可阻擋，在虛擬貨幣不斷遭受強(qiáng)監(jiān)管的境遇下，全球央行數(shù)字貨幣卻在如火如荼的探索中進(jìn)行著。

央行數(shù)字貨幣的未來

央行數(shù)字貨幣不同于虛擬貨幣。廣義上，數(shù)字貨幣指的是電子貨幣、法定數(shù)字貨幣、虛擬貨幣，央行數(shù)字貨幣主要指的是數(shù)字化人民幣，是一種法定的加密數(shù)字貨幣，是貨幣，而不只是支付工具。

比特幣是去中心化的，沒有集中的發(fā)行方，而是由網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的計(jì)算生成，誰都可以制造比特幣，而且可以在全世界流通。但央行數(shù)字貨幣不同，國家央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，每一元錢都由央行背書，持有它可以在國內(nèi)任何地方使用，而且由于其具有法償性，交易對方不能以任何理由拒絕接受。如果說比特幣的自然屬性是去中心化，那么央行數(shù)字貨幣則必須堅(jiān)持中心化地管理模式。

央行數(shù)字貨幣，被認(rèn)為是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石、未來全球經(jīng)濟(jì)金融競爭的高地。

2021年初，國際清算銀行對中央銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，86%的央行都在積極研究全球央行數(shù)字貨幣的潛力，60%的央行在試驗(yàn)這項(xiàng)技術(shù)，14%的央行已經(jīng)在部署試點(diǎn)項(xiàng)目。

我國是全球最早進(jìn)行數(shù)字貨幣研究的國家之一。我國央行自2014年就開始了對數(shù)字人民幣的研究。2017年，我國的數(shù)字人民幣項(xiàng)目正式啟動(dòng)。2019年底，數(shù)字人民幣在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都及未來的冬奧場景啟動(dòng)試點(diǎn)測試。到2020年10月，試點(diǎn)測試地區(qū)名單中又添加了上海、海南、長沙、西安、青島、大連。

在今年的博鰲亞洲論壇上，中國人民銀行副行長李波表示，迄今為止數(shù)字人民幣的試點(diǎn)是相當(dāng)成功的。我們正在考慮讓更多的場景，以及更多的城市進(jìn)行試點(diǎn)，在試點(diǎn)項(xiàng)目中涵蓋更多的使用場景，進(jìn)一步加強(qiáng)生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。還要進(jìn)一步打造數(shù)字化人民幣的基礎(chǔ)設(shè)施，提升系統(tǒng)的安全性和可靠性，并建設(shè)一套法律和監(jiān)管框架來監(jiān)管數(shù)字化人民幣業(yè)務(wù)。

在數(shù)字貨幣方面，我國之所以推進(jìn)較快，其中一個(gè)原因是，歐美國家因?yàn)殂y行業(yè)和信用支付體系發(fā)達(dá)，以及對網(wǎng)上交易的嚴(yán)格限制，對數(shù)字貨幣的需求并不那么迫切。而近年來我國在“微信”“支付寶”等數(shù)字支付體系的不斷完善，為數(shù)字貨幣的推進(jìn)打下了基礎(chǔ)。

數(shù)字貨幣便捷、高效的特點(diǎn)，是紙質(zhì)貨幣無法比擬的，也順應(yīng)了數(shù)字時(shí)代的發(fā)展浪潮。對于我國而言，央行推進(jìn)數(shù)字貨幣也可以加速人民幣國際化進(jìn)程，保護(hù)貨幣主權(quán)。此外，數(shù)字貨幣可以實(shí)現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動(dòng)等數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)采集，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實(shí)施提供有益的參考。

數(shù)字貨幣的發(fā)行，將會(huì)替代流通中的現(xiàn)金，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣M0中的現(xiàn)金減少和存款準(zhǔn)備金增加，將在一定程度上改變貨幣結(jié)構(gòu);由于數(shù)字貨幣可以降低現(xiàn)金漏損率，不同層次貨幣轉(zhuǎn)化更為便捷，使居民現(xiàn)金持有的意愿進(jìn)一步降低，將更多貨幣用于收益率較高的資產(chǎn)，短期將會(huì)放大貨幣乘數(shù)，提高貨幣體系運(yùn)行效率和貨幣流通速度。

此外，數(shù)字貨幣的發(fā)行還會(huì)使央行利率決策機(jī)制更加精準(zhǔn)，提高了央行公開市場操作的精準(zhǔn)度，也為負(fù)利率政策實(shí)施創(chuàng)造了條件，使量化寬松政策更精準(zhǔn)，并為央行其他非常規(guī)貨幣政策工具創(chuàng)新打開了窗口。

傳統(tǒng)現(xiàn)金一旦脫離金融機(jī)構(gòu)，將很難被追蹤和監(jiān)測，而央行的數(shù)字貨幣具有安全性高、有限匿名、可追索的特點(diǎn)，貨幣的來源、去向、支付原因、支付金額及頻率，以及數(shù)字貨幣本身都可以被分析，將有助于打擊詐騙、腐敗、反洗錢、偷稅漏稅等違法犯罪活動(dòng)。

傳統(tǒng)貨幣體系下，貨幣傳導(dǎo)往往效率不高，資金的流向監(jiān)管難度很大，而數(shù)字貨幣流動(dòng)性易被記錄，更有利于監(jiān)管，提高金融監(jiān)管效率，維護(hù)金融穩(wěn)定。

由于數(shù)字貨幣減少了紙質(zhì)貨幣在流通中的成本，也在一定程度上降低了商業(yè)銀行現(xiàn)金管理的成本，提高了銀行的運(yùn)營效率，并有助于提升商業(yè)銀行的凈息差。但是，數(shù)字貨幣也會(huì)給商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式帶來沖擊，主要表現(xiàn)在大量存款將會(huì)從商業(yè)銀行賬戶轉(zhuǎn)移到央行的數(shù)字貨幣，銀行存款下降、低成本業(yè)務(wù)比例下降、放貸能力減弱、盈利能力下降等也將降低商業(yè)銀行的彈性，使其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力變差。

目前，越來越多的國家開始加速數(shù)字貨幣的布局。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月，全球已有超過50個(gè)國家和地區(qū)在開展央行數(shù)字貨幣的研發(fā)工作。

一邊是虛擬貨幣的備受冷落和強(qiáng)監(jiān)管，一邊是央行數(shù)字貨幣的加速推進(jìn)和未來愿景，冰火兩重天的背后折射出一個(gè)國家貨幣金融體系穩(wěn)定的重要性、貨幣在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演的舉足輕重的作用，以及不可逆的數(shù)字化趨勢。

隨著全球數(shù)字貨幣熱潮的升溫，站在風(fēng)口浪尖上的數(shù)字貨幣，未來依然有很多需要探索和解決的難題。

（作者單位系中銀富登村鎮(zhèn)銀行總部）