嚴雪妮

傳神語聯(lián)主業(yè)為人工智能平臺語言服務，專注于NLP領域的技術研發(fā)及創(chuàng)新，公司通過組織調度技術、機器翻譯技術和人機共譯技術等關鍵NLP技術的突破面向語言服務場景成功自主研發(fā)構建語聯(lián)網(wǎng)平臺，依托語聯(lián)網(wǎng)平臺整合人工譯員、機器翻譯引擎等產(chǎn)能資源為全球用戶提供翻譯服務。

目前，傳神語聯(lián)正在申請科創(chuàng)板IPO。

核心業(yè)務營收規(guī)模下滑

自然語言處理技術是人工智能中最為困難的問題之一。2017年，國務院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，將自然語言處理技術作為八大共性技術之一，建立新一代人工智能關鍵共性技術體系，自然語言處理技術也成為了重點項目之一。

目前，傳神語聯(lián)的收入主要來自于筆譯、口譯、影視文化譯制、翻譯技術和解決方案等。2020年，公司實現(xiàn)營收合計為2.79億元，其中筆譯收入為1.2億元，占比為43.16%;口譯為3668萬元，占比為13.14%;影視文化譯制的收入為5852萬元，占比為20.96%;翻譯技術和解決方案收入為6353萬元，占比為22.75%。從收入結構來看，筆譯收入占比最高，是公司第一大收入來源。

從縱向來看，2018-2020年，公司筆譯產(chǎn)生營收分別約為1.89億元、1.77億元、1.2億元，占比分別為53.2%、46.96%、43.16%;口譯產(chǎn)生營收分別約為8879萬元、7594萬元、3668萬元，占比分別為25.02%、20.18%、13.14%;影視文化譯制產(chǎn)生營收分別約為3454萬元、4828萬元、5852萬元，占比分別為9.73%、12.83%、20.96%;翻譯技術和解決方案營收分別約為4277萬元、7538萬元、6352萬元，占比分別為12.05%、20.03%、22.75%。

雖然目前筆譯收入仍是公司第一大收入來源，但從縱向來看，筆譯收入的規(guī)模已經(jīng)從2018年的1.89億元下降到2020年的1.2億元，占比也從53.2%下降到43.16%。報告期內，公司第一大主業(yè)的規(guī)模不斷縮小。

產(chǎn)品更新?lián)Q代極為迅速

近年來，以大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、區(qū)塊鏈、邊緣計算等為代表的新一代信息技術快速發(fā)展，技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、應用創(chuàng)新已成為語言翻譯行業(yè)競爭的關鍵所在。與此同時，翻譯服務產(chǎn)品的更新?lián)Q代也有了加速發(fā)展的趨勢，傳神語聯(lián)所提供的產(chǎn)品和服務需要充分利用前沿技術和先進算法，持續(xù)升級完善語聯(lián)網(wǎng)平臺，并準確匹配用戶需求，高效進行技術研發(fā)、應用整合并持續(xù)創(chuàng)新。公司所處行業(yè)對于創(chuàng)新的要求極高。

從產(chǎn)品來看，2018-2020年，公司主要有五大產(chǎn)品，分別為T1翻譯機、TransnBox、Onemini、多語智能機頂盒、智能多語一體機。從公司產(chǎn)品總銷量來看，2018-2020年，公司產(chǎn)品的整體銷量分別為2117臺、7.49萬臺、3.11萬臺，銷售數(shù)量波動很大。對此公司的解釋為，“2020年標準化智能硬件產(chǎn)品收入同比減少，主要原因一是Onemini設備由直銷轉為經(jīng)銷，經(jīng)銷渠道銷售價格下降，同時Onemini主推海外市場，跨境物流成本上升等疫情因素對銷售計劃造成影響;二是智能電子產(chǎn)品迭代較快，T1翻譯機和TransnBox銷量隨時間推延降低。”

從披露的數(shù)據(jù)來看，傳神語聯(lián)各個產(chǎn)品銷量的波動很大。T1翻譯機2018年銷售372臺，2020年只銷售了6臺;TransnBox在2018年銷售1745臺，2020年僅銷售了1臺;多語智能機頂盒在2019年有7萬臺的銷量，但是在2020年變?yōu)榱?。由此來看，公司產(chǎn)品更新淘汰極為迅速，這對于公司的研發(fā)能力帶來更高的要求。

2018-2020年，公司研發(fā)投入金額分別為4981萬元、5726萬元、5119萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為14.03%、15.21%、18.33%。報告期內，公司累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入比例為15.66%。而同期，競爭對手科大訊飛為20.41%，拓爾思為16.7%，SDL為8.32%，行業(yè)平均為15.14%。從對比來看，傳神語聯(lián)的研發(fā)投入占比并不是最低的，雖然低于科大訊飛和拓爾思，但高于SDL和行業(yè)平均水平。

然而，從研發(fā)投入實際金額來看，公司與競爭對手差距很大。2018-2020年，公司研發(fā)投入金額分別為4981萬元、5726萬元、5119萬元，三年累計投入1.58億元。同期，科大訊飛研發(fā)投入金額分別為9.39億元、16.4億元、22.11億元，三年累計投入47.9億元;拓爾思研發(fā)投入金額分別為9988萬元、9137萬元、8203萬元，三年累計投入2.73億元。

科大訊飛和拓爾思的研發(fā)投入金額均大幅高于傳神語聯(lián)。從研發(fā)投入來看，傳神語聯(lián)并沒有任何優(yōu)勢。在一個需要高額研發(fā)投入并且快速變化的行業(yè)中，目前公司的優(yōu)勢并不突出。

規(guī)模劣勢明顯

研發(fā)投入占比尚可，但是金額低，最主要的原因是傳神語聯(lián)的規(guī)模弱勢非常明顯。2018-2020年，傳神語聯(lián)實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3.55億元、3.76億元、2.79億元，凈利潤分別約為2573萬元、2348萬元、-4227萬元。競爭對手拓爾思的營業(yè)收入分別約為8.45億元、9.67億元、13.09億元，凈利潤分別約為7376萬元、1.62億元、3.23億元;科大訊飛營業(yè)收入分別約為79.17億元、100.79億元、130.25億元，凈利潤分別為6.18億元、9.43億元、14.42億元。

與競爭對手相比，傳神語聯(lián)的規(guī)模很小。

從發(fā)展趨勢來看，與2018年相比，傳神語聯(lián)2020年營收下降21.41%，凈利潤由正轉負。同期，拓爾思營收增長54.18%，凈利潤增長337.91%;科大訊飛營收增長64.52%，凈利潤增長133.33%。

由于收入下降，凈利潤由正轉負，傳神語聯(lián)與競爭對手的差距進一步拉開，這將影響公司未來的研發(fā)投入。從目前來看，傳神語聯(lián)的發(fā)展趨勢并不樂觀。