尹星

主賽道只會(huì)分化不會(huì)完結(jié)

主持人：本周指數(shù)波動(dòng)加大，泛舟怎么理解？

泛舟：指數(shù)從7月28日至今漲不少了，中證500指數(shù)最大漲幅超過(guò)15%，滬指都達(dá)到10%左右。本來(lái)就需要有技術(shù)性整固，此時(shí)再遇到一些信息刺激，展開(kāi)波動(dòng)就順理成章了。

主持人：什么信息？會(huì)有實(shí)質(zhì)性影響嗎？

泛舟：外圍市場(chǎng)就是美國(guó)三件事，9月下旬聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)召開(kāi)、大型科技公司的反壟斷調(diào)查、增稅。還有美債務(wù)上限已到，如果不解決，10月就會(huì)陷入無(wú)錢運(yùn)作的局面等消息。個(gè)人感覺(jué)，這些都在預(yù)期內(nèi)，也就是當(dāng)前指數(shù)處于敏感期拿出來(lái)說(shuō)事，特別是后者，之前川普任期也發(fā)生過(guò)，最后都能妥善解決。

主持人：如果指數(shù)在低位筑底，這些事構(gòu)不成任何影響，但當(dāng)指數(shù)加速上漲了一波后再出來(lái)，就會(huì)引發(fā)波動(dòng)。

泛舟：是的！你指的是周四新能源車的事兒吧。不過(guò)由于板塊經(jīng)過(guò)了近三個(gè)月的持續(xù)上漲后需要正常的休整，此時(shí)有消息刺激，就觸發(fā)了整體波動(dòng)。我覺(jué)得這事要區(qū)分看，電池的上游目前我國(guó)自給率也就15%左右。主要是澳洲、南美洲進(jìn)口，而且澳洲礦的品位比較高，我國(guó)能與之媲美的礦基本都在四川，但是四川開(kāi)采難度較大，主要是交通和環(huán)保。之前鋰的價(jià)格始終比較低，讓管理層對(duì)整合國(guó)內(nèi)鋰資源始終處于觀望狀態(tài)，此次由于鋰拍賣價(jià)已歷史新高，整合國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源可謂正當(dāng)時(shí)。這不，周四收盤，川能直接表態(tài)，明年所屬部分川礦爭(zhēng)取投產(chǎn)。除此之外，我們的鹽湖資源也非常豐富，這塊相信未來(lái)政策也會(huì)開(kāi)綠燈大力支持。

所以周四的消息也只是觸發(fā)整個(gè)板塊估值向下修復(fù)的契機(jī)，核心問(wèn)題是，短期漲幅過(guò)大。但新能源車值得投資的細(xì)分行業(yè)未必只有上游，比如電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、應(yīng)用軟件、芯片等。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈只要估值合適都是機(jī)會(huì)。光風(fēng)電也是如此制造端估值高了休整下，電力運(yùn)營(yíng)就整體啟動(dòng)，硅料板塊估值高了，相關(guān)公司開(kāi)始震蕩，特高壓又起來(lái)了。反正碳中和及高端制造就是當(dāng)下及未來(lái)的主線，區(qū)別只是細(xì)分領(lǐng)漲行業(yè)不同。

主持人：那其它板塊有沒(méi)有階段性的機(jī)會(huì)呢？

泛舟：消費(fèi)醫(yī)藥軍工啊！這三樣核心企業(yè)萬(wàn)一買套了你不想走，放長(zhǎng)線問(wèn)題都不大，主題基金更是如此。但目前這些都只能算輔線，想提高資金效率的，就是懟主線，想省事純投資的，主線輔線都配置點(diǎn)就行了。指數(shù)正常波動(dòng)，沒(méi)有什么好多說(shuō)的，關(guān)鍵還是板塊和個(gè)股，當(dāng)前只要量在，什么都好說(shuō)。

開(kāi)始“碎片時(shí)間”

主持人：本周市場(chǎng)出現(xiàn)高位分歧，3700點(diǎn)關(guān)口得而復(fù)失，市場(chǎng)情緒再度陷入低迷。

海風(fēng)若雨蕭蕭：“快則短，慢則長(zhǎng)”，如果從站穩(wěn)60線算起，9月的前10個(gè)交易日就拉升了近200點(diǎn)，超過(guò)了8月全月漲幅，怎么說(shuō)也該進(jìn)入調(diào)整期了，由于雙節(jié)假期影響，9月剩下的6個(gè)交易日也成了“碎片時(shí)間”，打提前量?jī)冬F(xiàn)浮盈是很正常的事情。

主持人：那節(jié)前可以休息了？

海風(fēng)若雨蕭蕭：近兩年來(lái)國(guó)慶長(zhǎng)假前行情都偏淡，節(jié)后市場(chǎng)才轉(zhuǎn)強(qiáng)，估計(jì)2021年也不會(huì)例外。

主持人：周期股本周出現(xiàn)較大的分歧。

海風(fēng)若雨蕭蕭：這就看如何理解當(dāng)前的市場(chǎng)了，究竟是炒漲價(jià)還是炒三季報(bào)業(yè)績(jī)，前者就是當(dāng)主題來(lái)炒作，后者則需要業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。比如說(shuō)煤炭股炒作，其實(shí)是預(yù)期三季度績(jī)效較佳，并非單純的炒漲價(jià)預(yù)期。與之相對(duì)的，9月第一周我們就分析過(guò)，高位的鋰資源股面臨著較大的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力。本周鹽湖鋰直接帶崩了整個(gè)新能源板塊，鋰鹽價(jià)格已經(jīng)很明顯要再創(chuàng)新高的趨勢(shì)，只是相關(guān)公司產(chǎn)能極為有限。比如號(hào)稱“王者歸來(lái)”的青海鹽湖，實(shí)控產(chǎn)能不過(guò)1.5萬(wàn)噸，鋰鹽價(jià)格漲得再高，利潤(rùn)增量也是極為有限的，“王者”不過(guò)如此，更不用提那些還停留在“PPT”階段的鹽湖們了。

繼續(xù)做個(gè)電力人

主持人：本周指數(shù)明顯調(diào)整，驕陽(yáng)有一套說(shuō)了很久了，現(xiàn)在又到了你給大伙（我們）洗腦的時(shí)間。

驕陽(yáng)：這個(gè)問(wèn)題我說(shuō)了很多次了，說(shuō)了幾年了，走類似美國(guó)那種，看起來(lái)突然下跌，又起來(lái)，看起來(lái)要突破，卻跌回去。長(zhǎng)期慢牛已經(jīng)開(kāi)始了，未來(lái)很難結(jié)束，沒(méi)準(zhǔn)真給你來(lái)個(gè)5-10年。專心做個(gè)股吧，下半年結(jié)構(gòu)性行情不會(huì)比上半年差。至于調(diào)整熬時(shí)間，我覺(jué)得10天之內(nèi)吧，到國(guó)慶節(jié)前兩個(gè)交易日左右，也就差不多了。有這個(gè)時(shí)間，或許鋰等漲價(jià)概念短線也調(diào)整差不多了，不少漲價(jià)概念或許還會(huì)倒車接人。

主持人：周四鋰礦的下跌，帶動(dòng)了整個(gè)漲價(jià)資源板塊的集體調(diào)整。

驕陽(yáng)：其實(shí)漲價(jià)概念大多都是受益于光伏新能源這兩大賽道的長(zhǎng)期向好，后面重點(diǎn)要注意長(zhǎng)期供需的結(jié)構(gòu)性是否存在。我們算是最早一批說(shuō)磷的吧，當(dāng)時(shí)是在6月初，就反復(fù)強(qiáng)調(diào)這個(gè)板塊的估值很低，對(duì)標(biāo)新能源賽道，后期至少也得是20倍水平?，F(xiàn)在基本板塊內(nèi)的個(gè)股都翻倍了，后期磷礦的需求只會(huì)越來(lái)越大，不會(huì)減少，所以整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的重要程度大概率是要被加強(qiáng)的。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，板塊內(nèi)就算有調(diào)整，未來(lái)隨著產(chǎn)能釋放和價(jià)格提升，業(yè)績(jī)大概率越來(lái)越好，估值也會(huì)降低，這樣股價(jià)還有提升動(dòng)力。電石也是一樣，有人跟我說(shuō)主升結(jié)束了，我說(shuō)不信，道理也簡(jiǎn)單，需求不斷釋放，庫(kù)存持續(xù)高級(jí)，啥時(shí)候緩解連時(shí)間表都沒(méi)有，行業(yè)都是如此，股價(jià)怎么可能結(jié)束？所以對(duì)于鋰下跌引發(fā)的資源類下跌，我覺(jué)得要區(qū)別對(duì)待，尋找實(shí)質(zhì)性邏輯，利用好調(diào)整的低點(diǎn)去找機(jī)會(huì)，而不是漲起來(lái)看漲，跌起來(lái)怕得不行，這么干，未來(lái)的大牛板塊全都抓不住。

主持人：你上周把電力（新能源運(yùn)營(yíng)商）提升到前所未有的高度，本周五火爆啟動(dòng)，這個(gè)板塊是否在向著你預(yù)期的方向走？是最后的主升，還是瘋狂的開(kāi)始？

驕陽(yáng)：從整體行業(yè)背景來(lái)說(shuō)，這個(gè)板塊是適應(yīng)時(shí)代的產(chǎn)物，這個(gè)行業(yè)都要轉(zhuǎn)變?yōu)樾履茉催\(yùn)營(yíng)商。整體行業(yè)完全轉(zhuǎn)變的板塊大家想想，在A股市場(chǎng)還能找到嗎？這說(shuō)明啥，未來(lái)肯定要提新能源的估值，原來(lái)10倍的，至少要20-30倍之間。而且新能源運(yùn)營(yíng)商也是主要的賣碳方，國(guó)內(nèi)碳價(jià)和國(guó)外差了10倍，國(guó)外碳價(jià)不斷創(chuàng)新高，我們呢？這是多大的預(yù)期差？對(duì)利潤(rùn)影響有多大？所以看未來(lái)，電力板塊的行情或許僅僅是瘋狂的開(kāi)始。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）