程愛華 何六月

近兩年，定制家具行業(yè)發(fā)生了不少變化：曾經(jīng)的藍海逐步白熱化，從單一的品類之爭到品類融合，業(yè)務渠道從經(jīng)銷商為王到大宗業(yè)務崛起，從線下折扣促銷到線上直播帶貨，從傳統(tǒng)品牌的新生到新品牌分一杯羹……而自去年8月木材價格逐步上漲后，下游企業(yè)深受影響，部分大家具企業(yè)尚有庫存可維持一段時間的供應，一些小家具廠就不得不關(guān)門，家居企業(yè)面臨的行業(yè)與市場考驗也日益嚴峻。

截至今年4月，已有9家定制家居品牌披露2020年度業(yè)績報告。

從報告來看，品牌之間的差距明顯：歐派家居（603833.SH）一枝獨秀，作為首個市值達千億的定制家居企業(yè)，其營收與凈利潤居高不下，而索菲亞（002572.SZ）緊隨其后，志邦家居（603801.SH）、金牌櫥柜（603180.SH）、我樂家居（603326.SH）則保持較高增長，凈利潤破億。相比之下，好萊客（603898.SH）、皮阿諾（002853.SZ）、頂固集創(chuàng)（300749.SZ）和尚品宅配（300616.SZ）則稍有遜色，尤其尚品宅配和頂固集創(chuàng)，跌幅超過六成。由此窺出，整個家居行業(yè)中品牌企業(yè)和眾多中小企業(yè)之間的馬太效應將更為明顯。

頂固集創(chuàng)2020年度業(yè)績快報顯示：公司2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入89216.88萬元，比上年同期減少4.04%;實現(xiàn)營業(yè)利潤2531.10萬元，比上年同期減少71.59%;實現(xiàn)利潤總額2495.24萬元，比上年同期減少71.68%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2427.95萬元，比上年同期減少68.83%;實現(xiàn)基本每股收益0.12元，比上年同期減少68.42%?？梢姡R太效應下初顯疲態(tài)。

短期失意

進入2021年以來，頂固集創(chuàng)負面纏身：疫情“黑天鵝”留下的陰影還在，正值企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)口，又遭遇收購“踩雷”，可謂艱難。但也不乏一些好消息，成功拿下與房地產(chǎn)、家居零售等領域的戰(zhàn)略合作，還摘得“2021年中國建材網(wǎng)優(yōu)選品牌智能鎖影響力品牌獎”等行業(yè)榮譽。

頂固集創(chuàng)是一家成立于2002年的廣東家居企業(yè)，其主營業(yè)務有定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、定制生態(tài)門等。近期，因為2019年的一次收購案被監(jiān)管喊停半年后收到了廣東證監(jiān)局的關(guān)注函。

涉事標的企業(yè)——凱迪仕，主要經(jīng)營智能門鎖，頂固集創(chuàng)原本打算收購其剩下96.3%的股權(quán)，但是在去年9月終止收購。關(guān)于終止收購的原因，頂固集創(chuàng)給出的解釋為“受疫情及資本市場情況發(fā)生變化等影響，繼續(xù)推進本次重組已不再合適”。但深交所認為卻是，“頂固集創(chuàng)（300749）前期提交的交易申請文件中的財務數(shù)據(jù)已超過有效期”。

而廣東證監(jiān)局在關(guān)注函里提及的原因則“另有隱情”：對凱迪仕盡職調(diào)查不充分，未披露相關(guān)信息、內(nèi)幕信息知情人登記不完整。

與此同時，頂固集創(chuàng)的2020年業(yè)績快報，也不盡如人意，全年營收與凈利潤同比上年跌落近七成。據(jù)業(yè)績快報顯示，主要受以下幾大因素影響：一是為抗擊疫情對經(jīng)銷渠道影響，加大銷售折扣力度以賦能經(jīng)銷商，導致營收和毛利率下降;二是部分大宗客戶工程量大，應收賬期長，回款慢;三是研發(fā)新品的產(chǎn)銷量尚未得到釋放。

九家定制家居上市公司2020年度業(yè)績比較

以“讓您放心”為經(jīng)營宗旨的頂固集創(chuàng)，在轉(zhuǎn)型期遭遇收購“踩雷”、業(yè)績跳水等打擊后，要想讓客戶、投資者真正“放心”，克服陣痛、實現(xiàn)蛻變是唯一的生存之道和必然選擇。

殺回賽道

不過，從近期幾項戰(zhàn)略合作來看，頂固集創(chuàng)正在努力挽回局面：1月底，設立了控股子公司浙江因特智能家居;3月上旬，牽手家居零售大品牌紅星美凱龍;3月底，與知名地產(chǎn)企業(yè)龍湖聯(lián)合投資設立廣東集尚家居有限公司，實現(xiàn)整裝與地產(chǎn)的連接。

這些戰(zhàn)略合作，似乎也印證了頂固集創(chuàng)在業(yè)績快報中透露的規(guī)劃：“2021年，將加大開設新增新經(jīng)銷商專賣店及整裝渠道店的建設，對零售類產(chǎn)品密集進駐網(wǎng)點，配套類產(chǎn)品加強經(jīng)銷商銷售能力提升，拓展行業(yè)客戶;智能五金布局新零售模式，快速進駐家電連鎖、建材家居連鎖賣場、社區(qū)物業(yè)渠道，增加市場占有率?！?/p>

自此，頂固集創(chuàng)進軍智能家居物聯(lián)產(chǎn)業(yè)，成為系統(tǒng)空間定制、智能五金的創(chuàng)新方案解決商的戰(zhàn)略藍圖正在徐徐展開。

一方面，頂固集創(chuàng)不斷提升在研發(fā)領域的投入，以科技賦能生產(chǎn)。在家居原材料漲價的背景下，尚品宅配、百利、帝標、夢百合等多個家具廠商已經(jīng)陸續(xù)或計劃提價，此前也有投資者詢問頂固集創(chuàng)“是否增加木材進口儲備”，以應對木材價格上漲，但這家公司早在2017年就率先行業(yè)推出了天然竹香板，開創(chuàng)家居業(yè)“以竹代木”之先河，減少木材使用，倡導綠色家居，環(huán)保生態(tài)可持續(xù)。而2020年研發(fā)推出的二代竹香板、輕奢“悟系列”、高定“夢DREAM”系列等新品產(chǎn)銷量，也將會在今年逐步釋放。

另一方面，頂固集創(chuàng)將進一步開發(fā)大宗業(yè)務市場。業(yè)績報告顯示，2020年的大宗業(yè)務訂單將在2021年帶來超過2億元收入。以精裝定制家具、精品五金為主的大宗客戶業(yè)務增長，積極拓展整裝、拎包入住等渠道業(yè)務支撐，得以讓頂固連續(xù)遇挫后仍能保持整體收入的穩(wěn)定。

隨著房地產(chǎn)精裝修普及以及存量時代到來，具有穩(wěn)定收入的大宗業(yè)務及整裝等渠道的開拓日益重要，甚至被視為定制家居行業(yè)增長的驅(qū)動力之一。

根據(jù)“工程奧維”數(shù)據(jù)，2020年，全國住宅精裝修開盤的項目累計3742個，同比增長2.3%，其中精裝修配套產(chǎn)品里，櫥柜的套量達到320.1萬套。如此巨大的市場潛力趨勢，尤其在疫情期間，線下經(jīng)銷渠道、自營門店等業(yè)務受阻，更引得定制家居企業(yè)加快拓展大宗業(yè)務，頂固集創(chuàng)也不例外。

2021年的第一個季度已經(jīng)過去，頂固集創(chuàng)披荊斬棘的改命之路已經(jīng)開始，其未來如何，將拭目以待。

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