萬瓊

當(dāng)前中國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，未來科技產(chǎn)業(yè)的重要性將進(jìn)一步提升，這將在中長期支撐科技板塊業(yè)績穩(wěn)定性。

近日，隨著恒生科技指數(shù)的頻繁走強(qiáng)，港股市場(chǎng)科技股備受關(guān)注。而6月初，首批跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF基金上市，給投資者帶來了布局港股科技公司的新機(jī)遇。

科技公司是大勢(shì)所趨

從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)看，科技公司的市值超越傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的市值是個(gè)大趨勢(shì)。40年前，美國標(biāo)普500指數(shù)的前十大成分股主要是銀行和石油企業(yè)，而現(xiàn)在前十大成分股主要是科技企業(yè)了。這個(gè)現(xiàn)象的背后實(shí)際體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的力量，科技企業(yè)用更加先進(jìn)的生產(chǎn)力和更高的生產(chǎn)效率滿足了人們?cè)诠ぷ骱蜕钪械母鞣N需求。同時(shí)，科技企業(yè)特別是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有顯著的規(guī)模效應(yīng)，即企業(yè)發(fā)展形成一定規(guī)模和壁壘后，能迅速如滾雪球般發(fā)展壯大。

因此，我們看到不管是中國還是美國，部分科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)即使發(fā)展到很大規(guī)模時(shí)，并沒有遇到傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)常會(huì)遇到的成長瓶頸，仍然能保持不錯(cuò)的增速。最終反映到資本市場(chǎng)則是我們看到的科技型企業(yè)的全面崛起。

這些年我國的科技實(shí)力越來越強(qiáng)，尤其是很多互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，總市值已經(jīng)能排在世界前20名。國內(nèi)科技進(jìn)步，也給投資者帶來了非常豐富的投資機(jī)會(huì)。

首先是國產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)。例如，在硬件領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)憑借持續(xù)的研發(fā)投入以更低的成本生產(chǎn)出不輸海外同行質(zhì)量的產(chǎn)品，在硬件終端以及產(chǎn)業(yè)鏈上形成對(duì)日本、中國臺(tái)灣和歐美等企業(yè)的持續(xù)替代和超越。

其次是科技領(lǐng)域的自主可控當(dāng)前已經(jīng)上升到事關(guān)國家安全的戰(zhàn)略問題。這驅(qū)動(dòng)了國內(nèi)企業(yè)在軟件、芯片、先進(jìn)材料等許多產(chǎn)業(yè)上技術(shù)的快速進(jìn)步，從而進(jìn)一步帶動(dòng)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)在這些領(lǐng)域的快速崛起。

再次是科技進(jìn)步與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。前幾年大家談得比較多的“互聯(lián)網(wǎng)+”，我們看到，這幾年科技進(jìn)步帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型逐漸開花結(jié)果，許多制造業(yè)公司在擁抱科技后，成功突破之前的發(fā)展瓶頸，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

港股中哪些行業(yè)屬于科技

2018年4月30日香港交易所新訂《上市規(guī)則》規(guī)定：1.允許未能通過主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司上市;2.允許“同股不同權(quán)”的公司上市;3.允許為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設(shè)立新的第二上市渠道。這使得大量的中國科技企業(yè)沒有選擇在A股上市，有的是在港股上市，有的是先去美股，然后回歸了港股。所以，港股市場(chǎng)科技企業(yè)一直以來備受市場(chǎng)關(guān)注。

那么，港股中，哪些行業(yè)被定義為“科技”股呢？

恒生科技主要選擇了互聯(lián)網(wǎng)、金融科技、電子商務(wù)、數(shù)碼等行業(yè)。最大的板塊應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)板塊，互聯(lián)網(wǎng)板塊涵蓋范圍比較廣，既包括了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育、云計(jì)算、直播等當(dāng)前最熱的賽道，也包括搜索、電商和游戲等發(fā)展相對(duì)比較成熟的領(lǐng)域。

然后便主要是硬件板塊，這其中包括目前我國奮起直追的芯片板塊，也包括中國企業(yè)建立起一定優(yōu)勢(shì)的電子、通信產(chǎn)業(yè)鏈以及智能家居板塊。

恒生科技指數(shù)集中了哪些科技企業(yè)

恒生科技指數(shù)（指數(shù)代碼HSTECH.HI）從香港交易所主板上市的大中華公司股票中挑選30只與科技主題高度相關(guān)的股票。

成分股樣本空間來自香港交易所主板上市的大中華公司股票，選取樣本空間內(nèi)分類為工業(yè)、非必需性消費(fèi)品、醫(yī)療保健業(yè)、金融業(yè)和資訊科技業(yè)，且主題與科技高度相關(guān)，創(chuàng)新能力滿足一定要求的上市公司。在通過篩選的公司中，選取市值排名靠前的30只證券成為指數(shù)成分股。這些個(gè)股，幾乎都是科技互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、消費(fèi)等新經(jīng)濟(jì)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司，標(biāo)的具有稀缺性和較高知名度。

從行業(yè)市值來看，恒生科技指數(shù)成分股總市值約19.3萬億港元，占全部港股上市公司的25.4%。平均流通市值為4650.87億元。從成分股市值分布來看，有13只成分股流通市值在1000億元以上，其中，市值超過8000億元的成分股有3只，市值在500億元以下的成分股共有10只。

將恒生科技指數(shù)成分股按照恒生行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。從成分股數(shù)量上看，資訊科技業(yè)的成分股數(shù)量較多，有20只成分股來自該行業(yè)。從權(quán)重上看，資訊科技業(yè)的成分股權(quán)重合計(jì)達(dá)到70.78%，其余29.22%的成分股權(quán)重則由醫(yī)療保健業(yè)、非必需性消費(fèi)、工業(yè)和金融業(yè)組成。

指數(shù)的快速納入機(jī)制

恒生科技指數(shù)設(shè)有快速納入機(jī)制，規(guī)定如新股在首個(gè)交易日之收市市值在現(xiàn)有指數(shù)成分股中排名前10，該新股將被納入指數(shù)，新股加入一般在該公司上市后的第10個(gè)交易日收盤后實(shí)施。故恒生科技指數(shù)自發(fā)布日起成分股調(diào)整頻率較高，發(fā)布以來指數(shù)已有數(shù)次較為重大的成分股調(diào)整?？焖偌{入機(jī)制使恒生科技指數(shù)的成分股調(diào)整能密切跟蹤科技股在香港的上市情況，使該指數(shù)能夠較好地代表香港科技股的表現(xiàn)。

恒生科技ETF值得投嗎

恒生科技指數(shù)被稱為“中國版的納斯達(dá)克”指數(shù)，自去年發(fā)布后就備受關(guān)注。截至6月初，已有近10只基金產(chǎn)品上市。

由于恒生科技指數(shù)篩選的均是優(yōu)質(zhì)的大中華企業(yè)，相關(guān)成分股的未來成長可期。數(shù)據(jù)也顯示，在2015年至2020年（2018年熊市除外）恒生科技指數(shù)均實(shí)現(xiàn)了正收益，2021年至今因互聯(lián)網(wǎng)龍頭下跌該指數(shù)下跌了6.82%。就目前估值而言，恒生科技指數(shù)目前PE分位點(diǎn)僅為19.5%，處于歷史較低水平，且標(biāo)的優(yōu)良。投資者可以適當(dāng)關(guān)注。不過，任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，適度參與。

萬 瓊

2004年起先后在中企動(dòng)力科技股份有限公司、華夏基金工作。2011年加入博時(shí)基金管理有限公司。歷任投資助理、基金經(jīng)理。