蒲柳葉 吳姣 馬昊云

本文基于哈佛分析框架，以H公司2017-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表為對(duì)象，從H公司的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、前景四個(gè)方面出發(fā)，分析該公司的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)，結(jié)合五力模型等分析工具，剖析H公司財(cái)務(wù)管理當(dāng)中存在的不足之處。從而有針對(duì)性的為企業(yè)管理者提出些建議，進(jìn)而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

一、引言

2020年5月13日，財(cái)政部和稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于電影等行業(yè)稅費(fèi)支持政策的公告》。同一天，財(cái)政部聯(lián)合廣電總結(jié)發(fā)布了《關(guān)于暫免征收國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金政策的公告》;基于我國(guó)政策全力支持、國(guó)民消費(fèi)升級(jí)的背景，影視行業(yè)恢復(fù)工作的進(jìn)程逐步進(jìn)行，行業(yè)有望走出低谷期，重新迎來(lái)影視春天。但同時(shí)，也面臨著重大挑戰(zhàn)。因此，在激烈的外部環(huán)境和新的市場(chǎng)格局下，影視企業(yè)必須得嚴(yán)肅地對(duì)待自己在經(jīng)營(yíng)方面存在的問(wèn)題，并且需要考慮如何才能制定適合自己的發(fā)展戰(zhàn)略。

二、哈佛分析框架下H公司財(cái)務(wù)情況

1997年11月16日H公司成立，于1999年1月15日上市。H公司著重于探索、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)版權(quán)資源，在劇集精益制作、藝人經(jīng)紀(jì)培養(yǎng)等方面擁有突出優(yōu)勢(shì)，目前是中國(guó)影視劇制作方面的佼佼者，穩(wěn)居影視上市公司前列。其業(yè)務(wù)范圍涵蓋電視劇、綜藝、電影的投資、制作和發(fā)行，以及藝人經(jīng)紀(jì)等方面。H公司始終堅(jiān)持以人為本，具有濃厚的家國(guó)情懷。H公司作為走在第一梯隊(duì)的領(lǐng)先文化企業(yè)，始終在努力創(chuàng)造更多正能量作品，旨在當(dāng)代傳播中國(guó)核心價(jià)值觀念，體現(xiàn)中華文化精神。

（一）戰(zhàn)略分析

1.潛在進(jìn)入者

由于影視行業(yè)對(duì)資本、技術(shù)、資源要求不高，準(zhǔn)入門檻比較低，進(jìn)入者的轉(zhuǎn)換成本較低;加之目前國(guó)家大力扶持影視行業(yè)的發(fā)展，對(duì)其實(shí)行相應(yīng)的補(bǔ)貼減免政策，因此可能存在大量的潛在競(jìng)爭(zhēng)者（如民營(yíng)企業(yè)）進(jìn)入該行業(yè)，會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。

2.現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)

經(jīng)過(guò)前幾年的高速發(fā)展，現(xiàn)在的影視行業(yè)已經(jīng)處于高度飽和、競(jìng)爭(zhēng)白熱化狀態(tài)，加之疫情影響，相關(guān)影視公司作品票房慘淡，企業(yè)為了生存下去，會(huì)竭盡全力另謀出路，拼搏一把，進(jìn)一步加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

3.替代品的威脅

影視文化其實(shí)是文學(xué)、藝術(shù)、攝影、音樂(lè)、布景等一系列的綜合，隨著國(guó)民精神文化程度的提升，滿足方式也逐步增多。隨著抖音、快手、火山小視頻等app的出現(xiàn)，明星開(kāi)始做up主，國(guó)民解壓、滿足精神文化滿足感的方式增多了，已經(jīng)不再僅僅局限于影視娛樂(lè)，他們也可以找到方便、快捷、更解壓的娛樂(lè)替代品。

（二）會(huì)計(jì)分析

根據(jù) H公司公開(kāi)披露的信息，本文選取部分對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量有較大影響的指標(biāo)進(jìn)行分析。

1.應(yīng)收帳款

自2018年起，H公司應(yīng)收賬款波動(dòng)較大，逐漸地呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。近三年其應(yīng)收賬款分別是6.16億、16.41億、18.16億，可以看出， 該公司的應(yīng)收賬款逐年上升，說(shuō)明該公司賬款回收不力，需加強(qiáng)應(yīng)收款管理，重新設(shè)置信用條件，保證應(yīng)收賬款及時(shí)收回，降低壞賬率。

2.存貨分析

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，存貨對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著十分重要的作用，則也是需要關(guān)注的核心要素之一。近三年H公司存貨所占資產(chǎn)比重分別為18.35%、25.85%、29.83%，可以看出，存貨所占資產(chǎn)比重較大。近三年H公司存貨余額分別為14.77萬(wàn)元、14.82萬(wàn)元、11.46萬(wàn)元，報(bào)表存貨余額數(shù)字較高，究其原因，H公司有大量已殺青但未播放的排期的劇，存在庫(kù)存積壓。這些擠壓劇大部分是古裝劇，與廣電總局“限古令”有巨大關(guān)系，2019年1月-7月，已經(jīng)播映的多部古裝劇遭到無(wú)情下架、快速撤檔。

（三）財(cái)務(wù)分析

本部分從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力3個(gè)角度出發(fā)，分析H公司財(cái)務(wù)基本情況。

1.盈利能力分析

2018-2020年期間，H公司的利潤(rùn)總額分別為20290萬(wàn)元、2080萬(wàn)元、-18950萬(wàn)元，而成本費(fèi)用總額分別為33000萬(wàn)元、13450萬(wàn)元、24280萬(wàn)元。從整體情況來(lái)看，僅2018年的利潤(rùn)總額較上年增加幅度較大，成本費(fèi)用卻在減少，最終導(dǎo)致成本費(fèi)用利潤(rùn)率較高。從2018-2020年，H公司的利潤(rùn)總額一直在減少，且減少程度大于成本費(fèi)用增加額，所以這三年內(nèi)公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率持續(xù)下降，在2020年達(dá)到最低值，且成本費(fèi)用利潤(rùn)率降為負(fù)值。

H公司在2018-2020年期間，H公司銷售凈利率由32.50%減少至-862.80%。呈遞減趨勢(shì)，反映出公司的經(jīng)營(yíng)水平不好;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由12%降低至0，也同樣呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，說(shuō)明了公司資金的周轉(zhuǎn)速度遞減，資金使用效率不高，企業(yè)的管理有待提高。同期，總資產(chǎn)凈利率由3.82%降低至-4.24%，凈資產(chǎn)收益率由5.39%降低至-5.75%?？傮w看來(lái)，H公司的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率這4項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)都在不斷下降，這說(shuō)明H公司的盈利能力在不斷下降，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面存在比較大的問(wèn)題。

2.營(yíng)運(yùn)能力分析

自2018年-2020年，H公司營(yíng)運(yùn)能力三個(gè)指標(biāo)（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周準(zhǔn)率）均在逐年下降。相關(guān)結(jié)果見(jiàn)表1：

選取華誼兄弟和萬(wàn)達(dá)影視兩家同行企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，相關(guān)結(jié)果見(jiàn)表2：

從表2可知，三家公司在近3年中，三個(gè)比率均呈下降趨勢(shì)。加之疫情影響，整個(gè)行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力均有所減弱。近幾年廣電對(duì)影視行業(yè)的調(diào)整和整頓，對(duì)其營(yíng)運(yùn)能力也有所影響。

3.成長(zhǎng)能力分析

由表3可知， 2018年H公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為112.20%，則可以看出H公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)十分迅速。并且2018年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為66.10%，也是較高的。但凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入在2019年、2020年都呈現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，和2017年相比，H公司2018年應(yīng)收賬款大幅增加，同比增長(zhǎng)36%。到2018年末，H公司的應(yīng)收賬款余額占總資產(chǎn)的54%，遠(yuǎn)超一半左右。由此得知，H公司近幾年的發(fā)展勢(shì)頭不好，成長(zhǎng)能力不夠強(qiáng)。

（四）前景分析

在國(guó)家一些相關(guān)政策的幫扶與推動(dòng)下，影視公司發(fā)展勢(shì)頭良好。相反，未來(lái)如果行業(yè)政策出現(xiàn)重大變化，如公司不能迅速應(yīng)對(duì)外界變化，則勢(shì)必處于不利地位。截至當(dāng)前，我國(guó)新冠疫情防控取得突破性進(jìn)展，新冠疫苗接種工作逐步開(kāi)展，國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行秩序基本恢復(fù)正常。但與此同時(shí)，國(guó)際疫情不穩(wěn)定，境外偶有零星輸入，疫情防控仍然是重中之重，不確定因素仍然存在，絕不能掉以輕心。

基于國(guó)家對(duì)疫情之后影視行業(yè)的扶持，H公司可抓住此關(guān)鍵時(shí)期，順勢(shì)而為，找到突破口，抓住需求點(diǎn)，持續(xù)增長(zhǎng)。

三、結(jié)論與建議

本文從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)與前景四個(gè)方面，對(duì)H公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了剖析，可以看出該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況還有待提高。對(duì)此，本文提出如下幾點(diǎn)建議：

1.保證存貨質(zhì)量，寧缺毋濫

H公司存貨量大，未能播出的影視作品均為古裝劇，不符合大眾娛樂(lè)需求，觀眾已經(jīng)出現(xiàn)古裝劇疲勞。需緊密關(guān)注國(guó)家政策走向及輿論風(fēng)向，保證存貨質(zhì)量，及時(shí)關(guān)注影視需求，降低存貨庫(kù)存。

2.重設(shè)信用條件，增強(qiáng)賬款回收力度

應(yīng)收賬款及時(shí)收回有利于企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，長(zhǎng)期收不回的賬款，對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)有很大的不良影響。建議企業(yè)重設(shè)信用條件，降低賒銷額度，進(jìn)一步降低企業(yè)的壞賬損失率，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)能力。

3.及時(shí)關(guān)注市場(chǎng)需求，開(kāi)發(fā)優(yōu)秀影視作品

H公司應(yīng)及時(shí)關(guān)注觀眾的觀影需求以及行業(yè)政策導(dǎo)向，選取優(yōu)秀的演員，以精湛的技術(shù)打造優(yōu)秀的影視作品，切莫隨大流。

（作者單位：西安歐亞學(xué)院）