林依達(dá)

7月22日，中天科技（600522.SH）發(fā)布《關(guān)于公司重大風(fēng)險的提示公告》，中天科技及其下屬經(jīng)營高端通信業(yè)務(wù)的控股子公司南通江東電科通信有限公司存在部分高端通信業(yè)務(wù)相關(guān)合同執(zhí)行異常，截至2021年6月30日，合并口徑預(yù)付款項(xiàng)21.35億元對應(yīng)原材料供應(yīng)商交付不及預(yù)期、應(yīng)收賬款5.12億元逾期、扣除已收到的預(yù)收款項(xiàng)后剩余未交付存貨貨值11.07億元，上述事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司產(chǎn)生損失的風(fēng)險。

除中天科技外，爆雷的還有5月31日的上海電氣（600021.SH）、6月1日的宏達(dá)新材（002211.SZ）、6月2日的瑞斯康達(dá)（603803.SH）、7月12日的國瑞科技（300600.SZ）、7月23日的匯鴻集團(tuán)（600981.SH）、凱樂科技（600260.SH）、7月29日的中利集團(tuán)（002309.SZ）。爆雷業(yè)務(wù)均為通信領(lǐng)域，均與隋田力有關(guān)聯(lián)。

大雷影響??？

不過，中天科技卻表示“不產(chǎn)生重大影響”、“各主營產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營平穩(wěn)且持續(xù)高速增長”。2019年、2020年扣非凈利潤合計(jì)才37.01億元，中天科技哪來的底氣？

在公告中，中天科技給出這樣的理由：高端通信業(yè)務(wù)是公司近年新增業(yè)務(wù)，其供應(yīng)商、客戶與公司主營業(yè)務(wù)的供應(yīng)商、客戶沒有重疊。2020年度，高端通信業(yè)務(wù)營業(yè)收入僅占總體比重5.47%，歸母凈利潤僅占總體比重4.72%，對公司業(yè)務(wù)的整體運(yùn)營不產(chǎn)生重大影響。上述高端通信業(yè)務(wù)風(fēng)險事項(xiàng)若造成損失將對公司本期利潤或期后利潤產(chǎn)生不利影響。中天科技海洋、電力、新能源各主營產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營平穩(wěn)且持續(xù)高速增長。當(dāng)前經(jīng)營所需資金充裕，考慮高端通信業(yè)務(wù)風(fēng)險后，仍不會影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營所需營運(yùn)資金。

至7月26日，中天科技連續(xù)三個跌停，市值蒸發(fā)逾80億元。7月26日，控股股東中天科技集團(tuán)有限公司（下稱“中天科技集團(tuán)”）耗資4220.36萬元增持566萬股（占公司總股本比例0.18%），增持均價7.46元/股，比跌停價高出3分錢。

小業(yè)務(wù)造大雷

中天科技的高端通信業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為多網(wǎng)融合通信基站用設(shè)備，該基站系統(tǒng)由數(shù)據(jù)處理模塊和數(shù)據(jù)傳輸模塊組成，滿足視頻、語音、數(shù)據(jù)處理的保密通信功能的基站系統(tǒng)，為用戶提供多業(yè)務(wù)、多網(wǎng)絡(luò)、高可靠的綜合一體化通信服務(wù)。該業(yè)務(wù)是短平快業(yè)務(wù)，2019年5月開始籌備，2019年底投產(chǎn)?？雌饋硎恰吧环陼r”，然而，該業(yè)務(wù)并沒有新冠疫情而受挫，反而在2020年取得營業(yè)收入24.12億元，扣除營業(yè)成本20.50億元以及其他稅費(fèi)后獲利1億元，毛利率15%。對于2020年?duì)I業(yè)收入440.66億元及凈利潤22.75億元的中天科技來說，該業(yè)務(wù)無足輕重。既然業(yè)務(wù)規(guī)模不大，并且通信產(chǎn)品更新迭代非?？?，為何截至2021年6月30日，合并口徑預(yù)付款項(xiàng)有21.35億元對應(yīng)原材料供應(yīng)商交付不及預(yù)期？為何剩余未交付存貨貨值約11.07億元（扣除已收到的預(yù)收款項(xiàng)）？預(yù)付款項(xiàng)以及未交付貨值是營業(yè)成本的1.58倍，換個說法就是可以夠用19個月。

截至2020年末，高端通信業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)398.99萬元、無形資產(chǎn)原值55.49萬元，人員數(shù)量50人。而整個中天科技的固定資產(chǎn)原值144.41億元、無形資產(chǎn)原值14.04億元、人員數(shù)量12495人。高端通信業(yè)務(wù)人均營業(yè)收入4823.21萬元，人均凈利潤200萬元，非高端通信業(yè)務(wù)的人均營業(yè)收入334.71萬元，人均凈利潤17.47萬元。高端通信業(yè)務(wù)1元固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)的產(chǎn)出超過500元的營業(yè)收入，而非高端通信業(yè)務(wù)1元固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)產(chǎn)出不到3元。中天科技到底有哪些競爭優(yōu)勢可以在紅海中的通信業(yè)務(wù)做出如此逆天的數(shù)據(jù)？

中天科技的高端通信業(yè)務(wù)，從籌備到投產(chǎn)也僅僅幾個月時間、固定資產(chǎn)不到400萬元、人數(shù)也不過50人，其中生產(chǎn)研發(fā)僅僅2人，竟然就能倒騰出年?duì)I業(yè)收入20多億元的高端通信業(yè)務(wù)。

迷你企業(yè)“攀高枝”

2018年至2020年，中天科技各年末預(yù)付款項(xiàng)分別為2.93億元、13.75億元、37.40億元，期間的營業(yè)收入分別為339.24億元、388.06億元、440.66億元，營業(yè)成本分別為289.45億元、338.02億元、382.16億元。

預(yù)付款項(xiàng)第一名分別為3641.62萬元、10.69億元、26.73億元，前五名合計(jì)分別為9582.24萬元、11.48億元、29.70億元。對于預(yù)付款項(xiàng)的大增，中天科技解釋主要系預(yù)付高通產(chǎn)品及大宗商品采購款增加所致。

2019年、2020年預(yù)付款項(xiàng)第一名均為迷你企業(yè)——浙江鑫網(wǎng)能源工程有限公司（下稱“浙江鑫網(wǎng)”），該公司成立于2012年5月，注冊資本1億元，沒有實(shí)繳，杭州嘉油投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股60%以及浙江連宙科技有限公司持股40%。2018年至2020年繳納社保人數(shù)分別為15人、12人、不詳，旗下有3無人繳納社保的子公司：2016年8月成立的浙江鑫覽電子科技有限公司、2017年8月成立的蘇州求創(chuàng)物聯(lián)網(wǎng)科技有限公司和2018年1月成立的上海銘苔科技有限公司。

中天科技作為一家上市已久的公司，內(nèi)控方面應(yīng)該比較健全，對供應(yīng)商的篩選有相應(yīng)的規(guī)定，這樣一家迷你公司到底有啥拿手本事就成為前五大供應(yīng)商？并且對其“開小灶”——全額預(yù)付、半年收貨。畢竟上游遠(yuǎn)沒有到供不應(yīng)求的地步。

根據(jù)采購合同約定，合同簽訂后7個工作日以300天銀行承兌匯票形式支付100%貨款。鑒于合同約定，賣方在買方支付相當(dāng)于全部貨款的款項(xiàng)后方進(jìn)行采購原料及生產(chǎn)并開始計(jì)算供貨期。產(chǎn)品供貨周期為支付貨款后180個日內(nèi)完成交貨。