■程斌琪，李 鑫

資產(chǎn)托管是指具備一定資格的金融機構作為托管人，依據(jù)有關法律法規(guī)，接受委托人和受托人等客戶委托并簽訂合同，向客戶提供資產(chǎn)保管、資金清算、投資監(jiān)督、會計核算、資產(chǎn)估值、信息披露以及其他保管、存管等服務，同時履行托管人相關職責的業(yè)務。在我國，商業(yè)銀行是開展資產(chǎn)托管服務的重要主體，部分證券公司也可開展該業(yè)務。作為現(xiàn)代金融體系的重要組成及部分金融資管服務的基本安排，托管在我國實施頂層戰(zhàn)略、促進金融體系穩(wěn)定運行、服務社會民生等方面均發(fā)揮著重大作用。在人工智能和區(qū)塊鏈等技術迅猛發(fā)展、經(jīng)濟社會數(shù)字化進程加速的大背景下，銀行托管正由最初基礎功能型業(yè)務向涵蓋風險分析、信息咨詢等綜合化、一體化、增值型、穿透式方向發(fā)展（張宏垿，2017）。

一、銀行托管市場發(fā)展情況

近十年歷經(jīng)我國資本市場大力改革，直接融資快速發(fā)展，居民財富持續(xù)增長，并開始實施穿透式監(jiān)管，資產(chǎn)托管品種也由公募基金拓展至保險資產(chǎn)、銀行理財、養(yǎng)老金資產(chǎn)、券商資管計劃和信托計劃等大資管全部細分領域，市場規(guī)模呈爆發(fā)式增長。據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會報告，2019 年末我國全行業(yè)托管規(guī)模已突破150 萬億元（較2009 年9 萬億增長近17 倍），同比增速逾5%，同時托管投資組合達21.88 萬個，存托比超77%。從發(fā)展格局看，銀行托管市場總體集中度不高，前十大企業(yè)市占率（CR10）仍存提升空間。截至 2021 年 1 月底，建行、工行、中信、交行、中行、興業(yè)、招商、浦發(fā)、農(nóng)行和民生托管規(guī)模位列前十，市場占比分別達13.06%、12.71%、11.45%、8.50%、8.26%、8.12%、6.55%、5.72%、5.58%和4.29%，雖然前5 家銀行市占率合計逾50%，但市場尚未呈現(xiàn)嚴重分化格局，隨著多數(shù)商業(yè)銀行加大數(shù)字化運營探索、托管費率走低、外資銀行在華分行的基金托管資格“開閘”，托管市場競爭或趨向加劇。

從發(fā)展?jié)摿矗泄軜I(yè)務與資管行業(yè)相輔相成。孫榕（2021）認為，自1998 年公募基金首次引入托管機制以來，我國資管業(yè)務蓬勃發(fā)展，托管也由弱變強，業(yè)務發(fā)展空間廣闊。當前我國大資管市場管理資產(chǎn)規(guī)模雖僅次于美國位列全球第二，但相比發(fā)達國家，該規(guī)模占GDP比重僅為100%（他國普遍200%以上），財富管理需求潛力仍十分巨大。尤其是伴隨著人口老齡化，保障類剛性支出壓力增大，居民財富保值增值訴求將愈加強烈。麥肯錫咨詢公司預測，到2025年，我國資管市場整體管理規(guī)模將升至196萬億，近年年均增速超9%。多家商業(yè)銀行已根據(jù)風險隔離原則增設理財子公司，在抓住理財凈值化轉型契機的同時（彭文華，2020），母行托管的基石地位也會日益凸顯，托管有望在解決投融資信息不對稱問題中發(fā)揮越來越重要的支撐作用（陳正濤和雷敏，2020），規(guī)模將會進一步創(chuàng)下新高。

二、銀行托管業(yè)務轉型方向與路徑

（一）托管業(yè)務轉型方向

在數(shù)字經(jīng)濟和資管市場快速發(fā)展的同時，資管產(chǎn)品蘊藏風險增大、監(jiān)管趨嚴，加之數(shù)字資產(chǎn)涌現(xiàn)可能增加履職挑戰(zhàn)，數(shù)字化轉型儼然已成為銀行托管適應市場變化、滿足合規(guī)要求，以及迎合客戶便捷性、實時性服務偏好的必然選擇（吳文婷等，2021）。眾多銀行已開始針對托管數(shù)字化進行了先行探索，以產(chǎn)品、營銷、渠道、運營、內(nèi)控等全流程自動化和智能化為方向，通過軟件、系統(tǒng)和平臺建設構筑起“一站式”增值型托管服務生態(tài)鏈。

（二）托管業(yè)務轉型路徑

1.銀行托管類APP

為適應移動辦公場景需求及客戶手機使用習慣，多家銀行依托金融科技推出針對管理人和委托人的托管APP。鑒于托管業(yè)務涉及基礎服務（資產(chǎn)保管、投資監(jiān)督、資金清算和估值核算等）和增值服務（投資績效評估、撮合交易、賬戶管理、個性化報表定制和TA 服務等），已上線的銀行托管APP，諸如招商銀行“掌上托管”、寧波銀行“易托管”、廣發(fā)銀行“廣發(fā)托管”、華夏銀行“華夏e 托管”和杭州銀行“杭銀托管”均圍繞上述兩個維度進行設計。作為銀行托管業(yè)務的產(chǎn)品級輸出和服務渠道，上述APP 實現(xiàn)了業(yè)務處理的移動化和便捷化。

由表1及圖1可知，從產(chǎn)品結構看，“掌上托管”及“易托管”功能圍繞“以客戶為中心”服務理念展開。其中，“掌上托管”建立在“6S托管銀行”模式基礎上，通過創(chuàng)新開發(fā)照片指令，并利用大數(shù)據(jù)分析客戶習慣以置頂審批、賬戶余額及流水查詢模塊等為客戶提供了全流程、全視角和綜合化的托管服務?！耙淄泄堋眲t優(yōu)化簽約、開戶、支付和對賬四個核心流程，同時添設同業(yè)機構聯(lián)系圈，并推送業(yè)務日報（用于列示管理人托管項目概覽）等，打造出全面、高效和增值的業(yè)務綜合體。此外，“廣發(fā)托管”“華夏e托管”和“杭銀托管”呈現(xiàn)同質化，客戶使用界面和核心功能均類似，主要包括首頁業(yè)務動態(tài)或新聞展示、業(yè)務辦理頁面查詢托管產(chǎn)品和指令，以及設置頁面?zhèn)€性化管理等。

表1 銀行托管APP功能點對比

圖1 寧波銀行“易托管”APP產(chǎn)品結構圖

總體而言，現(xiàn)有APP 功能在賬戶、指令、產(chǎn)品和項目等主要權限管理方面均比較齊全，也具備了管理人和委托人雙角色選擇，且部分軟件（如易托管APP）在安全認證、信息咨詢和客戶服務方面還進行了精細化打磨，既進一步提升了客戶體驗，又有效推動了業(yè)務向高附加值環(huán)節(jié)拓展延伸。

2.銀行托管業(yè)務集成管理平臺

（1）托管業(yè)務集成管理平臺優(yōu)勢。托管部門組織架構往往根據(jù)產(chǎn)品服務、運營和合規(guī)等職能設置，該職能型組織涉及多元責任主體，不僅會造成流程繁瑣和資源浪費，而且也導致投資監(jiān)督、會計核算等基礎服務與績效評估等增值服務單元間很難關聯(lián)互助。鑒于托管業(yè)務愈加復雜和專業(yè)，而業(yè)務平臺集成有助實現(xiàn)統(tǒng)籌規(guī)劃、資源整合和信息共享（蔣松云等，2020），由此實現(xiàn)規(guī)模效應、提升競爭力。農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行和光大銀行等紛紛建立起統(tǒng)一的業(yè)務處理平臺（“智能托管”平臺、“托管大數(shù)據(jù)”平臺和“駕駛艙易智托管”平臺），通過鏈接客戶服務、運營等業(yè)務單元，同時集成各類信息數(shù)據(jù)，以提供全方位、一站式托管服務。

（2）托管業(yè)務集成管理平臺特征。從平臺集成角度看，托管業(yè)務數(shù)字化轉型具有三點特征：實現(xiàn)全方位、自動化的直通式處理；促成信息流、數(shù)據(jù)流集成；依托分布式計算、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術。

第一，全方位、自動化的直通式處理提升了業(yè)務執(zhí)行效率。托管業(yè)務直通式處理致力于在流程電子化基礎上減少人工干預、推進全面自動化。國外方面，美國道富（State street Corp）Alpha托管平臺能夠通過高度自動化訂單建模工作流管理投資組合，并自動根據(jù)費用和保證金要求選擇最佳清算地點和經(jīng)紀人，還能自動實現(xiàn)分配訂單、匹配交易和完成結算。國內(nèi)方面，農(nóng)行將其托管系統(tǒng)和京東資管平臺對接，以管理人投資公募基金為切入點，實現(xiàn)了京東平臺上申購指令到托管系統(tǒng)的自動傳遞。光大銀行“駕駛艙易智托管”管理平臺通過數(shù)據(jù)整合與系統(tǒng)直連互通，實現(xiàn)了對資管產(chǎn)品每日收益與風險金的精準測算以及滬深交易所實時全額逐筆交收（RTGS）業(yè)務的智能化勾單交收。

第二，集成管理平臺促成前中后臺及內(nèi)外信息一體化。為應對托管業(yè)務中資管產(chǎn)品、法規(guī)流程的差異和繁雜化，同時降低運營成本并提高效率，國內(nèi)外先進銀行將內(nèi)部投資組合管理、風險分析與外部信息等模塊相集成。國外方面，道富Alpha 平臺橫跨業(yè)務前中后臺，從業(yè)務流程速度、效率和選擇性三方面進行提升，通過集成轉賬機構數(shù)據(jù)幫助投資經(jīng)理優(yōu)化了現(xiàn)金使用效率，降低了申購贖回等投資變動影響，提高了資金管理效能。國內(nèi)方面，招行系統(tǒng)一年一個里程碑式的持續(xù)升級優(yōu)化，全功能網(wǎng)上托管銀行將管理人合同協(xié)議、傳真指令等信息對接至系統(tǒng)，使客戶享受到自助式數(shù)據(jù)多維可視化托管服務。光大銀行“駕駛艙易智托管”平臺通過鏈接備案賬戶信息管理平臺、嵌入核心圖前系統(tǒng)，實現(xiàn)了托管賬戶開銷戶手續(xù)、非證券類托管劃款流程的優(yōu)化，最大限度減輕了后臺運營處理壓力。

第三，以分布式計算、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術做依托。資產(chǎn)托管有典型的技術密集型特征，尤其是金融科技已成為大勢所趨，各銀行都競相在此領域探索創(chuàng)新。國外方面，道富極為重視前沿科技開發(fā)，2017 年就開始深入研究區(qū)塊鏈技術在證券借貸等10 余個增值服務領域的應用。國內(nèi)方面，農(nóng)行與京東數(shù)科基于大數(shù)據(jù)、人工智能等技術打通兩方平臺，實現(xiàn)了基金交易及業(yè)務流程線上化。招行利用分布式技術重構托管系統(tǒng)，實現(xiàn)了高效“一鍵估值”、業(yè)務全流程、全視角和不落地監(jiān)控，并利用大數(shù)據(jù)和機器學習提升其運營和事中風險研判能力。光大銀行則通過微內(nèi)核和分布式技術整合賬戶、清算、核算、估值、交易監(jiān)控等系統(tǒng)，搭建起覆蓋全業(yè)務流程和各風險點的運營監(jiān)控平臺。

3.銀行資產(chǎn)托管系統(tǒng)案例

（1）工商銀行自主研發(fā)式托管系統(tǒng)。高效穩(wěn)健的系統(tǒng)是托管業(yè)務發(fā)展的核心競爭力，近20 年來工行根據(jù)客戶需求不斷迭代和升級系統(tǒng)。2017年其第六代托管系統(tǒng)（分布式架構）全面上線。該系統(tǒng)圍繞智慧營運軸心，縮短了新需求響應時間，提升了業(yè)務自動化率（超90%）。相比傳統(tǒng)系統(tǒng)而言，工行托管系統(tǒng)“智慧”特色突出：一是通過智慧營運后臺改造和智慧數(shù)據(jù)中臺建設重構了中后臺資源。二是通過智慧管理和智慧投資服務平臺建設豐富了數(shù)字托管和開放托管服務。三是通過智慧客服平臺建設升級了智慧托管銀行。如今，工行已啟動下一代智慧托管銀行系統(tǒng)項目，新系統(tǒng)四大功能模塊將持續(xù)優(yōu)化升級。

（2）郵儲銀行區(qū)塊鏈資產(chǎn)托管系統(tǒng)。除托管人外，托管業(yè)務流程還涉及資產(chǎn)委托人、管理人以及投資顧問等多個外部主體，由于單筆交易金額大、參與方多、信息系統(tǒng)獨立，過去參與各方多采用電話、傳真及郵件等方式反復進行信用校驗，驗證周期長、過程復雜、費時費力。針對上述問題，郵儲銀行聯(lián)手IBM，采用開源的Hyperledger Fabric平臺，以企業(yè)級區(qū)塊鏈解決方案為基礎，開發(fā)出區(qū)塊鏈資產(chǎn)托管系統(tǒng)（2016年10月上線）。相比傳統(tǒng)系統(tǒng)，該系統(tǒng)具備四大技術亮點：一是分布式賬本架構實現(xiàn)了業(yè)務賬本信息和流程事件的多方實時共享，避免了以往需依托電話和郵件等方式反復校驗信用的情況（唐州徽，2016），壓縮了60%～80%的業(yè)務環(huán)節(jié)，有效解決了信息流通不暢問題，并且更便于監(jiān)管和審計。二是智能合約和共識機制將投資合規(guī)校驗要求置于區(qū)塊鏈上，確保了每筆交易都在各方利益訴求得到滿足并達成共識的基礎上完成，實現(xiàn)了投資指令智能判斷和監(jiān)控，節(jié)省了大量人力成本。三是利用區(qū)塊鏈的P2P 網(wǎng)絡技術，實現(xiàn)了跨機構業(yè)務信用的流轉，驅動了流程、合約和交易的快速達成。四是區(qū)塊鏈具有不可篡改和加密認證屬性，確保了交易方在快速共享必要信息的同時，賬戶信息安全得到保護。

三、數(shù)字技術在托管業(yè)務中的應用

（一）RPA機器人流程自動化

1.自動采集及報送數(shù)據(jù)

RPA 能夠模擬人機交互，完成高重復性的數(shù)據(jù)采集和規(guī)則明確的數(shù)據(jù)報送等流程，進而明顯提升托管業(yè)務運營效率（蘇哲和李發(fā)明，2017）。具體而言，RPA 既能對內(nèi)采集郵件、報銷材料等信息，也能對外報送資金前端控制數(shù)據(jù)，同時還能自動形成匯總報告或匯報任務結果。實踐中，興業(yè)銀行的數(shù)字金融RPA 家族的報銷采集機器人就專門負責報銷材料采集、匯總及向主人報告，往常需人工導出數(shù)據(jù)、再導入模板的滬深PROP、D—COM 系統(tǒng)資金前端控制數(shù)據(jù)報送也可交由機器人執(zhí)行。

圖2 資金前端控制數(shù)據(jù)報送RPA流程

2.自動估值和業(yè)務監(jiān)控

RPA 有助提升資產(chǎn)估值準確性和資金清算效率，同時實時監(jiān)控業(yè)務流程、產(chǎn)品運作情況，增強風險管理和業(yè)務合規(guī)性。具體而言，RPA既能根據(jù)檢測邏輯判斷資金和證券是否達到交收條件、產(chǎn)品數(shù)據(jù)文件是否齊全，進而自動清算、劃款和估值，又能根據(jù)內(nèi)置需求識別和處理指令，同時監(jiān)控上海清算所、中債等通訊情況。與此同時，其每一步模擬過程均得到自動記錄和匯總，便于后續(xù)查詢、復核。從效能看，RPA實現(xiàn)了效率與風控的平衡，當執(zhí)行異常時，虛擬員工會發(fā)送預警郵件或照片，將錯誤或結果通知相關人員，由此大幅縮短了業(yè)務處理用時，有效降低了人工操作風險。

（二）區(qū)塊鏈重構托管業(yè)務流程

1.優(yōu)化合同簽訂和審核

區(qū)塊鏈能夠避免合同變更情況下人工比對條款的繁雜，同時解決用印環(huán)節(jié)低效及防止偽造。具體而言，區(qū)塊鏈技術既能根據(jù)合同內(nèi)容計算出相應加密哈希值，進而比對收回合同和定稿合同哈希值以確定是否篡改，又能根據(jù)數(shù)字簽名與文件關聯(lián)辨別是否取得共識（一個簽名只與一個文件關聯(lián)），進而避免“蘿卜章”情況。換言之，區(qū)塊鏈技術使得合同簽訂更為公開透明，不僅提高了合同審核及確認時效，而且保證了交易安全并降低了銀行成本（莊雷和趙翼飛，2019）。

2.增強信息共享和履行投資監(jiān)督

區(qū)塊鏈技術能夠解決資產(chǎn)托管業(yè)務中信息流通不暢、投資追溯困難等問題，有助于銀行提升對整體業(yè)務的風險把控。一方面，區(qū)塊鏈實現(xiàn)了托管信息和流程的多方共享，核算估值的所有參與者均可實時獲取交易數(shù)據(jù)，而不需要傳統(tǒng)的人工傳送、核驗。另一方面，區(qū)塊鏈涵蓋被投企業(yè)及供應鏈上下游企業(yè)等節(jié)點，幫助托管人及時監(jiān)控私募基金等高風險投資（每筆交易均記錄資金額及來源等，托管人可據(jù)此溯源）。

（三）人工智能提供高性能服務方案

1.合同要素智能解讀

機器學習ML、語音語義分析NLP 和文字辨識OCR等人工智能技術有助提升托管合同和協(xié)議處理效率，并降低人工成本和操作風險。具體而言，計算機能夠替代人工肉眼審核合同，通過智能識別比對，實現(xiàn)自動標注差異，還能通過語義要素抽取全面解讀法規(guī)制度，提供深度合規(guī)洞察。此外，AI技術趨向與RPA相結合，以智能流程自動化IPA 形式優(yōu)化資產(chǎn)托管業(yè)務。高德納（Gartner）預測至2022 年，80%部署了RPA的組織將引入人工智能。

圖3 托管合同智能處理流程

2.實時監(jiān)控違法違規(guī)行為

人工智能有助于探查托管產(chǎn)品自融、關聯(lián)交易、洗錢等違法違規(guī)行為，并通過機器學習模型預測壞賬、預警風險。具體而言，托管行收集內(nèi)外部多維數(shù)據(jù)后，可基于機器學習或深度學習算法，推演出產(chǎn)品、資金、客戶關系圖譜，識別可疑交易模式和欺詐網(wǎng)絡，從而查證資金真實流向、發(fā)現(xiàn)交易異常。此外，在估值核對場景下，人工智能還能用于財務數(shù)據(jù)智能核對、自動糾錯。

四、銀行托管業(yè)務發(fā)展建議

經(jīng)過二十余年發(fā)展，大多數(shù)全國性商業(yè)銀行通過設立資產(chǎn)托管部或獨立事業(yè)部，已搭建起專門的托管業(yè)務運營系統(tǒng)和較完整的托管業(yè)務體系。在此基礎上，要進一步強化托管聯(lián)接各類客戶和市場的重要作用，尤其是為了應對后疫情時代加速的金融創(chuàng)新浪潮，建議各商行以客戶為中心，深耕資產(chǎn)托管產(chǎn)品、業(yè)務與技術，探索業(yè)務模式、服務渠道變革。

一是通過頂層設計鼓勵創(chuàng)新。具備創(chuàng)新意識的機構才能適應多變的市場格局和客戶需求。從長期看，商業(yè)銀行應優(yōu)化托管發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，通過頂層設計鼓勵創(chuàng)新，同時保證系統(tǒng)研發(fā)資金投入，前瞻性布局分布式計算、人工智能、IPA、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術的實踐應用。從短期看，商業(yè)銀行應大力研發(fā)用于自動采集、數(shù)據(jù)報送等任務的RPA 機器人，迭代高重復性數(shù)據(jù)處理的工作模式；深入挖掘區(qū)塊鏈技術在合同簽訂、估值核算及投資監(jiān)督等重要環(huán)節(jié)的應用，提高業(yè)務確認時效性和交易安全性；探索利用AI 審查托管產(chǎn)品的合法合規(guī)性，減少人工執(zhí)行所導致的操作不規(guī)范和不到位問題。與此同時，還可拓展手機終端、互聯(lián)網(wǎng)平臺等新式渠道功能，擴大業(yè)務觸達范圍，如參照“易托管”和“掌上托管”等軟件開發(fā)托管類APP，構建全面、高效和增值的托管服務綜合體。

二是加強集成平臺建設。高效、完善的系統(tǒng)平臺是托管業(yè)務的核心競爭力，商業(yè)銀行應加強網(wǎng)上托管銀行功能建設，構筑兼具信息交互、業(yè)務處理、關聯(lián)支撐、增值服務等多功能的創(chuàng)新型托管科技平臺，提升全功能托管服務、運營處理、風險控制等能力。具體而言，探索集成投資組合管理、風險分析和業(yè)績評估等模塊，搭建全功能托管平臺，通過企業(yè)級前中后業(yè)務處理一體化，形成統(tǒng)一數(shù)據(jù)信息流、監(jiān)督管理流，以提升服務響應能力，為客戶提供遠程化、智能化、可視化和全天候服務。與此同時，強化與對公、零售板塊以及資管等條線聯(lián)動和交叉協(xié)同機制，提高對公募基金等主要產(chǎn)品的代銷能力并探究綜合金融服務方案。此外，還應致力于豐富托管服務內(nèi)涵，大力發(fā)展績效、風險評估等增值服務，推動托管向綜合化、生態(tài)化服務轉型。

三是儲備及培養(yǎng)復合型人才。人力資源是數(shù)字經(jīng)濟社會發(fā)展的主導要素，為適應該背景下業(yè)務內(nèi)容復雜、政策變化頻繁等趨勢，商業(yè)銀行應儲備及培育掌握跨學科、跨領域知識，兼具專業(yè)和復合能力的托管從業(yè)人員，打造專門的托管科技開發(fā)團隊。通過建立人才培養(yǎng)長效機制、市場化考核等方式優(yōu)化人才隊伍建設，確保人員專業(yè)水準能夠滿足托管業(yè)務數(shù)字化發(fā)展需求。此外，還應探索適應條線人才遷移發(fā)展的扁平化托管組織架構。