袁祎蔓

國(guó)家部委發(fā)布的多個(gè)政策文件中明確指出，將“千噸級(jí)酞菁顏料、雜環(huán)有機(jī)顏料和偶氮型有機(jī)顏料連續(xù)化生產(chǎn)”定為石化和化學(xué)工業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向之一，并將高品質(zhì)有機(jī)和無(wú)機(jī)顏料等定為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)予以支持。同時(shí)，國(guó)家相關(guān)部門、協(xié)會(huì)等還發(fā)布了對(duì)顏料的下游應(yīng)用領(lǐng)域如油墨、涂料、塑料行業(yè)予以支持的“十三五”規(guī)劃等產(chǎn)業(yè)政策，這一系列產(chǎn)業(yè)政策不僅大力促進(jìn)了顏料產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，更為顏料企業(yè)提供了十分廣闊的發(fā)展空間。

在此大背景下，持續(xù)在顏料領(lǐng)域深耕近30年的雙樂(lè)股份（301036.SZ）也順勢(shì)迎來(lái)了發(fā)展期，2021年7月29日公司正式掛牌上市，成為了A股顏料細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。

據(jù)了解，雙樂(lè)股份憑借環(huán)保、技術(shù)、質(zhì)量等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，在酞菁系列和鉻系顏料細(xì)分行業(yè)一直享有很高的行業(yè)地位，根據(jù)中國(guó)染料工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)及說(shuō)明，其酞菁系列顏料和鉻系顏料的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別高達(dá)25%至30%和30%左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均排名第一。

行業(yè)機(jī)遇助推企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期近三年歸母凈利復(fù)合增長(zhǎng)率超50%

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)油墨年產(chǎn)量已從2015年的69.70萬(wàn)噸左右發(fā)展至2018年的76.8萬(wàn)噸，油墨產(chǎn)量整體呈現(xiàn)穩(wěn)步提升之勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)2019年度全年涂料行業(yè)產(chǎn)量達(dá)到了2438.80萬(wàn)噸，近年來(lái)也保持著穩(wěn)步增長(zhǎng)。2019年我們塑料制品的工業(yè)增加值累計(jì)增速達(dá)4.8%，規(guī)模以上企業(yè)塑料制品產(chǎn)量達(dá)到了7530.1萬(wàn)噸，使我國(guó)成為了全球最大塑料制品生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。三大主要下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)共同促進(jìn)了顏料行業(yè)持續(xù)穩(wěn)步向上發(fā)展。另外，值得一提的是，我國(guó)顏料制造行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度正在持續(xù)提高，而行業(yè)內(nèi)的大型、規(guī)?；髽I(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)品工藝等綜合優(yōu)勢(shì)，正在獲得更高的定價(jià)權(quán)和更大的市場(chǎng)份額。

為了抓住行業(yè)機(jī)遇，雙樂(lè)股份產(chǎn)能持續(xù)釋放。招股書顯示，2018年到2020年其營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)9.92億元、11.36億元和13.54億元，穩(wěn)步擴(kuò)大，歸母凈利潤(rùn)分別為7020.01萬(wàn)元、8516.78萬(wàn)元與1.58億元，年復(fù)合增長(zhǎng)高達(dá)50.24%，盈利能力愈發(fā)強(qiáng)勁。同期毛利率分別為18.71%、22.07%、25.49%，上升趨勢(shì)明顯，競(jìng)爭(zhēng)力快速提升。同時(shí)，預(yù)計(jì)2021年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.99%至68.22%，歸母凈利潤(rùn)同比大增219.61%至259.57%，業(yè)績(jī)?cè)鏊偃员３种焖偬嵘畡?shì)。

另?yè)?jù)招股書顯示，雙樂(lè)股份的多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)也隨之實(shí)現(xiàn)攀升，最明顯的是，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量從2019年的987.75萬(wàn)元大幅提升至2020年的9907.68萬(wàn)元，增幅達(dá)903.05%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從2018年的10.69%增至2020年的17.48%，現(xiàn)金分紅則從2018年的600萬(wàn)元翻倍至2020年的1230萬(wàn)元。與此同時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債率則從2018年的47.43%快速降至2020年的41.32%，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等一系列經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)則均在持續(xù)向好。

技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新凸顯核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)鞏固細(xì)分龍頭地位

為了實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的持續(xù)發(fā)展，雙樂(lè)股份始終將技術(shù)創(chuàng)新作為基石，并持續(xù)投入。招股書顯示，近三年公司研發(fā)費(fèi)用分別高達(dá)3421.61萬(wàn)元、4873.65萬(wàn)元和5245.56萬(wàn)元，投入不斷增長(zhǎng)，總額達(dá)1.35億元并穩(wěn)居行業(yè)前列?；诖耍涑晒碛辛硕噙_(dá)49項(xiàng)專利，并參與制定了國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)近30項(xiàng)?！案赡シA(yù)活化酞菁藍(lán)15：3”更被國(guó)家科技部列入“國(guó)家火炬計(jì)劃產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目”，創(chuàng)新能力及技術(shù)優(yōu)勢(shì)十分突出。

憑借強(qiáng)大的技術(shù)、工藝優(yōu)勢(shì)，雙樂(lè)股份還積極提供差異化、專業(yè)化的產(chǎn)品及服務(wù)。并圍繞不同領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)研發(fā)了功能性的專用型顏料，以求引領(lǐng)顏料由通用型向?qū)Ｓ眯桶l(fā)展的行業(yè)趨勢(shì)。不僅如此，其在反映產(chǎn)品再利用、固廢資源化再利用等方面也取得了突出成果，并多次被江蘇省環(huán)保廳評(píng)為環(huán)保信用評(píng)價(jià)綠色等級(jí)企業(yè)。此外，雙樂(lè)股份還通過(guò)DCS、MES、ERP等系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了顏料自動(dòng)化智能生產(chǎn)，使顏料生產(chǎn)過(guò)程逐步實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化、信息化、智能化，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。

此外，據(jù)了解，為了在酞菁顏料細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)保持領(lǐng)先，雙樂(lè)股份開啟了全產(chǎn)業(yè)鏈模式，當(dāng)前已成功實(shí)現(xiàn)中間體銅酞菁和氯化亞銅、三氯化鋁主要原材料的配套自主生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。

且值得一提的是，雙樂(lè)股份還進(jìn)行了多系列顏料的技術(shù)儲(chǔ)備，為未來(lái)的行業(yè)橫向發(fā)展打開了空間。對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，雙樂(lè)股份則表示，利用國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能的契機(jī)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。同時(shí)，也將繼續(xù)增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力和創(chuàng)新能力，進(jìn)而提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和品牌知名度。