陳亮

上證指數(shù)在6月28日向上沖高到3614.36點后一路震蕩下跌;其中在7月6日盤中最低下探到了3496點，下破6月18日的最低點3503.18點，從波浪理論的角度確認了調(diào)整的開始。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證成指及中證1000等分類指數(shù)則表現(xiàn)得相對較好，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)新高不斷，在7月1日見了3500.74點的高點，其后的回落和反彈都表現(xiàn)得相對較強勢，中間還夾雜著幾根中陽線。

市場各大指數(shù)分化得相當(dāng)明顯。權(quán)重類指數(shù)在有大級別的底部結(jié)構(gòu)情況下，仍然中陰線不斷;而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證成指、中證1000分類指數(shù)等在有日線級別的頂部結(jié)構(gòu)情況下，卻表現(xiàn)得相當(dāng)強勢。這表明2021年下半年會是相當(dāng)復(fù)雜的運行。

今年上半年表現(xiàn)相對較好的科技類、題材類個股，大多是在2020年7月份明顯回落的品種，這里面有一定業(yè)績支撐和題材想象空間的個股景氣表現(xiàn)不錯，像最近比較熱的芯片、半導(dǎo)體、新能源等。而權(quán)重類相關(guān)分類指數(shù)和板塊來看，持續(xù)走弱的品種，恰恰又是在2020年下半年表現(xiàn)相對強勢的所謂的“抱團類”個股和板塊，比較典型的就是白酒板塊、部分優(yōu)質(zhì)的持續(xù)拉升過的超級品牌個股及各類“茅族”個股。這個分化是可以理解的，是資金逐利本性下的一種正常的選擇。

我認為這個分化并不能持續(xù)。題材類、科技類、創(chuàng)業(yè)板類等高位個股，短期漲幅巨大，高位震蕩頻繁，所以筆者將其定義為：構(gòu)筑復(fù)雜的中期頂部形態(tài)。或許還有新高，也僅僅只是上升的末端，后市的風(fēng)險巨大。權(quán)重類、持續(xù)調(diào)整類個股，雖然沒有如期走出風(fēng)格切換走勢，近期也是弱勢明顯，但好處就是調(diào)整的時間有一段了，持續(xù)的下跌后，將會出現(xiàn)機會。畢竟是優(yōu)質(zhì)的、有業(yè)績支撐的板塊和個股，也是我們真正的“核心資產(chǎn)”。

現(xiàn)在有一個比較現(xiàn)實的問題是，后面一個波段行情中，到底應(yīng)該關(guān)注哪一部分呢？

筆者后面會再有涉及，僅僅在此說一個比較大的框架和邏輯：持續(xù)震蕩調(diào)整的龍頭權(quán)重個股要優(yōu)于一些大幅拉升過的題材類、科技類個股。簡言之，跌多了就是機會，漲多了就是風(fēng)險。不要無視風(fēng)險、無原則地去過分追高，這才是需要大家記住的。

從中期運行的角度來看，筆者認為4000點及以上的中期目標會實現(xiàn)。筆者前期在論述這個4000點的中期目標時，曾經(jīng)給出過兩個到達的可能選項：一個是2021年夏天;一個是2022年春節(jié)前后，具體的來看則就是2022年的第34個交易日前后。目前看，2021年的夏天已經(jīng)不可能實現(xiàn)，除非市場出現(xiàn)超級大的消息來打破目前的盤局，否則難以實現(xiàn)持續(xù)的向上拉升，并在短時間內(nèi)達到4000點。所以就只有一個選項：2022年春節(jié)前后。

如此判斷，有幾點就相對清晰了：

一、時間長，空間不大，整體會運行得比較復(fù)雜。大方向向上，但中間的運行會比較復(fù)雜。頻繁大倉位追漲殺跌，容易出現(xiàn)連續(xù)止損的情況，本金虧起來會很快的，在復(fù)雜的市場運行格局當(dāng)中，本金虧了再賺回來是相當(dāng)困難的。這個大家一定要注意。

二、中期看是震蕩向上運行的，空間目標位置也在上面，那當(dāng)前這一段的波段震蕩調(diào)整，就是正常的震蕩調(diào)整。這個是遠區(qū)別于2018年全年震蕩向下運行的。2018年是陰跌幾乎到了年底。而今年這一輪震蕩向下運行，只是中期上升過程當(dāng)中的正常下跌，很快就會結(jié)束。

從上證指數(shù)的角度來看，這一輪波段上的震蕩下跌始自于3629點，也就是6月2日。從浪形結(jié)構(gòu)上來看，已經(jīng)明顯運行了三段，走了一個震蕩的“N”字型下跌結(jié)構(gòu)：

6月2日的3629.29點到6月18日的3503.18點為第一段下跌，運行的是一段三段式下跌，并不是五浪下跌推動結(jié)構(gòu);

6月18日的3503.18點到6月28日的3614.36點為第二段運行，是一段上升運行;

6月28日的3614.36點開始向下運行的是第三段下跌。

關(guān)于3614.36點開始向下的第三段下跌，其運行細分的浪形劃分上會有非唯一一個的可能性，所以筆者在此不去論述。過細的浪形劃分和非唯一的結(jié)論，都不建議過分的去探討。我們只要每一次去劃分最基礎(chǔ)和最簡單的浪形運行就足夠運用了。

結(jié)合時間周期及浪形節(jié)奏等綜合判斷，筆者認為這第三段下跌，會是一個特殊形態(tài)下的運行五浪結(jié)構(gòu)，也就是下降三角形、下降楔形等形態(tài)向下運行。目前應(yīng)該是第一段下跌完成了，運行在第二段也就是震蕩反彈當(dāng)中。

筆者預(yù)期未來一段時間內(nèi)，市場會繼續(xù)運行震蕩調(diào)整的行情，整體會是向下探底再反彈，反彈結(jié)束后再回落的態(tài)勢。

總結(jié)：

中期上升過程當(dāng)中的正常波段調(diào)整，權(quán)重類指數(shù)已經(jīng)運行了一段時間，高位科技類、題材類、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)風(fēng)險會越積累越多;短時間內(nèi)市場整體處于震蕩調(diào)整過程中，需要注意相關(guān)風(fēng)險問題;從上證指數(shù)角度來講，這一段震蕩調(diào)整會運行得相對復(fù)雜，走一個特殊下跌形態(tài)r的概率最大;耐心地等待調(diào)整結(jié)束，等下一個波段機會。

2021年A 股走勢預(yù)測圖