姚景源

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)務(wù)院參事室特約研究員

創(chuàng)新不僅是企業(yè)家的事 創(chuàng)新要尋找內(nèi)生動(dòng)力

“擁有超大規(guī)模的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和強(qiáng)大的消費(fèi)潛力，如何激發(fā)市場(chǎng)主體活動(dòng)變得十分重要。” 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師兼新聞發(fā)言人、國(guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源在7月9日舉辦的2021年第四屆致同論壇上表示。

姚景源表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局出現(xiàn)了兩個(gè)顯著變化，第一個(gè)變化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的比較優(yōu)勢(shì)變了，人口紅利正在逐步減弱；第二個(gè)變化是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾變了，現(xiàn)在要滿足人民群眾對(duì)美好生活的需求，這兩點(diǎn)變化就決定了需要以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，讓市場(chǎng)主體充分發(fā)揮作用。

“當(dāng)今世界正處在新的一輪產(chǎn)業(yè)革命，當(dāng)然現(xiàn)在的數(shù)字革命更多的還是體現(xiàn)在消費(fèi)品當(dāng)中?！币霸幢硎?，“十四五”規(guī)劃明確講了要讓數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠高度融合，這是推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本性力量。

對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新，姚景源強(qiáng)調(diào)，過(guò)去創(chuàng)新不足往往就批評(píng)企業(yè)家，但創(chuàng)新已經(jīng)不再僅僅是企業(yè)家需要做的事情，新格局之下的創(chuàng)新是要尋找內(nèi)生的創(chuàng)新動(dòng)力，創(chuàng)新對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)要解決的是大而不強(qiáng)的問(wèn)題，這就是為什么“十四五”規(guī)劃要把創(chuàng)新放到整個(gè)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的核心位置。

連平

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

大宗商品價(jià)格可能四季度見(jiàn)頂回落

“隨著前期各國(guó)政府福利型刺激計(jì)劃于三季度陸續(xù)到期和各國(guó)供給能力的進(jìn)一步恢復(fù)，大宗商品價(jià)格漲幅拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在四季度?！敝残磐顿Y研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平在7月12日舉辦的2021年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行展望報(bào)告發(fā)布會(huì)上表示。

連平指出，本輪大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲具有特殊的背景。疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊導(dǎo)致全球供給缺口大幅存在。

“疫情雖然對(duì)需求產(chǎn)生了一定程度的抑制，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推行的極度寬松的貨幣政策和前所未有的財(cái)政刺激計(jì)劃，使得需求依然保持在較高水平上?！边B平表示，疫情沖擊后政策限制各類(lèi)社會(huì)活動(dòng)，導(dǎo)致制造業(yè)的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)然顒?dòng)受到較大程度的抑制，供給明顯跟不上需求復(fù)蘇。

對(duì)于本輪大宗商品的價(jià)格大幅度上漲，連平認(rèn)為，危機(jī)沖擊后供給復(fù)蘇往往有一個(gè)逐步跟進(jìn)的過(guò)程，難以在短期內(nèi)完全恢復(fù)至疫情沖擊前水平，這樣就形成了較大幅度供不應(yīng)求的缺口。

黃湘源

著名獨(dú)立撰稿人

資本市場(chǎng)內(nèi)卷該如何改變

內(nèi)卷正在成為一個(gè)熱門(mén)的新名詞。一些資本勢(shì)力為了謀求利益最大化，不是通過(guò)帕累托改進(jìn)去尋求資源分配的最優(yōu)化或生產(chǎn)力效率的提升去謀取更好的投資收益，而是違背契約精神通過(guò)不擇手段的欺詐、操縱、壟斷等行為實(shí)現(xiàn)資本占有。在這種情況下，內(nèi)卷就成為利益沖突不斷激化的必然表現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)的“二選一”；注冊(cè)制條件下IPO的帶病闖關(guān)；大股東占有上市公司巨額資金；并購(gòu)擴(kuò)容成為利潤(rùn)調(diào)節(jié)“利器”，也為商譽(yù)減值預(yù)埋下了爆雷的危機(jī)……

由于過(guò)度投機(jī)性行為的存在，歷來(lái)的資產(chǎn)重組過(guò)程中所發(fā)生的放空率、返修率、失敗率之高一直都是毋庸諱言的客觀事實(shí)。隨著權(quán)益市場(chǎng)的上漲，所帶來(lái)的資產(chǎn)溢價(jià)并購(gòu)尤其如此。盡管“并購(gòu)重組溢價(jià)-商譽(yù)提升企業(yè)盈利預(yù)期-盈利預(yù)期推動(dòng)股價(jià)上漲”的循環(huán)已經(jīng)成為殼資源重組備受市場(chǎng)追捧的理由，但是，相當(dāng)一些建立在業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾基礎(chǔ)上的重組概念股，一旦商譽(yù)泡沫隨著業(yè)績(jī)承諾的破產(chǎn)而破裂，巨額商譽(yù)減值計(jì)提所帶來(lái)的業(yè)績(jī)變臉風(fēng)險(xiǎn)也就在所難免。

只有把握正確的方向，內(nèi)卷所引起的沖突改變方才有可能不至于成為阻礙企業(yè)健康成長(zhǎng)的負(fù)面因素，而糾正無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)良性競(jìng)爭(zhēng)將有限的市場(chǎng)資源用到解決關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的迫切需要上，才有助于企業(yè)凝聚人心，協(xié)調(diào)步伐，從而形成更好更有效地去實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展目標(biāo)的合力。

1、業(yè)內(nèi)熱議綠色金融發(fā)展：加大創(chuàng)新力度 完善綠色金融產(chǎn)品體系

在碳達(dá)峰、碳中和的背景下，我國(guó)綠色金融、綠色投資迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

賈康

華夏新供給經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)

我國(guó)政策性金融和商業(yè)性金融“雙規(guī)”運(yùn)行，綠色金融的操作與運(yùn)行機(jī)制，有待于在創(chuàng)新中做進(jìn)一步的探索，商業(yè)性金融和政策性金融之間要互相配合。賈康認(rèn)為，建設(shè)綠色金融機(jī)制要遵循三大原則：一是多元主體風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；二是支持對(duì)象要規(guī)范遴選；三是政府、財(cái)政積極引導(dǎo)，實(shí)施有限、有為、合理、可持續(xù)的支持。

蔣則沈

保監(jiān)會(huì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部副主任

碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)形成的時(shí)間表和路線圖，在某種意義上是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)升級(jí)的一種主動(dòng)倒逼加壓，最終是將各類(lèi)實(shí)體資產(chǎn)價(jià)格中的氣候成本顯現(xiàn)化、還原化?！敖鹑跇I(yè)特別是資管業(yè)要尋求資產(chǎn)增值高可持續(xù)的領(lǐng)域注入資金，并控制風(fēng)險(xiǎn)水平獲得回報(bào)。碳問(wèn)題的提出將重構(gòu)金融機(jī)構(gòu)搜尋資產(chǎn)定價(jià)資產(chǎn)的邏輯和方法論?！?/p>

曹媛媛

銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)

實(shí)現(xiàn)綠色投資和綠色融資的商業(yè)可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，在這其中，行業(yè)發(fā)展需要更多國(guó)家的激勵(lì)政策，比如，政府給予一定的貼息、補(bǔ)貼、降低綠色債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重等。

王海璐

工銀理財(cái)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)

據(jù)測(cè)算，實(shí)現(xiàn)碳中和將帶來(lái)百萬(wàn)億級(jí)的投資規(guī)模。從縱向來(lái)看，實(shí)現(xiàn)碳中和的核心是能源生產(chǎn)和能源消費(fèi)的脫碳，與之相關(guān)的領(lǐng)域也將涌現(xiàn)出大量的投資機(jī)會(huì)。

2、機(jī)構(gòu)熱議市場(chǎng)分化 關(guān)注成長(zhǎng)類(lèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

高活躍度下，市場(chǎng)分化進(jìn)一步加大，機(jī)構(gòu)近期對(duì)于下半年風(fēng)格的判斷也熱議不斷。部分機(jī)構(gòu)指出，市場(chǎng)前期極致分化將轉(zhuǎn)為繼續(xù)收斂，風(fēng)格以平衡為主，結(jié)構(gòu)化行情依然是常態(tài)。

鄭煜

華夏基金副總經(jīng)理、股票投資部負(fù)責(zé)人

目前來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升使得市場(chǎng)估值提升意愿和空間比較大。從下行的剩余流動(dòng)性和上行的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，當(dāng)前基于景氣投資的邏輯下，估值分化還是會(huì)進(jìn)一步加大。目前既符合長(zhǎng)期，又具備短期景氣度的，主要分布在兩端：一部分是周期，一部分是成長(zhǎng)。

秦培景

中信證券首席策略分析師

交易結(jié)構(gòu)上看，近期領(lǐng)漲的熱門(mén)板塊（新能源、半導(dǎo)體、能源金屬）7月至今成交額占全部A股比重達(dá)到15.1%，創(chuàng)業(yè)板7月至今這一比例更是高達(dá)23.4%。交易熱點(diǎn)過(guò)于集中，抱團(tuán)品種越來(lái)越少，創(chuàng)業(yè)板指和上證50指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率之比已達(dá)到5年以來(lái)峰值。

石鋒資產(chǎn)

綜合國(guó)內(nèi)外各方因素來(lái)看，3、4季度將是近年來(lái)最復(fù)雜的兩個(gè)季度。在這個(gè)周期里，股市大概率走震蕩行情，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將會(huì)和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)并存。

淡水泉投資

在相對(duì)寬裕的流動(dòng)性背景下，成長(zhǎng)性和確定性強(qiáng)的資產(chǎn)有望獲得溢價(jià)。與此同時(shí)，隨著波動(dòng)加大，市場(chǎng)對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)也將更加關(guān)注。