王小鋒 ,楊生舉

(1.甘肅農(nóng)業(yè)大學(xué) 財(cái)經(jīng)學(xué)院,甘肅 蘭州 730070;2.甘肅省科學(xué)技術(shù)情報(bào)研究所,甘肅 蘭州 730000)

一、澳大利亞農(nóng)業(yè)金融發(fā)展現(xiàn)狀

(一)澳大利亞農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)

澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)過(guò)悠久的歷史發(fā)展,在全球農(nóng)業(yè)企業(yè)中保持重要地位。澳大利亞是世界糧食凈出口國(guó)之一;澳大利亞農(nóng)業(yè)部門在巴西、阿根廷和荷蘭之后排名全球第四,約占全球糧食貿(mào)易的3%。2012—2013 年,澳大利亞農(nóng)業(yè)綜合產(chǎn)品的出口價(jià)值為380 億澳元,而進(jìn)口價(jià)值約為120 億澳元。澳大利亞的農(nóng)業(yè)和漁業(yè)食品總產(chǎn)值為426 億澳元。2011—2012 年度澳大利亞食品出口總值為305 億澳元,其中超過(guò)50%出口至亞洲。此外,澳大利亞的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)是該國(guó)經(jīng)濟(jì)五大支柱之一,它也是澳大利亞經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)高增長(zhǎng)浪潮行業(yè)之一。充滿活力、創(chuàng)新和有競(jìng)爭(zhēng)力的農(nóng)業(yè)部門及相關(guān)下游活動(dòng)對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要,是該國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和社會(huì)凝聚力的主要驅(qū)動(dòng)力之一。

對(duì)于澳大利亞的農(nóng)業(yè)企業(yè)而言,在以競(jìng)爭(zhēng)力為主要指標(biāo)時(shí),其生產(chǎn)率方面長(zhǎng)期落后于美國(guó)和加拿大等可比國(guó)家。從1961—2006 年,美國(guó)農(nóng)業(yè)部門(每年1.8%)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)超過(guò)了澳大利亞農(nóng)業(yè)部門(每年1.6%)和加拿大農(nóng)業(yè)部門(每年1.2%)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)。盡管澳大利亞的增長(zhǎng)率高于加拿大,但就長(zhǎng)期穩(wěn)定性而言,仍低于加拿大。與歐洲和北美的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,地理上的鄰近性,貿(mào)易投資以及與快速發(fā)展的亞太地區(qū)的文化聯(lián)系為澳大利亞提供了具有成本競(jìng)爭(zhēng)力的農(nóng)業(yè)企業(yè)。

在此背景下,澳大利亞政府起草了一份《農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題文件》,以通過(guò)創(chuàng)新提高生產(chǎn)力和貿(mào)易來(lái)確保與實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)作為澳大利亞經(jīng)濟(jì)五大支柱之一的全部潛力。“獲取財(cái)務(wù)、農(nóng)場(chǎng)債務(wù)水平和債務(wù)可持續(xù)性”的主題是澳大利亞農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力所解決的關(guān)鍵問(wèn)題之一。為配合政府采取的積極舉措,Part Jackson Partners 和澳大利亞澳新銀行(ANZ)(2012)研究了2014—2050 年農(nóng)業(yè)企業(yè)的投資前景;確定需要6 000 億澳元的資本投資來(lái)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)增長(zhǎng),并且需要4 000 億澳元的投資來(lái)支持農(nóng)場(chǎng)的營(yíng)業(yè)額[1]。通過(guò)這項(xiàng)投資,澳大利亞力爭(zhēng)在2014—2050 年之間獲得額外的0.7 萬(wàn)億～1.7 萬(wàn)億澳元的農(nóng)業(yè)出口。這意味著澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)存在每年90 億澳元的資本缺口。

雖然存在以上巨大的農(nóng)業(yè)企業(yè)投資機(jī)會(huì),但相較于GDP 增長(zhǎng),澳大利亞農(nóng)業(yè)投資的總體水平是正在下降的,這與英美等其他OECD(經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)國(guó)家相似。此外,在過(guò)去十年中,澳大利亞企業(yè)總數(shù)增長(zhǎng)了11%,而農(nóng)業(yè)企業(yè)的數(shù)量卻下降了13%。

(二)澳大利亞金融發(fā)展水平

先進(jìn)的金融市場(chǎng)是確保私營(yíng)部門投資資金的先決條件,這些資金來(lái)自健全銀行體系的貸款,監(jiān)管良好的證券交易所的資金,風(fēng)險(xiǎn)資本和其他金融產(chǎn)品等來(lái)源。表1 中的各個(gè)因素表明,相較于同等發(fā)達(dá)國(guó)家,澳大利亞金融發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力在許多領(lǐng)域都落后,特別是在融資的適用性、經(jīng)濟(jì)性等方面。

根據(jù)這個(gè)定義,世界經(jīng)濟(jì)論壇(2017)建立了包括全球138 個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的金融發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)[2]。表1 列出了8 個(gè)因素。盡管澳大利亞在138個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體中綜合排名第6,但在其他領(lǐng)域,尤其是體制環(huán)境、商業(yè)環(huán)境和金融市場(chǎng)方面,澳大利亞仍然缺乏健全的政策。值得注意的是,最終用戶能否有效獲得金融服務(wù)受到其他因素表現(xiàn)的影響。

表1 按金融發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)分類的澳大利亞和幾個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家金融發(fā)展?fàn)顩r

米爾肯研究所的資本準(zhǔn)入指數(shù)Milken Institute's Capital Access Index(CAI)使各國(guó)能夠確定它們與其他國(guó)家/地區(qū)在創(chuàng)造公司籌集資本所需條件方面的比較情況;此外,該指數(shù)可幫助各國(guó)確定采取哪些行動(dòng)可以改善金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的必要聯(lián)系(Barth...ital,2018)[3]。它顯示了不同國(guó)家企業(yè)融資的相對(duì)實(shí)力。最重要的是,CAI 指數(shù)指出了可以進(jìn)行改進(jìn)的方向,以擴(kuò)大獲得企業(yè)融資的渠道,這對(duì)一個(gè)國(guó)家的可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要。每個(gè)國(guó)家在括號(hào)中的每個(gè)維度和圖形均代表相應(yīng)國(guó)家的排名。表2 中有關(guān)資本指數(shù)的措施表明,澳大利亞在宏觀經(jīng)濟(jì)政策、債券市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)際融資安排方面存在漏洞。

表2 澳大利亞及幾個(gè)主要可比國(guó)家的資本準(zhǔn)入指數(shù)

(三)澳大利亞的農(nóng)業(yè)金融

在生產(chǎn)能力、土地面積、機(jī)械化、資源和專業(yè)知識(shí)方面,每個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的農(nóng)民和農(nóng)業(yè)企業(yè)都高度不同,但是其大部分在獲取農(nóng)業(yè)活動(dòng)資金的能力方面有限。貸方,尤其是金融機(jī)構(gòu),在將投資組合擴(kuò)展到農(nóng)業(yè)部門時(shí)面臨著三個(gè)主要挑戰(zhàn)領(lǐng)域:農(nóng)業(yè)特有的問(wèn)題、高交易成本、次優(yōu)政策和監(jiān)管環(huán)境。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體中,關(guān)于農(nóng)業(yè)部門財(cái)務(wù)計(jì)劃的簡(jiǎn)單二分法是農(nóng)業(yè)企業(yè)從兩個(gè)來(lái)源積累資金:一是股本資本,僅由農(nóng)場(chǎng)和牧場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)者提供;二是債務(wù)資本,由銀行信貸或其他渠道提供。這種獨(dú)特的融資特征不同于其他經(jīng)濟(jì)部門。傳統(tǒng)澳大利亞金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,農(nóng)業(yè)部門的投資成本過(guò)高,風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。這種認(rèn)知基于所謂的“基本”論證,即農(nóng)業(yè)部門具有一定的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)以及自然和生物的不確定性,這種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)超出了銀行業(yè)的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)衡量工具與風(fēng)控體系。然而農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不贊同這種觀點(diǎn),因?yàn)椴恢罐r(nóng)業(yè),而是幾乎其他行業(yè)都存在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性,這取決于行業(yè)的性質(zhì),和資本提供者承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的意愿度。對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的這種狹隘認(rèn)識(shí)不僅破壞了農(nóng)業(yè)部門的資本需求,而且使該國(guó)乃至整個(gè)世界陷入了糧食不安全的狀況。實(shí)際上,在21 世紀(jì)上半葉,估計(jì)用于農(nóng)業(yè)的新投資中有85%來(lái)自于農(nóng)業(yè)企業(yè)自身的保留盈余。斯科菲爾德(Scofield,1972)提到了三個(gè)因素,這些因素往往使傳統(tǒng)的股本資本在目前或不久的將來(lái)變得嚴(yán)重不足:(1)在生產(chǎn)過(guò)程中繼續(xù)用資本代替勞動(dòng)力和土地;(2)總體上所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng),特別是農(nóng)業(yè)中的利潤(rùn)率不斷縮小;(3)農(nóng)民家庭對(duì)生活水平的期望不斷提高[4]。

從全球視野來(lái)看,2014 年世界銀行確定了金融機(jī)構(gòu)歷史上降低對(duì)農(nóng)業(yè)部門及其供應(yīng)鏈的信貸敞口的某些原因。其中包括:對(duì)農(nóng)場(chǎng)和農(nóng)民不利的地理因素;系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素及其對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)整個(gè)價(jià)值鏈的溢出影響;缺乏跟蹤、識(shí)別和監(jiān)測(cè)農(nóng)村地區(qū)農(nóng)業(yè)企業(yè)交易的金融基礎(chǔ)設(shè)施;政府對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的家長(zhǎng)式管理動(dòng)機(jī)和政策態(tài)度;農(nóng)業(yè)企業(yè)和農(nóng)場(chǎng)之間缺乏對(duì)銀行和銀行產(chǎn)品的信任和財(cái)務(wù)培訓(xùn)。以上這些因素在我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)中尤為突出。

金融服務(wù)一直被認(rèn)為是農(nóng)業(yè)發(fā)展“重要的推動(dòng)者”之一。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在正在考慮為農(nóng)業(yè)企業(yè)融資是否為他們提供了主要的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。第一,到2030 年,全球糧食需求可能會(huì)增長(zhǎng)50%,這意味著該行業(yè)的全球市場(chǎng)將在長(zhǎng)期保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。第二,融資使農(nóng)民能夠投資于新技術(shù)以期獲得更好的投入產(chǎn)出比,從而顯著增加產(chǎn)量,促進(jìn)糧食安全和產(chǎn)業(yè)收入的增加。因此,通過(guò)信貸等融資模式,將幫助農(nóng)民加快從“半自給/半商品化”到全面商品化生產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型。第三,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供的農(nóng)業(yè)貸款為農(nóng)業(yè)提供了更加多樣化的投資組合機(jī)會(huì)。第四,創(chuàng)新性融資,風(fēng)險(xiǎn)緩解和分配模式可以管理農(nóng)業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)和成本?；谝陨纤膫€(gè)因素,銀行業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)開始認(rèn)識(shí)到向這些農(nóng)業(yè)企業(yè)提供貸款的潛力和利潤(rùn)會(huì)不斷增長(zhǎng)[5]。

許多重要因素導(dǎo)致了以上新發(fā)現(xiàn)。2008 年糧食價(jià)格飛漲和基本商品短缺吸引了公共部門的關(guān)注;較高的價(jià)格以及因此增加的獲利機(jī)會(huì)引起了私人部門的興趣。另外,在全球化時(shí)代,由于產(chǎn)品跨境流動(dòng)日趨增長(zhǎng),本地供求對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響越來(lái)越有限。因此,相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生了改變。農(nóng)業(yè)—食品行業(yè)經(jīng)歷的這些變化已經(jīng)影響了生產(chǎn)及營(yíng)銷模式的變化,現(xiàn)在農(nóng)業(yè)企業(yè)更加關(guān)注的是市場(chǎng)需求并以此來(lái)調(diào)整自己的產(chǎn)品。市場(chǎng)需求變化的特點(diǎn)包括越來(lái)越全球性、開放性、多維度市場(chǎng)、無(wú)季節(jié)性、產(chǎn)品多樣性、食品安全和可溯源性、更高的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以及國(guó)家間認(rèn)可的基本環(huán)境法規(guī)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)[6]。這種演變需要更好地了解每個(gè)價(jià)值鏈內(nèi)的整個(gè)金融交易系統(tǒng)及其所經(jīng)營(yíng)的農(nóng)業(yè)部門的金融交易體系。人們認(rèn)識(shí)到,在整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)層面都需要增加融資和投資,尤其要關(guān)注那些最容易遭受糧食不安全和貧困的農(nóng)業(yè)家庭和社區(qū),以確保其獲得融資的機(jī)會(huì)。

澳大利亞農(nóng)業(yè)金融發(fā)展分為四個(gè)主要領(lǐng)域:為農(nóng)民和農(nóng)業(yè)企業(yè)量身定做金融服務(wù);利用技術(shù)來(lái)接觸新客戶并降低交易成本;制定新型的風(fēng)險(xiǎn)管理策略;將金融工具與其他金融或非金融服務(wù)捆綁在一起,以克服農(nóng)民和農(nóng)業(yè)中小企業(yè)面臨的多重制約。

在2014 年之前的十年中,銀行及其他金融業(yè)對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的投資已取得顯著增長(zhǎng),以農(nóng)業(yè)企業(yè)為中心的投資基金數(shù)量、已完成的交易數(shù)量以及投資總額都在急劇增加。2009 年,完成了165 項(xiàng)農(nóng)業(yè)相關(guān)交易,價(jià)值44 億美元,而2013 年完成了239 項(xiàng)價(jià)值66 億美元的交易。2009—2013 年之間,大多數(shù)私營(yíng)農(nóng)業(yè)企業(yè)投資的對(duì)象是商品和食品的生產(chǎn)/加工,平均投資額每筆交易3 100 萬(wàn)美元[7]。

1.澳大利亞農(nóng)業(yè)金融體系。在過(guò)去的幾十年中,澳大利亞農(nóng)業(yè)金融體系已成為一種更加以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融體系,這意味著資金來(lái)源主要來(lái)自股票市場(chǎng)(首次公開募股、公開和公司債券市場(chǎng)以及私募股權(quán)市場(chǎng)),輔之以傳統(tǒng)的基于中介的金融系統(tǒng),即銀行信貸資金。由于股票、債券、私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的局限性,銀行信貸資金依然繼續(xù)在澳大利亞金融體系中發(fā)揮關(guān)鍵作用。所以澳大利亞金融系統(tǒng)是一個(gè)混合系統(tǒng)。

與許多其他國(guó)家的短期主義類似,澳大利亞金融體系同樣存在短期主義行為,造成了一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域長(zhǎng)期性資金需求的短缺,這一點(diǎn)對(duì)農(nóng)業(yè)部門的影響尤為嚴(yán)重。澳大利亞農(nóng)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè),農(nóng)業(yè)企業(yè)需要對(duì)設(shè)備進(jìn)行長(zhǎng)期融資,以防止持續(xù)的不確定性,并應(yīng)對(duì)洪水和干旱等自然災(zāi)害。長(zhǎng)期資本和以價(jià)值為中心的長(zhǎng)期投資人的短缺,對(duì)經(jīng)濟(jì)、收入、就業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成了不同程度的長(zhǎng)期威脅。相對(duì)于未來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)而言,短期主義是偏重于近期結(jié)果,這也扭曲了農(nóng)業(yè)金融體系的發(fā)展?；诙唐诮?jīng)營(yíng)表現(xiàn)的壓力,上市公司對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目態(tài)度消極,更傾向于短期投資和收益。同時(shí),短期主義也來(lái)自于銀行經(jīng)理、養(yǎng)老金投資經(jīng)理的績(jī)效壓力和投資人的短期功利行為。澳大利亞金融業(yè)對(duì)于從業(yè)者的激勵(lì)措施普遍存在短期主義和即期化的功利態(tài)度,在客觀上也與公共政策、長(zhǎng)期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的健康發(fā)展相悖。

金融業(yè)的公平和平衡政策態(tài)度是澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)關(guān)注的另一個(gè)問(wèn)題。據(jù)澳大利亞一項(xiàng)金融調(diào)查發(fā)現(xiàn),當(dāng)前澳大利亞金融體系的顯著局限性之一是,它不利于所有金融消費(fèi)者,例如農(nóng)業(yè)部門和中小企業(yè)平等參與。

對(duì)比上述澳大利亞農(nóng)業(yè)金融存在的問(wèn)題,我國(guó)在這方面的政策性引導(dǎo)和資源分配明顯更加公平和有效。

2.澳大利亞農(nóng)業(yè)金融的常規(guī)思維。傳統(tǒng)上,家庭農(nóng)業(yè)一直是澳大利亞農(nóng)業(yè)的基石。然而,在過(guò)去十年中,由于利潤(rùn)率不斷下降,籌集資金以擴(kuò)大和維持家庭農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)變得日益艱難。在此期間,澳大利亞的農(nóng)業(yè)經(jīng)歷了最嚴(yán)重的氣候變化、商品價(jià)格波動(dòng)和投入成本不斷提高。

從歷史上看,澳大利亞的農(nóng)業(yè)企業(yè)和農(nóng)民一直被氣候、美元匯率和該國(guó)銀行業(yè)政策所束縛。原因包括澳大利亞政府對(duì)農(nóng)民與擔(dān)保有關(guān)的貸款相關(guān)要求的回應(yīng),以及農(nóng)業(yè)企業(yè)部門的抵押貸款利率比其他抵押貸款利率高出大約百分之一;另一個(gè)原因是澳大利亞儲(chǔ)備銀行現(xiàn)金利率高漲。當(dāng)銀行降低抵押貸款利率時(shí),它們通常會(huì)保持農(nóng)業(yè)企業(yè)利率不變。當(dāng)澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布降低現(xiàn)金利率時(shí),相應(yīng)地,農(nóng)業(yè)部門的利率也隨之降低,銀行和農(nóng)民之間的角力得以平衡。

相比之下,我國(guó)實(shí)施的支農(nóng)再貸款政策通過(guò)優(yōu)惠利率拉低了農(nóng)村金融市場(chǎng)的市場(chǎng)利率,有效降低了我國(guó)農(nóng)民、農(nóng)企的融資成本。

3.澳大利亞農(nóng)業(yè)金融的當(dāng)代思維變化。經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)秩序的變化迫使農(nóng)業(yè)企業(yè)的利益相關(guān)者重新考慮傳統(tǒng)上支撐該部門的現(xiàn)有農(nóng)業(yè)商業(yè)和融資模式。考慮到這一點(diǎn),澳大利亞國(guó)家農(nóng)業(yè)基金會(huì)(NFF)建立的“農(nóng)場(chǎng)金融論壇”專注于提高澳大利亞農(nóng)場(chǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。為了應(yīng)對(duì)農(nóng)業(yè)部門的下一輪增長(zhǎng)浪潮,加大農(nóng)業(yè)部門融資應(yīng)該是澳大利亞未來(lái)的19 個(gè)增長(zhǎng)領(lǐng)域之一和優(yōu)先事項(xiàng)[8]。否則,澳大利亞將錯(cuò)失農(nóng)業(yè)部門發(fā)展的下一個(gè)黃金機(jī)會(huì)。

此外,就其未來(lái)在世界市場(chǎng)上的出口競(jìng)爭(zhēng)力而言,澳大利亞現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)體系有可能掣肘該部門的發(fā)展,直接減低澳大利亞食品和農(nóng)業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。這些因素包括:農(nóng)產(chǎn)品直接和間接成本的上漲;國(guó)際市場(chǎng)準(zhǔn)入;物流基礎(chǔ)設(shè)施和效率低下;監(jiān)管壓力;資金限制;產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展。澳大利亞的農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)在某些關(guān)鍵問(wèn)題上也處于充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期:農(nóng)業(yè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)產(chǎn)銷上的縱向一體化進(jìn)程加快;全球農(nóng)產(chǎn)品需求上升;開放出口市場(chǎng);各種農(nóng)業(yè)企業(yè)投資計(jì)劃的崩潰;國(guó)際投資者的出現(xiàn);以及對(duì)使用轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品企業(yè)的資金限制已被視為澳大利亞農(nóng)業(yè)未來(lái)發(fā)展的障礙。在資本約束問(wèn)題方面:農(nóng)場(chǎng)主在籌集足夠的資金用以支持其自身增長(zhǎng)和支持農(nóng)場(chǎng)營(yíng)業(yè)額方面面臨重大挑戰(zhàn)。必須建立新型的產(chǎn)權(quán)及運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu),以鼓勵(lì)引進(jìn)本國(guó)和外商投資,以及資本市場(chǎng)融資。這些結(jié)構(gòu)可以考慮采用目前迅速發(fā)展的股權(quán)合作、農(nóng)業(yè)企業(yè)的股份制現(xiàn)代化改造以及運(yùn)用承購(gòu)協(xié)議。

二、澳大利亞農(nóng)業(yè)金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)

銀行資金自19 世紀(jì)后期成為農(nóng)業(yè)部門融資的重要組成部分。截至2018 年6 月,澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)尋求該國(guó)銀行渠道債務(wù)占到融資比重的32%。相比之下,該行業(yè)在所有行業(yè)的平均值為17%。澳大利亞銀行渠道提供的幾種常見(jiàn)的農(nóng)業(yè)綜合金融產(chǎn)品和服務(wù)包括:農(nóng)場(chǎng)管理賬戶;農(nóng)場(chǎng)管理存款;農(nóng)場(chǎng)管理透支;農(nóng)業(yè)裝備融資;農(nóng)業(yè)貸款計(jì)劃;國(guó)內(nèi)外農(nóng)業(yè)企業(yè)貿(mào)易融資;與農(nóng)業(yè)企業(yè)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)范圍,以應(yīng)對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)和自然災(zāi)害。通過(guò)農(nóng)村金融顧問(wèn)提供有關(guān)該問(wèn)題的金融咨詢,例如編寫農(nóng)業(yè)商業(yè)計(jì)劃,確定融資方案,與貸方協(xié)商,農(nóng)民會(huì)計(jì)和法律援助。在個(gè)人銀行級(jí)別,澳大利亞銀行設(shè)有金融知識(shí)計(jì)劃,以協(xié)助其客戶進(jìn)行資金管理,業(yè)務(wù)計(jì)劃以及財(cái)務(wù)和房地產(chǎn)計(jì)劃。簡(jiǎn)言之,銀行有資源來(lái)協(xié)助農(nóng)業(yè)企業(yè)客戶,包括其銀行網(wǎng)站的專用區(qū)域。

在融資的供應(yīng)方面,澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)部門存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。而這一問(wèn)題是由于澳大利亞銀行業(yè)自身貸款組合的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題所引發(fā)的。澳大利亞銀行業(yè)的貸款組合已經(jīng)明確地集中在家庭領(lǐng)域,而不是商業(yè)領(lǐng)域,2018 年澳大利亞的住宅貸款幾乎占全部銀行總貸款組合的60%。

根據(jù)澳大利亞2017 年的調(diào)查,澳大利亞家庭農(nóng)業(yè)信貸主要存在著以下問(wèn)題:(1)信貸銀行間缺乏競(jìng)爭(zhēng);(2)由銀行提供的農(nóng)業(yè)信貸產(chǎn)品的不適用性;(3)相關(guān)信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方式和系統(tǒng)的不適用性。國(guó)際貨幣基金組織2017 年的研究同樣發(fā)現(xiàn),澳大利亞銀行的家庭債務(wù)集中度很高,這可能在澳大利亞造成房?jī)r(jià)風(fēng)險(xiǎn)。高家庭債務(wù)和高房?jī)r(jià)的組合對(duì)澳大利亞銀行的大量抵押貸款組合構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)。而與此相反,相對(duì)于其日益增高的銀行貸款需求,農(nóng)業(yè)企業(yè)部門對(duì)于澳大利亞銀行儲(chǔ)蓄資金的存款貢獻(xiàn)偏低(相較于其他居民存款和商業(yè)存款)。這意味著農(nóng)業(yè)部門對(duì)貸款資金的高需求必須依賴于其他部門的資金來(lái)滿足(包括工商業(yè)、投資者和家庭)。存款和貸款的沖突為銀行的流動(dòng)性管理帶來(lái)了期限錯(cuò)配問(wèn)題。原因是很多針對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款產(chǎn)品通常具有長(zhǎng)周期特征。而另一方面,作為貨幣市場(chǎng)機(jī)構(gòu),銀行必須承諾儲(chǔ)戶根據(jù)其需要隨時(shí)給付資金。并由此產(chǎn)生了銀行對(duì)于儲(chǔ)戶資金的保障義務(wù)——即必須將儲(chǔ)蓄資金投至那些周期較短、能夠取得穩(wěn)定現(xiàn)金收益的短期穩(wěn)健型貸款項(xiàng)目。此外,澳大利亞的銀行在評(píng)估農(nóng)業(yè)顧客的貸款申請(qǐng)時(shí),要求考慮其所有的收入來(lái)源、現(xiàn)金流以及抵押物。而這些傳統(tǒng)的貸款準(zhǔn)則與典型農(nóng)業(yè)客戶的客觀情況并不匹配,由此導(dǎo)致了對(duì)于農(nóng)業(yè)貸款合同的基礎(chǔ)價(jià)值認(rèn)定會(huì)產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自由于季節(jié)或氣候的多變性、行業(yè)內(nèi)直接和間接的監(jiān)管干預(yù)措施、行業(yè)政策變化和其他干預(yù)措施——這些因素都將導(dǎo)致農(nóng)業(yè)預(yù)期收益與現(xiàn)金流的不穩(wěn)定性。直接的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)與影響合同可執(zhí)行性的變化有關(guān),而間接的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自于對(duì)自然資源使用(土地、水、植被和獲取礦產(chǎn)和天然氣的使用)法規(guī)的變化。

由于農(nóng)業(yè)項(xiàng)目依賴于自然的生物和物理過(guò)程,往往具有長(zhǎng)期性,回報(bào)也變化很大,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格具有高波動(dòng)性等等?；谶@些原因,農(nóng)業(yè)企業(yè)往往需要那些愿意承受相關(guān)的較高商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、并著眼于中長(zhǎng)期回報(bào)的“耐心投資者”。滿足這些條件的往往是股權(quán)投資而不是債權(quán)融資。

三、澳大利亞農(nóng)業(yè)金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

近年來(lái),與澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)有關(guān)的公共和私人保單持有人、金融參與者、研究人員和學(xué)者之間都有激烈的爭(zhēng)論,即澳大利亞能否發(fā)展成為“亞洲的糧庫(kù)”。批評(píng)家認(rèn)為,宣揚(yáng)這種想法肯定會(huì)夸大事實(shí)。農(nóng)民在籌集足夠的資金以支持增長(zhǎng)和支持農(nóng)場(chǎng)營(yíng)業(yè)額方面面臨著重大挑戰(zhàn)。相當(dāng)多的農(nóng)業(yè)企業(yè)債務(wù)水平已經(jīng)很高,澳大利亞農(nóng)民獲得的外部股權(quán)資本幾乎沒(méi)有。研究結(jié)果還表明,澳大利亞在農(nóng)業(yè)企業(yè)融資方面仍然存在許多問(wèn)題,并且在金融發(fā)展指數(shù)、金融競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題、資本準(zhǔn)入指數(shù)以及其他相關(guān)的重要政策領(lǐng)域方面,幾乎都仍落后于一些可比經(jīng)濟(jì)體。因此,本文提出了一些政策建議,在適用于澳大利亞發(fā)展其農(nóng)業(yè)企業(yè)融資系統(tǒng)的改善,進(jìn)而全方面提高和改善其農(nóng)業(yè)產(chǎn)品服務(wù)、市場(chǎng)和機(jī)構(gòu),最終成為“亞洲的糧庫(kù)”的同時(shí),也能為中國(guó)農(nóng)業(yè)金融發(fā)展提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。

一個(gè)行之有效的農(nóng)業(yè)融資模式,可以助推澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展,同時(shí)為中國(guó)農(nóng)業(yè)金融所借鑒。為了增強(qiáng)農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金實(shí)力,澳大利亞銀行業(yè)可以基于結(jié)構(gòu)化融資理論,制定相應(yīng)的融資模型,為農(nóng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)建量身融資產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)化融資(Structured Finance)涉及使用某些類型的擔(dān)保,向企業(yè)提供資金,以用于投入、生產(chǎn)以及相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)支持,而這些涉農(nóng)貸款的擔(dān)保通常不被常規(guī)業(yè)務(wù)中的銀行或投資者接受,而更依賴于交易的結(jié)構(gòu)和績(jī)效,而不是借款人的信譽(yù)。結(jié)構(gòu)化融資在大多數(shù)農(nóng)業(yè)蓬勃發(fā)展的拉丁美洲國(guó)家中得到了廣泛應(yīng)用。結(jié)構(gòu)化的金融工具可以分為幾大類:由金融資產(chǎn)擔(dān)保的貸款,例如未來(lái)用以償付的現(xiàn)金流分配,一定程度上具有可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量(例如,應(yīng)收賬款支持的融資);由有形資產(chǎn)擔(dān)保的貸款,形成部分商品交易(例如,倉(cāng)單融資和回購(gòu)協(xié)議);以及通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)出售有形或金融資產(chǎn)(資產(chǎn)支持的證券、貸款組合和應(yīng)收賬款)的證券化技術(shù)[9]。

四、結(jié)論

在過(guò)去的100 年中,澳大利亞農(nóng)民和農(nóng)業(yè)企業(yè)可獲得的資金模式基本保持不變。在這種模式下,農(nóng)民和農(nóng)場(chǎng)將其土地用作抵押,以從銀行獲得融資。但是,在農(nóng)業(yè)資本需求分散的新時(shí)代和新的金融監(jiān)管制度下,這種傳統(tǒng)模式已經(jīng)過(guò)時(shí)。在目前澳大利亞幾種具有比較優(yōu)勢(shì)的農(nóng)產(chǎn)品中,超過(guò)70%用于出口,這使得澳大利亞農(nóng)業(yè)部門必須更加面向出口。同時(shí),澳大利亞農(nóng)業(yè)在世界范圍同樣擁有比較優(yōu)勢(shì),農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)仍將是澳大利亞經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。因此,理想中最優(yōu)的金融模式應(yīng)包括可以刺激澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展成為更具競(jìng)爭(zhēng)性和彈性的金融業(yè)參與者、金融產(chǎn)品、融資模型、相關(guān)配套的金融法規(guī)和機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策。后者將為整個(gè)農(nóng)業(yè)綜合價(jià)值鏈中的所有利益相關(guān)者提供具體指導(dǎo)。

澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)和農(nóng)業(yè)融資的必要性毋庸置疑。但是,仍有許多問(wèn)題尚未解決。沒(méi)有任何獨(dú)特的配方或者單一的創(chuàng)新解決方案能夠確保澳大利亞農(nóng)業(yè)企業(yè)部門獲得充足的融資。解決方案是決策者必須充分了解農(nóng)民、農(nóng)場(chǎng)、農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈及其生產(chǎn)的產(chǎn)品,然后為所有主要融資者量身定制融資產(chǎn)品,這些融資者包括政府、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。