李武威 李恩來

【摘要】以2013 ～ 2017年創(chuàng)業(yè)板民營上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本， 采用廣義最小二乘法實(shí)證分析新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響， 并進(jìn)一步探討研發(fā)投入對上述關(guān)系的中介作用。 實(shí)證研究結(jié)果表明：商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效具有顯著的正向影響; 相對于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的正向影響顯著更強(qiáng)。 同時(shí)， 研發(fā)投入對商業(yè)模式創(chuàng)新和民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效之間的關(guān)系具有顯著的中介效應(yīng); 相對于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 研發(fā)投入對新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)顯著更強(qiáng)。 本研究不僅豐富了商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)成長績效影響機(jī)制的相關(guān)文獻(xiàn)， 而且對于民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過商業(yè)模式創(chuàng)新提升其成長績效有著重要的啟示和借鑒作用。

【關(guān)鍵詞】新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新;效率型商業(yè)模式創(chuàng)新;研發(fā)投入;中介效應(yīng)

【中圖分類號】F275? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）04-0034-10

一、引言

激烈的市場競爭使得企業(yè)內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大， 企業(yè)如何通過與其他企業(yè)積極開展合作、構(gòu)建合作網(wǎng)絡(luò)來降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)企業(yè)成長， 既是當(dāng)前實(shí)業(yè)界面臨的一個(gè)重要問題[1] ， 也是學(xué)術(shù)界在戰(zhàn)略管理研究領(lǐng)域正在積極探討的核心議題之一[2] 。 隨著互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的飛速發(fā)展， 阿里巴巴、小米等企業(yè)通過商業(yè)模式創(chuàng)新取得的巨大成功為很多企業(yè)樹立了典范。 越來越多的企業(yè)開始嘗試跨越行業(yè)的界限， 通過商業(yè)模式創(chuàng)新去尋求合作伙伴構(gòu)建合作網(wǎng)絡(luò)來創(chuàng)造價(jià)值， 推動(dòng)企業(yè)成長[3] 。 眾多研究表明商業(yè)模式創(chuàng)新對提升企業(yè)績效具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)[4，5] 。 但面對企業(yè)對商業(yè)模式創(chuàng)新的“追捧”， 也有研究表明， 成功實(shí)施商業(yè)模式創(chuàng)新并非易事， 企業(yè)未能通過商業(yè)模式創(chuàng)新提升績效的現(xiàn)象并不少見[6，7] 。

民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量和技術(shù)創(chuàng)新的重要主體， 在促進(jìn)我國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的過程中發(fā)揮著重要作用。 然而相對于國有企業(yè)， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往面臨外部環(huán)境更加復(fù)雜、內(nèi)部資源儲備不足以及融資成本高等困境[8] ， 這些不利因素嚴(yán)重制約了民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長。 資源互補(bǔ)理論指出， 企業(yè)和利益相關(guān)者之間通過建立交易網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行合作， 可以彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資源和能力的不足， 有利于提升企業(yè)績效[9] 。 那么， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)能否通過商業(yè)模式創(chuàng)新推動(dòng)自身成長呢？ 如果這種促進(jìn)效應(yīng)存在， 不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的正向影響是否存在顯著差異呢？ 同時(shí)， 有研究指出， 企業(yè)要想通過商業(yè)模式創(chuàng)新創(chuàng)造價(jià)值， 就必須對商業(yè)模式進(jìn)行保護(hù)， 通過商業(yè)模式創(chuàng)新與其帶來的獨(dú)特運(yùn)營體系、機(jī)制或者能力等結(jié)合起來形成保護(hù)機(jī)制， 使得其他競爭對手難以模仿[10] 。 研發(fā)投入有利于提升企業(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新績效， 是企業(yè)提升核心競爭力、獲得和保持競爭優(yōu)勢的重要保障[11] 。 商業(yè)模式創(chuàng)新能否通過研發(fā)投入的中介作用影響民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效呢？

對上述問題做出科學(xué)回答， 有助于揭示不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對提升民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響差異及其作用機(jī)制。 因此， 本文基于SCP研究范式①， 構(gòu)建“商業(yè)模式創(chuàng)新—研發(fā)投入—企業(yè)成長績效”的研究框架， 以民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究對象， 考察不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)成長績效的影響是否存在顯著差異， 并將研發(fā)投入作為中介變量， 從研發(fā)投入的視角探討商業(yè)模式創(chuàng)新影響民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的路徑機(jī)制。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)回顧

1. 商業(yè)模式創(chuàng)新。 商業(yè)模式最早由Timmers[12] 正式定義， 他認(rèn)為商業(yè)模式是關(guān)于產(chǎn)品、服務(wù)和信息流的體系結(jié)構(gòu)， 主要包括對各種業(yè)務(wù)參與者及其角色、潛在利益以及收入來源的描述。 Amit和Zott[13] 從戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)視角對商業(yè)模式進(jìn)行了更加清晰的定義， 他們認(rèn)為商業(yè)模式是指對分析單元內(nèi)交易內(nèi)容、交易結(jié)構(gòu)以及分析單元治理方式的描述， 旨在通過開發(fā)商業(yè)機(jī)會來創(chuàng)造價(jià)值。 企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展的進(jìn)程中， 隨著所處外部和內(nèi)部環(huán)境的變化， 往往要實(shí)施商業(yè)模式創(chuàng)新。 因此， 也有研究試圖對商業(yè)模式創(chuàng)新的概念進(jìn)行定義， 但是目前仍然沒有形成一致的觀點(diǎn)。 由于商業(yè)模式創(chuàng)新是一個(gè)復(fù)雜的多維度概念， 學(xué)者從價(jià)值創(chuàng)造[5] 、戰(zhàn)略創(chuàng)新[14] 、技術(shù)創(chuàng)新[15] 和營銷[16] 等不同研究視角給出了定義。 盡管學(xué)界對商業(yè)模式創(chuàng)新沒有給出一致的概念界定， 但是這些概念均涉及了商業(yè)模式創(chuàng)新的本質(zhì)， 即商業(yè)模式創(chuàng)新是中心企業(yè)為創(chuàng)造和獲取市場價(jià)值， 在交易內(nèi)容、交易結(jié)構(gòu)以及自身與利益相關(guān)者之間的治理機(jī)制等方面實(shí)施的變革[13] 。

2. 商業(yè)模式創(chuàng)新與企業(yè)績效。 隨著企業(yè)對商業(yè)模式創(chuàng)新的不斷關(guān)注， 學(xué)術(shù)界對于商業(yè)模式創(chuàng)新究竟會對企業(yè)績效產(chǎn)生何種影響進(jìn)行了實(shí)證研究。 但迄今為止， 仍然沒有得出一致的研究結(jié)論[17] 。 一方面， 支持促進(jìn)效應(yīng)的研究認(rèn)為， 商業(yè)模式創(chuàng)新有助于企業(yè)優(yōu)化流程、開發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)入新市場， 能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值， 最終提升企業(yè)績效[18，19] 。 另一方面， 支持抑制效應(yīng)的研究認(rèn)為， 企業(yè)如果沒有形成從商業(yè)模式創(chuàng)新中獲取價(jià)值的保護(hù)機(jī)制， 或者盲目實(shí)施商業(yè)模式創(chuàng)新， 則不利于企業(yè)發(fā)展[7，20] 。 綜上， 由于國內(nèi)外現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)的研究對象、考察的時(shí)間段以及研究方法等存在差異， 使得該領(lǐng)域的研究并沒有得出一致的結(jié)論。

此外， Zott和Amit[21] 將商業(yè)模式創(chuàng)新分為新穎型和效率型兩種類型。 他們認(rèn)為， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新重在突出交易網(wǎng)絡(luò)中不同參與企業(yè)之間開展新的經(jīng)濟(jì)交流方式， 既有助于企業(yè)捕捉市場中的潛在需求以進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)， 又能夠幫助中心企業(yè)通過與新的合作伙伴組建合作網(wǎng)絡(luò)以及市場開發(fā)、新產(chǎn)品開發(fā)等協(xié)同運(yùn)作構(gòu)建市場壁壘， 從而有利于企業(yè)獲得“熊彼特租金”。 效率型商業(yè)模式創(chuàng)新主要關(guān)注如何高效利用交易網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部中心企業(yè)和合作伙伴的資源和能力， 通過提升企業(yè)的生產(chǎn)和交易效率來降低交易網(wǎng)絡(luò)中所有參與企業(yè)的交易不確定性、交易復(fù)雜性和信息不對稱， 進(jìn)而降低交易成本， 有助于企業(yè)獲得“彭羅斯租金”。 雖然Zott和Amit[21] 認(rèn)為從上述兩個(gè)方面考察商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響更為科學(xué)， 但目前考察上述不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)績效影響差異的研究還十分缺乏[17] 。 因此， 為了拓展以往研究， 本文采用Zott和Amit[21] 提出的分類方法， 即根據(jù)交易主題的不同， 將商業(yè)模式創(chuàng)新分為新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 并以民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究對象， 系統(tǒng)考察上述不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)成長績效的影響差異， 以及研發(fā)投入在上述關(guān)系中的中介作用。

（二）研究假設(shè)

1. 商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響。 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新主要是指企業(yè)通過引入新的合作伙伴、設(shè)計(jì)新的交易方式和交易機(jī)制來實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造[21] 。 本文認(rèn)為， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)提升成長績效具有積極的促進(jìn)作用。 首先， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過實(shí)施新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新， 有利于其高效利用所發(fā)現(xiàn)的市場機(jī)會。 這是由于新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新基于新的價(jià)值主張、構(gòu)建新的合作方式和交易機(jī)制， 會吸引更多新的合作伙伴加入交易網(wǎng)絡(luò)， 有利于民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)接觸甚至控制更多的關(guān)鍵性資源， 從而使其在新的市場機(jī)會面前突破自身資源不足的限制， 掌握更多的主動(dòng)權(quán)。 其次， 隨著民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接接觸的合作企業(yè)越來越多， 企業(yè)逐漸趨于交易網(wǎng)絡(luò)的核心位置， 使得企業(yè)能夠通過更多的知識和信息交流發(fā)掘潛在的商業(yè)機(jī)會[22] ， 并有效整合利用內(nèi)、外部資源來開展新業(yè)務(wù)[23] ， 提升企業(yè)的議價(jià)能力。

效率型商業(yè)模式創(chuàng)新主要是指在原有的商業(yè)模式基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)， 通過降低交易成本實(shí)現(xiàn)交易效率的提升[21] 。 本文認(rèn)為， 效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)提升成長績效同樣具有積極的促進(jìn)作用。 首先， 根據(jù)交易成本理論， 企業(yè)一旦與外界進(jìn)行交易就會因談判、合同簽訂、執(zhí)行和監(jiān)督等造成資源消耗， 尤其是參與方的投機(jī)主義、交易協(xié)議的復(fù)雜性和市場環(huán)境的不確定性更容易增加交易成本， 而企業(yè)實(shí)施效率型商業(yè)模式創(chuàng)新的主要目的就是通過對交易網(wǎng)絡(luò)中交易結(jié)構(gòu)和治理方式的變革來簡化交易機(jī)制， 降低利益相關(guān)者之間的合作成本和交易風(fēng)險(xiǎn)， 提升企業(yè)的交易效率[21] 。 其次， Rodríguez和Nieto[24] 認(rèn)為， 企業(yè)通過降低成本和高效率運(yùn)作， 不僅能夠更好地進(jìn)行市場定位， 而且能夠擴(kuò)大銷量。 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有的資源較為有限， 通過實(shí)施效率型商業(yè)模式創(chuàng)新降低交易成本、提升運(yùn)作效率無疑對推動(dòng)其成長具有重要作用。 最后， 交易成本降低不僅使得民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠以較低的價(jià)格激發(fā)顧客的購買行為， 而且會吸引更多的合作伙伴與其合作， 為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值， 從而推動(dòng)企業(yè)成長。

雖然有研究認(rèn)為新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新均會推動(dòng)企業(yè)發(fā)展[23，25] ， 但本文認(rèn)為相較于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的促進(jìn)作用可能會更大。 首先， 不同于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新僅僅對企業(yè)原有的商業(yè)模式進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新有助于民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)積極尋求新的合作伙伴加入合作網(wǎng)絡(luò)， 拓展了合作網(wǎng)絡(luò)的邊界。 這有助于民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)接觸更多的合作伙伴， 促使企業(yè)逐漸趨于合作網(wǎng)絡(luò)的核心位置， 能夠拓展其識別、獲取、吸收和利用異質(zhì)性信息、資源和先進(jìn)技術(shù)的渠道[26] 。 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過與合作網(wǎng)絡(luò)中合作伙伴的良性互動(dòng)， 更容易發(fā)現(xiàn)市場潛在的商業(yè)機(jī)會， 并通過開發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù)提升其價(jià)值創(chuàng)造能力。 其次， 當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨著規(guī)制政策的高度不確定性[27] ， 政府部門控制著民營企業(yè)經(jīng)營所需的包括土地、投資等在內(nèi)的必要生產(chǎn)要素[28] 。 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)要想有效緩解外部不確定性和資源依賴性， 單憑一己之力較難實(shí)現(xiàn)。 因此， 采用新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新、拓展企業(yè)合作網(wǎng)絡(luò)無疑將更有利于民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)解決外部環(huán)境不確定性和資源依賴問題， 實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。 基于此， 本文提出如下假設(shè)：

H1：商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)提升成長績效具有顯著的正向影響。

H1a：新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)提升成長績效具有顯著的正向影響。

H1b：效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)提升成長績效具有顯著的正向影響。

H1c：相比效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)提升成長績效的正向影響更強(qiáng)。

2. 商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響。 商業(yè)模式創(chuàng)新是一個(gè)復(fù)雜的過程， 在推進(jìn)過程中往往需要大量先進(jìn)的技術(shù)等各類資源的支持[29] ， 因此當(dāng)企業(yè)實(shí)施商業(yè)模式創(chuàng)新時(shí)， 對新技術(shù)等資源的需求會促使其加大研發(fā)投入力度[19] 。 此外， 企業(yè)在開展創(chuàng)新活動(dòng)時(shí)往往會面臨能否研發(fā)成功、競爭對手會不會先于自己研發(fā)成功等不確定性因素， 從而存在較大的風(fēng)險(xiǎn)[30] 。 而新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新通過在交易網(wǎng)絡(luò)中引入新的合作伙伴， 重新設(shè)計(jì)新的交易方式和交易機(jī)制實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造， 有利于降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)[21] 。 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過實(shí)施新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新， 能夠與更多的合作伙伴建立聯(lián)系， 既有利于企業(yè)識別、獲取、吸收和利用多樣化的外部信息、知識和資源[26] ， 激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新積極性， 又有利于企業(yè)更加快速準(zhǔn)確地預(yù)測市場環(huán)境和需求的變化， 發(fā)現(xiàn)潛在的商業(yè)機(jī)會。 同時(shí)， 由于合作網(wǎng)絡(luò)匯集的合作伙伴數(shù)量增多， 提高了企業(yè)資源和技術(shù)的可獲得性， 從而有助于降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)， 提高企業(yè)先于競爭對手獲得研發(fā)成功的可能性， 有利于企業(yè)獲得先行優(yōu)勢。 這些都會促使民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)加大研發(fā)投入力度， 通過開發(fā)新的產(chǎn)品或服務(wù)來滿足客戶需求， 占領(lǐng)新市場， 幫助企業(yè)獲得和保持競爭優(yōu)勢。

如前文所述， 效率型商業(yè)模式創(chuàng)新主要是指企業(yè)通過簡化交易機(jī)制、降低交易不確定性和信息不對稱來實(shí)現(xiàn)整個(gè)交易網(wǎng)絡(luò)內(nèi)交易成本的降低。 這不僅有利于實(shí)現(xiàn)交易網(wǎng)絡(luò)內(nèi)企業(yè)之間的資源和信息共享， 幫助企業(yè)更加有效地整合利用現(xiàn)有的知識和資源， 提高企業(yè)之間的信任水平[31] ， 而且會使得民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效節(jié)約資源， 為加大創(chuàng)新資源投入奠定基礎(chǔ)。 此外， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過對內(nèi)部知識和信息的有效整合， 更易于發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新機(jī)會， 積極開展創(chuàng)新活動(dòng)[21] ， 進(jìn)而通過提升產(chǎn)品創(chuàng)新和知識創(chuàng)新能力推動(dòng)企業(yè)成長。

雖然這兩種不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新都可能促進(jìn)企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)， 但由于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新只是對原有的交易網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行優(yōu)化以降低交易成本[23] ， 難以解決民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)信息和資源獲得途徑受到限制的瓶頸問題。 而新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新則強(qiáng)調(diào)在交易網(wǎng)絡(luò)中引入新的合作伙伴， 增加了民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋求、識別、吸收和利用不同信息和資源的途徑[26] ， 更有利于企業(yè)在開放式創(chuàng)新環(huán)境下整合資源， 降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)， 提升了企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)的積極性。 因此， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)在實(shí)施新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新時(shí)， 更有可能提升研發(fā)投入水平。 基于此， 本文提出如下假設(shè)：

H2：商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的正向影響。

H2a：新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的正向影響。

H2b：效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的正向影響。

H2c：相對于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的正向影響更強(qiáng)。

3. 研發(fā)投入對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響。 企業(yè)加大研發(fā)投入力度， 既有利于提升組織學(xué)習(xí)和吸收能力， 又能夠幫助企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品， 擴(kuò)大市場份額[32] ， 有利于促進(jìn)企業(yè)成長。 例如， Choi等[33] 研究發(fā)現(xiàn)， 研發(fā)投入能夠幫助企業(yè)獲取異質(zhì)性資源， 能夠促進(jìn)企業(yè)績效的提升。 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)在成長過程中， 若想要有效抵御行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)的競爭性報(bào)復(fù)， 塑造自身的核心競爭能力至關(guān)重要。 在此過程中， 研發(fā)投入在促進(jìn)民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)構(gòu)建和積累自身競爭優(yōu)勢方面必然發(fā)揮重要作用。 因此， 本文提出如下假設(shè)：

H3：研發(fā)投入對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)提升成長績效具有顯著的正向影響。

4. 研發(fā)投入的中介作用。 前文分別提出了商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響、商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響、研發(fā)投入對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響。 基于這些假設(shè)不難發(fā)現(xiàn)， 研發(fā)投入在商業(yè)模式創(chuàng)新影響民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效過程中具有中介作用， 且相對于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 研發(fā)投入在新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系中的中介作用顯著更強(qiáng)。 此外， 也有研究隱含研發(fā)投入在商業(yè)模式創(chuàng)新影響企業(yè)績效過程中具有中介作用的觀點(diǎn)。 例如， 郭海、韓佳平[34] 指出， 雖然現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)積極開展開放式創(chuàng)新活動(dòng)有利于其成功實(shí)施商業(yè)模式創(chuàng)新， 但商業(yè)模式創(chuàng)新也可能促使企業(yè)在開放式創(chuàng)新環(huán)境下積極開展創(chuàng)新活動(dòng)， 從而為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。 又如， Desyllas和Sako[10] 指出企業(yè)在開展商業(yè)模式創(chuàng)新時(shí)， 要注重通過積極開展創(chuàng)新活動(dòng)建立競爭對手難以模仿的差異化優(yōu)勢。 因此， 本文提出如下假設(shè)：

H4：研發(fā)投入在商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的關(guān)系中具有顯著的中介作用。

H4a：研發(fā)投入在新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的關(guān)系中具有顯著的中介作用。

H4b：研發(fā)投入在效率型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的關(guān)系中具有顯著的中介作用。

H4c：相對于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 研發(fā)投入對新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介作用更強(qiáng)。

為了實(shí)證檢驗(yàn)上述假設(shè)， 本文構(gòu)建了實(shí)證分析商業(yè)模式創(chuàng)新、研發(fā)投入與創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效之間內(nèi)在關(guān)聯(lián)的理論模型（見圖1）。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

我國創(chuàng)業(yè)板于2009年10月30日正式上市， 雖然起步較晚， 但是作為行業(yè)內(nèi)的成長新星， 創(chuàng)業(yè)板上市公司被譽(yù)為研發(fā)投入和高成長性的代表性群體。 本文以2013 ～ 2017年創(chuàng)業(yè)板民營上市公司為研究樣本， 實(shí)證分析商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的直接影響以及研發(fā)投入的中介作用。 樣本篩選過程如下：首先， 對企業(yè)研發(fā)投入和財(cái)務(wù)指標(biāo)等數(shù)據(jù)披露不完整的上市公司予以剔除。 其次， 剔除ST公司和金融類企業(yè)。 經(jīng)過上述篩選之后， 最終獲得了286家創(chuàng)業(yè)板民營上市公司的非平衡面板數(shù)據(jù)， 共1272個(gè)樣本， 數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫， 部分缺失數(shù)據(jù)通過查詢年報(bào)獲得。

（二）變量定義

1. 被解釋變量。 現(xiàn)有相關(guān)研究通常采用企業(yè)銷售收入增長、員工數(shù)量增長等指標(biāo)測量企業(yè)成長績效[35，36] 。 鑒于銷售收入增長對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要[24] ， 本文借鑒Coad等[35] 采用的測度方法， 以銷售收入增長來測度民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效。 具體而言， 采用民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)本年度與上一年度銷售收入的對數(shù)差分測度其成長績效， 即（Firm growth）i，t=lnsalei，t-lnsalei，t-1， 其中， （Firm growth）i，t表示i企業(yè)在t年度的成長績效， lnsalei，t和lnsalei，t-1分別表示i企業(yè)在t年度和t-1年度經(jīng)過對數(shù)化處理后的銷售收入。

2. 解釋變量。 盡管目前關(guān)于商業(yè)模式創(chuàng)新的實(shí)證研究大多采用Zott和Amit[21] 設(shè)計(jì)的量表測量新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 但問卷獲取的截面數(shù)據(jù)不利于考察商業(yè)模式創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)效用[37] 。 因此， 本文采用Guo等[20] 提出的基于企業(yè)客觀經(jīng)營數(shù)據(jù)測量新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新的方法。

在測度新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新時(shí)， Guo等[20] 指出， 鑒于新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新主要涉及企業(yè)在其價(jià)值主張、收益模式和成本結(jié)構(gòu)等方面的創(chuàng)新， 因此可以基于Jaffe[38] 提出的技術(shù)距離的測度方法， 采用能夠有效反映企業(yè)新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新水平的價(jià)值主張、收益模式和成本結(jié)構(gòu)等維度， 如服務(wù)在總收入中的占比、營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)與總收入的比例、前五位供應(yīng)商占全部供應(yīng)商交易比例、前五位客戶占全部客戶交易比例、營業(yè)支出占銷售收入的比例等， 構(gòu)建一個(gè)測度新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新水平的矢量。 具體計(jì)算公式如下：

（Novelty BMI）i，j=1-Vi，jVj /[（Vi，jVi，j）（VjVj ）]1/2

（1）

式（1）中， （Novelty BMI）i，j代表j行業(yè)中i企業(yè)的新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新水平， Vi，j是j行業(yè)中i企業(yè)包括上述六個(gè)新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新測量維度的向量， Vj是j行業(yè)包括上述六個(gè)新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新測量維度的平均值的向量， （Novelty BMI）i，j的取值區(qū)間為0 ～ 1。 （Novelty BMI）i，j的計(jì)算結(jié)果越接近于1， 意味著i企業(yè)的新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新水平越高于j行業(yè)的平均水平。

在測度效率型商業(yè)模式創(chuàng)新時(shí)， Guo等[20] 指出， 企業(yè)在追求商業(yè)模式創(chuàng)新的效率性時(shí)， 重在通過提升與客戶、供應(yīng)商以及其他利益相關(guān)者的交易效率來降低交易成本， 而交易效率可以通過企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)出水平與在相同資源投入水平下能夠獲得的最大產(chǎn)出之間的比例[39] ， 即技術(shù)效率進(jìn)行衡量， 因此可以采用技術(shù)效率測度企業(yè)的效率型商業(yè)模式創(chuàng)新水平[20] 。 具體而言， 采用如式（2）所示的隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)計(jì)算企業(yè)的技術(shù)效率得分[40] 。

ln（Qi）=b0+b1ln（Ki）+b2ln（Li）+b3ln（Ki）2+

b4ln（Li）2+b5ln（Ki）ln（Li）+（Vi-Ui） （2）

式（2）中， Qi、Ki和Li分別代表民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)出、資本和勞動(dòng)力投入， Vi、Ui分別為正態(tài)分布和半正態(tài)分布。 本文以利潤衡量產(chǎn)出， 以企業(yè)資本存量和員工人數(shù)衡量企業(yè)資本和勞動(dòng)力投入。

3. 中介變量。 在測度企業(yè)研發(fā)投入時(shí)， 本文借鑒現(xiàn)有相關(guān)研究[35] ， 采用經(jīng)過對數(shù)化處理的人均研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入測度民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入。

4. 控制變量。 根據(jù)現(xiàn)有研究， 企業(yè)規(guī)模[41] 、企業(yè)年齡[35] 、企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模[42] 和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率[32] 等均會對企業(yè)成長績效產(chǎn)生影響。 因此， 本文在構(gòu)建計(jì)量模型時(shí)， 將上述變量作為控制變量， 并參考上述文獻(xiàn)中的測度方法對控制變量進(jìn)行了測量。 其中：以民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)員工數(shù)量的自然對數(shù)測度企業(yè)規(guī)模; 以企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)成員數(shù)量測度高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模; 以企業(yè)期末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值測度資產(chǎn)負(fù)債率。 此外， 本文將企業(yè)所在的行業(yè)和年度作為虛擬變量， 以控制行業(yè)和年度效應(yīng)。

（三）實(shí)證分析方法

本文采用Baron和Kenny[43] 提出的通過構(gòu)建回歸模型進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)的方法進(jìn)行實(shí)證分析， 主要包括以下四個(gè)步驟：第一， 檢驗(yàn)解釋變量對被解釋變量是否存在顯著影響; 第二， 檢驗(yàn)解釋變量對中介變量是否存在顯著影響; 第三， 檢驗(yàn)中介變量對被解釋變量是否存在顯著影響; 第四， 與未控制中介變量相比， 檢驗(yàn)控制中介變量后解釋變量對被解釋變量的回歸系數(shù)是否顯著變小。 按照上述檢驗(yàn)步驟， Baron和Kenny[43] 指出在檢驗(yàn)中介效應(yīng)時(shí)， 應(yīng)重點(diǎn)構(gòu)建三個(gè)回歸模型， 分別是解釋變量對被解釋變量的回歸模型、解釋變量對中介變量的回歸模型以及解釋變量和中介變量對被解釋變量的回歸模型。 基于此， 本文通過構(gòu)建如式（3）所示的模型1考察商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響， 以及這種影響是否存在顯著差異; 通過構(gòu)建如式（4）所示的模型2考察商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響， 以及這種影響是否存在顯著差異; 通過構(gòu)建如式（5）所示的模型3考察研發(fā)投入是否對商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的關(guān)系存在中介作用。 此外， 鑒于商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入和成長績效具有滯后效應(yīng)， 而研發(fā)投入對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效也存在滯后效應(yīng)， 本文借鑒Rodríguez和Nieto[24] 的經(jīng)驗(yàn)做法， 在對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效進(jìn)行回歸分析時(shí)， 采用了解釋變量和控制變量的滯后2期數(shù)據(jù)， 同時(shí)考慮了民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效滯后1期效應(yīng); 在對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入進(jìn)行回歸分析時(shí)， 采用了解釋變量和控制變量的滯后1期數(shù)據(jù)， 同時(shí)考慮了民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入滯后1期效應(yīng)。

（Firm growth）i，t=α0+β（Firm growth）i，t-1+

γiBMINovelty BMI，Efficiency BMI+

φicontrolFirm size，F(xiàn)irm age，TMT size，Lev+εi，t? （3）

（R&D input）i，t-1=α0+λ（R&D input）i，t-2+

γiBMINovelty BMI，Efficiency BMI+

φicontrolFirm size，F(xiàn)irm age，TMT size，Lev+εi，t-1? （4）

（Firm growth）i，t=α0+β（Firm growth）i，t-1+

γiBMINovelty BMI，Efficiency BMI+λ（R&D input）i，t-2+

φicontrolFirm size，F(xiàn)irm age，TMT size，Lev+εi，t? （5）

在式（3） ～ 式（5）中， （Firm growth）i，t和（Firm growth）i，t-1分別代表i企業(yè)在t年度和t-1年度的成長績效; BMIi，t-2代表i企業(yè)在t-2年度的商業(yè)模式創(chuàng)新， 其中包括新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新（Novelty BMI）和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新（Efficiency BMI）; （R&D input）i，t-1和（R&D input）i，t-2分別代表i企業(yè)在t-1年度和t-2年度的研發(fā)投入; controli，t-2代表i企業(yè)在t-2年度的控制變量， 主要包括企業(yè)規(guī)模（Firm size）、企業(yè)年齡（Firm age）、高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模（TMT size）和資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）。

在對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析時(shí)， 采用普通最小二乘法無法解決異方差問題， 采用隨機(jī)效應(yīng)或者固定效應(yīng)模型難以有效避免自相關(guān)問題， 而采用廣義最小二乘法能夠有效避免模型估計(jì)結(jié)果有偏[44] ， 因此， 本文采用廣義最小二乘法進(jìn)行回歸分析。 為了科學(xué)判斷相較于式（3）， 式（5）中Novelty BMI（新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新）和Efficiency BMI（效率型商業(yè)模式創(chuàng)新）的系數(shù)是否顯著變小， 本文采用Freedman等[45] 提出的方法進(jìn)行考察。 以檢驗(yàn)研發(fā)投入對新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)為例， 參照Freedman等[45] 提出的判斷方法， 不僅要觀測式（5）中Novelty BMI的系數(shù)是否比式（3）中Novelty BMI的系數(shù)小， 而且要考察式（5）與式（3）中Novelty BMI的系數(shù)之差是否顯著不等于0。 具體的統(tǒng)計(jì)量計(jì)算方法如下所示：

其中， γ1和γ2分別代表式（3）和式（5）中Novelty BMI（新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新）的回歸系數(shù)， δ1和δ2分別代表回歸系數(shù)γ1和γ2的標(biāo)準(zhǔn)差， ρxm代表Novelty BMI（新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新）與中介變量R&D input（研發(fā)投入）的相關(guān)系數(shù)。 如果該指標(biāo)通過顯著性檢驗(yàn)， 則表明γ1和γ2之差顯著不等于0。 同理， 本文采用同樣的方法檢驗(yàn)研發(fā)投入對效率型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)。

在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中， 本文通過Sobel檢驗(yàn)法以及Preacher和Hayes[46] 采用的Bootstrap法， 進(jìn)一步對研發(fā)投入的中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。 Sobel檢驗(yàn)Z值的計(jì)算公式如下：

其中：a代表解釋變量對中介變量的非標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)， sa代表對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)誤差; b代表中介變量對被解釋變量的非標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)， sb代表對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)誤差。 當(dāng)Sobel檢驗(yàn)的Z值大于1.96時(shí)， 表明中介效應(yīng)顯著。 此外， Bootstrap采用非參數(shù)估計(jì)， 如果最終的Bootstrap置信區(qū)間中不包含0， 則表明中介效應(yīng)存在。

四、實(shí)證分析結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

表1報(bào)告了各變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù)。 相關(guān)性分析結(jié)果顯示， 變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.4， 表明分析結(jié)果受到多重共線性影響的可能性不大。 此外， 為了進(jìn)一步檢驗(yàn)多重共線性影響， 本文計(jì)算了每個(gè)解釋變量和控制變量的方差膨脹因子（VIF）， 結(jié)果發(fā)現(xiàn)最大的VIF值為3.235， 遠(yuǎn)小于臨界值10， 進(jìn)一步證明了分析結(jié)果受到多重共線性影響的可能性較小。

（二）假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果

如前文所述， 本文采用廣義最小二乘法、應(yīng)用Stata 13.1軟件、根據(jù)xtgls命令進(jìn)行回歸分析， 表2報(bào)告了回歸分析結(jié)果。 首先， 如模型1所示， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的回歸系數(shù)分別為beta=3.408（p<0.01）和beta=0.517（p<0.01）。 此外， 本文借鑒連玉君等[47] 采用的bootstrap自助抽樣法判斷回歸模型中回歸系數(shù)是否存在顯著差異， 經(jīng)過bootstrap自助抽樣法檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的回歸系數(shù)顯著大于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的回歸系數(shù)（p值為0.024）， H1、H1a、H1b和H1c均得到驗(yàn)證。 此外， 在模型1和模型3中都包括了滯后1期的企業(yè)成長績效和其他控制變量， 這些變量的系數(shù)在這兩個(gè)計(jì)量模型中的正負(fù)號和顯著性水平一致， 也可以表明回歸分析結(jié)果比較穩(wěn)健。 尤其值得注意的是， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)滯后一期成長績效對本期成長績效存在顯著的負(fù)向影響， 這與現(xiàn)有研究結(jié)論存在一致性[21] ， 也表明企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長并非易事[48] 。

此外， 由模型2可知， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與效率型商業(yè)模式創(chuàng)新均對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用， 對應(yīng)的回歸系數(shù)分別為beta=3.079（p<0.01）和beta=0.411（p<0.01）， 同樣經(jīng)過bootstrap自助抽樣法檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)顯著大于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)（p值為0.017）， H2、H2a、H2b和H2c均得到驗(yàn)證。 同時(shí)， 由模型3可知， 研發(fā)投入對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效具有顯著的正向影響（beta=0.281， p<0.01）， H3得到驗(yàn)證。

最后， 本文通過模型3驗(yàn)證H4、H4a、H4b和H4c。 如模型3所示， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的回歸系數(shù)與模型1中對應(yīng)的回歸系數(shù)相比分別減少了24.94%（由3.408降為2.558）和38.88%（由0.517降為0.316）。 同時(shí)， 參照式（6）分別就研發(fā)投入對新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效、效率型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)。 計(jì)算得到T值分別為2.97（p<0.01）和2.68（p<0.01）， 由此可見， 研發(fā)投入在新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新、效率型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系中的傳導(dǎo)作用得到驗(yàn)證， 即H4、H4a和H4b均得到驗(yàn)證。 同時(shí)， 本文根據(jù)溫忠麟等[49] 提出的中介效應(yīng)的計(jì)算方法， 計(jì)算出研發(fā)投入對新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為25.4%（3.079×0.281/3.408×100%）， 表明研發(fā)投入能夠解釋新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新影響民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效比例的25.4%。 同理， 本文計(jì)算出研發(fā)投入對效率型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為22.3%（0.411×0.281/0.517×100%）， 表明研發(fā)投入能夠解釋新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新影響民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效比例的22.3%。 由此可見， 研發(fā)投入對新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例高于其對效率型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例， H4c得到驗(yàn)證。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）采用Sobel檢驗(yàn)法和Bootstrap法進(jìn)行驗(yàn)證

如前文所述， 為驗(yàn)證研發(fā)投入對商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)， 本文還采用Sobel檢驗(yàn)法和Bootstrap法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)（結(jié)果見表3）。 由表3可知， Sobel檢驗(yàn)法和Bootstrap置信區(qū)間結(jié)果一致， 進(jìn)一步驗(yàn)證了研發(fā)投入對商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的關(guān)系具有顯著的中介效應(yīng)。

（二）更換變量測度方法和計(jì)量方法進(jìn)行驗(yàn)證

本文還采用如下步驟驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性。 首先， 更換被解釋變量的測度方法。 借鑒Rodríguez和Nieto[24] 的測度方法， 本文采用企業(yè)銷售收入增長率再次測度民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效。 其次， 更換中介變量的測度方法。 借鑒現(xiàn)有研究成果[28] ， 本文采用企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入和銷售收入之比再次測度企業(yè)研發(fā)投入。 最后， 在計(jì)量方法選擇上， 本文應(yīng)用有利于解決內(nèi)生性問題的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型再次進(jìn)行計(jì)量分析。 具體而言， 鑒于廣義系統(tǒng)矩估計(jì)（SYS-GMM）能夠有效避免弱工具變量形成的參數(shù)估計(jì)偏誤問題， 有助于提高計(jì)量模型參數(shù)估計(jì)的效率， 本文采用上述更換后的變量測度方法， 借助Stata 13.1軟件， 根據(jù)xtabond2命令對式（3） ～ 式（5）重新進(jìn)行廣義系統(tǒng)矩估計(jì)。 表4報(bào)告了回歸分析結(jié)果。

由表4可知， 在采用廣義系統(tǒng)矩估計(jì)進(jìn)行回歸分析時(shí)， 模型4 ～ 模型6中的Sargan檢驗(yàn)均沒有拒絕原假設(shè)， 證明模型所選取的工具變量是完全有效的; AR（2）檢驗(yàn)也沒有拒絕原假設(shè)， 表明不存在二階序列相關(guān)。 與此同時(shí)， 對比表2報(bào)告的采用廣義最小二乘法得到的回歸分析結(jié)果可知， 表4中模型4 ～ 模型6的解釋變量、中介變量、控制變量的回歸系數(shù)的正負(fù)號與其保持了較好的一致性， 除個(gè)別變量回歸系數(shù)的顯著性水平發(fā)生變化外， 實(shí)證分析結(jié)果并沒有本質(zhì)差異。 本文同樣依據(jù)bootstrap自助抽樣法， 發(fā)現(xiàn)新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的回歸系數(shù)顯著大于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的回歸系數(shù)（p值為0.021）， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)顯著大于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)（p值為0.039）。 此外， 本文同樣根據(jù)Baron和Kenney[43] 提出的檢驗(yàn)步驟， 對于研發(fā)投入對商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)， 并按照前文所述的Freedman等[45] 提出的判斷方法以及Sobel檢驗(yàn)法等進(jìn)行了驗(yàn)證， 計(jì)算結(jié)果同樣證明了研發(fā)投入對商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的關(guān)系具有顯著的中介效應(yīng)， 且研發(fā)投入對新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)強(qiáng)于其對效率型商業(yè)模式創(chuàng)新與民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效關(guān)系的中介效應(yīng)， 從而進(jìn)一步證明了本文實(shí)證分析結(jié)論的穩(wěn)健性。

六、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

雖然商業(yè)模式創(chuàng)新與企業(yè)績效的關(guān)系引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注， 但現(xiàn)有研究大多探討的是商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)績效的直接影響， 缺乏對于商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)績效影響的傳導(dǎo)機(jī)制研究。 同時(shí)， 現(xiàn)有關(guān)于商業(yè)模式創(chuàng)新的實(shí)證研究大多基于Zott和Amit[21] 設(shè)計(jì)的量表獲取調(diào)研數(shù)據(jù)， 較缺乏以面板數(shù)據(jù)為樣本、考察商業(yè)模式創(chuàng)新動(dòng)態(tài)效應(yīng)的實(shí)證研究。 此外， 現(xiàn)有研究雖然已開始關(guān)注新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響， 但是并沒有探討這兩種不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響是否存在顯著差異。 鑒于此， 本文以2013 ～ 2017年創(chuàng)業(yè)板民營上市公司作為研究樣本， 探討不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)成長績效的影響差異及其傳導(dǎo)機(jī)制。 研究表明：新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新與效率型商業(yè)模式創(chuàng)新均對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效具有顯著的正向影響， 這與Wei等[25] 支持促進(jìn)效應(yīng)的學(xué)者得出的研究結(jié)論一致。 兩種不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的正向影響存在顯著差異， 即相對于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的正向影響顯著更強(qiáng)。 商業(yè)模式創(chuàng)新通過研發(fā)投入的中介作用顯著提升民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效， 即新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新均對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的正向影響， 且研發(fā)投入在新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新和效率型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響中均發(fā)揮了部分中介作用。 兩種不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的正向影響存在顯著差異， 即相對于效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的正向影響顯著更強(qiáng)。

（二）啟示

互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)為企業(yè)開展商業(yè)模式創(chuàng)新提供了前所未有的機(jī)遇， 民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營條件、外部環(huán)境狀況積極開展商業(yè)模式創(chuàng)新活動(dòng)。 對于民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言， 企業(yè)內(nèi)部資源短缺、外部資源獲取困難仍然是其面臨的重要問題[8] ， 這導(dǎo)致企業(yè)僅僅依靠內(nèi)部資源來實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展是極其困難的， 因此民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以積極嘗試通過商業(yè)模式創(chuàng)新來獲得成長。

雖然商業(yè)模式創(chuàng)新能夠促進(jìn)民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的提升， 但是不同類型的商業(yè)模式創(chuàng)新對民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長績效的影響效果卻存在著顯著差異。 對于民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說， 由于其自身資源和技術(shù)較為欠缺， 且外部資源獲取困難， 企業(yè)可以優(yōu)先嘗試實(shí)施新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新， 拓展合作網(wǎng)絡(luò)邊界， 這有利于企業(yè)拓寬其獲取信息、知識和其他資源的渠道， 從而獲得成長。 這就要求民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)努力構(gòu)建自身的核心競爭優(yōu)勢， 進(jìn)一步拓寬合作網(wǎng)絡(luò)邊界， 并在這個(gè)合作網(wǎng)絡(luò)中努力使自身處于焦點(diǎn)位置， 為推動(dòng)企業(yè)成長打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)無論選擇新穎型商業(yè)模式創(chuàng)新還是效率型商業(yè)模式創(chuàng)新， 均應(yīng)注重自身的研發(fā)投入， 通過提升技術(shù)創(chuàng)新能力構(gòu)建商業(yè)模式創(chuàng)新隔離機(jī)制， 防止被競爭對手模仿而失去自身的競爭優(yōu)勢。

【 注 釋 】

① SCP理論由哈佛大學(xué)創(chuàng)立，并被學(xué)者廣泛用于中觀層面的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，該理論認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)（Structure）決定市場行為（Conduct）和市場績效（Performance），遵循“結(jié)構(gòu)—行為—績效”的研究模式。鑒于本文研究邏輯與之相似，因此本文將宏觀的研究范式嫁接到微觀層面，構(gòu)建了“商業(yè)模式創(chuàng)新—企業(yè)研發(fā)投入行為—企業(yè)成長績效”的研究框架。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

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