張懷清

【關(guān)鍵詞】大宗商品價(jià)格上漲;供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)維持寬松貨幣政策，并出臺(tái)刺激性財(cái)政政策，推動(dòng)近期大宗商品價(jià)格快速上漲。新興經(jīng)濟(jì)體面臨的輸入性通脹、外幣資產(chǎn)縮水、匯率和資本市場(chǎng)震蕩等風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，我國(guó)必須更好發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)，以深化改革激發(fā)新發(fā)展活力，堅(jiān)持和完善中國(guó)特色社會(huì)主義制度，推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，以制度優(yōu)勢(shì)應(yīng)對(duì)各種不確定性沖擊。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策和刺激性財(cái)政政策帶來輸入性通脹上升壓力

2020年以來，新冠肺炎疫情極大沖擊了全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，世界經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各國(guó)央行實(shí)施了前所未有的超寬松貨幣政策，各國(guó)政府也出臺(tái)了史無前例的刺激性財(cái)政政策。在這樣的背景下，2020年4月以來，全球大宗商品價(jià)格逐步上漲。特別是2021年以來，隨著全球疫情防控形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)、疫苗推廣加速、美國(guó)1.9萬(wàn)億財(cái)政刺激落地以及大規(guī)?；ㄓ?jì)劃有望推行等，市場(chǎng)對(duì)未來通脹的擔(dān)心上升，國(guó)際大宗商品價(jià)格近期急劇上漲，目前主要商品價(jià)格已經(jīng)顯著高于疫情前水平，且大部分商品均有不同程度的價(jià)格上漲。大宗商品價(jià)格上漲給新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家?guī)順O大的通脹風(fēng)險(xiǎn)。2月份俄羅斯CPI、土耳其CPI和巴西的INPC（全國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）漲幅分別擴(kuò)大到5.7%、6.2%和15.6%，且均處于快速上升通道。

我國(guó)價(jià)格水平將在合理區(qū)間波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)可控

大宗商品價(jià)格上漲提高了中下游企業(yè)投入成本，擠壓了企業(yè)利潤(rùn)，增加了居民支出。從家電行業(yè)看，銅材、鋼材、鋁材和塑料等原材料成本占比高達(dá)80%以上，原材料價(jià)格的大幅上漲，增加了家電行業(yè)原材料投入成本。從上游、中游、下游價(jià)格變化看，2021年1-2月份累計(jì)，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)、加工工業(yè)和耐用消費(fèi)品環(huán)比分別上漲8.3%、3.9%、1.1%和-0.3%，中下游行業(yè)明顯受到大宗商品價(jià)格上漲的影響，企業(yè)利潤(rùn)減少。以大宗商品價(jià)格的代表——國(guó)際原油價(jià)格上漲為例，中下游精煉石油、石油加工等行業(yè)受到負(fù)面沖擊，也直接提高了交通運(yùn)輸行業(yè)支出成本。自2020年11月以來，國(guó)內(nèi)連續(xù)9次上調(diào)成品油價(jià)格。對(duì)滿載50噸的大型物流運(yùn)輸車輛而言，平均每行駛1000公里，燃油費(fèi)用增加80元左右。

大宗商品價(jià)格上漲帶來的輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)向好，供給需求均穩(wěn)中有升，與千家萬(wàn)戶緊密相關(guān)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)保持了相對(duì)穩(wěn)定。2021年1、2月份CPI同比分別下降0.3%和0.2%;剔除食品和能源的核心CPI同比分別下降0.3%和持平。在各項(xiàng)政策推動(dòng)下，我國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)持續(xù)加快，居民感受到的豬肉價(jià)格較高問題逐步解決。我國(guó)糧食連年豐收，糧食總產(chǎn)量已連續(xù)6年穩(wěn)定在1.3萬(wàn)億斤以上，人均糧食占有量超過470公斤，遠(yuǎn)高于人均400公斤的國(guó)際糧食安全標(biāo)準(zhǔn)線;糧食庫(kù)存處于較高水平，小麥、稻谷等口糧品種能夠滿足一年的消費(fèi)需求。隨著新冠肺炎疫情影響減弱，我國(guó)傳統(tǒng)服務(wù)需求將復(fù)蘇，休閑旅游、文化消費(fèi)產(chǎn)業(yè)恢復(fù)加快。

大宗商品價(jià)格上漲主要拉動(dòng)部分工業(yè)品價(jià)格上漲。我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈完整，出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)，以及房地產(chǎn)和基建投資增長(zhǎng)，大宗商品價(jià)格上漲，拉動(dòng)部分工業(yè)品價(jià)格反彈回升。1、2月份PPI同比分別上漲0.3%和1.7%，伴隨新冠肺炎疫情影響減弱，國(guó)內(nèi)工業(yè)品供需兩端將逐步趨于匹配，工業(yè)品價(jià)格略有上漲后保持相對(duì)穩(wěn)定。

總體看，我國(guó)面臨的輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)可控，居民消費(fèi)品價(jià)格漲幅有限，預(yù)計(jì)低于《政府工作報(bào)告》提出的漲幅3%的目標(biāo)。大宗商品價(jià)格上漲主要拉動(dòng)部分工業(yè)品價(jià)格快速反彈，耐用消費(fèi)品、一般日用品等工業(yè)品價(jià)格小幅上漲后將保持穩(wěn)定。

深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，弱化輸入型通脹的影響

相較于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)率先實(shí)現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)，財(cái)政貨幣政策還有很大空間。相較于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)物價(jià)水平總體相對(duì)穩(wěn)定，人民幣匯率在合理區(qū)間波動(dòng)，資本流入流出正常?？紤]到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不很牢固，我國(guó)應(yīng)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，應(yīng)對(duì)輸入型通脹。

一是加強(qiáng)價(jià)格形勢(shì)監(jiān)測(cè)，做好政策儲(chǔ)備。加強(qiáng)國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警。我國(guó)是多數(shù)大宗商品的最大進(jìn)口國(guó)，應(yīng)加強(qiáng)大宗商品市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)和分析，降低國(guó)際大宗商品價(jià)格震蕩對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的負(fù)向沖擊。做好應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格快速上漲的政策儲(chǔ)備，在時(shí)間上留有充足的余地，一旦面臨問題，及時(shí)推出相關(guān)政策。

二是管理好居民的通貨膨脹預(yù)期。當(dāng)前，居民對(duì)通貨膨脹上升有較大擔(dān)憂，可采取靈活多樣的方式宣傳穩(wěn)健貨幣政策含義，提升居民對(duì)人民幣購(gòu)買力信心，降低其通過儲(chǔ)蓄和投資來抵御通脹的意愿。

三是發(fā)揮財(cái)政政策作用，弱化輸入型通脹的影響。我國(guó)面臨成本推動(dòng)型的輸入型通脹，而不是投資和消費(fèi)過熱引致的需求拉動(dòng)型通脹。收緊貨幣政策對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格上漲的抑制作用有限，還會(huì)讓市場(chǎng)主體雪上加霜。以緊縮貨幣政策應(yīng)對(duì)成本推動(dòng)的輸入型通貨膨脹，會(huì)進(jìn)一步提高企業(yè)融資成本，抑制投資和消費(fèi)需求增長(zhǎng)，也會(huì)擴(kuò)大中美利息差，影響短期國(guó)際資金流入，推動(dòng)人民幣匯率升值，不利于我國(guó)企業(yè)出口。以寬松貨幣政策應(yīng)對(duì)成本推動(dòng)的輸入型通貨膨脹，會(huì)進(jìn)一步加大通貨膨脹壓力。因此，應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)政政策的作用，切實(shí)貫徹落實(shí)減稅降費(fèi)政策，實(shí)施新的結(jié)構(gòu)性減稅舉措，對(duì)沖大宗商品價(jià)格上漲帶來的負(fù)面沖擊，把減稅政策及時(shí)落實(shí)到位，確保市場(chǎng)主體應(yīng)享盡享。

四是爭(zhēng)取大宗商品定價(jià)權(quán)。我國(guó)是大宗商品最主要消費(fèi)國(guó)，鋼鐵、銅、鋁、鐵礦石、鎳等產(chǎn)品的消費(fèi)在全球占比均超過50%，進(jìn)口量大，對(duì)外依存度較高，易受國(guó)際價(jià)格及匯率波動(dòng)影響。爭(zhēng)取大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定尤為重要。得益于我國(guó)在需求端的主導(dǎo)地位，推動(dòng)大宗商品人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算已具有較好的基礎(chǔ)和條件，首先要抓住機(jī)遇推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算。其次是建設(shè)大宗商品國(guó)際交易平臺(tái)，逐步搭建起現(xiàn)貨、期貨、場(chǎng)外市場(chǎng)相結(jié)合體系，形成全球大宗商品交易樞紐。再次是充分利用我國(guó)制度優(yōu)勢(shì)，在大宗商品價(jià)格處于低谷時(shí)增加境外直接投資。

（作者系中國(guó)人民銀行金融研究所研究員）