喬佳雨 李齊 安宣毓

【摘? 要】公司融資面臨著內(nèi)外各種不確定因素的影響，要制定合理的融資決策，只有充分研究和分析這些因素把握各種融資方法，才能作出準(zhǔn)確的融資決策。本文將阿里巴巴集團(tuán)的發(fā)展分為初創(chuàng)期、成長期、快速擴(kuò)張期和上市期，并分析每個(gè)發(fā)展階段的融資過程及融資決策，從中得到一定的啟示為我國眾多的公司融資決策的選擇提供一定的參考。

【關(guān)鍵詞】融資決策;發(fā)展;公司金融;融資啟示

1.阿里巴巴的發(fā)展歷程分析

阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司是中國一家提供電子商務(wù)在線交易平臺(tái)的公司，是全球最大零售商之一，由馬云帶頭的十多人于1999年在杭州創(chuàng)建。阿里巴巴從創(chuàng)立之初到現(xiàn)在共經(jīng)歷了六輪融資，阿里巴巴獲得的成功也離不開公司做出的正確的投資決策。阿里巴巴通過幾輪正確的融資決策不僅在資本上有了雄厚的積累，而且公司的發(fā)展也取得了巨大的飛躍。但融資決策并非想象中那么簡單，阿里巴巴的融資決策對我國其他上市公司有很大的參考價(jià)值。

阿里巴巴在創(chuàng)立不久后發(fā)展良好并逐年上漲、快速發(fā)展的趨勢十分顯著的一大部分原因是阿里巴巴處理好了融資、公司經(jīng)營和上市之間的關(guān)系，使之相輔相成。按照財(cái)務(wù)管理理論中企業(yè)生命周期理論和阿里巴巴在不同階段的融資決策以及發(fā)展趨勢與過程可以將阿里巴巴的融資過程劃分為四個(gè)階段，即：創(chuàng)立初期、成長期、快速擴(kuò)張發(fā)展時(shí)期、上市期間。下面參考阿里巴巴的融資經(jīng)過對其融資決策產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析并得到一定啟示。

2.阿里巴巴六次融資決策分析

在阿里的成立初期，馬云僅僅能夠投入很少的資金。但50萬元的投資對于當(dāng)時(shí)的公司并不能支撐很久。雖然當(dāng)時(shí)馬云急需融資，但沒有盲目急于融資，認(rèn)真抉擇并拒絕了多家有風(fēng)險(xiǎn)的融資后才接受了一些公司的融資。其中就包括高盛的融資，因?yàn)楦呤⒖春冒⒗锏陌l(fā)展前景以及馬云的領(lǐng)導(dǎo)能力，所以才在很短的時(shí)間內(nèi)就決定對阿里給出很高的融資額。此次的融資不但解決了阿里巴巴經(jīng)營的資金壓力，并且增大了公司資產(chǎn)和資本的總額。公司在不久后接受了以軟銀為代表的融資額兩千多萬美元，成功完成了第二次融資。阿里巴巴提前對公司業(yè)務(wù)未來的發(fā)展方向以及發(fā)展趨勢做了準(zhǔn)確的預(yù)測并及時(shí)進(jìn)行了融資決策加大了融資額。第二次的融資決策不僅讓阿里有了更豐富的資金支持，更是它能夠挺過互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下行期的關(guān)鍵因素。

在接下來的兩年里，阿里借助前兩次的融資額快速發(fā)展。公司在推出“關(guān)鍵詞”服務(wù)后不僅獲得了高額盈利還逐漸明晰了公司的發(fā)展路線以及發(fā)展趨勢。在這之后又推出淘寶，并且先后投入超過十億的資金，采取優(yōu)惠大眾的形式迅速增加客流量，提高了淘寶的知名度，使它進(jìn)入了大眾的視野并獨(dú)樹一幟。這些發(fā)展離不開正確的融資決策讓公司有了豐厚的資金基礎(chǔ)。

2004年2月，阿里巴巴再一次獲得了新的大額度的融資，其中與軟銀的合作占很大一部分。阿里巴巴在獲得新的這一輪大額融資后在加速B2B發(fā)展進(jìn)度的同時(shí)，也注重了電子支付領(lǐng)域的投入使得阿里巴巴的業(yè)務(wù)更加豐富、更加全面。阿里巴巴在這一次的融資決策中更加注重公司的長足發(fā)展，與更有優(yōu)勢和實(shí)力的公司進(jìn)行融資合作。同時(shí)也更加注意與中小型公司的融資合作，因?yàn)橹行⌒凸揪哂袛?shù)量多的優(yōu)勢能夠大大降低阿里巴巴的融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能提高公司的知名度。這樣的融資決策不僅能夠幫助公司拓展新的業(yè)務(wù)范圍，而且還能夠提高公司的知名度，讓阿里巴巴對于中小型公司而言更具有吸引力。重要的是，通過這次融資，阿里巴巴有了更良好的現(xiàn)金流和更堅(jiān)實(shí)的資本基礎(chǔ)。2005年，阿里巴巴完成了第四輪的融資活動(dòng)。同年，雅虎中國的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及同行的其他公司，非常需要在中國有良好的團(tuán)隊(duì)和管理人才。馬云把握住這個(gè)機(jī)會(huì)，與雅虎美國形成良好的合作關(guān)系，不僅獲得了高達(dá)十億美元的融資，而且還獲得了先進(jìn)的技術(shù)使公司自身的電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)更加完善、更加先進(jìn)。兩年后，阿里巴巴又進(jìn)行了新一輪的融資。阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司在香港聯(lián)交所掛牌上市。第五輪的融資為阿里巴巴帶來了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，通過幫助客戶融資服務(wù)、有效控制成本等措施大大提成了公司的市場份額。這次的融資在金融危機(jī)還沒有完全顯現(xiàn)之前就已經(jīng)完成，在金融危機(jī)到來的時(shí)候，公司早已做好有力的準(zhǔn)備，有了良好的現(xiàn)金流和資金基礎(chǔ)，在很多公司受到金融危機(jī)的嚴(yán)重危機(jī)時(shí)，良好的融資決策幫助公司度過了行業(yè)的下行期并且迅速成為行業(yè)的領(lǐng)先者。

2014年為阿里巴巴的上市期。2014年9月19日晚，阿里巴巴登陸紐交所。這項(xiàng)交易成為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的IPO交易之一。這次的上市融資決策非常成功。這次的融資給阿里巴巴帶來了極大的關(guān)注效應(yīng)，提高了其在海外的聲譽(yù)，提升了品牌價(jià)值，積累了無形資產(chǎn)。在此之后阿里巴巴更是推出了支付寶等各項(xiàng)新的業(yè)務(wù)并迅速發(fā)展，公司的發(fā)展越來越全面。

3.阿里巴巴融資決策的啟示

首先，公司要善于發(fā)現(xiàn)好的融資方式進(jìn)而選擇適合本公司發(fā)展的融資方式。融資決策對公司發(fā)展有很大的影響，解決公司融資困難也是全社會(huì)一直努力的方向。一些公司不能做出好的融資決策的很大原因是沒有充分了解和規(guī)劃公司和行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。同時(shí)不能很好的發(fā)現(xiàn)和把握住適合自己公司的好的融資方式和合作伙伴。公司在思量和分析融資機(jī)遇時(shí)，需要充分的考慮和聯(lián)系公司本身的特點(diǎn)，正確分析和預(yù)測影響企業(yè)融資的各種有利和不利的條件和未來各種可能出現(xiàn)的情況，積極發(fā)揮公司的主動(dòng)性，努力尋求并及時(shí)把握各種有利時(shí)機(jī)。

其次，公司在融資前應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素，要確定合適的融資規(guī)模。因?yàn)楣救谫Y必須付出一定的成本，因而公司在考慮融資之前要先對企業(yè)的融資規(guī)模有一定的規(guī)劃。避免融資額太大可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，承擔(dān)無法償還負(fù)債的巨大壓力，或融資額太小，那么資金不足極有可能耽誤公司的正常發(fā)展。因此，公司在決定進(jìn)行融資決策之前，應(yīng)該充分考慮公司自身的資金儲(chǔ)備、未來的發(fā)展趨勢、對資金的需求量、融資風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)因素，盡量在降低融資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)選擇一個(gè)適合公司自身狀況的融資決策。

最后，融資決策不僅要考慮融資額，更要考慮融資合作伙伴本身的知名度、技術(shù)等支持，好的融資伙伴更夠更好更快的促進(jìn)公司的發(fā)展。阿里巴巴的成功缺少不了長期的融資合作伙伴，這些合作公司本身具有的技術(shù)優(yōu)勢，品牌優(yōu)勢等為阿里巴巴的發(fā)展給予了很大的幫助。尤其一些剛起步的中小型公司更要尋求更有力量的融資合作伙伴。特別是與一些知名企業(yè)進(jìn)行融資合作能夠提高公司自身的知名度、得到大眾的認(rèn)可，進(jìn)一步提高公司的競爭力。當(dāng)然公司還要注重自身的發(fā)展，當(dāng)公司自身更有能力時(shí)才能與更與更要影響力的公司達(dá)成融資合作，進(jìn)而促進(jìn)公司自身的進(jìn)步。

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作者簡介：喬佳雨（2000.09-），女，河北邯鄲人，石家莊市新華區(qū)河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融工程專業(yè)，本科生。

李齊（2000.06-），女，河北保定人，石家莊市新華區(qū)河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融工程專業(yè)，本科生。

安宣毓（2001.12-），女，河北保定人，石家莊市新華區(qū)河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)專業(yè)，本科生。

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