市場期待政策底

主持人：疫情對A股的影響看來遠沒有外圍那么大，泛舟覺得原因是什么？

泛舟：外圍波動加大，主要原因我認為除了疫情的影響外，主要還是短期漲幅過大，估值不低，及明年在高基數影響下增速預期放緩。2020年初的全球波動是因為人類對未知的恐慌，當前無論是醫(yī)療資源還是應對措施都已經非常成熟。不存在對未知的恐慌，這點在A股上更是如此。中證1000指數不跌反漲，甚至創(chuàng)出幾年的新高。上證50 及滬深300指數也是震蕩筑底，波動幅度很小。

主持人：那我們短中期受什么因素影響更大？

泛舟：馬上要召開的經濟會議。會議將對明年政策定調，市場非常期待政策底的出現。這中間可能會出現一個預期差，就是當下市場的走勢已經包含了政策托底。如果這個托底不如預期，或者部分板塊不如預期，比如地產。那么A股波動也會加大，但我認為，前者概率很低，后者存在一定的可能性。

主持人：也就是說，對房地產放松的預期沒有出現？

泛舟：倒未必是沒出現，就怕不及預期，如果短期出口依然韌勁十足，消費有刺激政策出臺，同時基建投資也開始提速，那么對地產需求端的政策放松未必就會成行，短期對沖一下也是正常的。但這會影響到地產產業(yè)鏈的板塊，其增加波動幅度在所難免。

主持人：我明白，地產產業(yè)鏈存在預期差的可能性，大家還是需要等相關政策確定后再放開倉位投資相關板塊，這樣比較安全。

泛舟：是的，畢竟這是復蘇，不是成長。成長端依然在制造業(yè)，特別是高端制造。光伏、新能源汽車、風電、儲能、電網、軍工、半導體等等這些才是成長端，也就是戰(zhàn)略處于長期看好的范疇，短期買高了問題也不是很大。但復蘇端，或許就是一個短中期的反彈，如果遇到政策落空，連反彈可能都沒了。所以我更傾向投資以成長性為主。當然了，復蘇鏈中還有部分比如消費、豬肉等。這些可持續(xù)性會相對較強，未必現在就是最低點，但是周期一旦啟動，持續(xù)性就來了。指數大伙也不用擔心，沒啥問題，春季行情正在醞釀，大小輪動是主旋律。

主持人：最近不少粉絲反饋，20CM戰(zhàn)法勝率出奇地高，還有啥要和他們說的不？

泛舟：10月的交流會只是打開了你認知的大門，讓你明白原來交易可以這么做，學會了新的模式就是不斷地練，當下是20CM紅利期，練的成本低，容錯度高，勝率穩(wěn)定。等到全面注冊制了，更是如魚得水。

賽道股跌下來都是機會

主持人：上周我們聊到，市場的二次探底在3500點附近企穩(wěn)概率較大，本周受到變異病毒影響，周一市場3526點直接來了個低開高走，這坑挖得實在是太淺。

海風若雨蕭蕭：現在的A股，有點像當年那支“遇弱不強，遇強不弱”的國足了。變異病毒在我們強大的防控能力面前，難以形成市場重大沖擊事件，跌下來，低位承接力很強，漲上去，又難有樂觀的空間預期。臨近春季行情，“挖坑”這種事在市場預期高度一致的背景下也只能淺嘗輒止。本周市場節(jié)奏依然不明朗，具備板塊效應的就有病毒檢測、電子煙、氫能源、芯片、綠電、軍工、白酒、稀土永磁、數字貨幣等十來個板塊。

主持人：現在市場已經不光是板塊“輪動”了，簡直就是板塊“跳動”了。

海風若雨蕭蕭：這與市場“春季躁動”行情預期有關。本周某儲釋放了“通脹并非暫時的，加快收水節(jié)奏”的鷹派信號，我們上周也探討過這個話題，加上國際原油市場價格打壓，很顯然，某儲頭面人物是在施壓通脹預期。這樣的大環(huán)境，不支持市場走出突破性行情，只夠市場在3500點—3700點區(qū)間來回折騰，所以結構比指數重要，高低位切換會是普遍現象。比如說本周光伏板塊的硅片開始降價，預期中的四季度搶裝落空，光伏板塊出現調整，大家可以參考下9月的鋰礦板塊調整，9月鋰資源板塊由于三季報業(yè)績兌現困難，普遍調整三到四成，隨著近期鋰鹽價格再度走強，又有滿血復活的跡象，新能源、軍工、芯片這些板塊就是“偉光正”的市場形象，跌下來都是機會。8月普遍調整的軍工近期不也是迭創(chuàng)新高嗎？千億市值的芯片大哥們不也頻繁出現漲停板嗎？

超額收益源自哪里

主持人：指數繼續(xù)維持震蕩，各板塊也如驕陽所說，達不到共振。賽道又開始滯漲，光伏更是在利空下下跌，進入11月份，賽道好像越來越不香了？

驕陽：當下賽道核心品種不再便宜時，更多超額收益只存在于短線偶發(fā)的突然性下跌。也就是跌主持人尹星A股獨立寒冬板塊頻繁“跳動”下去，可以被拉起來，但是拉起來后看起來好轉了，卻又再次滯漲甚至跌下去。

主持人：這看法跟剛才蕭蕭觀點一致。

驕陽：這種機會大多數只看技術的散戶是很難抓住的，所以我也說，市場步入成熟的過程也是去散戶化的過程。但是從細分化結構來說，賽道又延伸出不少細分化的領域，不少預期差還比較大，所以明年大機會依然在賽道，但是一定是細分化的東西。

主持人：舉例說明。

驕陽：比如異結構電池設備，后面異結構電池成為主流幾乎是必然的，設備更替會越來越快，所以設備公司的業(yè)績是有保證的，業(yè)績增速更有保證。里面目前非核心的有望獨立，核心高估值的品種回調后依然有機會。再比如新能源車里面的配件，這個板塊長期邏輯是轉型新能源拔估值，尤其是小市值，誰布局新能源的速度快，產品在新能源車的應用上速度快，寬度廣，誰估值提高的就快，長牛的概率就高。比如輕量化方面，還有各傳統(tǒng)細分領域，市場占有率特別大，細分領域的核心龍頭一旦為新能源車供貨，那么替代性的廣度就可能變成超預期。這個板塊漲這么久了，但是屬于趨勢性的，過程可以波折，趨勢不會改變。半導體這塊，目前受到歐美進口不利和長期供應鏈安全的影響，國內設備和材料越發(fā)受到企業(yè)關注，同時半導體應用的量不斷擴大，設備和材料類公司長期業(yè)績在整個半導體產業(yè)鏈上是最有保證的。設備公司不用說了，持續(xù)漲了很多，但材料這塊，始終不溫不火，但是相信會被市場長期認可。

主持人：本周電力（新能源發(fā)電）板塊再度走強，怎么看待？

驕陽：如果從短期角度看這個板塊，或許會很累，但是長期看會很輕松，比如新能源光伏電站，以后就是躺賺，還可以有大量的碳匯受益，比如傳統(tǒng)火電，未來必然變成新能源發(fā)電，這是碳中和下的必然，不可改變的，屆時估值必然翻倍。差別就在于，誰布局新能源比例大、速度快，誰漲幅就快。從這個角度出發(fā)，5大電力集團的核心公司是有長期走牛保證的。所以這個板塊大邏輯沒啥問題。走勢相對弱的風電經過幾個月的暴漲后，估值暫時沒有優(yōu)惠，如果成本持續(xù)下降預期不明確，經過今年搶裝后，明年裝機量預期差不夠大，相對機會可能就小一些。

主持人：數字貨幣這個板塊上半周走強，后半周走弱。

驕陽：我覺得符合預期，上周說，明年2月初冬奧會是數字貨幣推廣的最重要催化劑，資金反復炒作我覺得是大概率的事情。走類似汽車零部件那種震蕩攀升的趨勢行情更替有利于板塊熱度的穩(wěn)定和安全性。從資金的介入來說，先期持續(xù)介入后，必然有震蕩洗盤的要求，按照結構和趨勢來說，下周應該就會重新走好。（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）