中信證券：相對(duì)較晚的召開(kāi)時(shí)間亦印證了政策“不急轉(zhuǎn)彎”的基調(diào)不變：一方面，積極的財(cái)政政策重在落實(shí)落細(xì)，專(zhuān)項(xiàng)債等或?qū)⒓涌彀l(fā)行;另一方面，預(yù)計(jì)貨幣政策將溫和收緊，社融增速在2021年將不斷下降但斜率逐步趨緩，潛在的通脹壓力料不會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生制約。兜住底線、防范風(fēng)險(xiǎn)是政策層明確的重要任務(wù)之一，未來(lái)內(nèi)部要防范化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，外部中美風(fēng)險(xiǎn)亦需警惕。穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)下，創(chuàng)新、綠色、共享的發(fā)展理念再次得到強(qiáng)化，相關(guān)政策有望加速推進(jìn)。

平安證券：本次中央政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)健，二季度經(jīng)濟(jì)政策將主要著眼經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)，以促進(jìn)制造業(yè)投資恢復(fù)和居民收入普遍增長(zhǎng)為重心，總量政策無(wú)意“大開(kāi)大合”，為下半年穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)留空間。中央將二季度定位為“窗口期”，圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)、雙碳目標(biāo)、共同富裕的新發(fā)展格局構(gòu)建，或?qū)⒓铀籴尫偶t利。對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)的底線要求一以貫之，對(duì)地方財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)、學(xué)區(qū)房、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等的要求進(jìn)一步細(xì)化，這些部署在今年政策正常化和有序穩(wěn)杠桿的背景下顯得更加務(wù)實(shí)和扎實(shí)。資本市場(chǎng)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)不大，可在相關(guān)體制機(jī)制改革釋放的紅利中找尋機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安：本次政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)定調(diào)相對(duì)樂(lè)觀，對(duì)政策表述相對(duì)溫和，流動(dòng)性表態(tài)維持中性，財(cái)政節(jié)奏后移。核心強(qiáng)調(diào)利用好壓力較小窗口期深化改革，調(diào)結(jié)構(gòu)含義顯著提升，核心指向需求結(jié)構(gòu)、收入分配與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

中信建投：整體上對(duì)宏觀政策的表述基本延續(xù)此前政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及兩會(huì)的提法。我們對(duì)當(dāng)前宏觀政策的解讀也延續(xù)此前的判斷，即總量上回歸常態(tài)化，結(jié)構(gòu)上發(fā)力。總量上回歸常態(tài)是由于經(jīng)濟(jì)明顯恢復(fù)，政治局會(huì)議亦提出當(dāng)前是穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期，同時(shí)去年宏觀杠桿率明顯上升積累風(fēng)險(xiǎn)，因此社會(huì)融資規(guī)模和信貸總量必然收縮。但不急于收緊是因?yàn)楫?dāng)前仍存在諸多不均衡、不穩(wěn)固的因素，因此年內(nèi)很難出現(xiàn)加息、提準(zhǔn)等政策操作。此外就近期PPI快速走高是否會(huì)影響貨幣政策決策來(lái)看，我們認(rèn)為可能性較小，此次會(huì)議也并未提及通脹相關(guān)的擔(dān)憂。會(huì)議提到做好重要民生商品保供穩(wěn)價(jià)，即是指當(dāng)前部分商品價(jià)格走高更多是由于供給不足的影響，而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總需求過(guò)熱，穩(wěn)定價(jià)格也要從做好供給的層面來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此商品價(jià)格走升推動(dòng)宏觀政策收緊的可能性較小，會(huì)議也提出要保持宏觀流動(dòng)性合理充裕。

圖說(shuō)

今年“五一”假期旅游市場(chǎng)恢復(fù)平穩(wěn)有序，國(guó)內(nèi)疫情控制得當(dāng)使得居民出游意愿強(qiáng)烈。根據(jù)中國(guó)旅游研究院報(bào)告分析，今年我國(guó)居民出游意愿將保持在85%以上，二季度節(jié)假日較多的特征將帶動(dòng)服務(wù)消費(fèi)明顯修復(fù)。

——摘自中泰證券研究報(bào)告