陳靜

面板需求旺盛，未來幾個季度有望持續(xù)環(huán)比增長，繼續(xù)看好面板盈利大周期。

京東方預(yù)告2020年凈利潤48億～51億元，同比增長150%～166%。面板價格上漲帶動公司業(yè)績大幅改善，京東方A、TCL科技、彩虹股份三大面板制造企業(yè)悉數(shù)亮出成績單，業(yè)績均大幅增長。

根據(jù)多家咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布的1月上旬面板報價，自2020年6月起面板價格連續(xù)上漲。進(jìn)入2021年各尺寸液晶面板價格繼續(xù)上漲。

我國面板企業(yè)一方面積極推動產(chǎn)業(yè)并購重組，一方面持續(xù)對高世代面板產(chǎn)線的投資，帶動高世代LCD面板產(chǎn)能向京東方及TCL華星等頭部廠商聚集。

分析師認(rèn)為，目前看面板需求旺盛，2021年全年面板供求持續(xù)緊張，漲價還將持續(xù)。京東方和TCL科技市占率超過50%，對于行業(yè)有充分定價能力，未來幾個季度有望持續(xù)環(huán)比增長，繼續(xù)看好面板盈利大周期。

中信建投證券研報認(rèn)為，1月29日下午韓國慶尚北道龜尾AGC工廠發(fā)生爆炸事故，該企業(yè)是日本Asahi Glass子公司AGC2004年投資5億美元設(shè)立的的公司，主要生產(chǎn)TFT-LCD玻璃基板。隨著整體面板需求偏緊，此次爆炸將加劇整體行業(yè)供需，加快尾部產(chǎn)能的退出。2021年一季度全球電視面板市場供需比為2.9%（數(shù)量基準(zhǔn)），供應(yīng)緊缺持續(xù)。1月份面板價格維持較大漲幅，預(yù)計2月開始中小尺寸價格漲幅將有所收窄，而大尺寸依然維持較大漲幅。面板價格連續(xù)上漲，投資機(jī)會明朗，建議關(guān)注TCL科技等。

華安證券分析，1月面板價格續(xù)漲。根據(jù)WitsView1月下旬最新面板報價，電視面板價格平均漲幅約4%～6%，IT面板漲幅約3%～5%。面板供應(yīng)鏈?zhǔn)冀K處于緊缺狀態(tài)，疊加春節(jié)與寒假消費(fèi)高峰來臨，價格仍有支撐，預(yù)期這波漲勢將貫穿2021年一季度。

不過，有部分面板廠應(yīng)大客戶要求，漲幅有所收斂，面板價格走勢轉(zhuǎn)為緩漲格局。

據(jù)WitsView最新面板報價，電視面板單價漲幅1月同比下滑1～2美元。當(dāng)前股價未充分反映基本面，TCL與京東方布局的產(chǎn)能未完全開出，業(yè)績未完全釋放，建議重點(diǎn)關(guān)注面板雙雄京東方A、TCL科技。

行業(yè)研判

申萬宏源 家居高增長有望延續(xù)

家居需求剛性，2020年上半年疫情使得需求后置，企業(yè)在手訂單充足，高增長有望延續(xù)。2020年三季度家居零售全面恢復(fù)，四季度收入增速環(huán)比有望加速。長期看好顧家家居、敏華控股軟體雙寡頭競爭格局。2021年定制家居企業(yè)看好歐派家居、索菲亞、志邦家居、金牌廚柜、尚品宅配。

中銀證券 鋰電設(shè)備具投資價值

2020年動力電池各環(huán)節(jié)龍頭公司股價均大漲，但頭部鋰電設(shè)備公司估值提升幅度較小。預(yù)計綁定主流電池廠的鋰電設(shè)備公司2020年全年業(yè)績增速將出現(xiàn)拐點(diǎn)，而充足的在手訂單將為2021年全年業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。重點(diǎn)推薦先導(dǎo)智能、杭可科技，建議關(guān)注贏合科技、星云股份。

天風(fēng)證券 合成氨產(chǎn)能向龍頭集中

2020年山東省9家企業(yè)合計退出合成氨產(chǎn)能103萬噸。山東合成氨和尿素產(chǎn)能分別占全國產(chǎn)能10%和14%，合成氨產(chǎn)量全國第二，尿素產(chǎn)量全國第四。到2022年，全省壓縮合成氨產(chǎn)能200萬噸，合成氨產(chǎn)能控制在650萬噸左右，尿素產(chǎn)能控制在800萬噸左右，則2022年底之前還將有100萬噸左右合成氨產(chǎn)能需壓縮，這有助于產(chǎn)能向具備環(huán)保和規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中，增強(qiáng)行業(yè)整體盈利能力。建議關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工、新和成、榮盛石化、桐昆股份、恒力石化。

投資策略

廣發(fā)證券 港股風(fēng)格更加均衡

今年以來港股表現(xiàn)強(qiáng)勢，“新經(jīng)濟(jì)”與多年低迷的“中字頭”齊漲，南下資金日均凈買入超過100億元人民幣。相比A股，港股受基本面、匯率影響更顯著。隨著互聯(lián)互通機(jī)制的推進(jìn)，港股對內(nèi)地資金的“包容度”也與日俱增。

考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、利率因素，疫后港股表現(xiàn)類比2010年下半年、2016～2017年，疊加人民幣升值，行業(yè)表現(xiàn)大致可參考2017年。今年上半年的港股行業(yè)配置將繼續(xù)復(fù)蘇深化，預(yù)計相對后周期鏈條的消費(fèi)服務(wù)、金融等板塊或補(bǔ)漲;海外補(bǔ)庫存帶動出口則關(guān)注增速相對高、替代效應(yīng)弱的家具、服裝、汽車零部件;長期賽道股可能在2021年迎來更高的估值波動，建議擇優(yōu)逆向投資，相對更看好ADR回歸受益的互聯(lián)網(wǎng)龍頭。

2021年的港股市場正值布局好時光。預(yù)計風(fēng)格更加均衡，成長不再一枝獨(dú)秀，配置及選股重于“壓賽道”。港股配置的關(guān)鍵詞包括復(fù)蘇深化、性價比、生態(tài)變遷等。

海通證券 春季行情仍在路上

短期看，春季行情可能仍未結(jié)束。這次春季行情啟動較早，2020年11月已經(jīng)開始，滬深300已上漲兩個多月，最大漲幅20%，與牛市期間平均最大漲幅仍有差距。A股春季行情仍在路上，短期重視滯漲低估行業(yè)，全年看好科技+大眾消費(fèi)。

牛市結(jié)束一般有兩大信號：基本面和情緒面見頂。當(dāng)前市場情緒僅接近70度，以凈資產(chǎn)收益率ROE衡量基本面四季度才見頂，因此這輪牛市尚未走完。這次春季行情是前期滯漲板塊補(bǔ)漲輪漲的窗口期。目前金融估值仍偏低，而且非銀金融漲幅落后，春季行情中仍可能補(bǔ)漲。

今年年行業(yè)配置的第一梯隊是科技，當(dāng)前正處5G引領(lǐng)的新一輪科技周期中，前期以硬件為主，中后期帶動軟件革新需求，最終萬物互聯(lián)、人工智能。

第二梯隊是大眾消費(fèi)，預(yù)計乳制品、餐飲、超市等大眾消費(fèi)需求或?qū)⒋笤觥?/p>